3월 FOMC 전날: 일본은행 금리 동결, 시장은 향후 금리 인상 시점에 주목

日本央行（BOJ）在週三的一致決議中決定維持基準利率在 0.5% 不變，此舉符合市場預期。作為一個出口導向型經濟體，日本正在評估美國總統川普（Donald Trump）可能推行的貿易保護政策對經濟的影響。

此決定正值美國聯準會（Fed）政策會議 (3/20) 召開之際，市場普遍預計美國也將維持基準利率不變。

日银警告经济高不确定性

日本央行官员表示：「日本经济温和复苏，但部分领域仍然存在疲弱迹象。」他们同时警告，全球贸易局势的不确定性仍然较高，并提及日本国内企业的薪资与价格设定行为可能受到影响。

市场分析师认为，日银此番措辞可能是针对川普即将于 4 月 2 日宣布的互惠关税及特定产业关税措施。MCP 资产管理日本公司分析师指出，这些政策可能对日本出口企业带来冲击，因此央行选择维持现状以观察后续发展。

日银行长植田和男记者会受关注

投资者密切关注日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）在週三下午 3:30（当地时间）的记者会，希望从中寻找日银下一次加息的线索。

植田和男上週虽未直接提及川普的关税计划，但表示对海外经济发展的不确定性感到「非常担忧」。这显示日银正审慎评估国际经济形势对日本经济的潜在影响。

日圆与股市反应平稳

在利率决定公布后，日圆兑美元汇率变动不大，维持在 149.46 日圆兑 1 美元附近。同时，日本股市表现积极，日经 225 指数（Nikkei 225）上涨 0.69%。

市场普遍认为，日银将在未来某个时点进一步加息，但对于具体时间点，分析师看法分歧。

分析师预测日银 6 月可能加息

HSBC亚洲首席经济学家弗 Fred Neumann，日银可能会在6月进一步提高利率，他表示：「市场预测可能是 7 月，但我们认为 6 月的可能性更大。」

Neumann 强调，日银加息的关键不仅取决于联准会的政策，还取决于日本国内薪资增长的证据是否足够明确。「我们刚刚看到主要工会完成薪资谈判，但仍不清楚中小企业的情况，因此日银可能会等到6月获得更多数据后再决定行动。」

日银政策转向：结束大规模刺激后进入加息周期

今年1月，日本央行已将短期利率从 0.25% 上调至 0.5%，这是自 2008 年以来的最高水平，并终结了长期的大规模经济刺激计划。日银已释出信号，若经济增长和通胀符合预期，将进一步提高利率。

薪资上涨，日银期待「良性循环」

日本央行长期以来一直强调，希望看到「良性循环」，即物价与薪资同步上涨，以支撑经济发展。

日本最大劳工组织 – 日本劳动组合总联合会（Rengo）上週五宣布，已确保从 4 月起实施平均 5.46% 的薪资增长，创下 30 多年来最大增幅。该工会拥有约 700 万名成员，最新数据显示，覆盖 760 家企业的薪资调查结果比去年增长 0.18 个百分点。

주목할 만한 점은 중소기업의 임금 상승률이 5.09%에 달해 전년 대비 0.67%p 증가했으며, 이는 1992년 이래 처음으로 5%를 돌파한 것이다. 또한 소매, 외식업 등을 대표하는 UA Zensen 노조 연합은 139개 회원사의 정규직 직원 평균 임금 인상률이 5.37%로, 2024년의 5.91%보다 다소 낮은 수준이라고 밝혔다.

일본 물가상승률 2년 만에 최고치, 전반적인 경기는 회복세

일본의 1월 물가상승률은 4%를 기록하며 2년 만에 최고치를 기록했다. 동시에 12월 가계 지출은 전년 동기 대비 2.7% 증가하여 시장 예상을 크게 상회하며 2022년 8월 이래 가장 빠른 증가세를 보였다.

그러나 1월 가계 지출 증가율은 0.8%로 하락하여 소비 증가세가 둔화될 조짐을 보였다. 일본은행은 최근 정책 성명에서 "물가 상승 기대가 적절히 상승했고 쌀 가격이 여전히 높은 수준이며, 정부의 물가 억제 조치 효과가 2025 회계연도에 점진적으로 사라질 것"이라고 밝혔다.

지난주 발표된 경제 지표에 따르면 일본의 2024년 4분기 GDP 증가율은 2.2%로 초기 예측치보다 낮았지만 시장 중간값 수준에는 미치지 못했다. 그러나 전반적으로 여전히 플러스 성장을 유지하며 일본 경제가 안정적인 회복세를 보이고 있다.