Dune Stablecoin 시장 보고서 전체 분석: 공급 폭발, 기관 채택 및 추세 통찰력

稳定币已成为数字金融的关键基础设施,连接传统金融(TradFi)与加密货币生态。截至今年2月,该市场年交易量达35兆美元,超越Visa和Mastercard的支付规模。随着机构采用迅速增加、以及 이더리움(ETH)与 솔라나(SOL)等新兴区块链崛起,稳定币正进入全新发展阶段。

(稳定币法案通过在即:哪些 TradFi 及协议会受惠?投资者如何布局?)

稳定币市场成长动能丰沛

1/ 稳定币正在重塑金融🏦

探索所有洞见、市场趋势、资产深度分析等,尽在"2025年稳定币现状"—由Dune & @artemis联合发布的全面报告

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— Dune (@Dune) 2025年3月18日

稳定币交易量超越全球支付网路

Dune最新的《2025年稳定币市场报告:供应、采用与市场趋势》报告指出,尽管稳定币市值仍远小于传统法币流动性(美国M1货币供应量为18.4兆美元),但其交易量已超越主要支付网路。

2024年, Visa处理了15.7兆美元,Mastercard交易量则在第四季度达9兆美元。相比之下,稳定币全年转账额高达35兆美元,显示其在全球金融基础设施中的重要性。

(Aptos创办人:3.26亿笔交易量超越Visa与MasterCard,RWA、稳定币重塑全球金融)

稳定币供应与交易量激增

从去年2月到今年2月,稳定币供应量成长63%,从1,380亿美元增至2,250亿美元。同期,月均交易量从1.9兆美元躍升至4.1兆美元,年增115%,并在2024年12月达到5.1兆美元的历史新高。

用户数爆发:活跃地址突破3,000万

去年,稳定币活跃地址数随着总转账笔数翻倍成长,从1,960万增至3,000万,成长53%;然而平均转账金额则持平,略微在67.6万至68.3万美元间浮动。该增长主要来自机构采用、跨境支付需求上升以及 DeFi 应用的扩展。

谁是稳定币市场霸主?

供应排名

• USDT (테더(Tether)): 공급량이 960억 달러에서 1,460억 달러로 증가했지만, 시장 점유율은 64%로 하락하여 P2P 송금에 집중하고 있습니다.
• USDC (서클(Circle)): MiCA 규제 명확성의 혜택을 받아 시장 점유율이 24.5%로 상승했고, 공급량이 560억 달러로 두 배 증가했습니다.
• USDe (Ethena Labs): 10배 증가하여 62억 달러에 달하며 3위 스테이블코인이 되었습니다.

거래량 순위

• USDC: 거래량 2.7조 달러, 시장 점유율 66%로 1위를 유지하고 있습니다.
• USDT: 거래량 1.2조 달러이지만, 시장 점유율은 26%로 하락했습니다.
• DAI (Sky): 2024년 8월 일시적으로 24%의 거래 시장 점유율을 기록했지만, 브랜드 변경(Sky)으로 인해 하락했습니다.

블록체인 경쟁: 어느 체인이 스테이블코인에 가장 선호되나?

• 이더리움(Ethereum): 55%의 시장 점유율로 여전히 주도적인 체인입니다.
• 트론(Tron): 35%에서 28%로 시장 점유율이 하락하며 일부 우위를 잃었습니다.
• 솔라나(Solana): 빠르게 부상하여 시장 점유율이 1.6%에서 5.4%로 급증했는데, 이는 밈 코인 거래 증가의 영향입니다.
• Base: 0.2%에서 1.8%로 증가하며 놀라운 성장을 보였습니다.

혁신 스테이블코인 하이라이트: Ethena USDe, Sky USDS, PayPal PYUSD

Ethena USDe

• 법정 화폐 준비금이 아닌 헤징 전략으로 가격 안정성을 확보합니다.
• 60% 이상의 USDe가 스테이킹(sUSDe)에 사용되어 연 수익 9%를 제공합니다.

Ethena Labs 연구 책임자 Conor Ryder는 "새로운 세대의 스테이블코인은 다양한 시장 환경에서 안정성을 유지할 수 있어야 한다"고 말했습니다.

우리는 USDe 설계에서 수익 지원 안정 메커니즘에 중점을 두어 사용자에게 전통적인 달러 자산의 신뢰할 수 있는 대안을 제공하고자 합니다.

(Ethena와 Securitize가 Converge 출시: 기관 수준의 EVM 토큰화 자산을 위해 설계)

Sky USDS

• 메이커다오(MakerDAO)가 Sky로 이름을 변경하고 DAI 대신 USDS를 출시했습니다.
• USDS에는 동결 기능이 있어 DeFi 커뮤니티의 논란을 불러일으켰습니다.
• Sky 플랫폼은 86억 달러의 담보 자산을 관리하고 있으며, 이 중 44.5%가 USDC입니다.

(거버넌스 토큰 Sky의 성과 부진으로 MakerDAO가 Maker 브랜드로 돌아가는 것을 검토)

PayPal PYUSD

• 2024년 5월 솔라나에 상장되면서 거래량이 271% 증가했습니다.
• 최근 PayPal은 PYUSD를 비즈니스 결제에 사용할 계획을 발표하여 더욱 확산될 것으로 보입니다.
• 2025년 3월, Mesh가 8,200만 달러의 시리즈 B 투자를 유치했는데, 이는 PYUSD로 결제된 최초의 사례입니다.

(Fireblocks와 Paxos가 100만 달러 보조금 프로그램을 출시하여 PayPal 스테이블코인 PYUSD 보급 가속화)

스테이블코인, 새로운 시대로 나아가다

스테이블코인 시장은 2024년부터 2025년 사이에 폭발적으로 성장하여 주요 결제 네트워크를 능가하는 거래량을 기록했고, 기관 채택도 크게 증가했습니다. 그러나 시장은 규제 정책과 기술 혁신의 과제에 직면해 있습니다. 솔라나, Base 등 새로운 블록체인의 급부상은 스테이블코인의 유동성 구도를 더욱 변화시킬 수 있습니다.

Dragonfly 일반 파트너 Rob Hadick이 언급했듯이:

스테이블코인은 암호화폐의 생명줄이자 금융계의 초전도체입니다. 이를 통해 과거에는 접근할 수 없었던 새로운 시장, 기능 및 금융 기회가 열리고 있습니다.

(트럼프 관세가 스테이블코인 시가총액 5,000억 달러 돌파? 《Bell Curve》: 바이낸스 20억 달러 투자 사례, RWA와 기관 참여로 시장 활력 제고)