원문 작성자: kyle_chasse

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과거 암호화폐 시장에는 전형적인 시나리오가 있었습니다: 비트코인이 먼저 상승하고 이후 알트코인이 순환적으로 상승하는 것입니다.

2017년과 2021년의 불장에서 이러한 패턴이 입증되었습니다. 비트코인이 자금의 '교두보'가 되어 대량의 자금을 유치했고, 이후 자금이 알트코인으로 흘러가면서 전체 시장이 번영했습니다.

그러나 이 모델은 2025년에는 더 이상 유효하지 않은 것 같습니다.

ETF 자금 잠금, 유동성 고갈

• 기관화 효과: ETF 자금은 투기 목적이 아닌 장기 보유를 위한 것입니다. 이로 인해 시장 유동성이 크게 감소하여 알트코인이 순환할 기회를 잃었습니다.

• 데이터 비교: 2021년 알트코인 총 시가총액은 암호화폐 시장의 38.7%를 차지했지만, 2025년에는 14.2%로 감소했습니다.

알트코인의 범람과 희석

시장에 존재하는 알트코인 수가 2021년 수천 개에서 2025년 1,200만 개(장꼬리 토큰과 밈 코인 포함)로 급증했습니다. 토큰의 범람으로 인해 시장이 희석되어 우수 프로젝트가 두각을 나타내기 어려워졌고 저질 프로젝트가 범람했습니다.

2021년 바이낸스 플랫폼에는 300종의 토큰만 있었지만, 현재 CoinMarketCap에서 추적하는 토큰 수는 1,200만 개를 넘어섰습니다. 이러한 급격한 증가는 혁신을 가져오지 않고 '쓰레기 토큰'으로 가득 차 있습니다.

많은 개인 투자자들이 솔라나 생태계의 밈 토큰과 불투명한 텔레그램 거래에서 막대한 손실을 입었고, 자금 유출 후 거의 회복할 수 없게 되었습니다.

MicroStrategy, 기관들의 새로운 '신 알트코인'

2025년 암호화폐 시장에서 기관 투자자들의 행동 패턴에 근본적인 변화가 일어났습니다. 그들은 더 이상 높은 수익을 위해 알트코인에 의존하지 않고, 대신 비트코인을 활용한 레버리지 거래를 선택하고 있습니다.

MicroStrategy(MSTR)는 기관 투자자들의 '새로운 알트코인'이 되었습니다. 채권 발행을 통해 비트코인을 구매하고, 이를 담보로 융자를 받는 방식으로 MicroStrategy는 기관에게 저위험 고레버리지 투자 방식을 제공합니다.

MicroStrategy는 현재 30만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 평균 매입 가격은 약 1만 3,900달러입니다. 이는 현재 비트코인 가격보다 훨씬 낮은 수준입니다. 반면 기관은 위험을 감수하지 않고도 MicroStrategy 주식을 통해 간접적으로 비트코인을 보유하고 레버리지 수익을 얻을 수 있습니다.

기관의 MicroStrategy 선호도는 알트코인의 생존 공간을 더욱 압박하고 있습니다.

알트코인 시장의 '정리'가 가속화되고 있습니다. 기관 자금의 유출과 개인 투자자 자금의 고갈로 인해 많은 프로젝트가 이미 '방치된' 상태가 되었습니다.

솔라나 생태계의 다수 밈 토큰은 '뮤지컬 의자' 게임이 되었고, 결국 대부분의 개인 투자자들이 '꼬리표' 역할을 하게 되었습니다.

2024년 솔라나 체인에 발행된 87만 개의 밈 토큰 중 30일 이상 생존한 것은 3.7%에 불과했습니다. 자금 유출 후 이들 토큰은 사실상 회복할 기회가 없었습니다.

PVP 모드의 새로운 생존 법칙

전통적인 '매수-보유-순환 대기' 투자 논리가 무효화되면서, 암호화폐 시장은 '플레이어 대 플레이어(PVP)' 새로운 단계에 접어들었습니다. 이 단계에서는 가장 먼저 트렌드를 발견한 사람만이 수익을 얻을 수 있고, 대부분의 사람들은 '출구 유동성'이 됩니다.

과거의 주기적 투자 전략 - '알트코인 매수, 불장 순환 대기' - 는 더 이상 효과가 없습니다.

이제 시장은 더욱 잔인해졌습니다: 특정 트렌드의 선두주자가 아니라면 다른 플레이어들의 '출구 유동성'이 될 가능성이 높습니다.

바이낸스 창업자 CZ는 99%의 거래자가 비트코인을 보유하면 알트코인 투기보다 수익이 훨씬 높을 것이라고 말했습니다.

대부분의 알트코인이 가치를 잃었지만, 일부 우수 프로젝트는 미래에 부상할 가능성이 있습니다.

비트코인 가격이 크게 상승할 때 시장 자금이 소수의 우수 프로젝트로 흘러갈 수 있지만, 이는 '선별적 장세'이지 전반적인 '알트코인 시즌'은 아닙니다.

문제는 '기회가 있을까'가 아니라 '언제 기회가 올까'입니다.

현재 시장 환경이 알트코인에 매우 불리하지만, 이것이 그들의 미래가 완전히 없다는 의미는 아닙니다. 일부 진정한 가치를 지닌 프로젝트는 대량 정리 과정에서 살아남아 미래 시장에서 자리를 잡을 수 있습니다.

우수 프로젝트의 특징: 실제 세계 응용 시나리오(예: DeFi 프로토콜), 강력한 커뮤니티 지원, 장기적인 기술 축적.

비트코인의 주도권은 더욱 강화될 것입니다. ETF 확산과 기관 자금 유입으로 비트코인은 '디지털 골드'와 유사한 자산이 되어 변동성이 점차 낮아질 것입니다.

2025년 암호화폐 시장은 근본적인 변화를 겪고 있습니다.

과거의 순환 논리는 더 이상 유효하지 않고, 새로운 규칙이 수립되고 있습니다. 이 과정에서 대부분의 프로젝트가 퇴출되겠지만, 일부 우수 프로젝트에게는 새로운 기회가 열릴 것입니다. 투자자들에게 시장의 새로운 규칙을 이해하고 '출구 유동성'이 되지 않는 것이 미래 성공의 열쇠입니다.