주요 지표: (3월 10일 오후 4시 -> 3월 17일 오후 4시 홍콩 시간)
비트코인(BTC) 대 USD 1.5% 상승 (82.3천 달러 -> 83.5천 달러), 이더리움(ETH) 대 USD 8.2% 하락 (2.07 -> 1.9천 달러)
비트코인(BTC) 대 USD 현물 기술 지표 개요
비트코인 현물 가격이 지난 1주일 동안 계속 하락했지만, 가격이 80-85천 달러 범위에 안정되면서 실제 변동성이 낮아지기 시작했습니다. 주목할 점은 지난주 가격이 최근 저점을 기록했으며, 시장은 다음 큰 변동이 상승할지 하락할지 예측하려 노력하고 있습니다. 장기간 높은 변동성을 겪었기 때문에, 향후 1주일 내 78-80천 달러 수준에서 지지될 것으로 보이며, 최근 저항선은 85-86천 달러, 그 위는 89.5-92천 달러 수준입니다.
가격이 78-80천 달러를 하회하면 시장이 다시 높은 변동성 구간으로 돌아갈 수 있습니다. 반대로 92천 달러를 돌파하면 98-100천 달러의 더 의미 있는 장기 저항선을 다시 시험할 것입니다. 우리는 비트코인의 중기 전망에 대해 긍정적이지만, 조정 주기 종료의 더 많은 신호를 기다리고 있습니다.
시장 주제
또 한 주 동안 상당한 변동성이 있었습니다. S&P 500 지수는 지속되는 주식 펀드의 매수-매도 균형 및 디레버리징으로 새로운 저점을 기록했습니다. 여러 자산의 평균이 큰 폭으로 하락했다는 소문이 있지만, 이를 뒷받침할 새로운 내러티브는 없습니다. 시장은 관세 정책의 반복에 지쳐가고 있으며, 결국 이는 오래전부터 필요했던 조정 및 디레버리징일 뿐입니다. 그러나 시장은 그동안 이 위험을 낙관적으로 무시해왔습니다. 구조적으로 볼 때 변동성이 이번 주기에서 점차 드러나고 있으며, VIX(공포 지수)는 향후 몇 개월 내 10대 수준을 유지하기 어려울 것 같습니다. 물론 그 사이에 평화롭고 안정적인 시기도 있을 것입니다.
암호화폐 시장에서는 지난주 비트코인이 8만 달러 아래로 여러 차례 떨어졌고, 시장은 잔여 포지션을 정리하고 있습니다. 동시에 이더리움은 2천 달러의 핵심 지지선을 하회했지만, 이후 상승 모멘텀을 되찾지 못했습니다. 주간 기준으로 비트코인은 S&P 500과 나스닥 지수보다 더 나은 성과를 보였지만, 뉴욕 시간대에는 여전히 무거운 모습이었고 이후 아시아 시간대에 바닥을 찍고 반등했습니다. 그러나 전반적으로 다양한 시장의 포지션이 더 깨끗해졌으며, 자산 간 높은 상관관계는 더 이상 지속되지 않을 것으로 보입니다. S&P 지수가 실질적으로 하락해야만 비트코인이 새로운 저점을 기록할 것입니다.
비트코인(BTC) 내재 변동성
월요일 뉴욕 시간대의 S&P 지수 하락으로 인해 주식 내재 변동성이 급증하면서 비트코인의 내재 변동성도 상승했지만, 이후 시간이 지나면서 크게 하락했습니다. 실제 변동성도 이번 주 점진적으로 낮아졌으며, 최근 몇 주 내 처음으로 주간 실제 변동성이 50 포인트 아래인 40 포인트 초반으로 떨어졌습니다. 단기 만기에서 내재 변동성 하락이 더 두드러졌고, 장기 만기에서는 소폭 하락했습니다. 6월 말 만기에서는 매도 압력이 있었는데, 이는 중기 투자자들이 구조적 매수 포지션을 정리하고 있기 때문입니다.
현재 상황을 볼 때 시장이 계속 안정화되어 새로운 촉발 요인을 기다릴 것으로 예상되므로, 실제 변동성은 상대적으로 평탄할 것입니다. 4월 4일 만기에 더 많은 관심이 집중될 것인데, 이는 트럼프 대통령이 4월 2일 새로운 관세 조치를 발표할 예정이기 때문입니다. 주식 지수와 외환의 변동성 곡선에서 이미 상당한 프리미엄이 반영되어 있습니다.
비트코인(BTC) 왜도/첨도
이번 주 단기 만기에서 왜도가 하락 방향으로 극심했던 것이 회복되었습니다. 지난 주말부터 월요일 청산 이후 시장의 하방 포지션이 매우 깨끗해졌기 때문에, 다음 가격 조정 시 청산 압력이 크지 않을 것입니다. 만기 구조 원단에서는 가격 왜도가 상대적으로 안정적인데, 중장기 투자자들이 가격 하락에 관심이 없기 때문입니다.
첨도는 이번 주 기본적으로 변화가 없었습니다. 그러나 주간 내재 변동성 변화에 따라 크게 변동했습니다. 우리는 여전히 상방 첨도를 보유하는 것이 좋다고 생각하지만, 단기적으로 가격이 제한된 범위 내에서 움직이면서 상방 첨도가 Theta에 손실을 볼 수 있습니다. 따라서 우리는 만기 구조 원단에서 상방 첨도를 보유하고, 내러티브 변화로 인해 가격이 선거 이후 70-105천 달러 범위를 돌파할 때를 기다리는 것이 더 낫다고 판단합니다.
모두에게 좋은 한 주 되시기 바랍니다!
