"변화는 유일한 상수" - 헤라클레이토스

다음 금요일인 3월 28일, 역사상 가장 큰 옵션 만기 중 하나인 116억 3,500만 달러의 명목 만기를 보게 될 것입니다. 현재 콜의 90%가 외가격이고 약 10%가 내가격입니다. 풋 쪽에서는 68%가 외가격입니다. 이러한 포지션이 만기됨에 따라, 다음 월별 및 분기별 만기를 위한 대규모 리포지셔닝이 있을 것이며, 6월 27일 만기일에 많은 거래량이 축적될 것입니다.

이러한 재조정은 시장과 기관이 앞으로 몇 달 동안 무엇을 예측하는지에 대한 유용한 통찰력을 제공할 것입니다.

시청할 항목:

1. 콜에서 풋으로

비트코인 콜 미결제 약정은 일반적으로 풋을 초과합니다. 그러나 콜과 풋의 비율은 미래에 대한 옵티미즘(Optimism) 수준을 잘 보여줍니다. 1분기에 콜은 옵션 흐름의 약 69%를 차지했습니다. 이 비율이 2분기에 콜에 유리하게 움직이는지 보는 것은 흥미로울 것입니다. 더 많은 콜은 관세 긴장이 사라지고 금리 인하와 양적 완화에 대한 기대가 커짐에 따라 2분기 회복을 기대하는 시장에 신호를 보낼 것입니다. 반대로, 더 많은 풋은 더 많은 혼란, 인플레이션 우려, 유동성이 너무 느리게 회복되는 것에 대한 두려움으로 더 많은 보호를 나타낼 수 있습니다.

2. 총 거래량

Q2 Expiries에 배치된 파생상품 포지션의 규모도 디지털 자산의 전반적인 성장을 알릴 것입니다. 더 많은 참여자가 참여하고 있습니까? 아니면 관심이 줄어들고 있습니까? 성장하는 시장에 대한 기대는 거래량이 증가하고 내재적 변동성이 감소하는 것입니다. 이는 일반적으로 역사적으로 비트코인(BTC) 의 추세였지만 선형적인 것은 아닙니다. 선물 거래량은 12월 24일 말에 최고치를 기록했으며 데리빗(Deribit) 에서 일일 거래량 17억 달러에 달했습니다. 거래량이 감소했지만 데리빗(Deribit) 에서 여전히 상승 추세를 보이고 있습니다. 그러나 옵션과 달리 선물 시장은 여러 거래소에서 잘 분산되어 있으므로 이러한 변화는 데리빗(Deribit) 이 시장 점유율을 늘리고 있음을 보여줄 수 있습니다(지평선에 Coinbase 인수에 대한 소문이 있음)

3. 기관 성장

데리빗(Deribit) 옵션 거래의 %가 블록 거래로 이루어지는 것은 기관 참여에 대한 유용한 대리 역할을 합니다. 블록 거래는 정의상 규모가 큰 거래이며, 대부분 기관 참여자가 수행합니다. 시간이 지남에 따라 이 비율이 변하면 언제든지 시장에 참여하는 사람의 추세를 보여줄 수 있습니다. 랠리가 발생하려면 숏 으로 가격을 움직이지 않는 경향이 있는 블록 거래가 아닌 시장에서 거래를 하는 소매 참여자가 더 많아야 합니다. 현재 약 47%의 계약이 블록 거래로 거래되고 있습니다. 저는 랠리가 커지는 신호로 일반 거래가 더 많이 집중되는 것을 주시할 것입니다.

세계가 다음 트럼프 트윗을 기다리면서 시장은 여전히 ​​불확실하지만, 시장 신호는 파생상품 거래량이 지속되는 비교적 강력한 비트코인(BTC) 시장을 보여주고 있습니다. 2분기로 넘어가면서, 이 변화의 시기는 우리가 앞으로 어디로 향하고 있는지에 대한 추가적인 통찰력을 제공할 것입니다.

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