이더리움(ETH) 가격은 3월 19일부터 3월 21일 사이에 2,050달러의 저항선을 돌파하지 못해 6% 하락했습니다. 더욱 주목할 만한 점은 2월 21일 이후 이더리움(ETH)이 28% 하락했으며, 같은 기간 암호화폐 시장의 14% 하락을 밑돌았다는 것입니다.

VX：TZ7971

이더리움(ETH)이 어려움을 겪고 있음에도 불구하고, 3월 21일 이더리움 선물 시장의 미결제약정(OI)이 역대 신고점을 기록했습니다. 이는 대형 투자자들이 가격이 2,400달러까지 상승할 준비가 되었는지 의문을 제기하게 만들었으며, 동시에 레버리지 증가로 인한 대규모 청산 리스크에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

이더리움 선물 시장의 미결제약정은 2주 내에 15% 증가하여 3월 21일에 1,023만 이더리움(ETH)의 기록적인 수준에 도달했습니다.

CoinGlass의 데이터에 따르면, 바이낸스, 게이트, 비트겟(Bitget)의 세 거래소가 시장의 51%를 차지하고 있으며, 시카고상품거래소(CME)는 이더리움(ETH) 선물 시장의 9%의 미결제약정을 보유하고 있습니다. 이는 비트코인 선물과는 대조적으로, 시카고상품거래소(CME)가 24%의 점유율로 선두를 차지하고 있습니다.

레버리지 이더리움(ETH) 매수 포지션 수요 감소

이더리움(ETH) 선물 계약 활동 증가는 일반적으로 기관 투자자의 관심을 나타내며, 미결제약정은 레버리지 수요를 측정합니다. 그러나 매수자(롱)와 매도자(숏)는 항상 주문을 상호 매칭하므로, 미결제약정의 증가가 반드시 긍정적인 전망을 의미하는 것은 아닙니다.

매수자가 레버리지를 늘리려는지 평가하기 위해서는 매월 이더리움(ETH) 선물 가격을 현물 환율과 비교해야 합니다. 중립적인 시장에서 이러한 파생상품의 연간 거래 가격은 일반적으로 5%에서 10% 사이로 상승합니다. 거래자가 하락 관점을 가지면 프리미엄(가격 차이)이 해당 범위 아래로 떨어질 수 있습니다.

3월 21일, 월간 이더리움(ETH) 선물 계약의 연간 프리미엄은 4% 이하로 떨어져 2주 전의 5%보다 낮아졌습니다. 이는 "현금 및 차익거래" 전략을 채택한 거래자들이 하락 정서를 보이고 있음을 나타내며, 이 전략은 선물 계약을 매도하고 동시에 현물 이더리움(ETH)을 구매하여 프리미엄에서 고정 수익을 얻는 것을 포함합니다.

현물 ETF 유입 및 네트워크 수수료 하락이 이더리움(ETH) 가격에 압박을 줌

이더리움의 하락 원인 중 하나는 미국 이더리움 ETF 수요 부진으로, 3월 20일까지 2주 동안 미국 이더리움 ETF의 순유출액은 3억 700만 달러에 달했습니다.

거시경제 환경도 투자자 신뢰를 약화시켰으며, 글로벌 관세 전쟁, 인플레이션 압박, 미국의 지출 삭감은 경제 침체 리스크를 높일 것입니다.

또한 이더리움 가격의 최근 부진은 검증자에게 지불해야 하는 네트워크 수수료, 탈중앙화 애플리케이션(디앱)의 수익, 제2계층 확장 솔루션 간의 불균형에서 비롯됩니다.

이더리움은 지분 증명으로 성공적으로 전환했으며, 집계를 통해 확장성을 높이기 위해 블롭 공간을 도입하여 네트워크의 처리량을 크게 향상시켰습니다. 이러한 요인들도 이더리움 가격 상승을 제한하는 것으로 간주됩니다.

제2계층 솔루션의 거래 비용이 낮음에도 불구하고, 일부 이더리움(ETH) 투자자들은 충분한 수익을 얻지 못했다고 생각합니다.

거시경제 리스크 상승의 영향으로 이더리움 가격은 압박을 받고 있으며, 경쟁 심화와 투자자 관심 감소로 디앱(DApp) 수요가 지속적으로 하락하고 있습니다. 3월 17일, 이더리움의 7일 기본 계층 수입은 60만 5천 달러로 감소해 2주 전의 250만 달러에 비해 크게 줄었습니다.

이더리움(ETH) 선물 시장 미결제약정의 증가가 상승 포지션으로 인한 것이라는 징후는 없습니다. 대신 레버리지 매수 포지션 수요는 여전히 상당히 부진하여 시장 정서가 신중함을 나타냅니다.

2,000달러 수준을 우선 안정화하고 다음 단계를 지켜봐야 할 것 같습니다.