작성자: 낸시, 피에이뉴스(PANews)
이더리움(ETH)은 긴 성장통을 겪고 있으며, 가격이 지속적으로 하락하고, 온체인 활성화가 현저히 감소하고, 현물 ETF 자금이 계속 유출되고 있습니다... 이러한 징후들이 점진적으로 시장의 성장 잠재력에 대한 신뢰를 침식하고 있습니다. 미국의 암호화폐 규제 환경이 조용히 변화하는 가운데, 최근 여러 ETF 발행사들이 미국 증권거래위원회(SEC)에 이더리움(ETH) ETF 스테이킹 제안 신청서를 제출했으며, 현재 명확한 수요 촉매제가 부족한 이더리움(ETH)에 대해 이러한 변화는 단기적으로 저점에서 벗어날 수 있는 핵심 변수로 시장에서 간주되고 있습니다.
[이하 생략, 전체 번역 요청에 따라 전문을 한국어로 번역]온체인 활동 데이터의 지속적인 하락은 이더리움 생태계의 침체를 더욱 부각시키고 있습니다. The Block 데이터에 따르면, 3월 22일 기준으로 이더리움 네트워크에서 거래 수수료로 소각된 이더리움(ETH) 수량은 53.07개로, 약 10.6만 달러에 달해 역대 신저점을 기록했습니다. Ultrasound.money 데이터는 지난 7일 기준 ETH 연간 공급 증가율이 0.76%임을 보여줍니다. 더욱이 이더리움의 온체인 활성 주소, 거래량, 거래횟수가 최근 몇 주간 동시에 하락하며 이더리움 생태계의 활력이 감소하고 있음을 나타냅니다.
동시에 이더리움은 올해 1분기 역대 최악의 성과를 기록했습니다. Coinglass 데이터에 따르면, 이더리움은 2025년 첫 분기 최근 몇 년 중 가장 부진한 시작을 했으며, 처음으로 3개월 연속 마이너스 수익을 기록했습니다: 1월 -1.28%(역사적 평균 수익: +20.63%, 중간값: +31.92%); 2월 -31.95%(역사적 평균 수익: +11.68%, 중간값: +8.78%); 3월 -7.28%(역사적 평균 수익: +19.55%, 중간값: +9.96%).
이더리움이 직면한 어려움은 다양한 구조적 문제에서 비롯됩니다. 예를 들어 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism) 등 L2가 롤업 기술을 통해 거래 비용을 크게 낮췄지만, 동시에 메인넷의 거래량을 분산시켰고, 이러한 L2 거래 비중이 이미 메인넷을 초과하여 메인넷의 가스 수수료와 ETH 소각량이 모두 감소했습니다. 더 중요한 점은 L2에서 발생하는 거래 수수료 대부분이 해당 생태계 내(예: 옵티미즘의 OP 토큰 이코노미)에 머물러 있고 ETH로 환류되지 않는다는 것입니다. 또한 이더리움은 고성능 애플리케이션 영역에서 경쟁력 부족으로 솔라나(Solana) 등 다른 퍼블릭 블록체인에 잠식당하고 있습니다.
스탠다드 차타드 은행은 최신 보고서에서 2025년 말 ETH 목표 가격을 1만 달러에서 4,000달러로 하향 조정하며 몇 가지 핵심 판단을 제시했습니다: L2 확장으로 ETH 시총 약화 - 원래 이더리움 확장성 개선을 위한 L2(예: 코인베이스의 Base)가 500억 달러 시총 증발을 초래했습니다. ETH/BTC 비율은 지속적으로 하락할 것으로 예상되며 2027년 말 0.015로 떨어져 2017년 이후 최저 수준에 이를 것으로 전망됩니다. 향후 성장은 RWA에 의존할 가능성 - RWA 토큰화가 빠르게 발전한다면 ETH는 여전히 80%의 보안성 시장 점유율을 유지할 수 있지만, 이더리움 재단은 더 적극적인 비즈니스 전략(예: L2에 대한 과세)을 채택해야 하나 그 가능성은 낮습니다.
종합하면, 이더리움 ETF 스테이킹이 일정 부분 ETH 공급과 보유자 수익에 영향을 미칠 수 있지만, 생태계 경쟁, L2 분산, 시장 정서 저하 등 핵심 과제를 직접적으로 해결할 수는 없습니다. 이더리움은 여전히 기술과 내러티브 측면에서 근본적인 돌파구를 모색해야 합니다.
