"4월 2일은 미국에 해방의 날이 될 것입니다. 전 세계의 나라들, 친구와 적 모두 우리를 이용했습니다." - 트럼프 대통령은 지난 금요일 백악관 사무실에서 이렇게 말했습니다.
지난주 동안 시장 정서 상당히 안정되었고, 리스크 자산은 몇 주간의 강렬한 매도 압력 이후 안정된 반면, 트럼프 행정부의 최근 언행은 비교적 온건했습니다. 그러나 트럼프 대통령은 지난 금요일 타원형 사무실에서 가진 대화에서 미국이 다음주 수요일(4월 2일)을 '관세 해방의 날'로 선포할 준비를 하고 있으며, 미국에 무역 조치를 취하는 국가 및 동맹국에 보복 관세를 부과할 것이라고 말했습니다.
백악관 관계자에 따르면, 관세는 보다 구체적이고 즉시 발효될 것으로 예상되며, 미국과 무역 흑자를 기록하고 미국 상품에 관세를 부과하지 않은 국가에만 관세가 면제될 것으로 예상됩니다. 게다가 트럼프 팀도 최근 입장을 완화한 것으로 보인다. 대상 국가 목록이 포괄적이지 않을 것이며 일부 기존 관세(예: 철강)가 반드시 누적적으로 적용되지는 않을 것이라는 점을 인정했다. 이번 주 정치적 초점은 4월 발표를 위한 길을 닦는 "미국 우선" 무역 검토의 초기 세부 사항과 미국-러시아 회담(월요일) 및 터키/이스라엘 지정학적 발전에 맞춰질 것입니다.
"우리는 '더티 15%'를 목표로 삼을 것입니다. 이는 전체의 작은 부분이지만 우리 거래의 큰 부분을 차지합니다." -- 블룸버그와의 인터뷰에서 재무부 장관 베센트
무역 협상의 최종 결과와 관계없이, 관세 관련 주제가 올해 기업 실적 발표 회의에서 주로 다루어지면서 시장 정서 는 이미 타격을 입었습니다. 거래와 상관관계가 높은 주식은 1월 최고치 이후 약 15% 하락했고, 모멘텀 주식은 약 40년 만에 가장 큰 폭락을 보이며, 단 3주 만에 2년간의 수익이 모두 사라졌습니다.
이런 상황 대면 전문 자산운용사들은 전례 없는 속도로 미국 주식 포지션을 인출하고 있으며, 유럽, 영국, 중국은 재정 정책 전망으로 인해 가장 큰 수혜를 누리고 있습니다.
마찬가지로, 포지션 측면에서도 펀드 매니저들은 전례 없는 속도로 '저변동성' 전략에 자산 배분에 집중하고 있습니다. 최근 이 요인의 성과는 역사상 92번째 백분위수 이상으로 상승, 이는 자금이 매우 방어적인 포지션 배분으로 전환되었음을 나타냅니다.
긍정적인 요소 중 하나는 개인 투자자 투자자들이 여전히 주식 포지션을 유지하고 있으며, 최근 하락세에도 매수하고 있으며, 상승 관점 옵션 거래량과 보증금 계좌 잔액 높은 수준을 유지하고 있다는 것입니다. 지난 몇 년 동안 개인 투자자 전문 펀드보다 성과가 더 좋은 경우가 많았습니다. 이런 강력한 성과는 앞으로도 이어질까?
전반적인 시장 정서 침체되어 있고 극도로 매도 과열 상태이며, 이는 단기적으로 리스크 자산이 반등할 수 있는 토대를 마련하고 있습니다. 구글에서 "경기 침체"에 대한 검색량도 수년 만에 최고치에 가까워(전염병이나 금융 쓰나미 때와 유사) 단기적으로 구제 금융이 반등할 가능성을 더욱 뒷받침하고 있습니다.
가장 중요한 점은, 미국 경제 지표가 견고한 수준을 유지하는 반면, 시장 정서 지표는 부진한 수준을 보이고 있다는 점입니다. 부진한 시장 심리 지표는 시장이 현재 약세에 과도하게 반응하고 있음을 보여줍니다. 지난 몇 년 동안 거시경제 분석가들의 평가는 실제 경제 상황보다 더 비관적인 경우가 많았습니다. 우리는 미국 경제의 기본이 시장의 우려보다 훨씬 강력하다고 믿습니다.
암호화폐의 경우, 지난주 시장 성과는 비교적 차분했고, 가격은 대부분 범위 내에서 등락하다가 미국 주식과 함께 최근 저점에서 반등했습니다. 최근 Bank of America가 혼잡한 거래에 대해 실시한 조사에 따르면, 최근 미국 주식에서 자본이 빠져나간 이후 암호화폐 롱 포지션이 비슷하게 감소한 것으로 나타났습니다. ETF 유입은 6거래일 연속으로 긍정적이었지만, 거래량은 상대적으로 낮았습니다.
기술적인 관점에서 볼 때, 가격은 여전히 하락 추세에 있지만, 현재는 주요 지지 수준 근처에서 안정화되고 있습니다. ETH는 일시적으로 2022년 범위 최고치를 유지하고 있으며, 그 다음 중요 지원 수준은 1500 정도입니다.
추가적으로, 블룸버그는 흥미로운 패턴을 밝혀냈습니다. DOGE 가격과 BTC/금 비율은 지난 2년 동안 놀라울 정도로 동시에 움직였습니다. 우리는 해당 거래의 중요성이나 논리적 설명에 대해 어떠한 언급도 하지 않습니다. 이 업계의 가장 대표적인 밈 코인으로서, 그 우연이나 폭로에 대한 경험은 독자 여러분께 맡기겠습니다.
마지막으로, 최근 가격 하락에도 불구하고 우리는 여전히 2024년이 가상 자산 산업에 있어 중요한 돌파구가 될 것이라고 믿습니다. 이는 주로 규제 완화 분위기, 입법에 대한 낙관적인 기대, 주류 채택의 지속적인 확대에 따른 것입니다. 가장 대표적인 사례는 최근 몇몇 미국 암호화폐 거대기업의 대규모 합병 및 인수입니다. Kraken은 15억 달러에 NinjaTrader를 인수하여 전통적 선물 시장에 공식적으로 진출한다고 발표했습니다. 그리고 Coinbase가 세계 최대의 암호화폐 옵션 거래소 Deribit을 인수하기 위한 협상 중이라고 알려졌습니다.
우리는 암호화폐가 점차 주류 투자자를 위한 주요 자산 클래스 중 하나가 되면서 암호화폐의 성장 여정에서 중요한 전환점에 도달하고 있다고 믿습니다. 가까운 미래에는 암호화폐 옵션 거래, 시장 청산 메커니즘, 새로운 스테이블코인 아키텍처, 이자율 곡선이 번성하고 새로운 기관 참여자와 전문가 인재의 지원을 받게 되면서 전체 산업이 새로운 차원으로 도약할 것입니다.
