어제 기사에서 저는 다음과 같은 관점 표명했습니다.
암호화폐 생태계 투자에서 장기적이고 지속적이며 안정적인 수익을 얻고 싶다면, 결국 장기적이고 지속적이며 안정적인 현금 흐름을 지속적으로 얻을 수 있는 프로젝트를 찾아야 합니다.
물론, 암호화폐 생태계의 다른 프로젝트에는 투자할 필요가 없고 비트코인에만 투자하면 된다고 믿는 투자자가 있다면, 그런 투자자들은 당연히 이런 유형의 투자 방법에 주의를 기울일 필요가 없습니다. 이는 실제 생활과 마찬가지입니다. 일부 투자자는 금에 투자하는 한 다른 주식, 자본 등에 투자할 필요가 없다고 생각합니다. 원리는 같습니다.
하지만 저는 그렇게 되지 않을 것입니다. 그래서 지금도 앞으로도 제 에너지와 관심의 대부분은 지속 가능한 수익을 낼 수 있는 프로젝트에 확실히 쏟을 것입니다. 그리고 비트코인에 투자하는 데는 생각이나 시간이 전혀 필요하지 않고, 편의성을 위해 평생 갖고 있어도 무시할 수 있습니다.
멍거와 돤융핑 관점 종종 다음과 같이 말합니다. 우리는 어떤 사물을 볼 때 무엇이 좋고 무엇이 옳은지 판단하기 어렵지만, 반대로 무엇이 나쁘고 무엇이 그른지 판단하는 것은 비교적 쉽다고 합니다.
이 방법은 암호화 프로젝트를 평가하는 데에도 사용할 수 있습니다.
암호화폐 생태계에서 장기적이고 지속적이며 안정적인 현금 흐름이 있는 프로젝트가 어떤 모습일지 판단하기는 쉽지 않을 수 있지만, 장기적이고 지속적이며 안정적인 현금 흐름이 없는 프로젝트가 어떤 모습일지는 살펴볼 수 있습니다.
예를 들어 이더 살펴보자. 이번 시장에서는 강력한 새로운 생태계가 등장하지 않았고, 기존 생태계는 충분히 강력하고 지속 가능한 수익을 창출하지 못해 이더 가격은 계속 부진한 상태를 유지하고 있습니다. 가끔씩 성장의 물결이 일어난다 하더라도 그것은 순전히 정서 에 의해 주도되며, 오래 지속되지 않으며 매우 약합니다.
예를 들어 솔라나를 살펴보겠습니다. 최근에는 밈 코인에 대한 정서 점차 사라지고 다른 생태계가 이를 대체하여 충분히 강력한 수익과 매력을 창출할 수 없게 되면서 밈 코인의 가격도 약해지기 시작했습니다.
이는 메인 체인의 경우이며, 2차 확장 기능 역시 면역을 유지하기 어렵습니다. 한때 이더 리움의 인기 있는 2차 확장 기능인 스크롤은 벤처 캐피털 단계에서 벤처 캐피털로부터 총 18억 달러의 투자를 받았지만, 현재 해당 토큰의 FDV 시총 4억 달러 미만입니다.
코인 가격이 부진한 데에는 여러 가지 이유가 있지만, 제 생각에는 그 모든 이유는 한 가지에 기인합니다. 장기적이고 지속적이며 안정적인 생태적 혜택이 없기 때문에 프로젝트 토큰의 가격은 계속 부진하거나 단명할 것입니다.
저는 이전 글에서 전통적인 상장 기업의 분석방법을 사용하여 오늘날 잘 알려진 DeFi 프로젝트인 AAVE를 분석한 적이 있는데, 그 프로젝트의 코인 가격이 상당히 과대평가되어 있었습니다.
당시 일부 사람들은 암호화폐 프로젝트가 반드시 높은 가치 평가를 받아야 하며, 전통적인 분석 방법은 암호화폐 프로젝트에 적용할 수 없다고 생각했습니다.
사실, 나는 나 자신을 속이고 있는 것 같다. 분석방법은 전통적 방법이나 비전통적 방법으로 구분되지 않습니다. 이는 어느 분야에서나 동일해야 하며, 간단한 상식, 즉 가치를 창출할 수 있는지, 그리고 지속 가능한 현금 흐름을 창출할 수 있는지 로 돌아가야 합니다.
만약 투자자들이 계속해서 스스로를 속이고 프로젝트 토큰을 판단할 때 정서 가치가 실제 서비스와 제품이 가져오는 지속적인 현금 흐름 가치를 대체할 수 있다고 믿는다면, 그러한 "투자"는 조만간 구덩이에 빠지게 될 것이고, 조류가 빠지면 필연적으로 원래 상태로 되돌아갈 것입니다.
잘 알려진 DeFi 프로젝트를 살펴보겠습니다. 어느 코인 가격이 몇 년 전에 기록한 역사적 최고치에 도달했습니까? 이는 시장이 내린 가장 현실적인 반응이다.
이제 이러한 프로젝트를 처음부터 현재까지 살펴보겠습니다. 이러한 토큰에 투자하면 정서 가치의 상승과 하락을 정확하게 판단하고 낮은 가격에 사고 높은 가격에 팔지 않는 한 기본적으로 돈을 잃게 됩니다.
물론, 이러한 프로젝트가 장래에 강력한 수익 성장점을 발견하고 엔비디아와 애플처럼 실제 현금 흐름을 창출할 수 있다면, 화폐 가격이 새로운 최고가를 기록하는 것은 말할 것도 없고 기적을 창조하는 것도 충분히 가능합니다.
하지만 일부 프로젝트에서는 이러한 상식적인 문제를 발견하고 다양한 방법으로 해결하려고 노력하고 있습니다.
앞서 조치를 취한 곳은 MakerDAO이고, 최근 가장 큰 움직임을 보인 곳은 AAVE입니다.
그들은 모두 똑같은 일을 하고 있습니다. 즉, 매출을 크게 늘리고 더 많은 가치를 창출하기 위해 RWA 분야로 업무 확장하려고 노력하고 있습니다.
그들이 RWA 분야로의 확장이 적절한지, 이 분야에서의 관행이 합리적인지는 전혀 중요하지 않습니다.
하지만 그들은 확실히 올바른 방향으로 나아가고 있습니다.
두안융핑의 말처럼, 그들은 "옳은 일을 하고 있습니다." 이러한 일들이 "옳은 일"인지 여부는 아직 알 수 없습니다.
하지만 저는 우리가 "옳은 일을 하는 것"을 고집하는 한 이러한 탐구가 가치 있을 것이라고 믿습니다.
프로젝트 당사자는 상식으로 돌아가고 있으며, 투자자들 역시 상식으로 돌아가 프로젝트 가치 판단의 기본으로 돌아가야 합니다.
