Matt Hougan, Bitwise 최고투자책임자

편집자: 0xjs@ 진써차이징(Jinse)

제가 비트코인에 대해 처음 들은 건 2011년 2월이었습니다.

당시 저는 ETF.com에서 근무하면서 젊은 금융 분석가 팀을 관리하고 세계 최초의 ETF 데이터 및 분석 서비스를 운영했습니다. 우리는 매주 만나 시장에서 무슨 일이 일어나고 있는지 논의합니다. 2011년 2월, 비트코인 ​​가격이 처음으로 1달러를 돌파했을 때, 제 분석가 중 한 명이 이 역사적인 "달러 한계"에 대해 언급했습니다. 그런 다음 그는 비트코인이 무엇이고, 어떻게 작동하며, 어디로 발전할 수 있는지에 대한 흥미로운 토론을 진행했습니다.

만약 제가 그 회의 이후에 비트코인에 1,000달러를 투자했다면, 그 투자는 오늘날 8,800만 달러의 가치가 되었을 것입니다. 하지만 나는 사무실을 나가서 커피 한 잔을 사러 갔습니다.

제가 이 이야기를 공유하는 이유는 모든 사람이, 말 그대로 모든 사람이 이런 생각을 하고 있기 때문입니다. 우리 모두는 비트코인을 더 일찍 사들였으면 좋겠다고 바랍니다.

하지만 우리가 이런 기사에서 간과하는 점은 비트코인이 당시 엄청난 리스크 에 직면했었다는 것입니다.

예를 들어, 제가 1달러 비트코인 ​​컨퍼런스에 참석한 날, 세계에서 가장 큰 암호화폐 거래소 New Liberty Financial이었습니다. 서비스 약관은 아래와 같습니다.

지금 돌이켜보면, 1,000달러어치의 비트코인을 사야 했다고 말하기 쉽습니다. 하지만 당시에는 무작위의 PayPal 계좌로 1,000달러를 송금해야 했다는 뜻이었습니다. 거기에 보관, 규제, 기술 및 정부 리스크 까지 추가하면 2011년에 비트코인에 1,000달러를 던진 것은 엄청난 도박이었습니다.

제가 이 이야기를 지금 공유하는 데는 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 여러분이 비트코인에 투자할 기회를 놓쳤다고 스스로를 꾸짖을 필요가 없도록 하기 위해서입니다. 두 번째, 상황이 과거와 다르다는 걸 믿을 수 있도록 하기 위해서입니다.

사실 저는 지금이 리스크 조정 기준으로 비트코인을 구매하기에 가장 좋은 시기라고 믿습니다.

우리는 방금 비트코인의 마지막 주요 실존 리스크 제거했습니다.

모든 투자에는 리스크 과 보상을 비교하는 것이 필요합니다. 복권 한 장으로 1달러를 10억 ​​달러로 만들 수 있지만, 기대 수익률은 0입니다.

비트코인의 초창기에는 복권과 비슷했습니다. 엄청난 상승세와 함께 그만큼 큰 리스크 있었습니다.

예를 들어, 비트코인이 처음 출시되었을 때는 제대로 작동할 것이라는 보장이 전혀 없었습니다. 네, 백서 훌륭해요. 논리적으로 보면 효과가 있는 것 같습니다. 하지만 비트코인이 출시되기 전에도 전자화폐 시스템을 구축하려는 시도가 많이 있었지만, 모두 실패했습니다. (예를 들어, 1997년 NSA 논문 "돈을 주조하는 방법: 익명의 전자 현금을 위한 암호화"를 살펴볼 수 있습니다.)

하지만 비트코인의 초기에는 기술 자체를 넘어 다른 심각한 리스크 존재했습니다. 수년 동안 거래는 리스크 요소였습니다. 초창기 거래 플랫폼은 신뢰할 수 없었거나 거래량이 적고 운영이 부실했습니다. 이러한 상황은 2011년 말에 Coinbase가 설립될 때까지 바뀌지 않았습니다.

한동안 보관 관리도 리스크 요소였습니다. Fidelity와 같은 대형 자산운용사들이 자체 보관 관리와 기관 보관 서비스를 모두 제공하기 시작할 때까지 말입니다.

비트코인의 초창기에는 자금 세탁, 범죄 활동, 규제 기준, 채굴 중앙 집중화 등에 대한 우려가 많았습니다.

비트코인의 놀라운 점은 시간이 지나면서 이러한 중대한 실존 리스크 천천히 그러나 확실히 제거해 왔다는 것입니다.

2024년 1월에 비트코인 ​​현물 ETF를 출시하면 또 다른 큰 장애물을 극복하고, 이 분야에 진출하고자 하는 미국의 기관 투자자들에게 규제에 대한 명확성을 제공할 수 있을 것입니다.

하지만 ETF가 출시된 후에도 제 마음 속에는 계속 남아 있는 큰 실존 리스크 하나 있었습니다. 정부가 비트코인을 금지한다면 어떨까요?

미국 전략적 비트코인 ​​비축금

이것은 회의에서 누군가가 나에게 "밤에 당신을 깨어있게 하는 것은 무엇입니까?"라고 물을 때 내가 항상 묻는 질문입니다.

저는 미국이 1933년에 국고를 보충하기 위해 개인이 소유한 금을 몰수했던 유명한 사건을 생각해 왔습니다. 그렇다면 비트코인이 미국 달러의 지위를 위협할 만큼 크게 성장하는 것을 어떻게 허용했을까요?

솔직히 말해서, 당시에는 답을 몰랐습니다.

무대에 오르면서 압박을 받을 때마다 저는 항상 사람들에게 미국 정부가 1933년에 대중으로부터 금을 "샀다"는 사실을 상기시킵니다. 저는 비트코인이 달러에 도전할 만큼 충분히 커진다면 여러분의 투자는 아마도 엄청난 성공을 거두었을 것이라고 말하고 싶습니다.

제가 드릴 수 있는 가장 좋은 대답은 이겁니다.

하지만 이번 달 초 트럼프 대통령은 미국 전략적 비트코인 ​​비축금을 설립하는 행정 명령에 서명했습니다. 그렇게, 비트코인이 직면한 마지막 주요 실존 리스크 내 눈앞에서 사라졌습니다.

많은 사람들이 미국이 왜 이런 일을 하는지 궁금해합니다. "암호화폐가 달러에 대한 장기적 경쟁자라면, 왜 우리는 세계의 기축 통화라는 지위에 대한 직접적인 경쟁자의 개발을 촉진해야 할까요?" 헤지펀드 AQR 캐피털의 창립자 클리프 애스니스는 트럼프가 행정 명령에 서명한 직후에 글을 썼습니다.

답은 물론 비트코인이 다른 대안보다 낫다는 것입니다. 미국에 가장 좋은 시나리오는 달러가 세계의 기축 통화로서의 지위를 계속 유지하는 것입니다. 하지만 미국 달러의 지위가 리스크 에 처하는 날이 온다면, 우리는 인민폐와 같은 통화를 선택하는 것보다 비트코인을 대안으로 선택하는 것이 더 낫습니다.

이건 제가 처음에 예상하지 못했던 일이었습니다. 물론 미국이 비트코인을 받아들일 것입니다. 이는 현재 시장에서 가장 우수한 폴백 솔루션입니다.

이는 투자자들에게 무엇을 의미할까?

Bitwise에서는 이러한 리스크 감소의 효과가 이미 나타나기 시작했습니다. 2년 전만 해도 Bitwise 고객은 일반적으로 포트폴리오의 약 1%를 비트코인과 기타 암호화폐에 할당했는데, 이 비율은 잃어도 상관없는 수준이었습니다. 비트코인이 금지되거나 다른 실패에 직면할 가능성이 있다는 점을 고려하면 이는 당연한 일입니다. 하지만 오늘날의 환경에서는 상황이 다릅니다. 우리는 고객들이 자금의 3%를 비트코인에 할당하는 것을 더 흔하게 봅니다. 세계적으로 점점 더 많은 사람들이 비트코인이 리스크 이 훨씬 낮다는 사실을 깨닫게 되면, 이 비율은 5% 이상 상승 생각합니다.