작성자: VNTGPRN
번역: 블록 유니콘
「우리는 현재 베어장에 있는가?」 전반적으로 그렇다고 생각합니다. 모든 알트코인은 40% 이상 하락했습니다(일부 예외 제외). 본문 작성 시점에 비트코인은 23% 하락했고, 이전 국부적 저점에서 30% 하락했으며, 현재 상황은 그다지 밝지 않아 보입니다. 이번에는 백만장자를 만들었던 모든 새로운 알트코인이나 밈코인이 너무나 참담하게 하락해서, 비트코인의 약세와 더 광범위한 거시경제 및 유동성 배경에서 모든 반등 시 매도가 거의 합리적으로 보입니다. 하지만 걱정하지 마세요. 단지 모든 5% 하락 조정에서 과도하게 롱 포지션을 취해 자신을 망가뜨리지 않았다면, 항상 새로운 기회가 있을 것입니다. 또한 제가 비트코인의 다음 방향을 확실히 알 수 없다고 말하고 싶습니다. 저는 거래자이며, 어떤 가격에 매수하고 매도할지 알고 있고, 나머지는 시장에 맡깁니다. 현재 우리가 ETF 전통 금융 시대에 있다는 상황에서 비트코인 베어장이 어떤 모습일지 추측해보고 싶습니다. 이것이 본문의 목적입니다.
다시 한 번 강조하지만, 제가 앞으로 무슨 일이 일어날지 모릅니다. 70달러 저점에서 반등을 위해 매수하고 싶고, 88-90달러 저항선에서 매도하고 싶다는 것을 알고 있습니다. 제가 할 수 있는 것은 비상 계획을 세우는 것뿐입니다.
시나리오 1: 냉담함과 피로
이번 베어장은 이전보다 훨씬 더 나쁠 가능성이 높습니다. 제가 말하는 것은 가격 측면이 아니라, 바닥에 도달하기까지 수년간 횡보할 수 있다는 것입니다. 1년 내 75% 하락은 3년 내 50% 하락만큼 고통스럽지 않다고 생각합니다. 스태그플레이션 시기에 S&P 지수를 구매하려 했던 1970년대 투자자를 상상해보세요. 많은 기회가 있었지만, 신고가를 경신하는 데 7년이 걸렸습니다(1973-1980). 또한 1970년대의 두 번째 하락 추세는 50% 조정에 2년이 걸렸습니다. 첫 번째 조정도 거의 2년이 걸려 38% 하락을 완료했습니다(1968년 11월부터 1970년 6월까지). 또한 이는 스태그플레이션 시기, 즉 높은 인플레이션과 낮은 성장 또는 마이너스 성장의 시기였음을 기억하세요. 실질 가치로 계산하면, 그 50% 하락은 표면상보다 훨씬 더 나쁩니다. 제가 생각하기에 최악의 경제 상황인 스태그플레이션에 대해 나중에 더 자세히 논의하겠습니다.
(이하 생략)시나리오 2: 이번에는 다를 바 없다
이것은 두 가지 베어장 시나리오 중 가장 나은 것일 수 있습니다. 모든 암호화폐 주기는 동일한 방식으로 끝납니다. 비트코인이 정점에 도달하고, 비트코인의 열광 속에서 사람들은 레버리지 익스포저를 늘립니다. 현명한 자금은 빠져나가고, 사람들은 청산되기 시작하여 역사적 최고점에서 크게 조정됩니다. 비트코인은 천천히 하락하며, 가끔 반등하지만 재테스트 시 거부되어 결국 더 낮아집니다. 한 거래소나 대규모 펀드 또는 둘 다 동시에 붕괴되어 최종 투항을 초래하고, 역사적 최고점에서 70-80% 하락하며, 모든 사람이 이 자산 클래스가 죽었다고 선언하고, 바닥에서 잠시 횡보하는 동안 정상 근처에서 매도한 사람들이 바닥을 설정하기 시작합니다.
이것이 가장 좋은 시나리오라고 말하는 이유는 많은 기회를 제공하기 때문입니다. 당신은 다시 한 세대에 한 번 있는 진입 기회를 얻을 수 있습니다. 당신은 다시 빠르게 성공할 기회가 있습니다. 이 상황에서 저는 최대 14개월 동안 지속될 것으로 생각합니다.
하지만 이러한 가능성은 낮다고 생각합니다. 제 이유는 시장이 훨씬 성숙해졌고 유동성도 크게 증가했으며, 많은 대형 보유자들이 대량의 공급을 보유하고 있지만 거의 레버리지를 사용하지 않기 때문입니다. 더 성숙한 시장에서는 80% 조정과 같은 극단적인 가격 효율성은 큰 문제가 아닙니다. 왜냐하면 사람들은 익스포저를 헤지할 수 있는 유동적인 옵션을 가지고 있기 때문입니다. 다시 한 번 강조하지만, 암호화폐 특유의 파국적인 상황이 발생해야만 그 지점에 도달할 수 있으며, 이는 가능하지만 현재는 오십오십입니다. 그럼에도 불구하고 알트코인은 여기서 쉽게 50-60% 다시 조정될 수 있습니다. 이러한 환경에서 알트코인의 한계 구매자는 누구입니까? 전통 금융은 안전자산으로 전환하고 있고, 암호화폐 원주민들은 이미 지쳐있으며, 암호화폐 시장의 유동성은 분산되어 있고, 모든 사람이 비트코인이 다시 20% 조정될지 기다리고 있습니다. 「이번에는 다르다」는 주장을 뒷받침하는 유일한 논점은 알트코인이 진정한 알트코인 시즌을 맞이하지 못했다는 것이지만, 왜 그럴까요? 수백 개의 새로운 알트코인이 있지만 어느 것도 새로운 유용성을 제공하지 않습니다. 게다가 그들은 이러한 유용성을 제공하기 위해 가치를 보유할 필요가 없으며, 많은 경우 가격이 저렴할 때 기능이 더 좋습니다. 제 생각에는 이러한 상황에서 자본은 PVP 유형 시장에서 다양한 알트코인 간에 계속 순환할 것이며, 어떤 섹터도 다른 섹터보다 명확하게 우수하지 않을 것이며, 전체 알트코인 시스템은 역사적 최고점에서 90% 하락할 것입니다. 제가 볼 수 있는 알트코인의 단기 상승에 대한 유일한 논점은 전통 금융의 채택(RWA, 스테이블코인 등)의 중요한 촉매제이지만, 이러한 일은 완전히 구축되기까지 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수 있습니다.
이 장을 긍정적인 톤으로 마무리하고 싶습니다. 그러나 매 반등이 실패할 때마다 이러한 상황이 점점 더 불가능해진다는 점을 다시 강조하고 싶습니다. 중기적으로 저는 중립에서 약간 하락 관점을 가지고 있지만, 제가 종종 실수를 저지르더라도 제가 옳을 때 초과 수익을 얻을 수 있도록 대부분의 자금을 보존하겠습니다.
시나리오 3: 2021년 여름과 유사한 조정
제 생각에는 이는 매우 불가능하지만, 다시 한 번 강조하지만 저는 단지 거래자일 뿐입니다. 제가 무엇을 사고 팔고 싶은지, 어떤 가격에 사고 팔고 싶은지, 얼마나 사고 팔고 싶은지 외에는 아무것도 모릅니다. 우리가 처한 환경을 고려할 때, 당신이 기대할 수 있는 최선의 상황은 비트코인이 앞으로 몇 달 동안 거의 움직이지 않고 단순히 횡보하는 것입니다. 현재 가장 낙관적인 헤드라인조차도 비트코인의 지속적인 상승을 추진할 수 없다고 생각합니다. 모든 반등은 대규모 매도에 직면할 것입니다. 위험 자산에 대한 유동성 환경이 더 완화되기 전에, 무역 정책이 더 확실해지기 전에, 경제 데이터가 온건한 성장과 인플레이션 둔화를 보여주기 전에, 당신의 주요 목표는 손익분기점을 유지하는 것이어야 합니다.
제가 중기적으로 보는 관점은 중립에서 약간 하락 관점임을 다시 한 번 말씀드리겠습니다. 제 기본 가정은 경제와 지정학적 불확실성이 광범위하게 해결되기 전까지는 역사적 최고점을 돌파하지 않을 것이라는 것입니다. 그러나 금융 시장에서 자금을 벌고 보유하는 것은 예측을 통해 이루어지지 않습니다. 모든 시나리오에 대비하고 이러한 사건에 따라 포지션을 조정함으로써 자금을 벌고 보유합니다. 거래 관점에서 롱 포지션을 취하려면 매 반등 시 이익을 고정하는 것을 기억하세요. 지금은 인내심과 규율만 있다면 여전히 이익을 얻을 수 있는 훌륭한 거래자 시장입니다. 추격매수하지 말고 탐욕스럽지 마세요. 숏 포지션을 취하려면 조심하세요. 비트코인은 이미 약 30% 하락했고 알트코인은 50% 이상 하락했습니다.
저는 첫 번째로 낙관적인 태도가 당신이 더 많은 돈을 벌게 해줄 것이라고 말하겠습니다. 금융 시장에서 롱 포지션은 더 큰 상승 여지가 있습니다. 그러나 지금은 추가 하락에 대비해야 할 시기 중 하나입니다. 여기에는 더 많은 것이 잘못될 수 있으며, 많은 일들이 순조롭게 진행되었음에도 불구하고 가격은 어떤 상당한 기간 동안 유리하게 반응하지 않았습니다.
