4월 4일, 온체인 데이터 분석가 Murphy는 소셜 미디어에 글을 올려 일반적으로 불장(Bull market) 조정 시 비트코인(BTC)의 가격이 STH-RPC(단기 보유자 평균 교환 비용)를 여러 번 돌파하며, 현재 93,000달러 수준이라고 언급했습니다. 올해 2월 이후 비트코인(BTC)은 제대로 된 반등을 보이지 못했습니다.
2024년 11월부터 2025년 1월 사이 시장의 전체 실현 가치 중, STH의 수익 실현은 56%, LTH는 42%를 차지했습니다. 이는 당시 모두가 풍부한 수익 공간을 가지고 있었고 현금화 행동을 주도했음을 의미합니다. 3월 13일부터 3월 25일 반등 기간 동안 LTH 수익 실현 비율은 70%에 도달했지만, STH는 10%에 불과했습니다. 이는 이때의 현금화 행동이 주로 장기 보유자에 의해 이루어졌고, 단기 보유자는 더 이상 많은 수익 공간이 없었음을 보여줍니다.
데이터를 보면, 역사적으로 깊은 약세장이나 불장(Bull market) 조정 시 LTH가 점진적으로 손실 상태가 되면 단계적 또는 대주기 바닥을 형성했습니다. 판매할 것이 없어지면(투항) 바닥이 형성됩니다. 현재 가격에서 가장 가까운 장기 보유자 비용 기반은 약 81,000달러이며, 해당 그룹은 대략 30만 개 이상의 비트코인(BTC)을 보유하고 있습니다. 즉, 비트코인(BTC) 가격이 8만 달러 미만일 때 LTH가 보유한 비트코인(BTC)은 손실 상태에 진입하게 됩니다(따라서 이 가격대는 매우 강력한 지지 역할을 합니다).
또한 시간이 지나면서 고가에 묶인 단기 코인이 수동적으로 장기 코인이 되면 같은 효과가 발생합니다. 즉, 전체적으로 LTH 비용 기반을 높이게 됩니다. 어떻든 이 '문제'가 효과적으로 해결되기 전까지는 '반등은 보되 반전은 보지 않는' 프레임 아래 머물러 있을 것입니다.
