개요
비트코인 시장은 현물, 파생 상품, 온체인 지표에서 약세 신호가 지속되면서 방어적인 자세를 유지하고 있습니다. 지난주 랠리 시도가 실패한 후 가격 모멘텀이 눈에 띄게 냉각되었으며, 현물 CVD는 지속적인 순매도 압력을 반영하며 계속 악화되고 있습니다. 현물 거래량은 수개월 만의 최저치에서 약간 반등했지만, 여전히 불 시장 수준에 크게 못 미치며 투기적 참여가 미미함을 나타냅니다. 파생 상품 시장에서는 미결제 약정이 계속 축소되고, 자금 조달 비율은 중립 이하를 유지하며, 영구 CVD는 숏 셀러의 지배력을 보여 - 이러한 조합은 신중한 포지셔닝과 제한된 위험 선호도를 시사합니다.
3월 만기로 인해 옵션 시장 활동이 급격히 축소되었으며, 미결제 약정은 통계적 기준치 이하로 떨어졌습니다. 그러나 변동성 스프레드와 25 델타 스큐 모두 불확실성과 잠재적 하방에 대비하는 트레이더들의 높은 헤징 행동을 보여줍니다. 한편, ETF 자금 흐름은 짧은 반등 후 다시 마이너스로 돌아섰고, 거래 거래량은 계속 억제되어 기관 투자자들의 위험 회피 심리를 강화하고 있습니다.
온체인 활동은 여전히 약세를 보이며, 최근 변동성에도 불구하고 활성 주소와 이전 거래량에서 겨우 미미한 증가세를 보입니다. 수수료 수익은 단기 이익을 되돌렸으며, 의미 있는 새로운 수요 부족을 확인합니다. 유동성 지표도 이러한 상황을 반영하여, 실현된 시가총액 성장은 여전히 부진하고 핫 자본 비중은 계속 감소하고 있습니다. 단기 보유자 공급 비율은 낮은 수준을 유지하며, 거래보다는 보유에 중점을 둔 더 넓은 범위의 변화를 강조합니다.
수익성 지표 또한 약화되어, 이익 공급 비율과 NUPL 모두 하락 추세를 보입니다. 실현된 손익비율은 통계적 최저치로 급락하여 확신이 약화됨에 따라 손실 실현으로 전환되고 있음을 강조합니다. 전반적으로 시장 구조는 취약합니다. 잠재적 관세 전쟁과 같은 거시경제적 위험이 도사리는 가운데, 낮은 유동성과 증가하는 헤징 수요는 시장에 상당한 자금 유입이 없는 한 하방 압력이 여전히 신뢰할 만한 위협임을 시사합니다.
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