체인피드 가이드:
핵심 미국 주식 자산이 불안정한 전제 하에서, 암호화폐는 자연스럽게 "안전자산"이 될 수 있다.
기사 출처:
https://x.com/tmel0211/status/1908346012814762259
기사 작성자:
하오티안
관점:
하오티안: 이 문제는 본말이 전도되었다. 사토시 나카모토가 비트코인을 처음 출시한 날부터 암호화폐는 탈중앙화된 화폐 발행 방식으로 정의되었으며, 전통적인 금융 시스템과 독립적인 화폐 시스템으로, 단일 시장의 통제를 받아서는 안 된다. 결국 암호화폐의 국경을 초월한 자유로운 유통, 어떤 국가의 신용 보증에도 의존하지 않는 점, 탈중앙화된 채굴 거버넌스 메커니즘, 특히 기술적으로 고정된 총 발행량에 대한 신뢰 보장 등은 그것이 독립성을 유지해야 함을 의미한다. 그러나 오랜 기간 동안 암호화폐는 미국 주식과 강한 상관관계를 유지했으며, 독립적인 화폐로서의 면모를 보여주지 못했다. 초기 암호화폐의 수익은 일부 기술주 투자자들로부터 나왔으며, 두 분야의 투자자 집단은 상당 부분 중복되었기 때문이다. 하지만 전통적인 미국 주식 및 국채의 신뢰 시스템에 비해 암호화폐는 너무 취약하여, 미국 주식이 하락하거나 로스앤젤레스에 산불이 발생하면 모두가 미국인들이 코인업계 자산을 피난처로 삼아 (미국 주식이나 국채를 증가시킨다고) 말하는 상황이 발생했다. 이러한 연관성은 오랫동안 많은 암호화폐 종사자들이 고수해온 정신적 지주였지만, 엄밀히 말해 암호화폐의 본질적 취지에 위배된다. 현재 코인업계가 미국의 일련의 정책에 큰 영향을 받는 이유도 바로 이 때문이다. 한편, 현물 ETF는 미국 주식 투자자들에게 암호화폐에 정상적으로 투자할 수 있는 통로를 제공했으며, 핵심 미국 주식 자산이 불안정한 전제 하에서 암호화폐는 자연스럽게 안전자산이 될 것이다. 그 근본적인 원인은 투자자들의 미국 미래 경제에 대한 불확실한 예상에 있으며, 잠재적 경제 침체나 미국 달러 패권 체제의 약화 등이 그 예이다. 따라서 이 순간 암호화폐 독립 시장의 성과는 관세의 영향이 너무 오래되고 매우 불확실하여 암호화폐조차 유효한 안전자산으로 간주된다는 것을 정확히 보여준다. 다른 한편으로, 관세 정책이 수출입 상품의 비용을 증가시켜 직접적으로 인플레이션을 유발할 것으로 보이지만, 이러한 인플레이션은 대개 일시적이다. 만약 관세 개입이 국민의 정상적인 소비 지출에 영향을 미쳐 전체 소비 총수요가 위축된다면, 이러한 단기 인플레이션은 장기적으로 "디플레이션"이 되며, 심지어 경제 침체를 대가로 치러야 할 것이다. 이것이 일부 거래자들이 오히려 금리 인하 횟수를 높게 예측하는 이유이다. 따라서 금리 인하 및 Quantitative easing의 거시경제적 예상은 오히려 약화되지 않고 강화되었으며, 비록 파월이 입을 열지 않았지만 트럼프의 광기 정신이 이 움직임을 더욱 촉진할 것이다. 가장 중요한 것은 관세 정책의 장기적 영향이 일부 중간 또는 약소국의 국가 화폐 발행 시스템에 있다는 점이다. 분명히 관세가 증가하면 이러한 국가들이 수출 상품을 통해 미국 달러를 비축하는 비용이 상승하고, 자국 화폐를 미국 달러에 연동하여 발행하는 신뢰 보장도 약화될 것이다. 다시 말해, 이러한 국가들이 이미 미국 달러 화폐 발행 시스템에 너무 의존하고 있어 더욱 취약해질 수 있으며, 심지어 붕괴할 가능성도 있다. 이때 미국 달러보다 더 개방적이고 국제적 유통성과 글로벌화를 가진 암호화폐가 합리적인 대안이 될 수 있을까? 물론 유로화, 위안화 등 다른 강력한 신뢰 주권 보증도 선택할 수 있지만, 이러한 화폐 연동 관계는 그렇게 빠르지 않으며 단기적으로는 더 독립적인 암호화폐가 이익을 볼 것이다. 결국 암호화폐도 미국 경제 시스템에 접근하는 한 방법이기 때문이다.
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