핵심 포인트

2025년, 미국 주도의 무역 보호무역주의가 강력하게 회귀했습니다. 도널드 트럼프가 2025년 1월 재취임한 이후, 미국은 특정 국가와 산업을 대상으로 한 대규모 신규 관세를 통해 글로벌 무역전쟁에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 지난 1주일 동안에만 미국은 새로운 '상호주의' 관세를 도입했고, 다른 국가들도 대응 조치를 발표했습니다.

본 보고서는 1930년대 이후 가장 공격적인 관세 조치가 거시경제와 암호화폐 시장에 미치는 영향을 분석할 것입니다. 우리는 데이터를 기반으로 관세 수준, 거시경제 동향(인플레이션, 성장, 금리 및 연방준비제도 전망 포함)이 암호화폐 자산의 성과, 변동성 및 상관관계에 미치는 영향을 조사할 것입니다. 마지막으로, 스태그플레이션과 보호무역주의가 공존하는 환경에서 암호화폐 자산이 직면할 수 있는 시장 전망과 주요 관찰 포인트를 탐구할 것입니다.

2025년 관세의 회귀

수년간의 상대적인 무역 평화 이후, 2025년에 급격한 역전이 발생했습니다. 트럼프 대통령은 백악관 복귀 초기에 이미 선거 공약을 이행하기 시작해 광범위한 수입 상품에 대해 긴급 권한에 따라 관세를 부과했습니다 - 특정 국가와 산업을 포함합니다.

무역 긴장은 4월 2일에 더욱 고조되었습니다. 그날 미국은 포괄적인 '상호주의' 관세를 발표하고 이 날을 '해방의 날'로 명명하며 글로벌 무역전쟁의 최신 전환점이 되었습니다. 많은 국가들이 이전에 미국과의 정상화된 무역 관계로 간주했던 것들이 이제는 근본적으로 변화했습니다. 지난 1주일의 주요 사건은 다음과 같습니다:

●기본 관세: 미국은 모든 수입 상품에 대해 새로운 10% 통일 관세를 선언하여 수십 년간의 무역 자유화 과정을 뒤집었습니다. 이 기본 세율은 4월 5일에 발효되었습니다.

●타겟 관세: 기본 세율 위에 더 높은 국가별 관세가 추가되었습니다. 트럼프 대통령은 이를 '상호주의' 관세라고 불렀으며, 미국 제품에 대해 높은 장벽을 설정한 국가들을 겨냥했습니다. 특히 중국 상품에는 추가로 34%의 관세가 부과되어 - 기존 20%와 합쳐 총 관세율이 54%에 달합니다. 다른 국가들의 타겟 관세에는 유럽연합 상품 20%, 일본 24%, 베트남 46%, 자동차 수입 25% 등이 포함됩니다. 캐나다와 멕시코는 2월에 이미 20% 관세가 부과되었기 때문에 이번 신규 목록에 포함되지 않았습니다.

●글로벌 대응: 미국의 무역 파트너들은 신속하게 대응했습니다. 2월 중순까지 초기에 관세가 부과된 여러 국가들이 대응 조치를 발표했습니다. 캐나다는 미국 관세 연기에 성공하지 못해 모든 미국 수입 상품에 25%의 관세를 부과하기로 결정했습니다. 중국도 초기에 대응했으며 4월 4일에 더욱 강화하여 모든 미국 수입 상품에 34%의 관세를 부과한다고 발표했습니다.

'상호주의' 관세의 발효와 무역 긴장의 고조로 더 많은 국가들이 자국의 대응 조치를 마련할 것으로 예상됩니다. 유럽연합은 곧 대응할 것임을 명확히 했으며, 다른 주요 경제국들도 대응 계획을 수립했습니다. 글로벌 대응의 전체 범위는 아직 명확하지 않지만, 현재의 모든 징후는 다면적인 광범위한 무역전쟁이 형성되고 있음을 보여줍니다.

이러한 시장 행동은 현재의 높은 불확실성 거시경제 환경에서 암호화폐 시장이 정책의 갑작스러운 변화에 매우 민감하다는 것을 부각시킵니다. 향후 일정 기간 동안 정책 방향이 여전히 불분명하거나 무역전쟁이 더욱 격화된다면, 시장은 높은 변동성을 유지할 것입니다. 역사적 경험에 따르면: 시장이 새로운 관세 정책을 완전히 소화하고 가격에 반영한 후에야 변동성이 점진적으로 하락할 수 있습니다.

그래프 6: 이 단계에서 비트코인(BTC)의 1개월 실제 변동성은 70% 이상으로 상승했으며, 이더리움(ETH)은 100%를 초과하여 관세 발표 후 시장의 극심한 변동을 반영합니다.

거시경제 영향: 인플레이션, 스태그플레이션 우려, 금리 및 미 연준의 전망

1. 인플레이션 및 스태그플레이션 우려

새로운 관세는 수입 상품에 대규모 추가 세금을 부과하는 것과 같으며, 미 연준이 물가 상승을 억제하려는 시점에 인플레이션 압박에 기름을 붓고 있습니다. 시장에서는 이러한 조치가 인플레이션 하락 과정을 방해할 수 있다는 우려가 나타나고 있습니다. 1년 만기 인플레이션 스왑과 같은 시장 지표는 3% 이상으로 급등했으며, 소비자 조사의 기대치도 5% 근처로 상승하여 향후 12개월 동안 물가가 지속적으로 상승할 것으로 광범위하게 예상되고 있습니다.

동시에 경제학자들은 무역전쟁이 전면적으로 격화되고 글로벌 보복 반응을 촉발할 경우 글로벌 경제 산출량 손실이 1.4조 달러에 달할 수 있다고 경고합니다. 미국의 1인당 실질 GDP는 초기에 약 1% 하락할 것으로 예상됩니다. 피치 신용등급은 전면적인 관세 체제가 지속될 경우 대부분의 경제국이 침체에 빠질 수 있으며, "미국의 현재 관세 수준이 너무 높아 대부분의 경제 예측 모델을 무력화시켰다"고 언급했습니다.

인플레이션 기대와 성장 우려의 이중 압박 속에서 글로벌 경제가 스태그플레이션(경제 정체와 물가 상승 공존)에 빠질 위험이 점점 더 두드러지고 있습니다.

●무역 동향 발전: 새로운 관세 목록, 예상치 못한 완화 조치, 또는 중대한 양자 간 변화(예: 미중 협상 또는 재격화)는 시장 정서와 인플레이션 예상에 직접적인 영향을 미칠 것이다.

●핵심 인플레이션 데이터: 곧 발표될 소비자 가격 지수(CPI)와 개인 소비 지출(PCE) 데이터는 매우 중요하다. 수입 비용 상승으로 예상치 못하게 상승할 경우 스태그플레이션에 대한 우려가 심화될 것이며, 데이터가 약세를 보일 경우 중앙은행의 압박을 완화하고 암호화폐를 포함한 위험 자산의 매력을 높일 수 있다.

●글로벌 성장 지표: 소비자 신뢰 하락, 비즈니스 활동 둔화(PMI), 노동 시장 약세(실업 수당 신청 증가, 비농업 고용 둔화), 기업 수익 경고 및 수익률 곡선 역전(일반적인 경기 침체 신호) 등은 단기적으로 위험 회피 정서를 더욱 촉발할 수 있다. 그러나 거시경제 약세가 통화 완화 예상을 가속화한다면 암호화폐 시장에 지지를 제공할 수도 있다.

●중앙은행 정책 경로: 미 연방준비제도(Fed)와 다른 주요 중앙은행이 인플레이션과 경기 침체 사이에서 어떻게 균형을 찾을지는 다양한 자산의 유동성을 결정할 것이다. 성장 둔화 상황에서도 금리 인하를 거부한다면 위험 자산은 계속해서 압박을 받을 것이며, 완화로 전환한다면 전반적인 부양을 가져올 수 있다. 실제 이자율이 하락한다면(정책 또는 지속적인 인플레이션으로 인해) 비트코인과 같은 장기 자산이 혜택을 받을 수 있다. 중앙은행 정책의 분화(예: 미 연준의 비둘기파 전환, 유럽중앙은행의 매파 유지)는 국경 간 자본 흐름을 촉발하여 암호화폐 시장 변동성을 더욱 심화시킬 수 있다.

●암호화폐 자체의 정책 이벤트: ETF 승인, 전략적 비트코인 준비금, 핵심 입법 진전 등은 현재의 거시경제 배경에서 독립적인 촉매제가 될 수 있으며, 암호화폐 자산의 "거시경제 연계" 상태를 깨고 그 고유성을 다시 부각시킬 수 있다. 그러나 규제 지연이나 불리한 소송 진행과 같은 역방향 위험에도 주의해야 한다.

결론

1930년대 이후 가장 급진적인 관세 정책이 거시경제와 암호화폐 시장에 깊은 영향을 미치고 있다. 단기적으로 암호화폐 시장은 계속해서 높은 변동성을 보일 것이며, 투자자들의 정서는 무역전쟁 뉴스에 따라 흔들릴 것이다.

인플레이션이 지속적으로 높게 유지되고 성장이 둔화된다면, 미 연준의 대응이 핵심 전환점이 될 것이다: 완화로 전환한다면 암호화폐 시장은 유동성 회복으로 반등할 수 있으며, 매파적 stance를 유지한다면 위험 자산에 대한 압박이 계속될 것이다.

거시경제 환경이 안정되고 새로운 서사가 부상하거나 암호화폐 자산이 장기 피난처로서의 지위를 다시 얻는다면, 시장은 회복을 기대할 수 있을 것이다. 그 전까지는 시장이 진동 국면을 유지하며 거시 뉴스에 매우 민감할 것이다. 투자자들은 글로벌 동향을 면밀히 관찰하고, 자산 배분을 다각화하며, 무역전쟁으로 인한 잠재적 시장 왜곡에서 기회를 찾아야 한다.

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