코인 교수: 글로벌 암호화폐 채택의 구동 요인은 무엇인가
글로벌 범위에서 암호화폐의 채택 상황은 매우 다양하며, 최근의 일련의 학술 연구가 이를 증명했다.
앤드류 어퀴하트 교수는 버밍엄 대학교 상업학원(BBS) 금융 및 금융기술 교수이자 금융학과 학과장이다.
이는 코인 교수 칼럼의 제5호로, 디크립트(Decrypt) 독자들에게 발표된 암호화폐 학술 문헌의 중요한 통찰을 제공하겠다. 본 글에서는 암호화폐의 채택을 연구할 것이다.
암호화폐는 규모, 범위, 제품 유형 측면에서 분명히 성장하고 있으며, 이는 전통적인 금융 시스템에 대한 중요성과 영향력이 점점 커지고 있음을 공동으로 나타낸다.
처음에는 소수의 컴퓨터 프로그래머들에 의해 거래되었을 수 있지만, 2017년 비트코인 선물 출시 및 이후 다른 파생상품 출시, 그리고 2024년 1월 비트코인 현물 ETF 출시 이후 점점 더 많은 투자자들이 이 혁신적인 자산 클래스에 관심을 갖기 시작했다.
제4차 산업혁명의 핵심은 인공지능, 정보통신기술, 사물인터넷 및 블록체인이며 - 프라이스워터하우스쿠퍼스는 2030년까지 블록체인이 글로벌 GDP를 1.76조 달러 증가시킬 것으로 예측했다.
중국은 블록체인을 5대 우선순위 중 하나로 지정했으며, 독일, 일본, 영국, 프랑스 등 다른 국가들의 잠재적 이익도 500억 달러를 초과한다. 최근 투자자들의 관심 증가는 사용자 기반을 영원히 변화시킬 수 있으며, 이러한 채택은 산업, 지역, 규제 영역 및 정치 영역에 따라 다를 수 있다. 본 칼럼에서는 글로벌 암호화폐 채택의 구동 요인을 연구하겠다.
최근 연구들은 137개국의 특정 거시적 국가 발전 지표와 암호화폐 배포 간의 관계를 조사했으며, 흥미롭게도 교육 수준, 인간 발전, 민주주의, 규제 품질 및 국내총생산(GDP)이 높은 국가일수록 암호화폐 채택률이 더 높다는 것을 발견했다.
그러나 경제적 자유도가 낮고 부패 수준이 높은 국가의 채택률은 낮았으며, 이는 더 개방적이고 자유로운 국가들이 암호화폐를 채택했음을 나타낸다. 이는 암호화폐를 채택한 국가들이 부패하고 교육 수준이 낮은 국가가 아니라 더 개방적이고, 민주적이며, 자유로운 국가임을 보여준다.
신뢰하되 검증하라
이제 우리는 경제 및 국가 변수가 다른 지역의 채택률에 영향을 미친다는 것을 알았지만, 신뢰는 어떨까? 신뢰는 사회적 구성과 믿음으로, 경제 성장, 금융 발전 및 금융 포용성을 촉진한다.
최근 수십 년간 신뢰도는 감소했다 - 유럽중앙은행 총재 크리스틴 라가르드의 말처럼, "신뢰도가 감소하는 이 시대에 금융 부문은 여론 조사에서 최하위를 차지한다."
Jalan 등(2023)의 연구는 Bhimani 등(2022)의 연구를 뒷받침하며, 신뢰도가 높은 국가일수록 암호화폐에 대한 관심과 채택률이 더 높다는 것을 보여주어, 금융 시장 성장에서 신뢰의 중요성을 확인했다.
더 자세한 연구에서 Saeedi와 Al-Fattal(2025)은 암호화폐 채택에 중요한 신뢰의 측면을 탐구했으며, 여성이 남성보다 규제 신뢰를 더 중요하게 여기고, 사회적 신뢰는 고령 참여자에게 더 중요하다는 것을 발견했다.
탈중앙화 금융(DeFi)의 채택
암호화폐 채택과 탈중앙화 금융(DeFi) 채택은 어떤 차이가 있을까? Nguyen과 Nguyen(2024)의 최근 연구에 따르면, 높은 암호화폐 채택률은 높은 인구, 높은 인플레이션, 낮은 사회적 연결, 민주주의 및 불확실성 회피에 의해 공동으로 야기될 수 있으며, 높은 인간 발전, 높은 인구 및 높은 금융 발전은 한 국가의 탈중앙화 금융(DeFi) 채택률을 설명하는 주요 요인으로 보인다.
하지만 채택 및 다양한 유형의 채택이 암호화폐에 어떤 영향을 미칠까? Rzayev 등(2025)의 최근 연구는 암호화폐의 초기 채택자들이 암호화폐의 수익을 견인하고 가격 효율성을 높였으며, 후기 채택자들은 가격과 효율성에 더 많은 노이즈를 야기했다는 것을 보여주었다. 따라서 초기 채택자들은 모든 암호화폐의 핵심 구동력이다.
따라서 학술 문헌은 글로벌 범위에서 암호화폐 채택 상황이 매우 다양하지만, 채택 상황을 설명할 수 있는 몇 가지 핵심 경제 및 국가 지표가 있음을 나타낸다. 또한 채택의 유형이 암호화폐의 성과에 영향을 미치므로, 모든 관심이 동등하지는 않다는 것을 보여준다.
