오늘 밤, 모든 시선은 연방준비제도이사회(FRB) 파월 의장에게 집중될 것입니다. 그는 4월 17일 오전 1시 30분(베이징 시간)에 시카고 경제 클럽 행사에 참석하여 연설할 예정이다. 글로벌 투자자, 분석가, 시장 참가자들은 파월 의장이 최근 일련의 경제 상황에 어떻게 대응할지 주목하고 있다.
흥미로운 점은 파월 의장의 연설 장소가 트럼프 대통령이 2024년 10월에 방문하여 높은 관세와 연방준비제도이사회 의장 교체에 대해 이야기했던 장소와 동일하다는 것입니다. 미국은 전 세계 75개국 이상에 대한 관세를 90일간 일시 중단했지만, 전반적인 경제 전망은 여전히 불확실하며, 미국 경기 침체에 대한 시장의 우려가 커지고 있습니다.
오늘 파월 의장의 연설은 현재 경제 상황, 관세의 영향, 그리고 2025년 금리 추세에 대한 중요한 단서를 제공할 것으로 예상됩니다. 시장은 세 가지 의문점에 집중할 것입니다.
트럼프의 관세 정책과 백악관의 "리더십 변화"라는 압력 대면 연방준비제도는 어떻게 독립적 의사결정의 전통을 고수할 것인가?
인플레이션은 하락하고 있지만 경기 침체 리스크 커지고 있는 상황에서 파월 의장의 금리 인하 예상은 바뀔까?
연방준비제도 내부의 '매파-비둘기파 논쟁'이 점점 더 심화되고 있다. 월러 등의 관리들이 내놓은 급진적인 이자율 인하 제안이 의사결정에 영향을 미칠까?
파월 의장은 이전 연설에서 트럼프 대통령의 관세 인상 규모가 연준의 예상을 훨씬 뛰어넘었으며 경제에 미치는 영향이 예상보다 클 수 있다고 말했습니다. 따라서 그는 단기 정책의 영향이 매우 불확실하다고 생각하며, 추가적인 조정을 하기 전에 상황이 더 명확해질 때까지 기다릴 것입니다. 그는 또한 현재의 정책 기조가 좋다고 강조하며, 관망하는 태도를 취할 수 있으며, 정책이 여전히 적당히 제한적이라고 말했습니다. 미국 경제가 경기 침체를 겪을 것인지에 대한 질문에 그는 연준이 경기 침체 가능성에 대한 확률적 예측을 하지 않지만, 외부 예측 기관들은 가능성을 높이고 있다고 지적했다. 금리 인하 예상과 관련해 파월 의장은 3월 회의에서 밝힌 견해를 바꾸지 않았으며, 약한 경제 성장과 상승 인플레이션이 서로 상쇄되어 연준이 2025년에 두 차례 금리를 인하할 것이라는 예상을 유지할 수 있을 것이라고 믿었습니다.
파월은 여러 정당으로부터 "금리를 인하"하라는 압력에 직면해 있다. 미국 인플레이션은 점차 후퇴하고 있는 것으로 보인다. 3월의 최신 CPI 데이터는 인플레이션이 더욱 하락 추세임을 보여주었습니다. 트럼프 대통령은 항상 저금리 정책을 지지해 왔고, 이러한 입장은 이제 파월에게 문제를 일으키고 있다. 만약 이자율이 빠르고 급격히 인하된다면, 다시 인플레이션을 촉발할 수 있습니다. 하지만 삭감이 지연되면 미국 경제가 침체될 수도 있다.
파월 의장과 대부분의 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들은 아직도 지금은 금리를 인하할 적절한 시기가 아니라고 믿고 있다. 미국 경제가, 특히 고용 시장을 중심으로, 약세의 조짐을 보이기 시작했지만, 연방준비제도는 트럼프의 관세로 인해 새로운 인플레이션이 발생하는 것을 막기 위해 정책 금리를 안정적으로 유지하려는 경향이 있는 것으로 보인다. 연방준비제도이사회 3월 회의 의사록에 따르면, 경제 전망과 점도표에 따르면 2025년에 금리가 두 차례 인하될 가능성이 있는 것으로 나타났습니다.
그러나 트럼프의 관세 정책은 미국 경기 침체의 리스크 높일 뿐만 아니라, 연방준비제도가 점점 더 공격적으로 금리를 인하하도록 강요할 수도 있습니다. 동시에 시장 성과는 여전히 부진한데, 이는 연준의 완화 정책 전환에 대한 이전의 예상이 실질적인 반등으로 이어지지 못했음을 보여줍니다. 투자자들은 기다려 보는 쪽을 택하고 더욱 신중해졌습니다.
이번 월요일에 미국 재무부 장관 베산트가 백악관이 파월의 후임 연방준비제도이사회 의장을 맡을 후보자에 대한 면접을 시작할 것이라고 발표한 것은 주목할 만한 일입니다. 파월의 현재 임기는 2026년 5월에 만료됩니다. 트럼프의 잦은 정치적 압력에도 불구하고, 그는 자신이 임기를 마칠 것이라고 공개적으로 거듭 강조했습니다. 월가의 소문에 따르면 , 연방준비제도이사회(FRB) 의장인 월러가 2026년 임기가 끝난 파월의 뒤를 이어 연방준비제도이사회 의장이 될 것으로 예상되며, 이번 주에 표명된 그의 관점 일부 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들의 견해와 상충된다.
월러는 월요일에 미국 대통령이 4월 2일에 발표한 관세를 재부과할 경우 연방준비제도는 신속하게 일련의 "나쁜 소식" 금리 인하를 시행해야 할 것이라고 말했습니다. 월러는 트럼프가 유예 기간이 끝난 후 관세를 전면적으로 부과한다면 미국의 경제 성장은 "거의 정체"될 것이며 실업률은 현재 4.2%에서 내년에는 5%로 급등할 것이라고 경고했습니다. 그는 또한 단기적으로 인플레이션이 5%까지 치솟을 수 있지만 가격 압박의 상승 추세는 일시적일 수 있으며, 이는 연방준비제도가 경기 침체의 영향을 상쇄하기 위해 금리를 인하할 여지를 열어줄 것이라고 지적했습니다.
월러는 "관세로 인한 인플레이션 효과는 일시적일 것으로 예상하지만 산출량과 고용에 미치는 부정적 영향은 더 지속될 가능성이 높으며 통화 정책의 입장을 설정하는 데 고려해야 할 중요한 요소가 될 것"이라고 말했습니다. "경기 침체가 심각해져서 경기 침체로 이어질 경우, 예상보다 더 일찍, 더 크게 정책 금리를 인하할 의향이 있습니다."
월러의 실업률 상승 에 대한 평가는 월요일에 발표된 뉴욕 연방준비제도의 소비자 신뢰도 조사 결과와도 일치합니다. 조사에 따르면 현재 미국인의 44%가 내년에 실업률이 상승 할 것으로 예상하고 있는데, 이는 전염병 이후 가장 높은 수준이며, 이 비율은 트럼프가 취임한 이후 10% 포인트 상승.
대부분의 다른 FOMC 위원들은 "기다려보자"는 태도를 옹호했습니다. 그들은 실제 경기 둔화의 징후가 나타나기 전까지는 금리를 조정하지 않을 것이라고 말했습니다. 파월은 현재 동일한 견해를 가지고 있다.
2025년 초부터 연방준비제도는 금리를 4.25%~4.5% 범위로 유지해 왔습니다. 현재 시장에서는 연방준비제도가 2025년에 3차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 첫 번째는 6월에 시작될 것으로 보고 있습니다. 4월 16일 CME "연방준비제도 감시 도구"에 따르면 연방준비제도가 5월에 금리를 유지할 확률은 81.4%이고, 6월에 25베이시스포인트 금리를 인하할 확률은 60.1%입니다.
또한, 최근 몇몇 투자은행은 연준이 올해 금리를 인하할 것으로 예상하는 수준을 높였습니다. 변화를 준 가장 최근의 기관은 도이체은행으로, 이제 연준이 12월에 금리를 0.25%p 인하할 것으로 예상합니다. 이전에는 2025년에 금리가 인하되지 않을 것으로 예상했습니다. 또한 연준이 2026년 1분기에 금리를 25베이시스포인트씩 두 번 더 인하하여 최종 금리가 3.5%~3.75%가 될 것으로 예상합니다.
