원문 제목: 미래를 보유하다: 토큰화된 세계를 위한 보관 원칙
원문 저자: 스콧 워커, 케이트 델로리오, 데이비드 스버들로브, a16z
원문 번역: 루피, 포어사이트뉴스(Foresight News)
암호화폐 자산에 투자하는 등록 투자 자문사(RIAs)는 규제의 불명확성과 제한된 자산 보관 선택지에 직면해 있습니다. 더욱 복잡한 것은 암호화폐 자산이 RIAs가 이전에 책임졌던 자산과는 다른 소유권 및 양도 리스크를 수반한다는 점입니다. RIAs의 내부 팀(운영, 규정 준수, 법무 등 부서)은 기대에 부응하고 의지 있는 제3자 보관자를 찾기 위해 최선을 다했지만, 많은 노력에도 불구하고 적격 보관자를 찾기 어려워 결국 RIAs가 직접 이러한 자산을 보유해야 하는 상황입니다. 따라서 현재 암호화폐 자산 보관은 고유한 법적, 운영상 리스크에 직면해 있습니다.
키 사용: 지갑은 신원 인증을 요구해야 합니다. 즉, 사용자의 신원을 확인하고 승인된 사람만 지갑에 접근할 수 있어야 합니다. 지갑은 성숙한 오픈소스 암호화 라이브러리를 사용해야 합니다. 또 다른 모범 사례는 하나의 키를 여러 목적으로 사용하지 않는 것입니다. 예를 들어, 암호화와 서명을 위한 키를 별도로 보관해야 합니다. "최소 권한" 원칙을 따라, 보안 취약점 발생 시 모든 자산, 정보 또는 작업에 대한 접근은 시스템 운영에 절대적으로 필요한 당사자로 제한되어야 합니다.
원칙 3: 암호화 자산 보관 규칙은 등록된 투자 자문사가 보관 중인 암호화 자산과 관련된 경제적 또는 거버넌스 권리를 행사할 수 있도록 허용해야 합니다
고객이 달리 지시하지 않는 한, RIAs는 보관 중인 암호화 자산과 관련된 경제적 또는 거버넌스 권리를 행사할 수 있어야 합니다. 이전 SEC 관리 기간 동안, 토큰 분류의 불확실성으로 인해 많은 RIAs가 보수적인 전략을 채택하여 모든 암호화 자산을 적격 보관자에게 맡겼습니다. 앞서 언급했듯이, 선택 가능한 보관자 시장이 제한적이어서 종종 특정 자산을 지원하려는 적격 보관자가 한 곳뿐이었습니다.
이러한 상황에서 RIAs는 경제적 또는 거버넌스 권리 행사를 요구할 수 있지만, 암호화 자산 보관자는 여러 이유로 이러한 권리 제공을 거부할 수 있습니다. 반대로 RIAs는 다른 제3자 보관자를 선택하거나 자체 보관을 통해 이러한 권리를 행사할 권한이 없다고 느낍니다. 이러한 경제적 및 거버넌스 권리에는 스테이킹, 일드파밍 또는 투표가 포함됩니다.
이 원칙에 따라, RIAs가 관련 보호조치를 준수하는 제3자 암호화 자산 보관자를 선택하여 경제적 또는 거버넌스 권리를 행사할 수 있어야 한다고 주장합니다. 제3자가 두 가지 요구 사항을 동시에 충족할 수 없는 경우, RIAs가 경제적 또는 거버넌스 권리 행사를 위해 자산을 일시적으로 자체 보관으로 이전하는 행위는 보관에서 벗어난 것으로 간주되지 않아야 합니다.
모든 제3자 보관자는 자산이 여전히 보관 중일 때 RIAs가 이러한 권리를 행사할 수 있도록 최선을 다해야 하며, RIAs의 승인 시 온체인 자산과 관련된 모든 권리를 행사하기 위해 상업적으로 합리적인 조치를 취해야 합니다.
특정 암호화 자산과 관련된 권리 행사를 위해 자산을 보관에서 이전하기 전에, RIAs 또는 보관자는 먼저 서면으로 해당 권리를 보관에서 이전하지 않고 행사할 수 있는지 확인해야 합니다.
원칙 4: 암호화 자산 보관 규칙은 최적 실행을 위해 유연성을 갖추어야 합니다
RIAs는 자산 거래에 있어 최적 실행 의무를 지닙니다. 이를 위해 RIAs는 자산 또는 보관자의 상태와 무관하게 최적 실행을 보장하기 위해 암호화 거래 플랫폼으로 자산을 이전할 수 있으며, 이는 RIAs가 거래소의 안전성을 확보하기 위한 필요한 조치를 취했거나 암호화 시장 구조 법안이 최종 확정된 후 암호화 자산을 해당 법안의 규제를 받는 실체로 이전한 경우에 한합니다.
RIAs가 최적 실행을 위해 암호화 자산을 거래소로 이전하는 것이 현명하다고 판단하는 한, 이러한 이전은 보관에서 벗어난 것으로 간주되지 않아야 합니다. 이는 RIAs가 해당 장소가 최적 실행에 적합하다고 합리적으로 판단해야 함을 요구합니다. 거래가 해당 장소에서 적절히 실행될 수 없는 경우, 자산은 즉시 암호화 자산 보관자에게 반환되어야 합니다.
원칙 5: 특정 상황에서 RIAs의 자체 보관을 허용해야 합니다
제3자 보관이 여전히 암호화 자산의 주요 선택이어야 하지만, 다음과 같은 상황에서는 RIAs의 암호화 자산 자체 보관을 허용해야 합니다:
RIAs가 필요한 보호조치를 충족할 수 있는 제3자 보관자를 찾을 수 없는 경우;
RIAs의 자체 보관 방식이 이용 가능한 제3자 보관자의 보호조치만큼 효과적인 경우;
암호화 자산과 관련된 경제적 또는 거버넌스 권리 행사에 자체 보관이 필요한 경우.
RIAs가 이러한 이유로 암호화 자산의 자체 보관을 결정할 때, RIAs는 매년 자체 보관의 타당성을 확인하고, 고객에게 자체 보관 상황을 공개하며, 해당 암호화 자산을 《보관 규칙》의 감사 요구 사항의 적용을 받도록 해야 합니다.
이러한 원칙에 기반한 암호화 자산 보관 방법은 RIAs가 수탁 책임을 이행하면서 암호화 자산의 고유한 특성에 적응할 수 있도록 보장합니다. 형식적인 분류가 아닌 실질적인 보호에 초점을 맞춤으로써, 이러한 원칙은 고객 자산 보호와 자산 기능 활용을 위한 현실적인 전진 경로를 제공합니다. 규제 환경이 진화함에 따라, 이러한 보호조치에 대한 명확한 기준은 RIAs가 책임감 있는 방식으로 암호화 자산을 관리할 수 있게 할 것입니다.
