2025년 4월 18일, 윈터뮤트(Wintermute)의 투자 기관 윈터뮤트 벤처스는 디파이 대출 프로토콜 일러 파이낸스에 투자했다고 발표했습니다.
윈터뮤트 벤처스는 같은 날 일러에 대한 투자 주제 논문을 발표했으며, 진써차이징(Jinse)의 AIMan이 번역했습니다. 다음은 전문입니다:
이 투자 논문에서 윈터뮤트 벤처스는 일러 파이낸스 v2가 암호를 해독했으며, 완전한 디파이 유동성 레이어가 되었다고 판단하여 일러에 투자를 결정했습니다.
현재 상황
현재 온체인 화폐 시장의 상황은 세 가지 아키텍처 설계 프레임워크로 분류할 수 있습니다: 모놀리식, 격리형, 모듈형.
모놀리식 대출 프로토콜은 자산 선택을 제한하고, 엄격한 대출 가치 비율(LTV) 요구 사항과 높은 청산 벌금을 통해 대출을 제한합니다. 모놀리식 대출 프로토콜은 다양한 목적으로 사용되는 담보를 통합하고 재담보를 허용함으로써 자본 효율성을 높이는 데 도움을 줍니다. 그러나 경제적 조건이 제한된 경우에만 새로운 담보 유형 추가를 허용하며, 일반적으로 거버넌스 조치를 통해서만 가능합니다.
격리된 대출 시장은 더 큰 유연성을 제공하지만, 동시에 유동성을 분산시키고 재담보를 방해하여 자본 효율성을 낮춥니다. 또한 거래자는 종종 여러 프로토콜, 거버넌스 시스템 및 인터페이스를 탐색해야 하므로 추가 비용이 발생합니다. Compound Finance v3 또는 Morpho Blue와 같은 격리된 대출 프로토콜은 담보 사용에 있어 더 유연하지만, 동시에 담보를 분산시키고 재담보를 방해하여 자금 효율성을 낮춥니다. 이러한 비효율성으로 인해 거래자들은 탈중앙화 현물 시장 대신 중앙화 금융(CeFi)과 영구 계약으로 전환하게 되어 디파이 대출자의 수익을 낮추고 디파이의 전반적인 유동성과 효율성을 저하시킵니다.
일러 v2는 이러한 문제를 해결하고 디파이의 주요 유동성 레이어가 되기 위한 모듈형 대출 플랫폼입니다.
일러의 핵심 개념
간단히 말해, 일러 v2는 고도로 모듈화된 디파이 화폐 시장 인프라입니다. 디파이 대출 시장을 핵심 구성 요소로 간소화하고 모듈화하여 거의 모든 유형의 디파이 화폐 시장을 만들 수 있게 합니다. 이를 통해 양질의 담보를 찾는 보수적인 대출자부터 고위험 시장에 참여하고자 하는 고수익 투자자까지 다양한 리스크 선호도를 충족시킬 수 있습니다. 우리는 이러한 모듈형 프레임워크가 일러 v2를 화폐 시장의 매력적인 기반으로 만든다고 믿습니다. 이러한 향상된 유연성으로 인해 다양한 리스크 선호도를 가진 대출자와 자산 관리자를 유치할 수 있기 때문입니다.
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출처: 디파이라마(defillama)
멀티체인 확장
최근 Euler의 Total Value Locked(TVL) 성장을 촉진한 요인은 다양합니다: Euler는 멀티체인 확장에 집중하여 지난 6개월 동안 신흥 이더리움 가상 머신(EVM) 체인에 신속하게 배포하며 대량의 Total Value Locked(TVL)를 유치했고, 신흥 네트워크에서 선도적인 화폐 시장으로서의 주도적 위치를 확립했습니다. 2025년에는 Euler v2가 Base, Sonic, Berachain, Bob, 바이낸스 코인(BNB) 체인과 같은 빠르게 성장하는 블록체인으로 확장되어 상당한 관심을 얻었으며, 옵티미즘(Optimism)과 같은 새로운 체인 확장을 꾸준히 발표했습니다.
지금까지 Euler의 블록체인 확장은 성공적이었으며, 현재 상대적으로 작은 블록체인이 Total Value Locked(TVL) 총액의 약 27%를 차지하고 있습니다.
출처: 디파이라마(defillama)
EulerSwap
마지막으로, 윈터뮤트(Wintermute) 벤처스에게 중요한 것은 Euler의 곧 출시될 EulerSwap 제품(화폐 시장과 직접 통합된 자동 마켓메이커(AMM))의 비전으로, 유동성 파편화 문제를 해결하고 수익을 향상시키는 것을 목표로 합니다. 이 스왑 제품은 독특하고 효율적으로 설계되었을 뿐만 아니라, 스왑 시장을 통합함으로써 Euler는 자신을 DeFi 유동성의 원스톱 서비스 플랫폼으로 만들어 프로토콜을 완전한 생태계로 만들었습니다. 우리는 이 비전에 큰 기대를 걸고 있으며, 우리의 전문성을 활용하여 지원하기를 기대합니다.
요약
윈터뮤트(Wintermute) 벤처스는 우리가 DeFi 분야에서 가장 유망하다고 생각하는 프로토콜 중 하나에 투자하게 되어 매우 기쁩니다. v2 버전 출시 이후 Euler는 성장이 가장 빠른 대출 프로토콜이 되었으며, 완전 희석 가치는 기본적으로 안정적으로 유지되고 있습니다. 그의 모듈형 아키텍처는 보수적인 기관 전략부터 실험적인 소매 제품에 이르기까지 다양한 리스크 선호도를 충족시키는 DeFi 화폐 시장 인프라로 사용될 수 있습니다. 이는 Euler의 무한한 가능성의 시작을 의미하며, 윈터뮤트(Wintermute) 벤처스가 Euler의 파트너이자 투자자로서 흥미진진한 여정을 시작했음을 의미합니다.
