최근 이틀간 유통시장의 일부 신규 코인들이 집단적으로 하락하면서, 현재 주기의 "먼저 내러티브, 그 다음 융자, 마지막 토큰 생성 이벤트(TGE)"라는 벤처캐피털의 산업화된 코인 발행 경로에 대한 시장의 반발을 반영하는 것일까? 흥미로운 점은 개인 투자자들이 왜 온체인에서 고위험 PVP 음모 코인 거래에 참여하면서도 벤처캐피털이 보증한 신규 코인들은 꺼리는지에 대해 생각해보겠습니다:
1) 먼저, 이전 벤처캐피털 주도의 산업 혁신 모델이 "융자, 발행, 출시"의 산업화된 생산 라인으로 진화했음을 인정하지 않을 수 없습니다. 한동안 화려한 백서의 내러티브 + 최고 수준의 화려한 투자 라인업 + 겉보기에 멋진 대규모 융자 숫자 + 유명 인사급 에어드랍 기대는 시장에 출시되는 유동성 수확의 치명적인 무기가 되어 시장의 신뢰를 심각하게 잠식했습니다.
모든 것을 일반화할 수는 없지만, 약속을 거의 이행하지 못하고 부의 효과가 없는 프로젝트들이 시장에 출시되면서 현재 시장은 비이성적으로 벤처캐피털의 사기로 간주하고 있습니다;
2) 벤처캐피털 코인의 주요 치명적 문제는 그 가격 결정 메커니즘에 있습니다. 프로젝트가 여러 차례 융자를 완료한 후, 토큰 생성 이벤트(TGE) 시점의 가치평가는 이미 여러 차례 상승했습니다. 이는 두 가지 필연적 결과를 초래합니다: 첫째, 개인 투자자의 구매 비용이 너무 높고; 둘째, 초기 투자자들은 강한 매도 동기를 가집니다. 이는 사실상 신규 코인에 "죽음의 함정"을 설계한 것이며, 이 논리에 따르면 일부 프로젝트는 토큰 생성 이벤트(TGE) 후 하락할 가능성이 더 높고, 단방향 하락은 시장의 숏 거래에 대한 부정적 정서를 동반하여 악순환을 형성할 것입니다.
반대로, 온체인에서 제로부터 시작하고 낮은 시총으로 출발한 커뮤니티 코인들은 알려지지 않은 리스크가 크지만, 많은 개인 투자자들은 하락 예상과 확실성이 높은 벤처캐피털 코인을 기피하고 있습니다;
3) 유동성이 고갈된 시장 환경은 벤처캐피털 코인에 더욱 치명적인 타격을 줄 것입니다. 모든 참여자가 토큰 생성 이벤트(TGE) 후 먼저 매도하는 것이 최적의 전략이며 숏 거래가 합리적인 선택이라고 생각한다면, 모든 벤처캐피털 코인은 출시 시 극심한 시장 매도에 직면할 것이며, 전체 시장 유동성이 고갈된 상황에서 벤처캐피털 코인은 "희생"될 가능성이 높습니다.
이는 마치 "죄수의 딜레마"와 같아서, 프로젝트 측의 관대한 에어드랍은 매도 압박을 받고, 토큰 공개를 꺼리면 여론의 비난을 받을 것이며, 어떤 방식이든 결국 충분한 매수 지지를 확보하지 못하게 됩니다;
4) 문제는 모두가 알고 있지만, 어떻게 벤처캐피털 코인의 신뢰 위기를 해결할 수 있을까요? 핵심은 프로젝트 측, 벤처캐피털, 커뮤니티 간의 이익 균형점을 재구성하는 것입니다. 예를 들어:
1. 낮은 가치평가로 시작하여 상승 공간 확보: 프로젝트 측과 벤처캐피털은 더 낮은 초기 가치평가를 수용하여 토큰 생성 이벤트(TGE)를 프로젝트의 진정한 가치 시작점으로 만들고, 시장에 충분한 성장 기대를 제공해야 합니다. (최근 여전히 많은 융자가 이루어지고 있어 문제가 아직 심각해지지 않았음을 보여줍니다)
2. 부분적 벤처캐피털 탈피: 특정 단계에서 커뮤니티 참여를 도입하고, 분산형 자율 조직(DAO) 거버넌스, 초기 디파이 제공(IDO), 공정한 발행 등을 통해 벤처캐피털의 토큰 분배 주도권을 낮추고 커뮤니티의 비중을 높입니다;
3. 차별화된 인센티브 메커니즘: 장기 보유자를 위한 추가 인센티브를 설계하여 프로젝트 생태계의 실제 참여자와 건설자에게 가치를 환원하고, 단기 투기꾼이 아닌 사람들에게 혜택을 주어야 하며, 이를 위해 에어드랍 메커니즘의 추가 업그레이드가 필요합니다;
4. 운영의 투명성: 프로젝트 측은 초기의 정기적인 개발 진행 상황, 자금 사용 내역에 대한 투명한 책임 메커니즘을 다시 채택해야 하며, 토큰 생성 이벤트(TGE) 전후의 단방향 시장 홍보에만 집중해서는 안 됩니다;
이상입니다.
사실, 벤처캐피털은 암호화폐 산업의 성숙화 과정에서 큰 공로를 세웠으며, 벤처캐피털 코인에 대해 부정적으로 보는 것이 완전한 벤처캐피털 탈피를 의미하지는 않습니다. 벤처캐피털 없는 산업은 음모 집단이 판치는 또 다른 재앙이 될 것입니다.
현재 암호화폐 시장의 융자 생태계는 여전히 재구성이 필요하며, 벤처캐피털은 소극적인 "차익 중개자"에서 적극적인 "가치 부여자"로 전환해야 합니다. 본질적으로, 현재 벤처캐피털 코인의 어려움은 시장이 지나치게 내부 경쟁적임을 반영하며, 암호화폐 시장의 점진적 성숙을 보여줍니다. 이는 일반 투자자들에게 우수한 프로젝트를 식별하고 합리적으로 투자하는 데 더 큰 요구를 제시합니다.
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