20가지 질문과 답변: PayFi 리더 Huma는 무엇인가요? 잠재력과 리스크 어디에 있는가?

첫째, 이 글의 목적은 제품을 판매하거나 홍보하는 것이 아니라 제품과 업무 모델을 소개하는 것입니다. 출발점은 Huma가 무엇을 하고 있는지, 어떻게 운영되는지 객관적이고 중립적으로 말하는 것입니다.

본 기사는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 모든 투자 행동에는 리스크 따릅니다. 어떠한 결정을 내리기 전에, 반드시 충분한 독립적인 조사를 실시하시기 바랍니다.

1. Huma의 제품과 사업 모델은 무엇인가요?

Huma는 PayFi 기반 플랫폼과 일련의 킬러 앱을 포함하는 최초의 PayFi 네트워크입니다. 일부 앱은 Huma가 소유할 것이고, 일부는 타사 앱이 될 것입니다. 예를 들어, Google은 Android 플랫폼을 보유하고 있으며 YouTube, Gmail과 같은 자체 슈퍼 앱을 보유하고 있으며, 많은 타사 앱도 지원합니다. 플랫폼은 상상의 공간을 창출하고, 타사 애플리케이션은 규모를 확장하는 데 도움이 되며, 그 자체의 슈퍼 애플리케이션은 '현금 소'입니다. 최근 논의의 중심이 Huma의 비즈니스 모델에 맞춰져 있기 때문에 이 글에서는 우리의 슈퍼 앱 Arf에 더 집중하겠습니다. 나중에 PayFi 기본 플랫폼의 기능과 로드맵을 설명하는 또 다른 기사를 게시할 예정입니다.

Huma 2.0 출시로 Huma에는 두 가지 제품이 추가되었습니다.

사용자가 Huma 2.0에 참여하면 클래식 모드나 맥시 모드를 선택할 수 있습니다. 자금을 투자한 후에는 $PST(PayFi 전략 토큰) 또는 mPST(Maxi 모델)의 LP 토큰을 받게 됩니다. PST 토큰은 Solana의 주류 DeFi와 통합될 수 있으며, 이를 통해 LP는 DeFi 구성에 참여할 수 있습니다.

휴마의 사업 모델은 비교적 간단합니다. LP에 제공되는 APR은 거시경제 상황에 따라 매달 조정되지만 전반적으로는 비교적 안정적일 것입니다. Huma는 이 자금을 유동성이 있는 PayFi 자산과 DeFi 프로토콜에 투자할 것이며, 수익은 주로 이 두 측면 간의 이자율 차이에서 발생할 것입니다. Huma 기관 풀도 프로토콜 수수료 수입을 받게 됩니다.

2. 후마와 아르프의 관계는 무엇입니까? 아르프는 무슨 일을 하나요?

아르프는 이전에 휴마의 고객이었습니다. 2024년에 Huma와 Arf가 합병을 완료했습니다. 두 브랜드 모두 각 분야에서 매우 강력하기 때문에 우리는 두 브랜드를 강제로 합병하지 않았으며 앞으로도 두 브랜드를 계속 사용할 것입니다. Huma는 자금 조달 측면과 국경 간 지불을 넘어선 수요 측면의 연결에 초점을 맞추는 반면, Arf는 국경 간 지불의 수요 측면을 더욱 심층적으로 탐구합니다.

Arf는 스위스에 등록된 금융 기관이며, 스위스 금융시장감독청(FINMA) 산하 SRO(자율 규제 기관) 시스템의 규제를 받습니다. 현재 VQF(Verein zur Qualitätssicherung von Finanzdienstleistungen)로부터 라이선스를 보유하고 있으며 전 세계적으로 라이선스가 있는 결제 기관에 스테이블코인 기반 결제 서비스를 제공할 수 있습니다. Arf는 USDC를 결제에 가장 성공적으로 적용한 사례입니다. Arf와 Circle의 사례 연구를 통해 이에 대해 더 자세히 알아보시기 바랍니다.

Arf는 2B든 2C든 국경 간 결제의 최종 고객에게 직접 서비스를 제공하지 않습니다. 허가받은 결제 기관 및 금융 회사에만 서비스를 제공할 수 있습니다. 이러한 고객들 역시 엄격한 감독을 받으며, 고객 자금은 규제된 안전 보호 계좌에 보관되고 결제 목적으로만 사용될 수 있습니다. Arf의 고객은 현재 미국, 영국, 프랑스, ​​싱가포르, 아랍에미리트 등 선진국에 집중되어 있습니다. ARF는 중국과 같이 외환 통제가 강력한 국가에는 서비스를 제공하지 않습니다. 대중에게 공개된 고객으로는 Lulu Financial이 있습니다.

3. Huma는 어떻게 10.5%의 이익을 얻나요? 폰지사기일 수 있을까? 고객에게 수수료를 청구하는 것이 지속 가능할까?

여기에는 두 가지 주요 계정이 있는데 하나는 Huma이고 다른 하나는 Arf입니다.

휴마 측:

자본 비용: 10.5%

수입: 목표는 자산의 80%를 PayFi 자산으로 보유하는 것이며, 연간 수익률은 최소 12.5%입니다. 약 20%가 유동자산인 디지털 자산이며, 현재 수익률은 7%로 전체 수익률은 11.4%입니다. 운영비와 다양한 수수료를 공제한 후 약 11%가 될 것입니다. 모든 자금이 클래식 모드로 전환되더라도 일정 수준의 잉여금이 발생할 것입니다. 실제로 PayFi 자산의 경우 12.5%가 하한입니다. Huma Institutional에서 더 많은 자금이 만기가 되어 Huma 2.0에 진입하면 PayFi 자산의 비중도 늘어나 전체 수익률도 상승할 것입니다. 게다가, Maxi 모델은 프로토콜에 더 많은 이익 잉여를 가져올 것입니다.

Arf 측면:

자본 비용: 12.5%

수입: Arf는 매일 고객에게 6~10베이시스 포인트를 청구하며, 보통 주중에만 수입을 창출하며, 연간 이율은 약 15~25%입니다. Arf의 고객들이 유동성에 대해 요구하는 것은 대부분 확정 수수료입니다. 즉, 그렇게 많은 유동성이 필요하지 않더라도 확정 수수료를 지불해야 합니다. Huma 2.0과 Arf의 업무 프로세스를 설계할 때, Arf는 Huma 2.0에서 돈을 빌리고 갚을 시기를 결정할 수 있는 유연성을 더 많이 확보했고, 이를 통해 Arf는 100%에 가까운 자본 사용률을 달성할 수 있었습니다. 이를 통해 Arf는 비교적 안정적인 마진을 확보할 수 있습니다.

충전 기준은 지속 가능한가?

APR의 관점에서만 본다면 이 APR은 일반 무역금융 이자율에 비해 높지만, 이러한 기준 선택은 비합리적입니다. Arf는 지불 거래 자금 조달에 참여합니다. 좀 더 합리적인 참고 자료는 다양한 국경 간 지불 수수료입니다. 많은 거래에는 200~500베이시스 포인트가 소요되므로 선지급 당사자에게 수십 베이시스 포인트를 지불하는 것이 허용됩니다.

4. Huma는 P2P 플랫폼인가요? 이 플랫폼과 국내외 유사 플랫폼의 차이점은 무엇인가요? 비슷한 리스크 피하려면 어떻게 해야 하나요?

기존 P2P의 문제점은 다음과 같습니다.

휴마는 완전히 다릅니다.

5. Huma와 공급망 금융의 실질적인 차이점은 무엇입니까?

우선, 송장금융/공급망금융과 지불거래금융 사이에는 리스크 측면에서 엄청난 차이가 있습니다.

공급망 금융에서 상환은 매출채권에 의존하지만, 그것은 단지 매출채권일 뿐이고, 돈이 아닙니다!!! 대출 기한이 되면 대출인이 돈을 가지고 있는지 여부에 대한 불확실성이 커지고, 리스크 우리가 기꺼이 감수할 수 있는 수준보다 높아집니다.

지불 거래 자금 조달의 차이점은 무엇입니까? 돈은 이미 금융 시스템에 들어왔습니다. 부족한 것은 돈이 아니라 목적지에 빠르게 도달할 수 있는 방법입니다. 우리는 돈이 목적지에 빠르게 도착하고 더 빠른 결제가 이루어지도록 돕고, 차용인은 원래 위치에서 체인을 통해 돈을 우리에게 반환합니다. 솔직히 말해서, 현실 세계에서 많은 결제는 전통적인 우편처럼 여러 단계의 은행 시스템을 거쳐야 합니다. 마치 여러 단계로 전달되어야 하는 것처럼요. 이메일과 마찬가지로 스테이블코인을 사용해 목적지로 직접 전송하면 목적지에 빠르게 도달하고 속도가 빨라지며 가치가 창출됩니다. 우리가 해야 할 일은 송금 당사자의 돈이 보호 계좌나 다른 보관 계좌에 잠겨 있고, 우리에게 합법적인 청구권이 있는지 확인하는 것뿐입니다.

둘째, 블록체인 기술이 두 분야에 창출하는 가치에는 상당한 차이가 있습니다. 공급망 금융의 지불 기간은 일반적으로 90~180일이며, 1~2일 정도 늘어나도 큰 영향은 없습니다. 지불 거래 금융은 지불 방식을 T+3/T+4에서 T+0/T+1로 바꿀 수 있는데, 이는 중국이 녹색 열차에서 고속 열차로 진화한 것과 마찬가지로 전 세계 금융 시스템 전체를 가속화할 것이며, 이는 상당한 변화입니다. 100m 달리기에서 0.1초를 향상시키는 것과 5000m 달리기에서 0.1초를 향상시키는 것은 전혀 다른 영향과 가치를 갖습니다.

6. Arf는 어떻게 위험을 관리합니까?

첫째, Arf의 고객은 모두 허가받은 금융기관이며, 대부분 미국, 영국, 프랑스, ​​싱가포르, 아랍에미리트 등 선진국에 위치하고 있습니다.

둘째, Arf는 완전한 거래 자금 조달 위험 관리 모델을 갖추고 있습니다. 우리는 고객의 재정 상태와 규정 준수 여부, 그리고 결제 경로의 리스크 기준으로 고객을 평가합니다. 현재 당사는 1등급 및 2등급 고객에게만 서비스를 제공하고 있으며, 3등급 이하 고객에게는 서비스를 제공하지 않습니다.

셋째, 고객은 최종 고객의 돈을 보호 계좌에 입금하고 Arf가 대출을 승인하기 전에 송금 전표를 Arf에 업로드해야 합니다. 지난 20년간 S&P 통계에 따르면, 자금이 금융 시스템에 유입된 후 부실채권 비율은 0.25%입니다. Arf의 고객은 주로 선진국의 1등급, 2등급 신용등급이며, 지급 기간이 비교적 짧기 때문에 부실채권 리스크 낮을 것으로 예상됩니다.

넷째, 지불기간은 1~6일입니다. 고객이 어려움의 징후를 보이면 Arf는 이를 매우 일찍 알아차리고 한도를 낮추거나 대출을 중단합니다.

다섯째, 보호 계좌에 입금된 돈은 의도한 목적에 맞게 사용해야 합니다. 가장 극단적인 경우, 고객이 파산하게 되면 우리는 이러한 보호 계좌에 있는 자금에 대한 법적 권리를 가지고 있다고 믿습니다. 우리는 그런 부실채권을 겪어본 적이 없기 때문에 이 링크에서는 실제적인 검증이 불가능합니다.

여섯째, 모든 자금은 은행암호화폐 원격 SPV인 Arf Capital을 통해 관리됩니다. Arf 운영 회사인 Arf Financial과 완전히 별개입니다.

일곱째, 사적 배치 각서에서는 Arf Capital이 자체 이익을 사용하여 2%의 1차 손실 보장을 설정하도록 요구합니다. 부실채권이 발생하면 이 첫 번째 손실 보장이 가장 먼저 영향을 받게 됩니다.

현재까지 Huma는 부실채권 없이 39억 달러의 거래 흐름을 완료했습니다.

7. 시장 규모는 얼마나 됩니까? 높은 수익과 낮은 리스크 모두 원한다면, 시장이 매우 작을까요?

전통적인 APR 관점에서 보면 10%는 꽤 높은 수준입니다. 하지만 Arf의 요금 청구 모델은 APR이 아닌 각 거래에 대한 지불 거래 수수료입니다. 전체 결제 산업이 이런 방식으로 요금을 청구합니다. 질문 3에서 이 업계의 일반적인 요금 기준에 대해 자세히 설명했습니다. 당사의 요금은 일반적으로 업계의 요금 기준과 일치합니다. 질문 6에서 저희의 위험 관리 모델을 자세히 설명했습니다. 저희는 스테이블코인을 사용하여 글로벌 지불 결제에 유동성을 제공하는 것이 블록체인의 기술적 이점을 가장 잘 활용하는 방법이며, 기존 솔루션에 대한 차원 축소 공격이라고 생각합니다. 우리는 앞으로도 리스크 관리할 수 있을 것으로 확신하며, 오늘의 이익이 지속 가능할 것으로 기대합니다.

둘째, PayFi 시장의 전체 규모는 매우 큽니다. 알려진 주요 PayFi 세그먼트는 세 가지가 있습니다. 동시에 우리는 PayFi가 환율 등 다른 분야에 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 믿습니다.

4조 달러 규모의 국경 간 지불이 다양한 자금 계좌에 묶여 있으며, 이 모든 것이 우리에게 잠재적인 사업이 될 수 있습니다. 고객 간 교차거래를 제외하더라도 수요는 여전히 강합니다. 현재 온라인에 접속하기를 기다리는 고객이 많고, 이미 파이프라인에 있는 고객 수요는 Arf의 현재 업무(약 6,000만 달러의 활성 유동성)의 10배에 달합니다. 문제는 수요가 충분한지 여부가 아니라, 이런 고객들이 최대한 빨리 은행 규제 승인을 받고 온라인으로 전환할 수 있도록 어떻게 도울 것인가입니다.

신용카드는 중소기업의 현금 흐름에 더 큰 압박을 가할 수 있으므로, 중소기업은 T+0 또는 T+1 결제를 대가로 합리적인 수수료를 지불할 의향이 있으며, 이는 중소기업에게 매우 귀중합니다. 전체 시장은 16조 규모인데, 1%만 해도 엄청난 시장입니다. 현재 이 팀은 여러 카드 회사, 인수 은행 또는 발급 은행과 협력을 협상하고 있으며, 자금 조달 요구 사항은 종종 수억 달러에 달합니다.

간단히 말해, 우리는 PayFi가 국경 간 지불 방식과 신용카드 지불 방식에 파괴적인 변화를 가져올 것이며, 장기적으로 시장 규모가 엄청날 것이라고 믿습니다. 동시에, 이것이 아주 새로운 트랙이라는 사실도 인정해야 하며, 오늘날 모든 것을 명확하게 볼 수는 없습니다. 제가 매우 구체적인 시장 규모를 말하면, 아마 믿을 수 없을 겁니다. 하지만 이것이 블록체인과 스테이블코인의 가장 좋은 적용 분야라는 것을 알고, 이미 이를 검증할 수 있는 수십억 달러 규모의 트래픽이 있고, 계속해서 열심히 노력한다면 점점 더 많은 기회가 발견될 것이고 시장 규모를 정량화할 수 있을 것입니다.

8. 당신과 Ripple XRP의 유사점과 차이점은 무엇입니까?

Huma와 Ripple은 같은 길을 가고 있지만 실제로는 두 가지 매우 중요한 차이점이 있습니다.

첫째, 리플은 주로 $XRP에 의존했습니다. 거래 결제를 위한 매체로서. XRP는 필연적으로 비교적 큰 변동을 겪게 되는데, 이는 고객과 자체 시스템 모두에 큰 리스크 과 불확실성을 안겨줍니다. Huma는 처음부터 스테이블코인 USDC를 사용하기로 확고히 결정했습니다. 가격 변동으로 인한 막대한 부담을 지고 다닐 필요가 없습니다. 사실, 리플 역시 이 문제를 인지하고 자체 스테이블코인을 발행하려고 시도하고 있습니다.

두 번째로, 리플은 "폐쇄 루프" 시스템을 채택하는 것을 선호하며, 모든 링크를 스스로 완료하기를 희망합니다. 휴마의 철학은 '오픈 아키텍처(오픈 스택)'를 만드는 것이며, 개방적인 협력을 통해 더 큰 생태적 효과를 가져올 수 있습니다. 작년 7월, PayFi의 Open Stack이 출시되었는데, 여기에는 기반 퍼블릭 체인, 스테이블코인, 커스터디언 등 다양한 차원의 많은 최고 파트너가 참여했습니다. 예를 들어, 결제 프로토콜 수준에서 Solana 및 Stellar와 전략적 협력을 맺고, 스테이블코인 분야에서 Circle과 협력하고, 보관을 위해 Fireblocks를 사용합니다. 모든 단계에서 우리는 업계에서 가장 강력한 파트너를 선정하여 개방적이고 효율적이며 규정을 준수하는 결제 솔루션을 공동으로 구축했습니다. 이를 통해 주요 생태계의 강점을 더욱 빠르게 모아 개발을 가속화할 수 있습니다.

데이터로 돌아가서, Ripple은 현재 거래량이 700억 달러에 도달했다고 주장하는데, 이는 11년이 걸렸습니다. Huma는 단 2년 만에 거래 규모 40억 달러를 달성했습니다. 현재 Huma의 개발 속도대로라면 올해 말까지 100억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 모든 것이 잘 진행된다면, 향후 2~3년 안에 리플이 발표한 거래량을 따라잡을 것으로 예상된다.

9. 송장금융이나 신용대출을 제공하시나요?

우리의 이전 문서에는 송장금융과 신용대출에 대한 내용이 언급되어 있습니다. Huma 프로토콜은 이러한 애플리케이션을 잘 지원할 만큼 충분히 유연하지만, 이 트랙에 대한 리스크 분석을 토대로 가까운 미래에 이 하위 트랙에 진입하지 않을 것입니다. 적절한 시기가 되면 관련 분야에서 뛰어난 전문적 배경을 갖춘 제3자 생태학적 응용 프로그램을 도입할 것입니다.

10. 사용자가 USDC를 입금한 후, 전체 펀드의 수명 주기와 수익 환수 절차는 어떻게 됩니까?

다음 그림에는 여러 링크가 포함되어 있습니다.

LP와 Huma의 업무 프로세스:

사용자가 Huma DApp을 통해 돈을 입금하면 해당 PST 또는 mPST를 받게 됩니다. PST의 가치는 시간이 지남에 따라 상승합니다. 현재 APY가 1년 동안 변하지 않으면 1년 후 PST 값은 1.105가 됩니다. 현재 설계에 따르면 mPST의 가치는 1.0으로 안정화됩니다(어떤 사람들이 자신의 mPST를 소각했고, 그에 상응하는 USDC가 다른 mPST 보유자들에게 비례하여 분배되어 다른 사람들의 mPST 가치가 1.0보다 높아지는 것을 발견했습니다. 이는 우리에게 놀라운 일이었고, 모두가 약간의 재산을 벌게 되어 기뻤습니다). 사용자가 당좌예금을 선택한 경우, 언제든지 환매를 요청할 수 있습니다. 환매 요청이 제출되면 일반적으로 1~2일 이내에 해당 금액이 지갑에 입금되지만, 경우에 따라 최대 7일이 소요될 수 있습니다.

PayFi 전략 자금 조달

이 단계는 현재 Fireblocks에서 엄격하게 통제되는 다중 서명 프로세스를 사용하여 수행됩니다. 모든 프로세스가 완료되면 이 부분도 스마트 계약에 기록됩니다.

매일 풀에 입금되는 돈은 전략 관리자(다중 서명)에 의해 Fireblocks 지갑으로 옮겨진 후 사전 승인된 투자 채널에 투자됩니다. 현재 Huma 기관 측의 Arf 풀, Kamino, Pendle PT, AAVE가 승인되었습니다.

Huma 전략 관리자는 당일 환매 요청에 따라 환매 요구 사항을 충족하기 위해 어떤 유동적 DeFi 프로토콜에서 자금을 인출할지 결정합니다.

Arf의 자금 조달

호주에서 홍콩으로 송금하고 싶다고 가정해 보겠습니다. 개인이나 상인 모두 일반적으로 직접 송금하지 않고, 결제 회사를 통해 송금합니다. 이러한 결제 회사는 Arf의 고객이 될 수 있습니다.

SWIFT는 느리고 비용이 많이 들기 때문에 대부분 결제 회사는 SWIFT를 사용하지 않습니다. 결제 업계의 표준은 당일 결제를 달성하고 좋은 사용자 경험을 제공하기 위해 목표 지역의 파트너에게 한 달 현금 흐름의 20~25%를 보증금으로 예치하는 것입니다. 하지만 이러한 발전은 결제 회사에 큰 부담이 됩니다. Arf는 스테이블코인을 최하위 계층으로 구현한 서비스로 선지급을 추상화합니다. 홍콩 결제 회사 A는 고객의 송금 요청을 받은 후 고객의 자금을 보호 계좌에 입금하고 바우처를 Arf로 보냅니다. Arf가 바우처를 확인한 후, 필요한 USDC를 목적지에 있는 회사 B의 USDC 계좌로 이체합니다. 목적지 오프램프는 수취인과 결제한 후 A에게 통지하고, A는 보호 계좌에 있는 돈을 사용하여 Arf로 돈을 이체하여 전체 과정을 완료합니다. 이 과정은 약 1~6일이 소요됩니다.

Arf는 고객 및 파트너와의 다양한 거래를 완료하기 위해 Circle Ominbus를 기반으로 한 강력한 재무 관리 시스템을 보유하고 있습니다. 고객의 대출 기간이 3일이라고 가정해 보겠습니다. 매일 이 고객은 3일 전에 빌린 USDC를 갚을 것입니다. 동시에 오늘의 송금전표를 업로드하고 오늘의 대출을 신청하세요. Arf의 검증 후, USDC는 전 세계 고객의 파트너에게 전송됩니다. 고객의 파트너는 이 USDC를 사용하여 결제를 완료한 후 송금인(Arf의 고객)에게 알립니다.

DeFi 구성성

저희는 모든 분들의 스왑 요구를 충족하기 위해 Jupiter와 Meteora에 PST-USDC 거래쌍을 출시했으며, 앞으로 Kamino와 RateX와 통합할 예정입니다. 이런 방식으로 사용자는 자신의 필요에 따라 PT/YT를 교환, 담보, 대출, 루프, 매매할 수 있습니다. 이러한 DeFi 프로토콜의 DApp에서 구체적인 작업이 완료됩니다. 몇 가지 주의할 점이 있습니다.

11. 자산을 오프체인으로 옮겨야 하기 때문에 블랙박스 작업이 의심됩니다. 어떻게 하면 더 투명해질 수 있을까요?

이것이 우리가 이 혼란에서 가장 많은 것을 배운 것입니다. 우리는 충분히 투명하지 못했습니다. 사실, 우리가 갖고 있는 정보의 대부분은 온체인 존재하며, 우리는 지금보다 훨씬 더 나은 성과를 낼 수 있습니다.

Arf는 해당 규정 준수 요구 사항을 엄격하게 이행해 온 스위스 규제 기관입니다.

동시에 Arf는 USDC를 빌려주고 USDC를 반환하므로 Dune을 풍부하게 만들어 투명성을 개선할 수 있습니다. 4월 15일, Arf의 일일 대출 및 상환 정보를 Dune에 추가했습니다. 다음으로, 투명성을 더욱 높이기 위한 방안을 살펴보겠습니다.

Huma 2.0 측에서는 모든 자본 흐름이 온체인 이루어지므로 Dune을 개선할 것입니다. 합법적인 허가를 받으면 자금 흐름을 더욱 명확하게 표시할 수 있습니다. 또한, 이와 관련하여 특별한 요구사항은 없지만, LP들에게 매월 보고서를 적극적으로 제공할 것입니다. 오늘날의 규정 준수 프레임워크는 BVI에 있습니다. 중장기적으로 우리는 미국에서 규정 준수 프레임워크를 구현하고자 합니다.

12. 귀하의 개발에 있어서 병목 현상은 어디에 있습니까? 자금 조달 측면인가, 수요 측면인가?

우선, 오늘날의 암호화폐에 대한 인식과는 다른 관점 말씀드리겠습니다. 우리는 TVL이 허영심 리더보드, 꽃병에 불과하며, 프로젝트의 가치를 측정하는 핵심 지표가 되어서는 안 된다고 생각합니다. 우리는 실제로 사용되는 자금인 활성 유동성을 사용합니다. 반면, TVL은 풀에 남겨둔 유휴 자금일 뿐이며 어떠한 수익도 창출하지 못합니다.

이러한 이해를 바탕으로 우리는 자본 활용률이 가능한 한 100%에 가깝기를 바랍니다. 즉, 자금을 조달한 후 이를 방치하는 일은 원치 않습니다. 많은 암호화폐 프로젝트는 "먼저 자금을 모으고 나서 수요를 찾는다"고 하지만, 우리는 반대로 합니다. 먼저 수요를 파악한 다음, 그에 맞는 자금을 모으기 위한 활동을 설계합니다. 그래서 우리 수영장은 며칠 만에 꽉 차는 경우가 많습니다.

우리 개발의 병목 현상은 시대마다 다를 것입니다. 사업 초기 단계에서는 자금을 모으는 데 어려움이 따릅니다. 시장이 우리 활동에 참여하려는 강한 동기가 생기면 자금 조달 측면에서 병목 현상이 더 이상 발생하지 않으며, 초점은 다시 수요 측면으로 돌아갈 것입니다.

따라서 현재 개발 초점은 수요 확대에 맞춰져 있으며, 특히 다음 두 가지 주요 업무 방향을 중심으로 하고 있습니다.

1. 국경 간 지불을 위한 자금 조달 요건

2. 신용카드

특히 신용카드 분야에서 우리는 몇몇 대형 파트너들과 심도 있는 협력을 추진하고 있으며, 이 업무 더 큰 규모로 확장하고자 합니다. 우리는 이 부문의 잠재력이 국경 간 지불보다 훨씬 더 크다고 믿습니다. 신용카드 시장 전체의 거래 규모가 16조 달러에 달했기 때문입니다.

앞으로 무역 융자 분야에서 튼튼한 구조와 위험 관리 역량을 갖춘 매우 신뢰할 수 있는 협력 기회가 생긴다면, 우리는 또한 열려 있을 것입니다. 하지만 가까운 미래에는 이것이 우리의 핵심 방향이 될 수 없을 것입니다. 우리는 앞으로도 Arf 측의 국경 간 결제 시나리오 개발에 집중할 것입니다.

13. 극히 낮은 확률로 최악의 시나리오를 상상해 보세요. 수요 측에 문제가 생겨 부실채권이 발생한다고 가정해 보겠습니다. Huma 자금 풀의 잠금 기간에 따라 영향이 달라질까요?

먼저, 6번 질문을 읽고 위험 관리 모델을 이해해 보세요.

가장 극단적인 경우, 먼저 Arf의 First Loss Cover(2%)가 지급되고, 그것으로 충분하지 않으면 PayFi Foundation이 Linrun을 통해 축적한 보증금 사용하여 지급합니다. 그래도 문제가 해결되지 않으면 풀이 폐기되고 모든 PST와 mPST가 비례적으로 영향을 받습니다. 이는 모든 사람의 모델 및 잠금 기간과는 아무런 관련이 없습니다.

14. 실제 프로토콜 수입이 있는 프로젝트인 Huma가 왜 여전히 토큰 발행을 선택하여 실제 업무 수입과 토큰 발행을 모두 하는 최초의 프로젝트가 되었습니까? 우리가 코인을 발행하는 진짜 동기와 가치 창출 메커니즘은 무엇인가?

우리는 화폐를 발행할 필요가 없습니다. 현재의 업무 모델로는 올해 손익분기점을 달성할 수 있을 것으로 보이며, 전통적인 융자 과 IPO가 완전히 실현 가능한 경로입니다. 우리는 핵심 철학과 실용적인 업무 적 고려 사항과 관련된 이유로 코인을 발행하기로 결정했습니다.

1. 컨셉 수준: 일반인도 진정으로 고품질 자산 기회에 참여할 수 있도록 합니다.

PayFi는 단순한 기술 혁명이 아니라 기회의 재분배이기도 합니다.

제 전 직장인 EarnIn은 연간 100억 달러 규모의 대출을 제공하는 "급여 선지급" 서비스를 제공했습니다. 본질적으로 수익성이 있지만, 간단한 이유 때문에 부채를 모으기가 쉽지 않습니다. 팁으로 돈을 벌기 때문인데, 이는 충분히 "전통적"이지 않은 것 같습니다. 결국 PE에서만 돈을 빌릴 수 있고, PE는 가격을 낮추는 유일한 채널이라는 사실을 이용합니다. 더욱 나를 감동시킨 것은 그러한 고수익 자산이 결국 패밀리 오피스, 사모펀드, 은행의 주머니로 들어갔고, 일반 사람들은 전혀 접근할 수 없었다는 사실이었습니다.

당시 저는 이렇게 생각했습니다. 일반 사람들이 이러한 저 리스크 고수익 구조화 자산에 합법적이고 규정을 준수하면서 참여할 수 있는 메커니즘을 만들 수 있다면 더 의미가 있지 않을까요?

Web3와 DeFi가 이를 가능하게 합니다. 순수한 Web2 규제 프레임워크에 따라 코인을 발행하고 DeFi에 의존하지 않는다면 이는 불가능할 것입니다. 따라서 코인 발행은 "부자가 더 부자가 된다"는 게임을 바꾸고, 참여에 대한 한계를 낮추고, 진정한 가치가 커뮤니티에 흐르도록 하는 것을 목표로 합니다.

2. 업무 적 측면: 코인 발행은 자본과 수요 성장 간의 균형을 깨고 해자 건설을 가속화할 수 있습니다.

사업적 관점에서 볼 때, 현재 업무 측면의 성장은 자본 측면과 수요 측면의 상호 제약의 결과입니다.

- 온라인에 고객이 있지만 자금이 부족하고 속도가 느립니다.

- 돈은 들어오지만 그에 상응하는 수요가 없고, 효율성이 낮습니다.

이러한 선형적 성장은 안전하지만 속도를 제한합니다.

코인을 발행하면 다음과 같은 일이 가능합니다.

- 더 많은 자금 조달원을 확보하고 기존 기관의 속도에 의존하지 마십시오.

- 탈중앙화 형 공급을 실현하고, '유동성'을 업무 발전의 원동력으로 삼는다.

- 수요와 공급을 더욱 신속하게 맞춰 고객이 돈을 내지 않고도 원할 때마다 서비스를 받을 수 있도록 합니다.

매우 개방적인 Web3의 경우 규모, 효율성, 팀 실행이 핵심입니다. 모델을 복사하려면 먼저 복사할 수 없는 크기를 만들어야 합니다.

따라서 이러한 관점에서 보면 코인 발행은 가치에 의해 주도될 뿐만 아니라 업무 가속기 도 합니다. 즉, 우리의 철학을 반영하고 성장에 도움이 될 수 있습니다.

15. 토큰노믹스의 세부 사항은 언제 공개되나요? 거버넌스 외에 토큰에는 어떤 다른 기능이 있나요?

토큰노믹스의 세부 사항은 아직 완전히 확정되지 않았으며 TGE가 가까워질 때까지 확정되지 않을 것입니다. 토큰은 단순한 거버넌스 토큰이 아니라 프로토콜 메커니즘의 핵심 요소입니다. 이는 인센티브 구조를 연결하고 제품 경험을 향상시킵니다. 지금까지 확인된 토큰 기능은 다음과 같습니다.

16. 리스크 사건이 발생할 때, 다양한 "보호 메커니즘" 간의 보상 우선순위는 무엇입니까?

Huma 프로토콜은 리스크 관리와 투자자 권리를 보장하기 위해 기존 구조화 금융에 몇 가지 핵심 메커니즘을 도입합니다. 이 중 가장 중요한 것은 First-Loss Cover입니다.

Arf에 투자된 모든 돈은 Bankcrupcy와 무관한 SPV를 통해 처리됩니다. SPV는 투자자의 이익을 보호하기 위해 다양한 약정을 맺고 있는데, 그 중 가장 중요한 것은 펀드 제공자에게 영향을 미치지 않는 1차 손실 보장입니다.

휴마 프로토콜은 단순한 자본 풀이 아니라, 완벽한 리스크 분리 메커니즘을 갖춘 구조화된 자산 플랫폼입니다.

Huma는 사용자가 "이해하고, 참여하고, 보호받을 수 있는" 신뢰할 수 있는 프로토콜을 만드는 데 전념하며, 이는 자체 보장, 계층적 보호, 간소화된 설계의 3중 설계를 통해 구현됩니다.

17. Huma가 업무 운영하기 위해 비용이 적게 들고 지역 사회에 환원해야 하는 온체인 융자 융자 선택한 이유는 무엇입니까? (예: 이자율 6~7%)

충분한 규모가 아니면 은행이나 전통적인 금융 기관에서 저비용 자금을 조달하는 것은 매우 어렵습니다.

DeFi는 초기 단계에서 가장 현실적이고 효율적인 융자 경로입니다. TradFi는 적시에 지원을 제공하지 않으며, 더 큰 규모에 도달할 때까지 리소스를 제공하기를 기다릴 것입니다. 새로운 DeFi 프로토콜로서, 우리의 최우선 순위는 먼저 우리 자신을 더 크게 만드는 것이고, 그 다음에는 전통적인 금융에서 저비용 자금을 접목하는 것입니다. 이것은 전형적인 닭과 달걀 문제입니다. DeFi는 초기 개발을 가속화하고 시장 자금에 직접 연결할 수 있는 기회를 제공합니다.

단기적으로 DeFi는 대체재가 아니라 가속기 입니다. DeFi는 자금 조달 측면에서 신속한 스타트업과 유동성 활성화를 달성하는 데 도움이 되며, 자금 부족으로 인해 고객을 놓치는 일이 없이 고객 수요가 발생할 때 즉시 대응할 수 있습니다.

장기적으로 볼 때 DeFi와 PayFi는 듀얼 휠 드라이브입니다. 둘 중 하나를 선택해야 하는 것이 아니라, 오히려 서로 돕습니다. TradFi에 유입되는 비교적 저렴한 자금은 우리에게 재정적 안정을 가져다 줄 뿐만 아니라, 프로토콜의 경제 모델을 풍부하게 할 것입니다. DeFi의 유연성과 인센티브 메커니즘은 우리가 효율적이고 유연하게 운영할 수 있게 해줍니다. 궁극적으로 이 둘은 서로를 보완하며 우리 성장의 "쌍둥이 엔진"을 구성합니다.

18. 계약서에 자금을 입금하면 PST 토큰을 받게 됩니다(잠금 여부와 관계없음). PST는 "현재"와 "잠김"을 구분하지 않고 동일한 토큰입니다. PST를 잠금해제하여 얻은 추가 수입(Feathers)을 만료 전에 판매할 경우, PST를 잠금해제하지 않은 사용자의 권리와 이익이 희석될 수 있다는 우려가 있습니다.

다른 DeFi 프로토콜과 통합을 이루려면 PST를 동질화해야 합니다. 그렇지 않으면 다양한 DeFi 프로토콜 간에 공유할 수 없습니다. 사용자가 포인트를 3개월 동안 잠금하겠다고 선언했지만 2개월 동안만 잠금한 후 공식 협력 채널(예: Jupiter)을 통해 판매하거나 양도하는 경우, 초과 포인트는 차감되고 사용자는 더 이상 "추가 혜택"을 누릴 수 없습니다. 즉, 잠금을 통해 얻은 깃털은 "약정된 잠금 기간이 완료될 경우" 구속됩니다. 약속된 기간이 도달하기 전에 종료하면 "초과 보너스"를 잃게 됩니다.

19. 프로토콜의 현재 실제 유동성이 크지 않을 때, 발행시장(공식 플랫폼)이나 유통시장 에서 어떻게 출구하거나 환매할 수 있습니까? 자금을 제때 회수할 수 있습니까?

우리는 자산 포트폴리오를 구성하고 환매 요건을 충족하기 위해 현재 금액을 기준으로 얼마나 많은 유동 DeFi 자산을 보유해야 할지 계획할 것입니다.

이 프로젝트의 원래 의도는 사용자들이 유통시장 에서 PST를 직접 판매하는 것보다는, 주로 공식 플랫폼을 통해 PST를 교환하기를 바라는 것이었습니다. 결국, 2차 시장에서는 마모가 있을 것입니다.

DEX의 PST-USC 풀은 처음에는 유동성 인센티브를 제공하지 않았지만, 예상을 뛰어넘어 약 14만 달러의 자금을 유치했습니다. 이후 팀은 Feathers 인센티브를 활용해 유동성을 늘릴 것입니다.

20. 당신의 해자는 어디에 있나요?

첫째, 규정 준수 아키텍처입니다. 오늘날, 우리처럼 규정을 준수하는 프레임워크 내에서 업무 하는 방법을 알아낸 회사는 거의 없습니다. Arf의 규정 준수 구조 덕분에 전 세계 금융 펀드에 유동성을 제공할 수 있어 선두주자로서 상당한 이점을 얻을 수 있습니다. Huma 2.0은 규정 준수 조건 하에 허가 없이 운영할 수 있으며, 다른 사람들이 이를 복사하려면 반년이 걸릴 것입니다.

두 번째는 규모입니다. 우리는 38억 U의 물을 처리했고, 여전히 빠르게 성장하고 있으며, 연말까지 100억 U에 도달할 것으로 예상합니다. 일정 규모에 도달하면, 후발주자가 따라잡기가 어렵습니다.

셋째, 파트너십입니다. 우리가 솔라나, 서클, SDF와 공식적으로 협력하고 있다는 사실은 이미 누구나 알고 있습니다. 올해 하반기에는 더 큰 규모의 파트너십이 출시될 예정입니다.

넷째, 팀입니다. 우리 팀의 핵심 멤버는 모두 실명입니다. 에르빌 카라만과 저는 둘 다 성공적인 기업가적 경험을 가지고 있으며, 세계적인 수준의 제품을 만들어낸 책임을 맡았습니다. 우리 둘 다 미국 최대의 개인 대출 회사인 EarnIn에서 CPO와 CTO로 일했습니다. 아마도 우리보다 결제금융을 더 잘 이해하는 사람은 세상에 많지 않을 것입니다. 당사의 최고사업책임자(CBO)인 패트릭 캄포스는 구조금융과 토큰화 규정 준수 분야의 전문가로, 미국과 UAE의 토큰화 관련 법률의 최전선에 있습니다.

물론, 누구나 Crypto 프로젝트를 복사할 수 있습니다. 하지만 PayFi는 밈 코인이 아니므로 해당 산업에 대한 구체적인 지식과 경험이 필요합니다. 만약 다른 사람들이 우리와 경쟁하고 싶어한다면, 저는 환영한다고만 말할 수 있고, 행운을 빌어요!