Patti, ChainCatcher 작성
편집자: TB, ChainCatcher
지난 주말, ABCDE 공동 창립자인 두준은 "ABCDE Capital이 신규 프로젝트에 대한 투자를 중단하고 펀드 2단계에 대한 모금 계획을 중단했다"고 공식 발표했습니다. 그는 또한 ABCDE 1단계 기금의 투자를 간략하게 요약했습니다. 거의 4,000만 달러가 투자되었고, 30개 이상의 프로젝트를 지원했으며, 그 중 50% 이상을 주도했습니다.
두준의 트윗이 X에서 큰 논란을 일으켰다.
비관주의와 무력감이 뒤섞여
일부 사람들은 이것이 암호화폐 시장의 1차 투자 환경이 극도로 악화되었음을 반영하는 것이며, 투자 기관이 모든 노력을 기울인다 하더라도 하락 추세를 반전시키기 어려울 것이라고 생각합니다. 일부에서는 이는 투자자들이 로스 컷 하는 무력한 움직임일 수 있다고 분석합니다.
투자 블로거 케이 캐피털(Kay Capital)은 두준이 투자 중단을 발표한 것은 이번 라운드의 Crypto VC 투자수익률 너무 낮았기 때문일 가능성이 크다고 생각합니다. 그는 "지난 라운드 Crypto VC에서 합격 수준은 5~10배 수익률이었고, 우수 수준은 20~50배 수익률이었으며, 최고 수준은 100배 이상의 수익률이었습니다."라고 지적했습니다. 하지만 이번 Crypto VC 라운드에서는 통과 레벨은 50% 손실만 달성했고, 우수 레벨은 간신히 손익분기점에 도달하거나 몇 퍼센트의 소액 수익을 냈으며, 최고 레벨은 Sui와 같이 불장(Bull market) 에서 풀린 프로젝트에 포지션 했고, 어쩌면 교차(Cross) 두 배로 늘릴 기회가 있었을지도 모릅니다.
케이 캐피털은 현재 암호화폐 VC가 직면한 높은 리스크 과 높은 변동성, 그리고 VC 손실의 전체 과정을 자세히 분석했습니다. 그는 "4년 투자주기를 가정할 때 대부분의 자금은 2년 안에 투입되어야 한다"고 말했다. 하지만 지금은 2022년 베어장 (Bear Market) 이후 3년째이며, 일부 VC는 투자할 돈이 없는 단계에 있습니다.
동시에, 투자된 모든 프로젝트가 출시되는 것은 아니며, 많은 프로젝트가 출시되지 않을 리스크 에 처해 있어 VC의 투자금이 수익을 창출하기 위해 다시 유입될 수 없습니다. 출시 가능한 프로젝트 중에서도 TGE 락업은 VC 투자금이 회수되기 어려운 이유 중 하나가 됐습니다. 케이 캐피털은 "많은 프로젝트가 실제로 자금이 유입되기까지 1년을 기다려야 하며, 그때쯤이면 프로젝트와 MM (Market Making)(MM)는 이미 프로젝트를 다른 사람에게 '인계'한 상태"라고 말했습니다.
또한, 암호화폐 블로거 DeFi Teddy는 소셜 미디어에 현재 암호화폐 VC 모델은 혁신 부족과 심각한 동질성 등 여러 문제에 직면해 있다고 게시했습니다. 번영의 환상을 만들어내기 위해 에어드랍 통해 데이터를 흘려보냄 높은 평가액, 낮은 유통량, 그리고 개인 투자자 매수자가 되는 현상.
그러면, 이게 정말 사실일까요? Crypto VC 상황이 정말 그렇게 비관적일까요?
ABCDE가 변형되어 Vernal을 발사합니다.
실제로 ABCDE가 신규 프로젝트 투자와 2단계 펀딩 중단을 발표한 기간 동안, 새로운 인큐베이터 제품인 Vernal은 이미 형태를 갖추기 시작했습니다. 두준은 "저는 접근 방식을 바꾸고 업계 발전에 참여하는 방법을 다시 생각하고 싶습니다."라고 말했습니다. 그는 또한 "이것은 자금이나 능력의 문제가 아니라 방향 선택의 문제"라고 말하며, 신제품인 버널이 뒤준의 새로운 방향이 될 수도 있다고 덧붙였다.
이후 두준은 새로운 트윗을 통해 "버널" 계획을 간략하게 공유했다. 새로운 인큐베이터 브랜드 버널을 출시한다는 것이다. 발행시장 에 계속 투자한다. 2차 거래를 연구하고 암호화폐에 관심이 있는 사람들을 팀에 초대합니다.
융자 환경은 여전히 실행 가능합니다.
사실, 부정적인 시장 정서 속에서도 Crypto VC는 여전히 긍정적인 융자 환경을 유지하고 있습니다.
RootData 데이터에 따르면, 이번 달 현재까지 암호화폐 분야에서 시드 라운드 융자 이 13건 이루어졌으며, a16z 와 Dragonfly를 포함한 암호화폐 기반 펀드가 여전히 암호화폐 투자 분야에서 활동하고 있습니다.
그 중 가장 큰 규모는 Dragonfly Capital이 이끄는 스테이블코인 블록체인 스타트업인 Codex에 대한 시드 라운드 융자 로, 1,580만 달러였습니다. Coinbase, Circle, Cumberland, Wintermute, Selini Capital 등이 투자에 참여했으며, Dragonfly는 이번 라운드 융자 에 약 1,400만 달러를 투자했습니다.
마찬가지로 a16z는 4월에만 AI와 소셜 등의 분야를 다루는 6개의 암호화폐 프로젝트 융자 에 참여했습니다. 시장 소식에 따르면, a16z는 가장 큰 펀드를 위해 200억 달러를 모금하려 하고 있습니다.
암호화폐 산업에 대한 시장의 비관적인 목소리 대면 드래곤플라이의 매니징 파트너인 하시브 쿠레시는 자신도 암호화폐 산업에서 약 8년간 리스크 캐피탈리스트로 일했으며, 이 기간 동안 "아무도 이 토큰을 사지 않을 것이다", "산업의 진실이 밝혀졌다", "더 이상 수익은 없을 것이다"와 같은 말을 반복해서 들었다고 답했습니다.
그는 2018/2019년에 암호화폐 VC 자금 조달이 매우 어려웠지만, 현실은 그 주기가 다시 시작될 것임을 증명했다고 말했습니다. 그는 "암호화폐가 정말 마음에 들지 않는다면, 실제 돈을 꺼내서 공매도 숏(Short). 3년 후에 결과를 비교해 보겠습니다."라고 강조했습니다.
유동성 위기를 극복하는 방법
실제로 VC 코인에서 Meme으로 대량 의 핫머니가 흘러들어오면서 이미 거의 고갈된 유동성은 불안정해졌고, 암호화폐 시장은 "모방 프로젝트 붕괴의 물결"에 휩싸였습니다.
암호화폐 전문가 @Anymose 96에 따르면, ABCDE가 투자한 프로젝트 중에서 가장 높은 가격 하락률은 95.5%에 달했는데, 이것이 ABCDE의 변신을 이끈 요인 중 하나가 되었을 가능성이 있습니다.
이는 생태계 상류에 있는 많은 자본 기관이 직면한 딜레마이기도 하며, 획기적인 변화와 전환이 임박해 있습니다.
ABCDE가 대표하는 자본기관은 변화를 겪고 있습니다. 회사는 1차 투자 업무 유지하는 한편, 유통시장 투자 및 거래 분야로 적극적으로 확장하여 더 나은 시장 성과와 자본 수익을 달성하기 위해 노력하고 있습니다.
a16z와 Dragonfly Capital로 대표되는 구식 토착 암호화폐 자본은 AI와 스테이블코인과 같은 이슈 분야에 주목하여 더 폭넓은 관심, 자본 규모 및 응용 제품의 도움으로 더 많은 개발 기회를 모색하고 있습니다.
하시브는 올해 3월 덴버에서 AI 에이전트에 대한 연설을 하며, AI가 암호화폐에 미치는 영향과 AI와 암호화폐의 미래에 대한 자신의 기대에 대해 이야기했습니다. 마지막으로 그는 "미래에는 암호화폐와 AI의 교차점이 매우 풍부해질 것이지만, 이는 주로 AI의 발전과 암호화와의 통합에 달려 있다"고 말했습니다. 이는 또한 "AI + Crypto"가 앞으로 Dragonfly의 중요한 투자 대상이 될 것임을 보여줍니다.
결론
현재 유동성 부족 상황에서 어떻게 살아남을 것인가가 많은 암호화폐 벤처캐피털이 고민하는 문제가 되었습니다.
분명히 인류의 미래를 짊어진 AI 트랙은 웹2와 암호화폐 유동성을 자연스럽게 연결하는 고리가 되었고, "AI + 암호화폐"는 점차 VC가 유동성을 확보하는 데 중요한 서사가 되었습니다.
암호화폐를 원형으로 본다면, ABCDE의 변화는 원형 내에서 유동성을 창출하는 반면, a16z와 Dragonfly Capital은 원형 밖에서 더 많은 유동성을 추구하고 있습니다.
미래에 암호화폐 자본 시장의 모습이 어떻게 변화할지, 그리고 자본 기관이 변화 속에서 살아남을 새로운 방법을 찾을 수 있을지는 아직 알 수 없습니다.
하지만 확실한 것은 암호화폐 자본 시장이 전례 없는 변화와 도전을 겪고 있다는 것입니다. 자본기관은 치열한 경쟁에서 살아남고 지속 가능한 발전을 이루기 위해 끊임없이 전략을 조정하고 시장 변화에 적응해야 합니다.
