이더리움은 투자자 신뢰 붕괴에 직면해 있으며, 블록의 데이터는 2025년 4월 18일 기준으로 현물 이더리움(ETH) ETF의 총 자산 관리 규모가 4.57억 달러로 급감해 출시 이후 최저 수준을 기록했음을 보여줍니다. 더욱이 이러한 ETF는 7주 연속 자금 순유출을 겪었으며, 누적 유출 금액은 11억 달러에 달합니다. 이러한 추세는 비트코인(BTC) ETF와 대조적으로, 후자는 시장 변동에도 불구하고 상대적으로 더 안정적인 자산 관리 규모를 유지했습니다.
다양한 요인으로 투자자 신뢰 타격
그레이스케일(Grayscale)의 이더리움(ETH) 신탁에서 전환된 ETF(ETHE)가 자금 유출의 주요 원천 중 하나입니다. 분석에 따르면, ETHE의 상대적으로 높은 관리 수수료(예: 2.5%)는 블랙록(BlackRock) 등 경쟁사의 더 낮은 수수료(예: 0.25%)와 비교해 매력도를 크게 떨어뜨렸습니다. 많은 투자자들은 강제 락업 기간 종료 후 비용이 더 낮은 유사 상품으로 자금을 이동시켰고, 이로 인해 ETHE는 대규모 환매에 직면했습니다. 이는 그레이스케일의 비트코인(BTC) 신탁 GBTC가 ETF로 전환된 후 겪은 대규모 자금 유출과 유사한 상황입니다.
이더리움(ETH) ETF의 대규모 자금 유출 원인은 복합적입니다. 수수료 경쟁 외에도 규제의 불확실성, 시장 성과, 경쟁 환경 등이 중요한 역할을 했습니다.
스테이킹의 불확실성
미국 증권거래위원회(SEC)가 이더리움(ETH) ETF에 '스테이킹' 수익을 포함할지에 대해 신중하고 지연된 태도를 보이면서, 많은 투자자에게 매력적이었던 잠재적 수익원이 제거되었습니다. 직접 이더리움(ETH)을 보유하면 스테이킹을 통해 보상을 받을 수 있지만, ETF가 이러한 특성을 결여하면 그 매력은 크게 감소합니다.
또한 이더리움(ETH) 자체의 논란과 시장 성과도 투자자 정서에 영향을 미쳤을 수 있습니다. 비트코인(BTC)에 대한 이더리움(ETH)의 환율 약세는 일부 투자자들에게 실망감을 줄 수 있습니다. 동시에 이더리움(ETH)의 확장성, 다른 레이어 1 블록체인의 경쟁, 미래 업그레이드 로드맵에 대한 우려도 단기 투자 매력을 낮출 수 있습니다.
더불어 더 광범위한 거시경제 요인과 시장 회피 정서도 투자자들이 이더리움(ETH) ETF를 포함한 위험 자산을 줄이도록 유도했을 수 있습니다.
알트코인 ETF의 흡혈
이더리움(ETH) ETF의 지속적인 자금 유출과 기록적인 낮은 운영자산(AUM)은 실제로 금융 시장의 한 신호이며, 잠재적 리스크는 솔라나(SOL), 리플(XRP), 라이트코인(LTC) 등 다른 암호화폐의 ETF 신청이 제출되거나 승인됨에 따라 기관 투자자의 자금 배분이 더욱 분산될 수 있다는 점입니다. 이러한 상품의 '파편화'는 개별 알트코인 ETF가 충분한 자산 관리 규모에 도달하기 어렵게 만들어 대형 기관 투자 포트폴리오의 매력을 떨어뜨리는 악순환을 초래할 수 있습니다.
향후 몇 달 동안 미국 SEC의 현물 이더리움(ETH) ETF(특히 스테이킹 부분 포함)에 대한 최종 결정이 시장의 주목을 받을 것입니다. 규제 태도가 계속 불분명하거나 부정적으로 변한다면 투자자 신뢰에 더욱 타격을 줄 수 있습니다. 반대로 긍정적인 규제 진전이 있다면 현재의 자금 유출 추세를 뒤집을 수 있을 것입니다. 그러나 단기적으로 이더리움(ETH) ETF가 직면한 도전은 실제적이고 심각합니다.
이더리움(ETH) 가능성 회의
요약하자면, 이더리움(ETH) ETF의 최근 기록적인 낮은 운영자산(AUM)과 지속적인 대규모 자금 유출은 간과할 수 없는 시장 신호입니다. 이는 성숙한 시장 자금의 관점에서 이더리움(ETH)의 가치가 과대평가되었을 수 있음을 시사합니다. 최근 이더리움(ETH)이 시작한 Pectra 업그레이드와 비탈릭 부테린이 시작한 'RISC-V' 개혁이 시장과 커뮤니티의 요구를 충족시킬 수 있을지는 아직 불분명하며, 기술 업데이트와 인상 전복에는 매우 긴 대기 기간이 필요합니다. 단기적으로 이더리움(ETH)의 행동이 ETF와 코인 가격에 미치는 영향은 매우 제한적입니다.
