BCDE 는 신규 프로젝트 투자를 중단하고 2단계 펀드 모금을 중단한다고 발표하면서 크립토 트위터에서 "VC는 죽었다"는 또 다른 탄식을 불러일으켰습니다. 그러나 이전 사이클에서는 VC들이 전성기를 누리며, 각 PPT를 인터넷의 미래라고 포장하고 내러티브를 만들어 가치를 높였습니다.
두 차례의 불장(Bull market) 에서 총 1억 8천만 달러를 융자 탈중앙화 소셜 리더인 파캐스터는 의심할 여지 없이 VC 내러티브를 가장 잘 대표하는 인물입니다. 하지만 파캐스터의 답은 점차 명확해지고 있습니다. 더 이상 "탈중앙화 상상력"에 베팅하지 않고 "자산 실행"에 베팅하는 것입니다. 파캐스터는 실패한 제품이 아니라, 암호화폐 세계의 또 다른 내러티브 붕괴입니다. VC들은 세상을 재구성할 능력이 없다는 것을 깨닫고, 그저 현금화하고 선불 가치 평가라는 이야기 속에서 빠져나갔습니다.
Farcaster에서 Warpcast로, 그다음 Farcaster로
최근 Farcaster 프로토콜의 공동 창립자인 Dan은 팀이 현재 공식 클라이언트 애플리케이션인 Warpcast의 이름을 Farcaster로 변경하고 동시에 웹 도메인 이름을 farcaster.xyz로 변경할 것을 고려하고 있다고 발표했습니다. 이는 브랜드 시스템을 단순화하고 신규 사용자가 프로토콜과 애플리케이션을 혼동하는 문제를 해결하기 위한 것입니다.
2021년 Farcaster는 데스크톱 제품으로 출시되었고, 2023년에는 모바일 및 웹 애플리케이션으로 전환되어 Warpcast로 이름이 변경되었습니다. 초기 이름 변경은 클라이언트(Warpcast)와 프로토콜 자체(Farcaster)의 이름을 다르게 하면 다른 개발자들이 해당 프로토콜을 기반으로 자체 클라이언트를 구축하기 쉬워 프로토콜 사용자 수가 증가할 것이라는 생각에서 비롯되었습니다. 하지만 결국 이러한 아이디어는 실현되지 못했습니다. 팀의 피드백에 따르면, 실제로 대다수의 사용자는 여전히 Warpcast를 통해 계정을 등록하고 프로토콜에 접속하고 있습니다.
작년 5월, BlockBeats는 Farcaster 생태계를 분석하는 기사를 썼습니다. 당시 프런트엔드 애플리케이션인 Warpcast는 개인 메시지 및 채널과 같은 Farcaster 프로토콜의 핵심 기능을 제어했습니다. 전체 생태계의 Matthew 효과는 매우 분명했습니다. 비공식 고객은 틈새에서 살아남아 Warpcast의 문제점을 찾아 기능을 개발할 수밖에 없었습니다. 그럼에도 불구하고 Supercast와 Tako처럼 자체 소셜 플랫폼을 개발하기 위해 차별화된 전략을 채택하는 애플리케이션도 여전히 존재합니다.
이제 Farcaster 팀은 프런트엔드 Warpcast의 이름을 Farcaster로 변경할 것이라고 공식적으로 발표했습니다. 이는 Farcaster 프로토콜을 선택한 프런트엔드 애플리케이션 개발자들에게는 의심할 여지 없이 배신 행위입니다.
사실, 이번 사명 변경은 Farcaster의 변화 과정의 작은 축소판일 뿐입니다. 작년 10월 이후 Farcaster Protocol은 제품 업데이트, 전략적 레이아웃, 인사 변경 등 여러 측면에서 변화를 꾀해 왔습니다.
한 가지 세부 사항은 이후 개발자 회의 논의에서 더 이상 "Farcaster 주제"와 "Warpcast 업데이트" 섹션을 구분하지 않고 대신 성장, 직접 캐스트, 등록 비용 절감, 허브 안정성, FIP 거버넌스, ID 시스템과 같은 구체적인 전반적인 문제에 초점을 맞출 것이라는 것입니다.
하지만 사용자 유지도 측면에서 Farcaster는 아직 콜드 스타트 플랫폼의 전형적인 딜레마에서 벗어나지 못했습니다. Dune 데이터에 따르면, 2023년 하반기 등록이 시작된 이후 DAU/MAU 비율은 오랫동안 0.2 안팎을 맴돌았고, 2024년 초 DEGEN의 폭발적인 성장으로 0.4에 잠깐 도달한 후 빠르게 하락했습니다.
DAU/MAU 비율은 일일 활성 사용자(DAU) 대비 월간 활성 사용자(MAU)의 비율을 나타냅니다. 이는 사용자가 매달 앱과 상호작용하는 일수를 측정하는 데 사용됩니다. 이 비율이 1에 가까울수록 사용자 활동이 활발함을 의미합니다. 이 비율이 0.2보다 낮으면 앱의 확산성과 상호작용성이 약해집니다.
반면, Reddit이나 Mastodon과 같은 초기 Web2 커뮤니티 제품은 0.25~0.3의 안정적인 DAU/MAU 범위를 보입니다. Discord 소규모 서버처럼 사용자 기반이 작고 주제가 수직적인 소셜 애플리케이션조차도 0.3 이상의 활성 비율을 유지하는 경우가 많습니다. Farcaster의 데이터에 따르면, 암호화폐 커뮤니티 에서 높은 인기를 유지하고 있지만, 사용자 사용 패턴은 아직 확립되지 않았습니다. 활성 사용자는 주로 소수의 헤비 크리에이터와 체인 네이티브에 집중되어 있으며, 지속 가능한 콘텐츠 소비 및 소셜 폐쇄 루프는 아직 형성되지 않았습니다.
콘텐츠를 구축할 것인가, 자산을 구축할 것인가? Farcaster는 답이 없습니다.
초기 제품 로직에서 파캐스터는 한때 큰 기대를 모았던 채널(토픽 그룹과 유사)과 같은 콘텐츠 도구를 통해 탈중앙화 소셜 그래프를 구축하려고 시도했습니다. 이 채널은 커뮤니티 와 트래픽을 전달하는 그래프의 핵심 단위였습니다. 그러나 자산의 인센티브 효과가 콘텐츠의 자기 조직화 능력을 곧 능가했고, 그에 따라 제품 로직도 그에 맞춰 변화했습니다.
버려진 채널
2024년 2월, 소셜 토큰 $DEGEN이 워프캐스트(Warpcast)의 Degen이라는 채널에서 인기를 얻으며 Farcaster가 기존 틀에서 벗어나는 주요 원동력이 되었습니다. 당시 Farcaster는 온라인 가입을 시작한 지 불과 4개월밖에 되지 않았으며, 일일 활성 사용자 수는 3만 명을 넘어섰습니다. $DEGEN 토큰의 활성화와 Higher와 같은 유사 인기 채널 토큰의 등장으로 Farcaster의 일일 활성 사용자는 최대 7만 명에 도달했습니다.
Farcaster 팀은 채널이 사람, 관심, 그리고 유동성을 하나로 모으는 매개체라는 것을 깨달았습니다. Farcaster의 창립자 댄은 이것이 트위터와 같은 중앙 집중형 소셜 미디어와의 중요한 차이점이라고 생각하며, 소규모 커뮤니티 더 큰 소셜 그래프를 형성할 수 있도록 한다고 말합니다. 이는 Warpcast의 기능일 뿐이지만, Warpcast는 탈중앙화 할 계획입니다. 이러한 소규모 중앙 집중 커뮤니티 육성함으로써 채널은 사용자 참여를 높이고 더욱 친밀한 소셜 경험을 제공할 수 있습니다.
이렇게 팀은 채널의 핵심 개발 포지셔닝을 확립하고, 채널 소유자의 다양한 권리와 이익, 채널 소유권, 그리고 채널을 운영의 핵심으로 하는 파생 프로젝트와 고객 등 다양한 개념을 구축했습니다. 댄은 사용자들에게 채널 이름을 등록하지 말 것을 요청하기도 했습니다. 나중에 브랜드에 판매할 수 있도록 하기 위해서였는데, 팟캐스트 프로그램 Bankless가 채널 이름을 두고 사용자들과 다툰다는 기사가 있었기 때문입니다.
하지만 이러한 관행은 오래가지 못했습니다. 2024년 7월, Farcaster 프로토콜의 네트워크 확장 키트에 병목 현상이 발생했습니다. 개발자 회의에서 팀은 채널의 탈중앙화 중단하고 구현 방식을 재고하겠다고 밝혔습니다.
특정 주제 채널에서 발언할 수 없는 이유를 묻는 사용자들의 질문에 댄은 채널이 추가 배포 보너스를 제공하지 않을 것이라고 답했습니다. 과거에도 채널이 있었지만, 효과가 좋지 않았습니다. 그는 "채널은 커뮤니티 운영에는 적합하지만, 특정 주제를 논의하는 데는 적합하지 않습니다. 신규 사용자에게는 권장하지 않습니다."라고 말했습니다. 과거 데이터에 따르면 채널은 사용자 증가에 미치는 영향이 제한적입니다. 제한된 리소스를 고려할 때, 파캐스터 팀은 단기적으로 채널에 새로운 기능을 추가할 계획이 없습니다.
Mini App과 Wallet은 제품 우선순위 측면에서 대체되었으며, 이를 통해 Farcaster는 콘텐츠와 소셜 그래프에 초점을 맞춘 소셜 프로토콜에서 거래 중심 프로토콜로 전환되었습니다. 거래 중심 프로토콜은 암호화폐에서 더 많은 네이티브 사용자를 유치할 수 있기 때문입니다.
내장형 지갑은 독점을 심화시킨다
Farcaster의 공동 창립자 Dan은 팟캐스트에서 "사용자" 개념에 대한 최신 이해를 공유했습니다. 계정을 등록하고 가볍게 상호작용하는 사용자는 표면적으로는 활동이 증가할 수 있지만, 암호화폐 자산을 보유하고 온체인 기꺼이 상호작용하는 지갑 사용자가 네트워크에 진정한 가치를 더합니다. 사용자에 대한 이러한 세부적인 이해는 지갑 시스템에 대한 팀의 제품 전략에 직접적인 영향을 미칩니다.
2024년 11월 말, Farcaster는 온체인 거래를 용이하게 하기 위해 앱에 거래 가능 지갑을 통합하는 방안을 모색하기 시작했습니다. 목표는 온체인 상호작용 빈도를 높여 생태계의 지속성과 수익 창출 잠재력을 높이는 것입니다. 실제로 모든 Warpcast 사용자는 등록 시 기본적으로 "Farcaster 지갑"을 설정해 둡니다. 이 지갑은 사용자 신원과 연동되어 Warpcast와 Frames에 로그인하는 데 사용되지만, 휴대폰에 로컬로만 저장되기 때문에 여전히 자본 흐름보다는 인증 및 서명 기능에 치중되어 있습니다.
이와 대조적으로, 새롭게 출시된 "워프캐스트 지갑(Warpcast Wallet)"은 자산을 주고받을 수 있는 지갑입니다. 사용자는 등록 시 자동으로 생성되며, 이 지갑을 사용하여 입금, 교환, 토큰 이체 및 온체인 상호작용을 할 수 있습니다.
Farcaster에 거래 가능한 지갑이 내장되기 시작했을 때, Clanker의 등장을 생각하지 않을 수 없었습니다.
클랜커는 워프캐스트(Warpcast)의 토큰 발행 AI 에이전트입니다. 사용자는 클랜커를 게시하고 태그를 지정하여 유니스왑(Uniswap)에서 거래 가능한 토큰을 발행할 수 있습니다. 클랜커의 공식 토큰 $CLANKER은 작년 11월 20배나 급등하여 베이스(Base)와 워프캐스트(Warpcast)를 솔라나(Solana)와 같은 AI 콘셉트 분야의 경쟁자로 만들었습니다. 또한 $CLANKER의 부 창출 효과 덕분에 파캐스터(Farcaster)의 일일 활성 사용자 수는 지난여름 이후 최고 기록을 경신했습니다.
$DEGEN와 달리, 워프캐스트에서 탄생한 획기적인 목표였던 $CLANKER는 초기부터 팀과 코어 커뮤니티의 관심과 지원을 받아왔습니다. 그러나 이 과정에서 에이전트, DEX, C-end 지갑 등 모두가 이 자산 발행 카니발의 혜택을 누렸고, 워프캐스트는 어떠한 재정적 수익도 얻지 못했습니다.
Clanker의 성공을 통해 팀은 Farcaster 생태계에서 멀티체인 상호작용을 허용하려면 개방형 프로토콜과 서드파티 통합만으로는 충분하지 않다는 것을 깨달았습니다. 거래 가능한 네이티브 지갑 시스템을 구축해야 했고, 그래서 Warpcast Wallet이 탄생했습니다.
제품 디자인 관점에서 Warpcast Wallet의 역할은 사용자의 소셜 상호작용과 온체인 활동 사이의 가교 역할을 하는 것입니다. 사용자는 외부 지갑에 접속하거나 이동할 필요 없이, 프레임을 클릭하는 것만으로 거래, 보상 또는 수령하다 에어드랍 을 완료할 수 있습니다. 이러한 "소셜이 곧 금융"이라는 제품 논리는 Farcaster를 암호화폐 세계의 "싱가포르"와 같은 도시로 만듭니다. 사용자 기반은 크지 않지만, 지갑 활동량과 1인당 자본 규모는 높습니다.
공식 문서에 따르면, 사용자는 Warpcast Wallet 사용 시 0.85%의 처리 수수료를 지불해야 하며, 이 중 0.15%는 거래 라우팅을 제공하는 0x 프로토콜에, 0.70%는 Warpcast 수익에 직접 포함됩니다. Dune 데이터에 따르면 Farcaster 프로토콜의 수익 곡선은 출시 이후 지속적으로 증가하여 상용화 경로로서 내장형 지갑의 실현 가능성을 예비적으로 검증했습니다.
하지만 Warpcast의 내장 지갑은 프로토콜 계층에 내장되어 있지 않다는 점에 유의해야 합니다. 또한, Warpcast 클라이언트의 이름은 Farcaster로 변경될 예정입니다. BlockBeats는 일부 Farcaster 개발자들이 프로토콜이 점점 더 중앙집중화되고 독점화되고 있다고 생각한다는 사실을 알게 되었습니다.
가장 큰 혁신은 바로 '위챗 미니 프로그램'이다
내장 지갑 출시 이후, Farcaster는 자산 중심 소셜 애플리케이션 개발에 더욱 박차를 가하고 있습니다. 관계자들은 지갑 출시의 목적 중 하나가 개발자들이 Frame 프레임 기반 애플리케이션을 개발하도록 유도하여 거래 활동과 콘텐츠 배포의 결합을 촉진하는 것이라고 밝혔습니다.
프레임(Frame)은 2024년 초에 처음 출시되었습니다. Farcaster 프로토콜 기반 경량 애플리케이션 표준으로, 개발자가 소셜 클라이언트에 소규모 프로그램을 내장할 수 있도록 지원합니다. 사용자가 프레임을 클릭하면 개발자는 사용자의 지갑 주소를 확인하고 콘텐츠를 푸시하거나 대화형 작업을 트리거할 수 있습니다. 그러나 Farcaster의 전반적인 인기가 감소함에 따라 프레임의 사용률 또한 눈에 띄게 감소했습니다.
이러한 상황을 해결하기 위해 Farcaster는 2024년 말 Frame v2를 출시했습니다. 새 버전은 HTML, CSS, JavaScript를 사용하여 네이티브에 가까운 사용자 경험을 제공하는 애플리케이션을 구축할 수 있도록 지원합니다. 개발자는 Mini App SDK를 사용하여 앱 스토어 감사 절차를 거치지 않고도 제품을 신속하게 배포할 수 있습니다. Frame v2는 상호작용의 복잡성을 높일 뿐만 아니라, 내장 지갑과의 긴밀한 통합을 통해 거래 기능을 더욱 강화하고, 전반적인 사용자 경험을 WeChat 미니 프로그램과 더욱 유사하게 만듭니다.
2025년 3월, Scalar Capital과 Bountycaster의 공동 창립자인 Linda Xie가 Farcaster 팀에 합류하여 개발자 관계(Developer Relations)를 담당하고 Frame의 개발 및 홍보에 집중했습니다. 동시에 Farcaster는 개발자들이 Frame v2를 활용하여 애플리케이션을 개발하고 자산 에어드랍 통해 사용자에게 도달하도록 장려하는 " 에어드랍 계획"을 시작했습니다. 이 메커니즘은 공식적인 토큰 에어드랍 아니지만, 효과적으로 사용자 증가를 촉진했습니다. 3월 중순, Farcaster의 일일 활성 사용자 수는 4만 명을 돌파하며 최고치를 기록했습니다.
2025년 4월 초, Farcaster는 공식적으로 Frame의 이름을 Mini App으로 변경하고 Warpcast 클라이언트의 하단 탐색 모음에 Wallet과 함께 배치했습니다.
현재 Warpcast는 온체인 상호작용을 지원하는 여러 경량 애플리케이션을 통합했으며, Mini App은 공식적으로 생태계의 중요한 부분으로 자리 잡았습니다. 그러나 사용자 증가 데이터를 살펴보면, Mini App의 신규 사용자 유치 능력은 아직 크게 발휘되지 않았으며, 장기적인 역할은 아직 미지수입니다.
"Web3"는 사라졌고 실리콘 밸리의 전설들은 더 이상 효과적이지 않습니다.
사실, 파캐스터의 변화는 특별한 것이 아닙니다. 이는 웹 3 소셜 트랙 전체의 구조적 딜레마를 드러내는 첫 번째 시도일 뿐입니다. 즉, 개방형 프로토콜은 사용자 규모를 구축할 수 없고, 콘텐츠 배포는 거래를 촉진할 수 없으며, 궁극적으로는 자산 중심이라는 유일하게 현실적인 경로로 돌아갈 수밖에 없습니다.
정말 "탈중앙화 소셜 플랫폼"이 필요한가?
$DEGEN부터 $CLANKER까지, Farcaster는 바이럴될 때마다 거의 항상 자산과 연계됩니다. 일일 활성 사용자 수 급증의 진정한 원동력은 프로토콜의 진화나 클라이언트의 혁신이 아니라, 토큰이 반복적으로 주도하는 부의 효과입니다. 이러한 반복적인 패턴은 핵심적인 사실을 보여줍니다. Farcaster는 "아무도 사용하지 않는" 것이 아니라, "돈을 벌 수 있을 때만 사람들이 사용한다"는 것입니다. 이러한 플랫폼은 특정 시장 요구를 충족하지만, 그들의 역할은 소셜 네트워크가 아니라 자산 유통업체입니다.
이는 우연이 아니라 암호화에 대한 이야기와 실제 사용 사이의 장기적인 불일치로 인한 불가피한 결과입니다.
BlockBeats는 2020년 "세상은 현대 소셜 미디어를 싫어한다"라는 제목의 기사에서 탈중앙화 와 프로토콜화가 소셜 제품이 "플랫폼 딜레마"에서 벗어날 수 있는 유일한 방법일 수 있다고 주장했습니다. 점점 더 엄격해지는 콘텐츠 검열과 플랫폼 독점 속에서 개방형 프로토콜은 "새로운 사회 질서"에 대한 사람들의 희망을 담고 있습니다.
당시 트위터는 프로토콜 시도의 전형적인 실패자로 불렸습니다. 개발자들의 생태계 구축을 장려하기 위해 잠시 API를 공개했지만, 결국 광고 플랫폼과 데이터 독점이라는 옛길로 돌아갔습니다. 파캐스터의 당초 목표는 "제2의 트위터가 되는 것이 아니다"였습니다. 트위터는 개발자, 사용자, 그리고 자산을 개방형 프로토콜을 통해 연결하여 공동 구축과 윈윈(win-win)의 탈중앙화 소셜 네트워크를 구축하는 것을 핵심 목표로 삼았습니다.
하지만 3년 후, Farcaster는 Twitter의 초기 프로토콜 이상을 그대로 재현하는 것이 아니라, 이후의 플랫폼 논리를 그대로 반영하고 있습니다. 한때 모두에게 "프로토콜을 기반으로 자체 클라이언트를 구축하라"고 촉구했던 Dan은 이제 클라이언트의 이름도 Farcaster로 변경한다고 직접 발표하며, "프로토콜"과 "제품"의 연관성을 더욱 강화했습니다.
이러한 변화는 PMF 제품 탐색 측면에서 합리적이며, 현실적인 타협이라고 할 수도 있습니다. 하지만 이는 소위 "개방형 생태계"가 구현 과정에서 사용자 성장을 위한 서사적 도구로 조용히 활용되어 왔음을 보여줍니다. 개발자의 역할은 진정한 지원을 받는 것이 아니라, 이야기를 전달하는 것입니다. 트위터가 API를 폐쇄했을 때처럼, 개발자 생태계는 플랫폼 폐쇄 루프에 대한 일시적인 연료일 뿐입니다.
파캐스터는 3년 동안 한 가지 사실을 증명했습니다. 암호화폐 환경에서 소셜 프로토콜은 2020년에 우리가 기대하는 생태계를 형성할 수 없다는 것입니다. 이는 아무도 클라이언트를 개발하지 않아서가 아니라, 아무도 클라이언트를 사용하지 않기 때문입니다. 또한 탈중앙화 충분히 이루어지지 않아서가 아니라, 사용자들이 탈중앙화 에 전혀 관심을 두지 않기 때문입니다.
요즘 SocialFi는 GameFi처럼 어느 정도 '죽음의 길'이라는 꼬리표가 붙었습니다. 얼마 전 한 KOL이 탈중앙화 소셜 애플리케이션 창업자에게 "당신은 오랫동안 트래픽을 관리해 왔지만, 팬덤이 저 같은 평범한 KOL만큼 높지 않습니다. 도대체 뭘 할 수 있는 겁니까? 당신 회사는 200만 달러 융자 어떻게 썼습니까? 제 SOL 지갑 수익률에도 못 미칩니다."라고 말했습니다. 사람들은 씁쓸하게 웃지만, 동시에 내러티브에 의존해 인프라를 구축하던 시대는 끝났고 모든 VC 프로젝트의 가치 평가 시스템이 재편되고 있다는 사실에 한숨을 쉬지 않을 수 없습니다.
암호화폐는 "다음 인터넷"이 아닙니다
하지만 a16z는 이러한 이야기의 가장 큰 전도사입니다. 트위터와 페이스북 같은 소셜 미디어에 아주 일찍부터 투자했습니다. 투자의 패권을 쥐고 있는 이 기업이 탈중앙화된 소셜 상품을 접하게 되면 당연히 그 존재를 외면할 수 없습니다. 구글의 한 임원이 말했듯이, "그들은 마치 미친 놈들처럼 모든 거래에 거만하게 발을 들여놓습니다."
a16z의 정식 명칭은 Andreessen Horowitz로, 두 창립자의 성(姓)에서 따왔습니다. 2009년 Marc Andreessen과 Ben Horowitz가 설립했습니다. 유명한 소프트웨어 개발사로서, 페이스북, 트위터, 에어비앤비, Okta, Github, Stripe 등 인터넷 업계의 유망한 거의 모든 기업에 투자해 왔으며, 초기 투자 민감성과 성장 단계의 결단력을 결합한 투자 전략을 보유하고 있습니다. 시드 라운드에서는 인스타그램에 투자하고, A 라운드에서는 Github을 확보했으며, G 라운드에서는 Roblox에 1억 5천만 달러 규모의 투자를 주도했습니다.
a16z의 예리한 선견지명과 공격적인 투자 스타일은 암호화폐 분야에서의 입지를 구축하는 데 온전히 반영되어 있습니다. 2013년 투자했던 코인베이스가 상장 했을 당시, a16z 시총 858억 달러에 달하며 기술 역사상 가장 큰 규모의 상장 기업 중 하나가 되었습니다. a16z는 44억 달러를 현금화한 후에도 여전히 회사 지분의 7%를 보유하고 있습니다. OpenSea, Uniswap, dYdX와 같은 유명 암호화폐 프로젝트 또한 a16z의 대표작입니다.
2021년 이후 암호화폐 불장(Bull market) 덕분에 주요 벤처 캐피털 포트폴리오의 장부가치가 급등하여 펀드 수익률이 20배, 심지어 100배에 달했습니다. 암호화폐 벤처 캐피털은 갑자기 돈을 찍어내는 기계처럼 보입니다. LP들이 다음 물결을 잡기 위해 몰려들고 있습니다. 벤처 캐피털 회사들은 기존 펀드의 10배, 심지어 100배 규모의 신규 펀드를 조성하며, 이러한 초과 수익률을 재현할 수 있다고 믿고 있습니다.
Farcaster는 의심할 여지 없이 이러한 유동성 붐의 정점에서 탄생했습니다. 2022년 7월, Farcaster는 a16z가 주도한 3천만 달러 규모의 융자 완료를 발표했습니다. 2년 후, Farcaster는 Paradigm이 주도하고 a16z crypto, Haun, USV, Variant, Standard Crypto 등 유명 VC들이 참여한 가운데, 10억 달러의 융자 평가하여 1억 5천만 달러 규모의 추가 자금을 조달했습니다. 기업 가치는 최대 10억 달러에 달했으며, 이는 Web3 소셜 트랙 역사상 최대 규모의 융자 조달이었습니다. 당시 Fortune지는 이러한 기업 가치 평가가 시장 수요를 제대로 반영한 것이라기보다는 펀드 내부의 순환출자 현상에 가깝다고 평했습니다.
암호화폐 투자자 리론 샤피라는 "벤처 캐피털이 LP 자본을 아직 보유하고 있다면, 반환하는 대신 1억 5천만 달러를 투자하고 2천만 달러에서 3천만 달러의 추가 관리 수수료를 부과할 수 있다"고 말했습니다. 이는 웹 3 소셜 네트워킹에 대한 시장의 인식이 아니라, 자본 운영의 자체적인 폐쇄 루프(closed loop)를 보여주는 것입니다. 포춘지 기사는 또한 업무 제약으로 익명을 요구한 한 관계자가 대부분의 프로토콜과 마찬가지로 파캐스터가 토큰을 출시할 것으로 예상하며, 투자자들이 완전히 희석된 가치를 확보하고자 할 것이라고 말했다고 보도했습니다.
A16z 파트너들은 "기술 혁신은 종종 결합되어 나타난다"라고 말하며 웹 3, AI, 그리고 하드웨어의 교차점을 지지했습니다. 그러나 그들은 기본적인 사실을 간과했습니다. 스마트폰이든 검색 엔진이든 모바일 인터넷의 모든 도약은 자본 담론에 기반한 구조적 거품이 아니라, 실제 사용자의 고충과 기술적 혁신에 기반한다는 것입니다.
"기술이 세상을 집어삼킨다"는 한때 급진적이고 정확한 판단이었지만, 그 적용 가능성의 전제는 기술이 기본적인 수준에서 압도적인 우위를 점하고 있다는 것입니다. AI가 폭발적으로 성장한 이유는 개인의 지혜에 도전하기 때문입니다. 이는 거부할 수 없는 구조적 효율성 차이입니다. 블록체인은 2천 년 동안 변하지 않은 신용 시스템인 "주권 통화"에 도전합니다. 인터넷이나 AI처럼 폭발적으로 성장하여 사회 구조를 전복하지는 않겠지만, 오랜 시간에 걸쳐 천천히 진화하여 기득권 시스템에 흡수되고 포섭되어 결국 원래 질서의 일부로 재구성될 것입니다.
따라서 사용자에게 진정으로 받아들여지고 가치를 창출하는 암호화폐 시스템은 거의 예외 없이 "메커니즘 중심 + 유동성 우선"입니다. 유니스왑(Uniswap)에서 리도(Lido), GMX에서 프렌드닷테크(friend.tech)에 이르기까지, 이들은 이상주의보다는 자본 유치에 의존합니다. "투자자가 세상을 바꾼다"는 VC 모델은 이 세상에는 적용되지 않습니다.
암호화폐는 소셜 도구가 부족했던 적이 없습니다. 소위 프로토콜 이상은 인터넷 플랫폼 시대에 대한 업계의 환상일 뿐입니다. 이는 비즈니스 모델을 합의 메커니즘으로 대체하려 하지만, 궁극적으로 구조적 문제를 자산 실현 단계로 미루는 데 그칠 뿐입니다.
현재 암호화폐 산업의 가장 큰 위기는 규제나 기술이 아니라, 전략적 혼란과 수요 공백입니다. "카지노 로직"과 국경 간 결제를 제외하면, 사용자 가치를 지속적으로 창출할 수 있는 역량을 보여준 분야는 거의 없습니다. VC의 실패는 본질적으로 가치 부재로 인한 방향 감각 상실과 같습니다. 산업 자체에 실질적인 가치가 없다면, 가치 발견은 애초에 불가능합니다.
