주요 지표: (4월 14일 오후 4시 → 4월 21일 오후 4시 홍콩 시간)

비트코인(BTC) 대비 미국 달러 3.6% 상승 (84,450 달러 → 87,500 달러), 이더리움(ETH) 대비 미국 달러 1.9% 하락 (1,620 달러 → 1,590 달러)

• 시장이 대선 이후 75,000달러 전환점에서 하락한 이후 일주일이 지났습니다. 이번 주 코인 가격은 완전히 80,000-81,500달러 이상을 유지하며, 이 이중 바닥 가격이 강력한 지지선임을 더욱 확실히 했습니다. 우리의 기본 관점은 코인 가격이 앞으로 며칠 또는 몇 주 동안 81,000-90,000달러 범위의 높은 수준에서 유지될 것이라는 것입니다. 코인 가격이 91,000-92,000달러를 돌파하면 시장은 100,000달러를 돌파하려 시도할 것이고, 그 후 새로운 최고가를 경신할 것입니다. 반대로 코인 가격이 73,000-73,000달러 아래로 떨어지면 60,000-65,000달러까지 실제로 하락할 것입니다.

• 우리는 중기적으로 여전히 상승 관점을 유지하며, 앞으로 몇 분기 내에 코인 가격이 새로운 최고가를 기록할 것으로 예상합니다. 기술적 목표 지점은 115,000-125,000달러 사이입니다. 하지만 구체적인 경로와 시간은 여전히 예측하기 어렵습니다.

시장 주제

• 전반적으로 대규모 포지션 조정과 디레버리징을 겪은 후, 이번 주 각 시장은 더 조용해졌으며, 관세와 관련된 대부분의 "나쁜 소식"이 이미 반영되었습니다(최근 중국에 대한 칩 수출 제한 포함). 파월은 연설에서 금리 인하에 대해 신중한 태도를 보이며 더 높은 인플레이션 리스크가 있음을 지적했지만, 시장이나 트럼프에 의해 잘 받아들여지지 않았습니다. 이후 주말 보도에 따르면 트럼프가 "파월의 직무를 해제하려 시도하고 있다"고 언급해 부활절 이후 월요일 새로운 미국 달러 매도를 촉발했으며, 미국 자산의 신뢰도는 계속해서 트럼프에 의해 훼손되고 있습니다. VIX 지수는 시장이 여전히 트럼프와 그의 정부가 더 많은 예상치 못한 소식을 가져올 것을 우려하여 30 이상의 수준을 유지하고 있습니다.

• 암호화폐로 돌아가서, 비트코인은 2월 말 이후 처음으로 S&P 지수나 미국 주식과의 상관관계를 깨고, 주식 시장의 약세와 VIX 지수 상승을 무시했습니다. 미국 달러 약세의 영향을 더 많이 받아 금과 G10 외환과 동조화되어 상승했습니다. 동시에 다른 소형 코인들은 약세 주식 시장 환경에서 상승하기 어려웠습니다. 따라서 비트코인의 예상 외 성과는 미국 달러 및 관련 자산에서 벗어나 자산 다각화를 하기 위한 것으로 보입니다. 이러한 추세가 계속된다면, 비트코인은 올해 금의 상승폭을 따라잡을 충분한 공간이 있어야 합니다. 우리는 여전히 현재 환경에서 비트코인과 미국 주식 간의 상관관계를 깨뜨린 후에야 비트코인이 진정으로 다음 단계로 나아갈 수 있다고 믿습니다.

비트코인(BTC) 내재 변동성

• 실제 변동성이 낮아진 후 내재 변동성도 급격히 하락했습니다. 시장의 포지션이 더 명확해지고 코인 가격이 83,000-85,000달러의 매우 좁은 범위에서 균형을 찾으면서, 실제 변동성은 지난주 대부분의 시간 동안 30대 수준에 고정되었습니다. 내재 변동성은 부활절 휴일 전 시장 매도와 함께 크게 하락했다가, 이후 주말이 끝나고 코인 가격이 상승 동향을 보이면서 자연스럽게 조정되었습니다.

• 다른 시장이 여전히 과거보다 더 변동성이 크지만, 비트코인은 다른 자산, 특히 S&P 지수와의 상관관계를 해제하기 시작했습니다. 이러한 상황이 계속된다면 만기 곡선의 원거리에 영향을 미치고 비트코인 변동성을 낮출 것입니다. 이는 비트코인을 미국 달러 및 관련 자산의 다각화 대안으로 만드는 데 매우 중요합니다.

비트코인(BTC) 왜도/첨도

• 단기 왜도 가격은 극단적으로 하방에 치우쳐 있다가 점차 평평해졌으며, 월요일 코인 가격 상승과 실제 변동성 증가와 일치합니다. 그러나 전반적으로 시장은 현재 가격 수준 근처에서 더 편안해하고 있습니다. 하루 만기일에 내재 변동성이 5% 상승했음에도 불구하고 더 먼 기간은 크게 영향을 받지 않았으며, 이는 시장이 현재 가격 영역에서 매수 포지션을 가지고 있음을 시사하며, 우리는 또한 일부 장기 투자자들이 코인 가격이 상승할 때 커버드 콜 포지션을 다시 배치하기 시작했음을 확인했습니다.

• 내재 변동성 가격이 낮아지고 코인 가격이 82,000-90,000달러의 기술적 구간에서 안정화된 후, 양쪽 날개 측면의 판매자들로 인해 첨도가 크게 압축되었습니다. 그러나 이 범위가 돌파되면 실제 변동성(및 내재 변동성)의 큰 상승을 예상할 수 있습니다. 따라서 현재 환경에서 현물의 기술 지표, 매우 높은 실제 변동성, 왜도와 현물 간의 상관관계를 고려할 때, 우리는 여전히 날개 측면 포지션을 유지할 것을 권장합니다.

이번 주 행운을 빕니다!