서문
이번 주 미국 연방준비제도이사회는 최신 베이지북을 발표했으며, 그 내용은 기업들의 미래 경제 전망에 대한 광범위한 우려가 전면적으로 확산되고 있음을 명확히 보여주고 있습니다.
미국 12개 연방준비은행 관할 구역의 보고서는 언어적 빈도의 비정상적인 상승과 실질 경제 활동의 전반적인 침체가 현재의 정책과 시장 환경이 기업의 경영 리듬과 자본 배분 결정에 깊이 영향을 미치고 있음을 강조하고 있습니다.
이러한 언어 빈도의 지수적 성장은 우연이 아니라, 트럼프 정부의 무역전쟁 재개 및 고액 관세 정책에 대한 기업 내부의 극도의 불안감을 반영한다. 과거 이러한 정책들은 잠재적 리스크로 여겨졌지만, 현 단계에서는 이미 기업의 실제 운영 측면에 전면적으로 침투하여 자본 지출, 수입 전략, 직원 채용, 가격 책정 등에 상당한 영향을 미치고 있다.
경제 활동 현황: 성장 동력 전면 냉각, 최초로 광범위한 위축 발생
연방준비제도 보고서에 따르면, 단 5개 지역만이 "경미한 성장"을 보고했고, 3개 지역은 대체로 비슷한 수준을 유지했으며, 나머지 지역들은 "경미한 내지 완만한 하락"을 보고했다. 이는 2020년 팬데믹 이후 처음으로 대부분의 연방준비제도 지역에서 동시에 경제 성장 동력 위축을 관찰한 상황으로, 현재 기업 및 가계 부문의 신뢰가 뚜렷이 약화되고 있음을 보여준다.
먼저 제조업 성과는 엇갈렸으며, 3분의 2 지역에서 활동이 변화 없거나 약간 감소했다고 지적했는데, 이는 글로벌 수요 부진과 공급망 리스크가 아직 완전히 완화되지 않았음을 반영한다.
비자동차 소비 지출은 전반적으로 약화되기 시작했고, 상업용 부동산은 약간 확장되었지만 대출 수요는 대체로 정체되거나 약간 증가했다. 이는 기업과 가계 부문이 재정적 레버리지를 더욱 축소하고 있음을 보여준다. 에너지 분야에서는 소폭 성장이 있었고 농업은 대체로 안정적이었지만, 전체 경제에 실질적인 견인력을 제공하기는 어려웠다.
최신 4월 종합 PMI 데이터에 따르면, 지수는 51.2로 16개월 만에 최저치를 기록해 민간 부문 경제 활동이 뚜렷이 둔화되었음을 보여준다. 제조업 PMI는 예상 외로 50.7로 회복되어 겨우 확장 구간을 유지했지만, 신규 주문과 수출 수요는 여전히 압박을 받고 있다. 서비스업 PMI는 51.4로 하락해 내수 동력이 더욱 약화되었음을 나타낸다.
한편, 기업의 미래 기대 지표도 크게 악화되어 팬데믹 기간의 저점에 근접했으며, 이는 기업들의 경제 전망에 대한 신뢰가 빠르게 하락하고 있음을 보여준다. J.P. Morgan과 Goldman Sachs는 모두 기업 신뢰와 자본 지출 의지가 동시에 약화될 경우 고용 시장이 더욱 악화될 수 있으며, 이는 부정적인 순환을 형성해 경제 성장에 압박을 줄 수 있다고 지적했다.
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