매주 최고의 데이터 기반 암호화폐 통찰력과 분석을 받아보세요.
디와이디엑스(DYDX) 에 뛰어들다
작성자: Tanay Ved
주요 내용:
디와이디엑스(DYDX) v4는 이더리움 생태계에서 독립형 코스모스(Cosmos) 앱 체인으로 이전하여 성능과 주권을 개선하는 동시에 거래 인프라를 분산화했습니다.
디와이디엑스(DYDX) v4의 거래량 거래량 최근 일일 평균 2억 달러에 달했으며, 미결제약정은 꾸준히 1억 7,500만 달러로 증가하여 경쟁이 치열한 환경 속에서도 건전한 추진력을 보여주고 있습니다.
디와이디엑스(DYDX) 의 영구 선물 거래량 거래량 여전히 주요 중앙 거래소에 비해 뒤처져 있지만, 온체인 파생상품 플랫폼에 대한 수요가 증가함에 따라 크게 성장할 여지가 있습니다.
최근 시장 데이터에 따르면 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 여전히 거래 활동을 주도하고 있으며, 미결제 약정, 자금 조달 비율 및 청산을 통해 트레이더의 입장과 감정의 변화에 대한 세부적인 정보를 얻을 수 있습니다.
소개
거래소는 암호화폐 인프라의 핵심입니다. 거래소를 통해 참여자들은 유동성을 확보하고, 암호화폐 자산에 투자하며, 현물 및 파생상품 시장에 참여할 수 있습니다. CME와 바이낸스와 같은 중앙화 거래소(CEX)는 매년 수조 달러의 거래량 처리하며 , 파생상품은 훨씬 더 큰 시장 규모를 점유하고 있습니다. 하지만 블록체인 확장성이 향상됨에 따라, 탈중앙화 거래소(DEX)는 온체인 인프라를 활용하여 유사한 규모에서 CEX와 더욱 유사한 거래 경험을 제공함으로써 이러한 격차를 해소하고자 합니다.
디와이디엑스(DYDX) Grants Program의 지원금의 일환으로, Coin Metrics는 디와이디엑스(DYDX) 시장 데이터를 온보딩 하고 생태계를 심층적으로 분석하고 있습니다. 이전에 디와이디엑스(DYDX) 데이터 세트에 액세스하는 방법을 안내하는 데모를 공개한 바 있습니다. 이번 State of the Network 에서는 디와이디엑스(DYDX) v4에 대한 개요를 계속해서 다룹니다. 주문장 기반 무기한 선물 거래소로서의 역할, 코스모스(Cosmos) 앱 체인으로의 전환, 그리고 거래량, 미결제약정, 시장 활동과 같은 주요 거래소 지표를 소개합니다.
디와이디엑스(DYDX) 개요 및 배경
디와이디엑스(DYDX) 는 무엇인가요?
디와이디엑스(DYDX) 사용자가 비 수탁형 방식으로 무기한 선물 계약을 거래할 수 있도록 하는 탈중앙거래소(DEX) (탈중앙화 거래소(DEX) )입니다. "perps"라고도 불리는 무기한 선물 계약은 거래자가 기초 자산을 직접 소유하지 않고도 암호화폐 자산 가격에 투자할 수 있도록 하는 파생상품 계약의 한 유형입니다. 기존 계약과 달리, 이러한 계약은 만기일이 없으며, 증거금 요건을 충족하는 한 포지션을 유지할 수 있습니다. 바이낸스, 데리빗(Deribit) , 코인베이스 인터내셔널 등 여러 주요 거래소에서 무기한 선물 상품을 제공합니다 .
유니스왑(Uniswap) 과 같은 DEX와는 달리, 디와이디엑스(DYDX) 거래를 원활하게 하기 위해 자동화 시장 메이커 (자동화된 마켓 마이커(AMM))에 의존하지 않는다는 점에서 차별화됩니다. 대신, dYdX는 숙련된 트레이더와 기관의 요구를 충족하기 위해 전통적인 주문장 및 매칭 모델을 사용합니다.
디와이디엑스(DYDX) v4: 이더리움 앱에서 코스모스(Cosmos) 앱 체인으로
디와이디엑스(DYDX) 거래소로서 끊임없이 변화하는 사용자 요구와 블록체인 확장성의 장단점에 적응하며 독특한 여정을 걸어왔습니다. 2017년 이더리움 메인넷 기반 탈중앙화 애플리케이션으로 처음 출시되어 마진 거래, 대출, 차입 서비스를 제공했습니다. "DeFi Summer"로 불리는 이 시기에는 유니스왑(Uniswap), Compound, 아베(AAVE) 등의 등장으로 DeFi 프로토콜이 붐을 이루며 경쟁적인 환경이 조성되었습니다.
2021년까지 디와이디엑스(DYDX) StarkWare 레이어 2 솔루션으로 전환하여 이더리움 메인넷에서 레이어 2 네트워크로 마이그레이션한 최초의 주요 애플리케이션 중 하나가 되었습니다. 혼잡 기간 동안 지속 불가능한 높은 가스 요금과 이더리움 레이어 1의 제한된 처리량은 사용자 경험과 확장성의 병목 현상을 야기했습니다. 이에 따라 StarkWare의 StarkEx(ZK 롤업 기반 레이어 2)를 기반으로 구축된 디와이디엑스(DYDX) v3가 출시되었습니다.
이러한 변화로 dYdX의 경쟁력이 크게 향상되었고, 고빈도 거래 활용 사례가 더욱 실현 가능해졌습니다. 2022년까지 dYdX 프로토콜에 예치된 USDC ( 디와이디엑스(DYDX) 의 주요 증거금 및 담보 자산) 잔액은 10억 USDC에 도달하여 Total Value Locked(TVL) (총 마진) 및 파생상품 거래량 기준 최고의 DeFi 프로토콜 중 하나가 되었습니다.
v3는 큰 진전이었지만, 디와이디엑스(DYDX) 여전히 한계에 직면했습니다. 주문장과 매칭 엔진은 중앙에서 운영되었습니다. 이로 인해 dYdX는 2023년 말 두 번째 주요 전환을 거쳐 코스모스(Cosmos) SDK와 지분증명(PoS) 합의 기반으로 구축된 독립형 애플리케이션 전용 레이어 1 체인(앱 체인)으로 전환했습니다. 거래는 이제 디와이디엑스(DYDX) 체인에서 결제되었으며, 마진 담보(USDC)는 코스모스(Cosmos) 에서 기본적으로 발행되었습니다.
코스모스(Cosmos) 앱 체인으로의 전환은 다음과 같은 주요 개선 사항을 가져오기 위한 것입니다.
완전한 탈중앙화: 자체 체인으로 이전함으로써 디와이디엑스(DYDX) 오더북 및 매칭 엔진과 같은 핵심 구성 요소를 검증자 간에 분산화할 수 있었습니다. 또한, 디와이디엑스(DYDX) 토큰에 스테이킹 및 거버넌스 유틸리티를 추가하여 커뮤니티 기반 거버넌스로의 전환을 가능하게 했습니다.
향상된 처리량: 코스모스(Cosmos) 의 아키텍처는 훨씬 더 높은 처리량( 초당 거래 수(TPS))을 제공합니다. 이는 중앙 집중형 거래소와 경쟁하기 위해 더 나은 거래 실행을 제공하는 데 필수적이지만, 이더리움의 거대한 유동성 기반을 잃는 대가를 치릅니다.
풀스택 & 사용자 정의 기능 & 제어: 코스모스(Cosmos) SDK를 통해 디와이디엑스(DYDX) 인프라에 대한 완전한 주권을 확보했습니다. 여기에는 성능 최적화, 검증인 운영, 수수료 구조 최적화, MEV(Maximal Extractable Value) (MEV) 위험 해결을 위한 스택 구성 요소(예: 오프체인, 인메모리 오더북)의 사용자 정의가 포함됩니다. 단, 이더리움 가상 머신(EVM) 기반 툴과의 호환성은 다소 떨어집니다.
건축 개요
궁극적으로 디와이디엑스(DYDX) v4(또는 디와이디엑스(DYDX) 체인)는 프로토콜, 인덱서, 프론트엔드 라는 세 가지 주요 구성 요소로 구성됩니다. 이러한 구성 요소 중 일부는 온체인에서 완전히 작동하는 반면, 다른 구성 요소는 오프체인에서 작동하여 탈중앙화와 성능 간의 균형을 달성합니다.
프로토콜(애플리케이션): 프로토콜 또는 오픈소스 애플리케이션은 코스모스(Cosmos) SDK와 CometBFT 합의 기반으로 구축된 L1 블록체인인 디와이디엑스(DYDX) Chain입니다.
검증자 : 검증자는 메모리 내 주문장에 오프체인 주문을 저장하고, 다른 검증자에게 거래를 전달하고, 합의 프로세스 ( 디와이디엑스(DYDX) 지분 가중치 기반)를 통해 디와이디엑스(DYDX) 체인에 대한 새로운 블록을 생성합니다.
전체 노드 : 전체 노드는 오픈 소스 디와이디엑스(DYDX) 체인을 운영하지만 합의 에는 참여하지 않습니다(스테이킹 가중치 0). 검증자와 연결하고, 가십 거래를 처리하고, 커밋된 블록을 처리하고, 인덱서를 지원하기 위해 체인의 전체 기록을 유지합니다.
인덱서 : 인덱서는 디와이디엑스(DYDX) 체인의 실시간 데이터를 인덱싱하고 웹소켓 및 REST API를 통해 제공하는 읽기 전용 서비스입니다. 다음 섹션에서 분석할 시장 데이터의 대부분은 인덱서 에서 제공됩니다.
프론트엔드 : 디와이디엑스(DYDX) 웹 앱, iOS 앱, Android 앱을 통해 거래소에 접속할 수 있는 오픈 소스 프런트엔드를 제공합니다.
디와이디엑스(DYDX) 에서 주문의 수명 주기는 이러한 모든 구성 요소를 포함합니다. 주문과 매칭은 오프체인에서 발생하여 검증자와 전체 노드를 통해 전파된 후, 최종 결제는 온체인에서 이루어집니다. 이러한 구조는 탈중앙화를 유지하면서 블록 공간 사용을 최적화합니다.
Hyperliquid(독립형 Layer-1)와 같은 몇몇 다른 분산형 거래소도 고성능 주문장 모델을 추구하고 있는데, 이는 분산형 인프라를 사용하여 중앙 집중형 플랫폼의 거래 경험을 복제하려는 업계의 추세를 반영합니다.
디와이디엑스(DYDX) 시장 데이터 살펴보기
dYdX의 배경과 아키텍처를 이해했으니, 이제 디와이디엑스(DYDX) v4의 시장 데이터를 살펴보고 거래소 내 사용 현황과 활동량을 살펴보겠습니다. 지난 두 달은 변동성이 높아지고 거시경제적 불확실성이 커진 가운데 시장을 들여다볼 수 있는 흥미로운 기회였습니다. 디와이디엑스(DYDX) v4의 거래량 거래량 평균 2억 달러였으며, 4월 6 일 에는 5억 달러로 최고치를 기록했습니다. 시장 상황과 투자 심리가 반전되면서 미결제약정은 꾸준히 1억 7,500만 달러까지 증가했습니다.
디와이디엑스(DYDX) 와 같은 파생상품 거래소는 바이낸스 등의 중앙화 거래소보다 거래량 측면에서 여전히 규모가 작습니다. 온체인 거래 인프라에 대한 수요가 증가함에 따라, 디와이디엑스(DYDX) 주요 거래소와의 격차를 좁히고 성장할 수 있는 상당한 여력을 보유하고 있습니다. 아래 차트는 디와이디엑스(DYDX) 의 무기한 선물 거래량 다른 주요 거래소와 비교한 것입니다.
출처: Coin Metrics Market Data Pro
아래 차트는 디와이디엑스(DYDX) 거래량 기준 상위 10개 시장을 보여줍니다(3월 13일부터 4월 28일까지). 거래 활동은 대형주와 유동자산에 집중되어 있으며, 해당 기간 동안 총 거래량이 가장 높은 거래량 은 비트코인(BTC) (32억 달러), 이더리움(ETH) (23억 달러), 솔라나(SOL) (8억 4천만 달러)이었고, 그 뒤를 이어 주요 알트코인과 밈(meme) 코인이 뒤따랐습니다.
자산별로 살펴보면, 미결제 약정의 35%(약 6,500만 달러)가 비트코인(BTC) 에 집중되어 있고, 그 다음으로 30%(약 5,300만 달러)가 이더리움(ETH) 에 집중되어 있습니다. 리플(XRP) 3위를 차지하며, 전체 미결제 약정의 11%를 차지하며 꾸준히 점유율이 증가하고 있습니다.
시간당 청산 및 자금 조달 비율
주요 시장 이벤트에 대한 트레이더들의 포지셔닝에 대한 더욱 세부적인 정보를 얻으려면 디와이디엑스(DYDX) 시장 데이터를 1시간 단위로 살펴보세요. 도널드 트럼프의 "광복절" 관세 조치가 시장 전반에 영향을 미치면서, 4월 6 일 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 롱 포지션과 숏 포지션이 청산되어 비트코인(BTC) 는 800만 달러, 이더리움(ETH) 는 200만 달러에 달했습니다.
출처: Coin Metrics Market Data Pro
청산 외에도, 자금 조달 금리는 디와이디엑스(DYDX) 와 같은 무기한 선물 거래소에서 트레이더들의 심리를 파악하는 데 유용한 지표가 됩니다. 자금 조달 금리는 무기한 선물 시장에서 중요한 메커니즘으로, 무기한 계약의 가격을 현물 시장 가격과 일치시키는 데 기여합니다. 자금 조달 금리가 양수(강세 심리를 나타냄)일 때는 롱 포지션을 보유한 트레이더가 숏 포지션을 보유한 트레이더에게 지불합니다. 자금 조달 금리가 음수(약세 심리를 나타냄)일 때는 숏 포지션을 보유한 트레이더가 롱 포지션을 보유하는 트레이더에게 지불하여 계약 가격을 현물 가격과 유사하게 유지합니다.
출처: Coin Metrics Market Data Pro
자금 조달 금리 추적은 시장의 편향성과 트레이더들이 롱 포지션 또는 숏 취해야 하는 상황을 나타낼 수 있습니다. 아래 차트는 디와이디엑스(DYDX) v4에서 주요 자산의 1시간 자금 조달 금리를 보여줍니다. 비트코인(BTC) 자금 조달은 대체로 중립 상태를 유지했지만, 솔라나(SOL) 4월 13일~14일경 급격한 하락세를 보이며 과도한 숏 포지션을 반영했습니다. 반면 이더리움(ETH) 자금 조달은 4월 23일에 눈에 띄게 증가했는데, 이는 이더리움(ETH) 디와이디엑스(DYDX) 에서 미결제약정 기준 주요 자산인 비트코인(BTC) 잠시 추월하면서 롱 포지션이 증가했음을 시사합니다.
결론
dYdX의 앱 체인 아키텍처 전환은 더욱 탈중앙화되고 고성능의 거래소 경험을 제공하기 위한 과감한 진전이었습니다. 디와이디엑스(DYDX) 의 영구채 거래 규모는 주요 중앙화 거래소에 비해 여전히 작지만, dYdX의 모델은 온체인 파생상품 인프라에 대한 수요 증가를 활용할 수 있는 유리한 위치를 점하고 있습니다. 시장 데이터는 주요 자산 전반에 걸쳐 활발한 활동을 보여주고 있으며, 거래량, 미결제약정, 청산, 자금 조달 금리 추세는 이용률이 성숙 단계에 접어들었음을 시사합니다.
코인 지표 업데이트
Coin Metrics의 시장 현황 뉴스레터를 구독하세요. 간결한 해설, 풍부한 시각 자료, 시기적절한 데이터로 이번 주의 암호화폐 시장 동향을 맥락화합니다.
언제나 그렇듯이, 피드백이나 요청 사항이 있으시면 여기에 알려주시기 바랍니다.
구독 및 지난 호
Coin Metrics의 네트워크 상태는 우리 네트워크(온체인)와 시장 데이터를 바탕으로 한 암호화폐 시장에 대한 편견 없는 주간 견해입니다.
State of the Network를 이메일로 받아보시려면 여기를 구독해 주세요. State of the Network의 이전 호는 여기를 클릭하여 확인하실 수 있습니다.
