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이번 주는 경제 데이터 발표에 있어 한동안 가장 큰 주 중 하나입니다.
이러한 데이터의 정신에 따라, 몇 가지 차트와 핵심 내용을 살펴보겠습니다.
JOLTS 보고서
화요일에 구인구직 및 노동 이직 조사(JOLTS) 보고서를 받았습니다. 다소 혼합된 내용이었습니다.
한편으로는 구인 건수가 하방을 놓치고 몇 달간의 긍정적인 놀라움 후 하락하기 시작했습니다:
다른 한편으로는 자발적 이직률이 실제로 증가하여, 더 나은 곳에서 일자리를 찾기 위해 자신의 직장을 그만두려는 개인들의 일자리 시장에 대한 증가된 자신감을 암시했습니다:
이 두 가지 지표가 엇갈리는 것은 매우 드문 일입니다. 금요일 일자리 보고서를 봐야 노동 시장의 방향에 대해 더 명확히 알 수 있을 것 같습니다. 이는 연방준비제도(Fed)의 대응 기능의 핵심 동인입니다.
GDP 발표
어제 뉴스레터에서 언급했듯이, 1분기 GDP 발표를 받았는데 이 또한 상당히 혼합된 내용이었습니다. -0.3%의 분기별 상위 수치는 흥미로운 통찰을 숨겼습니다:
주요 동인은 순수출의 급격한 하락으로, 주로 수입의 엄청난 증가 때문이었습니다. 이는 기계적으로 GDP 성장을 낮춥니다.
하지만 GDP의 더 중요한 구성 요소를 보면, 소비는 괜찮게 유지되었고 투자는 실제로 급증했습니다!
이는 최근 내가 많이 생각하고 있는 것, 즉 관세가 경성 데이터에 환상을 만들고 있을 수 있다는 점을 암시합니다. 이 환상은 소비자와 기업 모두 관세가 실제로 시작되기 전에 상품을 구매하려고 하기 때문에 강한 경제의 모습을 만들어냅니다.
핵심 PCE 발표
또한 핵심 개인소비지출(PCE) 발표를 받았는데, 전월 대비 0%로 나타났습니다(합의된 예상치 0.1% 대비)!
이러한 데이터는 관세로 인한 인플레이션에 대한 두려움이 없었다면, 인플레이션이 목표치로 빠르게 돌아가고 연방준비제도(Fed)가 금리를 미친 듯이 내렸을 것임을 보여줍니다.
ISM 조사
마지막으로, 오늘 ISM 제조업 구매관리자지수(PMI) 조사 결과를 보았는데, 이는 경제가 관세 전쟁을 어떻게 소화하고 있는지에 대한 선행 지표를 제공합니다.
전반적으로 강세를 유지하고 있으며, 이는 많은 제조 활동이 관세로 인해 앞당겨졌다는 개념을 뒷받침합니다:
하위 구성 요소 중에서 내게 더 관심 있는 부분은 계속해서 급증하는 지불 가격 구성 요소입니다:
인플레이션의 가장 선행 지표 중 하나로, 이러한 지불 가격의 상승은 연방준비제도(Fed)의 예상 금리 인하 궤적에 좋지 않은 조짐을 보입니다.
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