작성자: Insights4.vc 번역자: Shan Ouba, 진써차이징(Jinse)
2025년, 글로벌 암호화폐 규제는 중요한 시점에 접어들었으며, 주요 관할권에서는 감독을 강화하고 있습니다.
유럽에서는 2024년 12월에 암호자산 시장 규제(MiCA)가 전면 발효되어 암호 서비스와 스테이블코인에 대한 포괄적인 표준이 수립될 예정입니다. 동시에 미국은 암호화폐 규제의 미래 방향을 적극적으로 구체화하고 있습니다. 2025년 4월 3일, 미국 하원 금융서비스위원회는 STABLE Act(HR 2392)를 통과시켰습니다. 2025년 3월 13일, 상원 은행위원회는 양당이 합의한 GENIUS 법안을 18대 6의 투표로 통과시켰습니다.
글로벌 차원에서 몇몇 주요 기관도 정책 결정에 영향을 미치고 있습니다. 국제청산은행(BIS)은 2025년 4월에 스테이블코인에 대한 엄격한 준비금 요건을 권고하는 연구 보고서를 발표했습니다. 금융활동기구(FATF)는 2025년 2월부터 4월까지 "여행 규칙" 개정에 대한 공개 협의를 진행하여 모든 암호화폐 결제를 적용 범위에 포함시키려고 합니다. 바젤위원회가 제정한 암호화폐 자본 규정은 2025년 1월 1일에 공식적으로 발효되었습니다.
아시아에서도 규제 기관이 신속하게 이를 따르고 있습니다. 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 2025년 4월에 암호화폐 스테이킹 에 대한 새로운 규칙을 발표하여 2023년에 시행된 거래소 허가 시스템을 더욱 개선했습니다. 싱가포르는 2023년 8월부터 스테이블코인 허가 프레임 를 수립했습니다. 중동에서는 두바이 가상자산 규제 기관(VARA)이 2024년 10월에 암호화폐 마케팅 규정을 업데이트하여 발표했고, 바레인은 2024년 2월에 암호화폐 규정을 업데이트했습니다.
아프리카와 라틴 아메리카의 신흥 시장에서도 규제가 급속히 발전하고 있습니다. 케냐는 2025년 1월에 국제 통화 기금(IMF)이 발행한 규제 지침을 받았습니다. 브라질은 2025년 말까지 단계적으로 암호화폐 규정을 시행할 계획입니다. 아르헨티나는 2025년 초에 토큰화된 증권을 시범적으로 도입하기 위해 규제 샌드박스를 시작했습니다.
글로벌 규제 열지도
전 세계적으로 암호화폐 규제의 성숙도는 '포괄적 제도'에서 '전면 금지'까지 다양합니다.
포괄적인 제도 : EU(MiCA), 영국(곧 시행될 FSM법에 따른 암호화폐 규제), 싱가포르(결제 서비스법 및 스테이블코인 규제), 홍콩(면허 제도), 스위스, 호주는 모두 세부적인 제도를 갖추고 있습니다. 일본, 캐나다, 그리고 일부 카리브해 금융 센터들도 비교적 성숙한 암호화폐 규제를 가지고 있습니다.
진행 중 : 미국은 주요 암호화폐 규제(예: 스테이블코인법, FIT21)에 대해 논의 중이지만, 아직 공식적인 법안은 제정되지 않았습니다. 한국은 2024년 7월에 가상자산 이용자 보호법(VAUPA)을 시행했습니다. 브라질은 2022년에 기반을 마련하기 위한 법안을 통과시켰고, 중앙은행은 2025년 말까지 1단계 규칙을 도입할 계획입니다. 캄포스 네토 주지사는 2024년 10월에 스테이블코인 규정과 완전한 VASP 프레임 내년에 도입될 것이라고 말했습니다. 인도는 2025년 2월에 새로운 소득세 법안을 제출하여 공식적으로 "가상 디지털 자산"을 정의했지만 30%의 세율과 1%의 TDS를 유지하고 재무부가 2025년 7월까지 가능한 개혁안을 제시하도록 요구했습니다. 남아프리카공화국과 이스라엘은 규제 프레임 개발하고 있습니다. 멕시코, 콜롬비아, 필리핀은 자국의 핀테크 법에 따라 암호화폐 거래와 지불을 규제합니다.
초기 단계 : 많은 국가가 아직 탐색 단계에 있습니다. 예를 들어, 멕시코는 핀테크 법에 따라 암호화폐 활동을 허용하지만 아직 세부 사항을 마련 중입니다. 아르헨티나와 에콰도르는 토큰화 규제 샌드박스를 시범 운영하고 있습니다. 케냐와 나이지리아와 같은 아프리카 시장은 IMF와 세계은행의 지원을 받아 암호화폐 법률을 연구하고 있습니다. 브라질과 아르헨티나 외에도 칠레, 페루 등 라틴 아메리카 국가들도 암호화폐 시장의 발전을 주의 깊게 지켜보고 있습니다.
제한적 : 일부 국가에서는 제한된 암호화폐 활동만 허용합니다. 예를 들어, 카타르의 새로운 디지털 자산 프레임 암호화폐와 스테이블코인을 명시적으로 제외합니다. 사우디아라비아는 아직 명확한 암호화폐 규제가 없으며 이에 대해 신중한 입장을 취하고 있습니다. 쿠웨이트와 오만 등 다른 걸프 국가들은 경고를 발령하거나 낮은 수준의 개입을 유지했습니다.
금지 : 중국, 베트남 등의 국가는 기본적으로 암호화폐 거래와 채굴 금지하고 있습니다(예를 들어, 중국은 2021년부터 포괄적인 암호화폐 금지령을 시행하고 있습니다).
미국
핵심 요점 : 미국의 정책 입안자들은 스테이블코인과 기관 간 규제 조정에 집중하고 있습니다. 2025년 초, 하원은 양당의 찬성 32표, 반대 17표로 STABLE법(스테이블코인 투명성 및 책임법)을 통과시켰습니다. 상원 은행위원회는 GENIUS 법안(미국 내 스테이블코인을 위한 국가 혁신 시스템 구축 및 지도법)을 발의했습니다. 두 법안 모두 달러 기반 스테이블코인에 대한 엄격한 준비금 및 정보 공개 요건을 확립하고 있으며, 현재 의회에서 표결을 기다리고 있습니다.
동시에 트럼프 전 대통령은 "국가 암호화폐 전략"을 공개적으로 홍보하고 미국 비트코인 보유액과 디지털 자산 보유 계획을 연구하기 위한 암호화 실무 그룹의 설립을 명령했습니다. 규제 측면에서 민주당과 공화당 모두 SEC의 암호화폐 프로젝트 발행자에 대한 집행 조치(예: 토큰 거래 플랫폼을 미등록 증권이라고 비난)에 대해 우려를 표명했습니다. FIT21법과 같은 관련 법률은 SEC와 CFTC가 책임이 중복되는 것을 피하기 위해 암호화폐 자산을 별도로 규제해야 한다는 것을 명확히 하는 것을 목표로 합니다.
이와 관련하여, 양당이 합의한 FIT21 초안(스콧 상원의원, 헤이거티 상원의원 등이 공동 발의)은 SEC와 CFTC의 책임 분담을 명확히 하고 두 기관이 공동으로 감독하는 "허가받은 지불 스테이블코인"이라는 새로운 범주를 도입할 것입니다. 동시에 규제 기관도 조치를 취하고 있습니다. SEC 위원인 피어스가 이끄는 암호화폐 태스크포스는 보관, 대출, 스테이킹 제공 및 청산과 같은 주제에 대한 대중의 의견을 수렴하고 있으며, 이를 통해 증권 규정에 따라 암호화폐 대출 및 스테이킹 에 대한 제한이 완화될 수 있습니다. CFTC 지도부는 대부분의 암호화폐를 "상품"으로 분류하는 경향이 있습니다.
또한, 은행 규제 기관도 핀테크 및 암호화폐 보관과 관련된 지침을 발행하고 있습니다(OCC와 FDIC는 2022~2024년 사이에 관련 지침을 발행했습니다). 전반적으로 시장은 스테이블코인 및 거래소 법에 대한 최종 투표에 주의를 기울여야 하며 SEC와 CFTC의 규제 조치에 대비해야 합니다. 미국에서 형성되고 있는 규제 프레임 SEC와 CFTC가 스테이블코인 기준을 더 명확하게 하고 규제 경계를 재편할 것을 예고하고 있으며, 이를 통해 시장 발행 통제와 사기 방지 감독이 강화될 것입니다.
유럽연합
주요 사항 : EU는 이제 암호화폐 프레임(MiCA)를 갖추고 있으며, 자금세탁 방지 및 자금 이체 규정도 강화되고 있습니다. 2023년 5월, EU는 대부분의 암호화 서비스를 포괄하는 최초의 법인 MiCA 규정을 공식적으로 통과시켰습니다. MiCA의 등록/허가, 투명성, 스테이블코인 준비금 및 소비자 보호에 대한 규정은 2024년 12월 30일에 발효될 예정입니다. 회원국의 규제 기관은 스테이블코인 지원 메커니즘, 거래 플랫폼 및 정보 공개에 대한 기술 표준을 포함하여 MiCA의 레벨 2 규칙을 시행하고 있습니다.
한편, 유럽은행감독청(EBA)과 유럽증권시장감독청(ESMA)도 AML/ 융자 규정에 따라 암호화폐 규제를 개선하고 있습니다. 특히 EU의 새로운 "여행 규칙" 규정(제1113/2023호)은 기존 자금 이체 규정을 암호화폐 분야로 확장하여 2024년 말에 발효될 예정입니다. 2024년 7월, EBA는 암호화폐 이체 시 개시자와 수취인에 대한 정보 요구 사항을 명확히 하는 최종 "여행 규칙 지침"을 발표했습니다. 이는 유럽 가상화폐 거래소 와 지갑 서비스도 은행과 마찬가지로 모든 거래에 대해 관련 사용자 정보를 수집해야 한다는 것을 의미합니다.
2025년 초, 다양한 국가의 규제 기관이 관련 감독 성명을 발표할 예정입니다. 유럽연합은 또한 암호화폐를 포함한 유럽 전역의 송금에 대한 자금세탁 방지 기준을 통일하기 위해 자금이체 규정 개정안을 마무리하고 있습니다. 집행 측면에서 ESMA는 스테이블코인과 같은 주요 시장을 검토하고 있으며 EBA는 암호화폐 보관 표준을 발표했습니다. ECB와 회원국 중앙은행들은 MiCA를 기존 지불 시스템과 연결하는 방법을 연구하고 있으며, EU도 도매 CBDC 시범 사업에 대해 논의했습니다.
현재 EU 암호화폐 시장 운영자들은 명확한 법적 프레임 에 따라 운영되고 있습니다. 서비스 제공자는 회원국에 등록해야 하고(또는 여권 메커니즘을 사용해야 함), 자본 및 보관 규칙을 준수하고, KYC 및 여행 규칙 의무를 이행해야 합니다. 업계 종사자들에게 이는 국가 차원에서 "암호화폐 황무지 시대"의 종말을 의미합니다. 국경을 넘는 토큰 발행 및 거래는 엄격한 감독과 자본 요건을 거쳐야 하며, 스테이블코인은 100%의 준비금을 달성해야 합니다.
MiCA 레벨 2가 출시되었습니다. 2025년 4월 29일, 유럽 위원회는 최초의 MiCA 위임 규정(시장 조작 통제에 대한 RTS)을 채택했으며, 2025년 하반기에 추가 RTS 규칙이 도입될 예정입니다.
영국
주요 내용 : 영국은 잠시 중단된 후 완전한 암호화폐 규제를 향해 움직이고 있습니다. 영국 정부는 2023년 금융 서비스 및 시장법(FSM법)에 따라 기존의 단계적 경로를 버리고 모든 주요 암호화폐 활동(스테이블코인 포함)을 동시에 규제하는 법률을 제정할 것이라고 확정했습니다.
2024년 말, 새 정부는 금융행위감독청(FCA)의 규제 범위를 암호화폐 거래, 보관, 거래소 및 스테이블코인 발행까지 확대한다고 발표했습니다. FSM법은 2023년 6월부터 "암호 자산"을 광범위하게 정의하고 재무부가 암호화폐 활동을 규제 활동으로 지정할 수 있는 권한을 부여했습니다.
따라서 영국의 규제 로드맵에는 2025년에 통과될 새로운 2차 법률(규제 활동 명령에 대한 개정 등)과 암호화폐 거래 플랫폼의 상장 및 공개 의무, 암호화폐로 확장된 시장 조작 규칙(제안된 MARC 시스템), 스테이블코인 상환 보장 등을 다루는 FCA가 발행한 규제 규칙이 포함됩니다. FCA는 암호화폐 보관 및 스테이킹 에 대한 논의 문서를 발표했습니다.
2025년 1월, 정부는 "집합투자제도"의 정의에서 암호화폐 스테이킹 제외하는 법령을 발표하여 규정을 준수하는 스테이킹 서비스에 대한 허가를 내렸습니다. FCA는 또한 2025년에 암호화폐 보관소의 자금 보안에 대한 규칙과 스테이킹 및 대출을 고객 자금 규제 프레임 에 어떻게 포함할 수 있는지에 대한 협의를 시작할 계획입니다.
실제로, 허가받은 암호화폐 회사는 곧 FCA의 정식 라이선스, 명확한 보관 메커니즘 및 새로운 공개 절차가 필요할 것입니다. 은행과 기타 영국 기업은 암호화폐 자산을 규제된 투자로 취급하고 해당 자본 및 보관 요건을 충족할 준비가 되어 있어야 합니다. 이러한 제도가 시행되면 암호화폐 시장의 남용 역시 영국 법률의 적용을 받게 됩니다.
아시아
핵심 내용 : 아시아의 주요 허브는 규제 시스템을 구축하거나 업그레이드하는 과정에 있습니다.
일본
일본은 현재 세계에서 가장 발전된 디지털 자산 규제 프레임 갖춘 나라 중 하나입니다. 모든 거래소 와 보관기관은 지불 서비스법에 따라 등록해야 하며, 2023년 6월부터 모든 이체는 FATF "여행 규칙"의 데이터 요구 사항을 준수해야 합니다. 이를 통해 규제 기관은 거래 개시자와 수신자에 대한 정보에 완전히 접근할 수 있습니다. 스테이블코인은 "전자 지불 수단"으로 분류됩니다. 2025년 3월, 금융청(FSA)은 신탁형 스테이블코인이 보유자산의 최대 50%를 일본 정부 채권이나 정기예금에 투자할 수 있도록 허용하는 법안을 제안했습니다. 거의 같은 시기에 SBI VC Trade는 이 시스템에 따라 USDC를 발행할 수 있는 허가를 받은 최초의 기관이 되었습니다. 소비자 보호 규정도 강화되고 있습니다. 2025년 3월에 초안된 공지에 따라 스테이블코인 발행자는 자산 분리를 확인하기 위해 공인회계사로부터 매년 감사 받아야 합니다. 업데이트된 가이드라인은 암호화폐 자산 판매 관행에 대한 감독을 확대합니다.
홍콩
2023년 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 2023년 6월부터 시행될 새로운 가상자산 거래 플랫폼 허가 제도를 출범시켰습니다. 2025년 초, SFC는 스테이킹 서비스까지 해당 규정을 확대 적용했습니다. 2025년 4월, SFC는 라이선스를 받은 플랫폼이 암호화폐 스테이킹(예: 이더 스테이킹)을 제공할 수 있도록 허용하는 지침을 발표했습니다. 하지만 여기에는 엄격한 조건이 붙습니다. 즉, 플랫폼은 스테이킹 자산에 대한 완전한 통제권을 가져야 하고, 강력한 정보 공개 및 리스크 관리 시스템을 갖춰야 하며, 명시적인 규제 승인을 받아야 합니다. 이는 사이버 보안에 대한 스테이킹 의 역할을 인정하는 동시에 강력한 투자자 보호조치 요구하는 "ASPIRe" 전략으로 알려진 홍콩의 보다 광범위한 정책 방향을 반영합니다. SFC는 2025년에 스테이블코인 규제 규칙의 최종 공식화를 완료할 것으로 예상하고 있으며, 2024년에 예비 공개 협의가 시작되었습니다.
싱가포르
싱가포르 통화청(MAS)은 2020년부터 지불 서비스법을 통해 성숙한 암호화폐 자산 규제 메커니즘을 시행해 왔습니다. MAS는 2023년 8월 새로운 스테이블코인 규제 프레임 발표하여 모든 법정화폐에 연동된 암호화폐(USDS와 유사한 통화 등)가 준비 자산으로 완전히 뒷받침되어야 하며 이러한 준비금은 규제 기관에 보관되어야 한다고 규정했습니다. 싱가포르는 2025년까지 나머지 스테이블코인 관련 규정을 모두 마무리할 것으로 예상됩니다.
대한민국
한국은 2023년 중반에 가상자산 이용자 보호법(VAUPA)을 통과시켰고, 이 법은 2024년 7월 19일에 공식적으로 발효되었습니다. 이 법안은 광범위한 보호조치 제공합니다. 가상화폐 거래소 고객 자산을 분리하고, 보험에 가입하고, 운영 감사를 실시하고, 의심스러운 활동을 보고해야 합니다. 금융위원회(FSC)는 거래소 VAUPA에 따라 예정보다 앞서 규정 준수 시스템을 강화했다고 발표했습니다. 2025년에는 스테이블코인 준비금과 보관 의무를 포함한 더 많은 규칙이 도입될 예정입니다.
기타 아시아 지역
싱가포르와 홍콩은 규제 프레임 개발을 선도하고 있습니다. 인도는 글로벌 추세에 따라 암호화 정책을 재평가하고 있습니다. 중국 본토는 여전히 암호화폐 거래에 대한 엄격한 금지 조치를 유지하고 있습니다. 필리핀과 말레이시아와 같은 신흥 시장은 가상화폐 거래소 와 서비스 제공업체에 대한 규제를 완화하고 있으며, 인도네시아 중앙은행도 암호화폐 허가 시스템 초안을 작성하고 있습니다.
중동
핵심 요점: 걸프 국가들은 자체 암호화폐 규제 시스템을 빠르게 구축하고 있습니다.
두바이(UAE)
2022년 법률 제4호에 따라 설립된 두바이의 가상자산 규제 기관(VARA)은 이제 포괄적인 암호화폐 규제 규칙 세트를 개발했습니다. 2024년 10월, VARA는 기존 행정 명령을 대체하여 UAE 거주자를 대상으로 하는 모든 암호화폐 광고 및 프로모션을 규제하는 새로운 마케팅 규정을 발표했습니다. VARA 2023 규정은 거래소, 브로커 및 기타 암호화폐 기관의 허가 및 거버넌스를 다룹니다. VARA는 특히 마케팅 및 호스팅 업무 에 중점을 두고 2023~2025년 기간에 대한 지침을 계속 확대하고 있습니다. 또한, 두바이의 금융 자유무역지구인 DIFC와 ADGM도 자체 DLT(분산원장기술) 규제 프레임 개발하여 UAE가 지역 암호화폐 허브로서의 입지를 더욱 공고히 할 수 있게 되었습니다.
바레인
바레인 중앙은행(CBB)은 2022년에 자체 가상 자산 규제 기관을 설립했습니다. 2024년 2월, CBB는 국제 표준에 맞춰 디지털 자산 규칙을 업데이트했습니다. 바레인은 현재 라이선스를 받은 가상화폐 거래소 와 보관 서비스 제공업체의 운영을 허용하고 있으며, 가상 자산 서비스 제공업체(VASP)에 대한 AML/ 융자 규정을 시행하고 있습니다. 바레인 거래소 거래소 역시 증권 토큰화 가능성을 모색하고 있습니다.
사우디 아라비아
사우디아라비아는 아직 암호화폐에 대한 전담 법적 프레임 개발하지 못했습니다. 암호화폐 거래는 기술적으로 규제되지 않으며 공식적으로 인정되지 않습니다. 사우디 중앙은행(SAMA)과 자본시장청(CMA)은 암호화폐 투자의 리스크 에 대해 여러 차례 경고를 발표했습니다. 그러나 해당 국가는 블록체인 기술에 관심을 보였으며 중앙은행 디지털 화폐 프로젝트인 mBridge에 참여하고 있습니다. 포괄적인 암호화 법은 2020년대 후반 이전에는 도입되지 않을 것으로 예상된다.
카타르
2024년 카타르 금융센터(QFC)는 QFC 등록 기관을 위한 디지털 자산 프레임 출시했습니다. 이 프레임 물리적 자산의 토큰화와 DLT 애플리케이션을 지원하지만 암호화폐와 스테이블코인은 명시적으로 제외합니다. 결과적으로 카타르는 신중한 태도를 유지하며 암호화폐 직접 거래는 제한하지만 규제된 토큰화된 금융 애플리케이션을 장려합니다.
아프리카 및 라틴 아메리카 개요
핵심 사항: 신흥 시장은 암호화폐 규제를 적극적으로 모색하고 점차 개선하고 있습니다.
대부분의 아프리카 국가는 아직 암호화폐 규제에 대한 탐색 단계에 있습니다. 2025년 1월, 국제통화기금(IMF)은 케냐에 대한 기술 지원 보고서를 발표하여 암호 자산에 대한 분류 기준 수립, 기관 간 협력 강화, 자금세탁 방지 감독 개선을 권고했습니다. 케냐 자본시장청은 관련 법안을 초안하고 있습니다. 나이지리아는 FATF 그레이 리스트에 오르면서 가상화폐 거래소 에 대한 규제 전략을 재검토하고 있습니다. 남아프리카 공화국의 허가 시스템이 이제 가동되었습니다. FSCA는 2023년 6월 1일부터 420건의 CASP(암호화폐 자산 서비스 제공자) 신청을 처리했고 2024년 12월 10일 현재 총 248건의 허가를 승인했습니다. "여행 규칙" 시행 및 현장 검토는 2025년 1분기에 시작되었습니다. 르완다와 나이지리아와 같은 국가는 현재 VASP의 자금세탁 방지 규정 준수에 중점을 두고 있습니다.
라틴 아메리카 지역의 규제는 매우 다양합니다. 브라질은 2023년에 국가 암호화폐 법을 통과시켰고, 중앙은행은 이를 단계적으로 시행하고 있으며, 초안은 2024년 말에 발표될 예정입니다. 2018년 핀테크 법에 따라 운영되고 있는 멕시코는 최근 가상화폐 거래소 에 대한 자금세탁 방지 감시를 강화했습니다. 아르헨티나는 수년간 규제가 느슨했지만, 2024년 3월에 VASP를 증권 규제의 적용을 받게 하는 법률 제27,739호를 통과시켰습니다. 2025년 4월에는 온체인 상 증권 테스트를 위한 토큰화 시범 구역도 출범했습니다. 칠레와 콜롬비아는 관련 지침을 발표했지만 아직 완전한 법률 체계를 형성하지는 못했습니다.
교차 편집 주제
스테이블코인
전 세계 규제 기관은 스테이블코인에 대한 엄격한 기준을 적용하기로 수렴하고 있습니다. USDC 등 주요 법정화폐에 이어, 국제청산은행(BIS)과 각국 중앙은행도 스테이블코인은 100% 준비금을 갖춰야 하며 언제든지 환매가 가능해야 한다고 강조했습니다. BIS 문서 156호(2025년 4월)에서는 준비 자산과 스트레스 저항 설계에 초점을 맞춘 "목표형 스테이블코인 규제"를 구체적으로 요구하고 있습니다. EU의 MiCA와 일부 국가 법률에서는 법정 통화에 고정된 통화는 완전한 자산 지원과 자본 완충을 갖춰야 한다고 규정하고 있습니다. 미국에서는 여러 의회 법안(STABLE Act, GENIUS Act, 연방준비제도 이사회 규칙 제안 등)이 발행인이 규제 대상 은행에서 증권 준비금을 보유하도록 요구하는 것을 목표로 합니다. 전 세계적으로 규제 기관은 PoR준비금 증명 과 감사 의무화할 것으로 예상됩니다. 실제로 일본과 유럽 일부 지역과 같은 관할권의 일부 거래소 이미 PoR준비금 증명 공개를 게시해야 합니다. 스테이블코인 규제는 바젤 신중 감독과 글로벌 자금세탁 방지 체제의 핵심 주제가 되고 있습니다.
금융활동기구 자금세탁방지/테러자금 융자 방지(2025년 2월)
FATF의 지속적인 업데이트는 암호화폐 규정 준수 환경을 재편하고 있습니다. FATF는 2025년 2월 전체 회의를 열어 모든 이체에 대해 일관된 발신자/수혜자 데이터를 보장하는 것을 목표로 하는 권고안 16("이체 규칙")에 대한 공개 협의를 시작했습니다. 이러한 개정안은 2025년 중반까지 완료될 예정이며, 여기에는 구조화된 메시징 요구 사항(ISO 20022 등), 최소한의 기준 낮추기, 국내 및 국경 간 암호화폐 지불 범위 확대 등이 포함될 수 있습니다. 또한, FATF 2023-2024 연례 보고서(2025년 1월 발간)는 관할권이 가상 자산 서비스 제공자(VASP)에 대해 해당 기준에 따라 허가 또는 금지 조치를 취해야 할 의무가 있음을 재차 강조합니다. 실제로 이는 전 세계의 허가받은 암호화폐 거래소 엄격한 KYC/AML 통제를 시행해야 함을 의미합니다. EU, 영국, 캐나다를 포함한 많은 관할권에서는 가상 자산에 대한 FATF의 2019년 지침을 적용하기 시작했습니다. 결과적으로 모든 글로벌 암호화폐 결제 서비스 제공자는 은행과 같은 자금세탁 방지 요건이나 리스크 대책을 준수해야 합니다.
DeFi와 스테이킹(BIS 156)
DeFi 토큰과 암호화폐 스테이킹 활동에 대한 규제 감시가 점점 강화되고 있습니다. 국제청산은행 논문 156(2025년 4월)은 금융 시장에서 DeFi의 역할을 분석하고 적절한 규제 없이는 DeFi가 금융 리스크 확산시킬 수 있다고 경고합니다. 규제 기관은 현재 탈중앙화 방법을 고려하고 있습니다. 예를 들어, 홍콩의 2025년 4월 가이드라인은 "스테이킹 서비스" 제공자가 기존 거래소 라이선스에 따라 규제되어야 한다고 간주합니다. 마찬가지로 일부 중앙은행은 마리아나 프로젝트와 같은 이니셔티브를 통해 스테이블코인과 관련된 대출 및 스테이킹 활동을 규제하는 방법을 모색하고 있습니다. 2025~2026년에 스테이블코인 스테이킹 풀, 유동성 공급, 대출 플랫폼을 포괄하는 새로운 가이드라인이 발표될 것으로 예상됩니다. 이를 통해 DeFi에 "동일한 활동, 동일한 리스크" 원칙이 효과적으로 적용될 것입니다. 기존 금융 기관의 경우, 이는 온체인 금융 계약을 면밀히 모니터링해야 하며, 보관인은 고객에게 제공된 모든 스테이킹 서비스를 공개해야 함을 의미합니다.
암호화폐에 대한 바젤 건전성 규칙
2023년 6월, 바젤위원회는 암호화폐 자산에 대한 자본 기준을 확정했으며, 이는 2025년 1월 1일부터 시행될 예정입니다. 이러한 기준에 따라 은행은 암호화폐 리스크 노출을 두 가지 범주로 분류해야 합니다.
그룹 1 : 엄격한 기준을 충족하는 토큰화된 전통 자산 및 알고리즘 스테이블코인
그룹 2 : 비트코인, 이더 등 기타 모든 자산
헤지 테스트에 실패한 2등급 암호 자산(2b등급) 의 리스크 가중치는 이제 1,250%입니다. 2등급 노출이 1등급 자본의 1%를 초과하는 모든 은행은 초과분에 대해 1,250%의 세율을 적용해야 하며, 2%를 초과하는 경우 모든 2등급 보유 자산 에 1,250%의 가중치가 적용됩니다. 알고리즘 스테이블코인이나 상환 불가능한 스테이블코인은 1등급 자격에서 명시적으로 제외됩니다. 이러한 조치는 주요 은행이 순수 암호화폐에 관여하는 것을 효과적으로 방지합니다. 또한 이 규칙은 암호화폐 관련 대출에 대해 단기 "인프라 플러스"리스크 가중치를 도입합니다. 미국과 유럽의 은행 규제 기관은 이러한 기준을 시행하겠다는 의사를 확인했습니다. 실질적인 영향은 암호화폐를 보유하거나 대출하려는 모든 기존 금융 기관이 대량 자본을 따로 마련해야 하며, 이로 인해 수익 잠재력이 감소하고 엄격한 담보 관리가 필요해진다는 것입니다.
세금 투명성(OECD CARF)
암호화폐 관련 세금 탈루를 방지하기 위해 경제협력개발기구(OECD)가 2023년에 채택한 암호화폐 자산 보고 프레임(CARF)가 전 세계적으로 시행되고 있습니다. OECD 사무총장이 G20 재무장관들에게 보고한 바에 따르면, 2025년 2월 현재 66개 관할권이 CARF 거래소 출범시키기로 약속했으며, 그 중 54개는 2027년에, 12개는 2028년에 출범할 예정입니다. CARF는 FATCA 및 CRS 프레임 와 유사하게 암호화폐 거래소 와 보관기관이 세무 당국에 사용자 거래 데이터를 보고하도록 요구합니다. 실제로 대형 암호화폐 회사는 자사의 AML/KYC 시스템이 이 데이터를 수집하고 저장할 수 있는지 확인해야 합니다. 2025년까지 다양한 국내 규정과 국제 협정이 CARF를 시행할 것으로 예상됩니다. 이를 준수하지 않는 회사는 세무 당국이 고객 잔액 및 거래에 대한 자세한 보고서를 요구함에 따라 벌금과 강제 조치를 받을 수 있습니다.
전략적 영향 및 리스크 체크리스트
규제 차익 거래
전 세계 규제 체제의 차이는 기회와 리스크 모두 나타냅니다. 두바이, 싱가포르, 스위스와 같이 암호화폐 친화적인 시장에서는 발행과 개발 활동이 활발해질 수 있는 반면, 규제가 엄격한 지역(중국, 카타르, 일부 미국 주 등)에서는 자본 유출이 발생할 수 있습니다. 기업은 자사 제품을 합법적으로 판매할 수 있는 시장과 주요 참여자(은행, 거래소, 보관기관 등)가 어디에서 운영되는지 명확하게 이해해야 합니다. 그러나 FATF, 바젤 등 글로벌 프레임 의 촉진으로 글로벌 협력 감독으로 인해 점차 "규제 안전 피난처"의 존재가 줄어들고 있습니다. 기업의 규정 준수 전략은 모든 운영 영역을 포괄해야 하며 전체적인 접근 방식을 취해야 합니다.
자본 점유 영향
2025년 새로운 바젤 규정에 따라 은행은 암호 자산에 대한 자본 요건이 더욱 높아질 것으로 예상됩니다. 은행 채널을 통해 간접적으로 암호 자산을 보유하는 자산 관리 회사도 가중 리스크 자본 증가에 직면하게 될 것입니다. 이로 인해 레버리지 비용이 증가하고 수익이 감소하게 됩니다. 예를 들어, 은행 지원 암호화폐 펀드는 투자한 1달러마다 추가로 20~30%의 자본이 필요할 수 있습니다. 기관에서는 영향을 평가하기 위한 모델링을 즉시 실시하고 자본 효율성을 최적화하기 위해 일부 암호화폐 업무 비은행 기관으로 전환하는 것을 고려해야 합니다.
호스팅 및 네트워크 보안
강화된 규제로 인해 보관이 리스크 초점이 되었습니다. 점점 더 많은 국가에서 보관 기관이 콜드 월렛, 정기 감사, 자산 분리를 채택하도록 요구하고 있습니다. 최근 발생한 대규모 사이버 공격으로 인해 다중 서명 지갑, 보장된 보관, 운영 투명성 등 강력한 보관 인프라의 필요성이 부각되었습니다. ESMA와 영국 FCA 등의 규제 기관에서는 보관 기준을 적극적으로 검토하고 있습니다. MiCA 프레임 에 따라 유럽 보관기관은 고객 자산 분리를 구현해야 합니다. 기존 금융 기관(TradFi)이 암호화폐 보관 분야에 진출하려면 회복성 있는 시스템, 규제 준수 및 고객 보호에 많은 투자를 해야 합니다. 그렇지 않으면 사기 또는 수탁 의무 위반에 대한 법 집행 리스크 에 직면할 수 있습니다.
자산 토큰화
여러 관할권에서는 실제 자산(RWA)의 토큰화를 위한 법적 프레임 도입할 준비를 하고 있습니다. EU와 영국은 보안 토큰 상장 검토하고 있습니다. 일본의 DLT 시범사업은 정부 채권을 대상으로 합니다. 중동의 여러 거래소 에서는 디지털 채권을 테스트하고 있습니다. TradFi 기관은 채권, 주식, 심지어 대출의 토큰화를 준비해야 합니다. 이를 통해 보관 및 시장 조성 업무 기회가 확대되지만, 스마트 계약 및 시스템 상호 운용성에 대한 새로운 리스크 발생할 수 있습니다. 기업은 자산 추적 및 이전 제한과 관련된 플랫폼 파트너십과 규정 준수 절차를 가능한 한 빨리 평가해야 합니다.
시장 조성 및 유동성
규제 기관은 암호화폐 시장 조작 메커니즘, 특히 자동화된 유동성 풀에 주목하고 있습니다. 자본금 및 자금세탁 방지 의무는 은행과 증권사의 참여 방식을 바꿀 것입니다. "PoR준비금 증명"과 같은 투명성 기준은 거래소 필수 요건이 될 수 있습니다. 기존 금융 거래 데스크는 앞으로 KYC를 준수하는 상대방과만 거래할 수 있을 것으로 예상해야 하며, 변동성으로 인해 자본이 묶여 자체 거래 역량이 제한될 수 있습니다. 위기 상황에서는 기존 자산과의 상관관계가 극적으로 높아질 수 있으므로, 리스크 관리팀은 스트레스 테스트 시나리오를 업데이트하여 암호화폐 시장의 변동성과 연쇄 반응 리스크 반영해야 합니다.
실행 가능한 권장 사항
전반적인 암호화폐 전략 개발 : 규정 준수, 정보 기술, 자금 관리 및 리스크 관리를 포괄하는 포괄적인 이사회 수준 전략을 개발하고, MiCA, Basel 및 FATF의 개발 사항을 면밀히 따르기 위한 부서 간 팀을 구성합니다.
자금세탁 방지 및 세무 메커니즘 강화 : 암호화 관련 표준을 충족하도록 KYC 및 거래 모니터링 시스템을 업그레이드하고, 시스템이 고객 신원 및 세무 거주지 데이터의 디지털 및 감사 수집을 포함하여 OECD CARF 보고 요구 사항을 지원할 수 있도록 합니다.
자본 및 재무 한도 재평가 : 2025년 바젤 암호화폐 자본 규칙을 내부 모델에 통합하고, 재무 노출 한도를 업데이트하고, 특수 목적 회사(SPV)를 통해 자본 효율성을 최적화하는 것을 고려합니다.
안전한 호스팅 인프라를 확보하세요 . 규제된 관리자와만 협력하거나 기관 수준의 자체 운영 솔루션을 개발하세요. 다중 서명 콜드 스토리지를 도입하고, 보험을 구성하고, 정기 감사 실시하며, 고객 권리를 명확하게 공개합니다.
직원 교육 : 법률, 규정 준수 및 프런트 오피스 팀을 대상으로 지속적인 교육을 실시합니다. 규제 리스크 사전에 해결하기 위해 전담 암호화폐 규정 준수 책임자를 임명합니다.
미래 전망(2025~2027년)
입법 발전
유럽연합은 스테이블코인과 ESG 관련 규정을 개선하기 위해 "MiCA-2" 계획을 시작할 가능성이 있습니다. 영국은 2025년부터 금융서비스 및 시장법(FSM법)에 따라 세부적인 2차 규정을 발표할 예정입니다. 미국은 FIT21법 또는 디지털 상품 시장 개혁법을 통해 포괄적인 암호자산 프레임 도입할 것으로 예상됩니다. 양당이 합의한 스테이블코인 법안(2025년 2월 제출)은 발행인의 책임을 명확히 하고자 합니다.
규제 동향
규제는 감독에 대한 "활동 기반" 접근 방식으로 이동하고 있습니다. 바젤위원회와 IOSCO는 공동으로 보관 및 대출 규정에 대한 지침을 발표할 것으로 예상됩니다. BIS 혁신 센터의 프로젝트 마리아나와 CBDC 관련 프로젝트(예: mBridge, Project Dunbar)는 중앙은행의 암호화폐 상호운용성에 대한 입장에 영향을 미칩니다. "PoR준비금 증명"이 규제 요건이 될 수 있습니다. 싱가포르 MAS, 일본 FSA 등은 이미 관련 공개 메커니즘을 모색하고 있습니다.
시장 구조의 진화
정부 채권의 토큰화된 거래가 점차 확대되고 있습니다. 2027년까지 많은 지역에서 "온체인 T-Bills"(토큰화된 국채), 재매수 시장 및 블록체인 스테이킹 대출 업무 시범적으로 시행될 것으로 예상됩니다. 이러한 발전은 프로그래밍 가능한 규제와 결합되어 고정 수익 시장 구조에 혁명을 일으킬 것으로 기대됩니다. 규제된 암호화폐 ETF가 확대되고, 기존 시장과 탈중앙화 시장의 통합이 가속화될 것입니다.
CBDC 조정 개발
도매 CBDC(중앙은행 디지털 화폐) 프로젝트는 계속해서 진행될 것입니다. BIS가 주도하는 mBridge는 세 번째 단계에 접어들었으며, 여러 국가의 중앙은행이 여러 CBDC 시범 사업에 참여하고 있습니다. ASEAN+3, 중국의 e-CNY, 미국의 소매 CBDC 연구는 앞으로도 글로벌 중앙은행 전략에 영향을 미칠 것입니다. 싱가포르의 프로젝트 던바(Project Dunbar)에서 알 수 있듯이, 중앙은행은 CBDC와 스테이블코인 간의 상호운용성에 점점 더 집중하고 있습니다.
기술 및 규정 준수의 발전
AI와 머신러닝(ML) 거래 모니터링과 이상 감지를 강화할 것이며, Chainalysis와 TRM과 같은 공급업체는 계속해서 역량을 확장하고 있습니다. 제로 지식 증명 및 디지털 ID 지갑과 같은 개인 정보 보호 KYC 기술은 규정 준수 도구로 시험될 예정입니다. 기관들은 또한 차세대 암호화 생태계의 요구를 충족하기 위해 양자 저항 암호화 및 분산 ID 표준을 준비하고 있습니다.
집중 타임라인(2025년 2분기 ~ 2027년 4분기)
2025-Q2 : FATF가 "여행 규칙" 개정을 완료했습니다. 홍콩, 스테이블코인 허가 세부 사항 완료 미국 상원은 "STABLE Act"에 관해 심의한다. EU가 MiCA 2차 규정을 발표했습니다.
2025년 3분기 : BIS가 암호화폐 정책 문서를 발표함 싱가포르, 보안 토큰 가이드라인 발표 남아프리카공화국, 암호화폐 규제 개선 OECD, 첫 번째 CARF 보고서 발표 인도, 암호화폐 세금 규정 검토.
2025년 4분기 : 바젤 위원회가 암호화폐 자본에 대한 FAQ를 발표했습니다. 미국 감사 스테이블코인에 대한 규제 지침을 발표했습니다. 영국 FCA가 보관 규정을 확정했습니다. EU는 AMLR을 업데이트하고 암호화 콘텐츠를 포함시켰습니다. 버뮤다와 엘살바도르는 CBDC 계획을 발표했습니다.
2026년 1분기 : MiCA 및 영국 암호화폐 규정이 공식적으로 시행됨 OECD CARF가 보고를 시작합니다. 미국이 스테이블코인 규제 프레임 발표했습니다. 브라질이 가상화폐 거래소 첫 번째 단계를 완료했습니다.
2026년 2분기 : BIS와 IOSCO가 디지털 자산 리스크 보고서를 발표함 일본, 암호화폐 규제 확대 호주는 "여행 규칙"을 시행합니다. G20은 암호화폐와 CBDC의 진행 상황을 평가합니다. 바젤이 암호화폐 기후 리스크 모니터링을 시작했습니다.
