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이번 주 초, 우리는 솔레이어가 토큰 잠금 해제를 시작하려 한다고 썼습니다.
우리는 이것이 솔레이어의 엄격하게 통제된 유동성에 대한 첫 번째 실질적인 완화가 될 것이며, 토큰이 한 달 동안 87% 상승했지만 트레이더들이 변동성에 대비하는 것으로 보인다고 관찰했습니다.
음, 놀랍게도! 그 변동성은 일찍 찾아왔습니다.
그 후 48시간 동안 $LAYER는 신고가에서 55% 이상 폭락하여 3억 5천만 달러 이상의 시가총액을 날려버렸습니다. 매도는 급격하고 무질서했으며, 일부 사람들의 눈에는 의도적으로 보였습니다.
3월에 온체인 연구자 앤드류 10 GWEI는 대규모 에어드랍 할당을 받은 솔레이어 팀과 연결된 일련의 지갑들을 지적했으며, 바이낸스에 자금을 예치하고 이번 주 잠금 해제 훨씬 전에 시장에 매도하는 것으로 보였습니다.
그의 분석은 약속된 12%가 아니라 총 토큰 공급량의 단 3.6%만이 제네시스 드롭을 통해 실제로 배포되었음을 시사했습니다. 그는 당시 2,800만 달러 이상의 토큰이 팀과 연결된 지갑을 통해 라우팅되었다고 주장했습니다.
블록웍스는 이러한 주장을 직접 확인할 수 없었지만, 이는 하락이 더 협력된 탈출이었다는 추측에 기여했습니다. 하지만 의도적이든 아니든, 이 충돌은 스스로를 먹었습니다. 얇은 호가 창, 높은 레버리지, 임박한 희석은 전형적인 연쇄 반응을 만들었습니다. 솔레이어가 의존했던 시장 구조 - 얇은 유동성, 무거운 잠금, 지연된 투자자 절벽 - 는 이번 사이클에서 수십 개의 과도한 상승을 견인한 동일한 전략입니다. 하지만 이는 매우 불안정할 수 있습니다.
토큰이 높은 완전 희석 가치(FDV)와 낮은 유동성으로 거래될 때, 가격 발견은 실제 수요 깊이가 아니라 내러티브 모멘텀의 기능이 됩니다. 초기 구매자들은 중력이 작용하기 전에 회전할 수 있다고 베팅하며, 어떤 편차 - 인지된 탈출, 잘못 책정된 잠금 해제, 급격한 자금 전환 - 도 불씨에 불을 붙입니다.
이런 종류의 변동성이 시작되면, 보통 이를 멈출 수 있는 구조적 지지는 거의 없습니다.
멀리서 보면, 솔레이어가 와해되는 동안 솔라나 생태계는 1년 중 가장 강한 달을 기록했습니다. 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량과 수익이 반등했습니다. SOL은 4월에 ETH와 BTC를 능가했습니다.
블록 공간은 5천만 컴퓨팅 유닛(CUs)으로 상승했고 6천만이 곧 따라올 예정입니다. SolFi와 ZeroFi, 두 개의 폐쇄형 "프롭 자동화된 마켓 마이커(AMM)"는 이제 DEX 거래량의 20%를 차지합니다. 스테이블코인 공급량은 126억 달러의 신고가를 기록했습니다. 발행 시점의 솔라나 가격은 146.57달러입니다.
체인의 기본 요소들은 계속해서 가속화되고 있습니다. 그렇다면 왜 가장 높은 성과를 보인 새로운 토큰 중 하나가 붕괴된 것일까요?
아마도 솔레이어가 기본 요소로 가격이 책정되지 않았기 때문일 것입니다 - 그것은 내러티브로 가격이 책정되었습니다. 기계적 희소성에 의해. 얇은 유동성, 기관의 열기, 솔라나의 추진력이 중력을 정지시킬 수 있다는 희망에 의해. 솔라나 자체의 미래는 밝을 수 있지만, 그 토큰 이코노미는 여전히 야생적이고, 아직 초기이며, 여전히 타이밍의 게임입니다.
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