제1부: 비트코인 채굴자 매도 압박 2024년 이래 최저 수준 - 시장 재충전 후 새로운 최고치 경신?
1. 채굴자 행동 변화: 매도에서 보유로
암호화폐 분석 플랫폼 알파랙탈의 최신 데이터에 따르면, 비트코인 채굴자 매도 압박 지표(30일 내 유출량과 보유량 비율 측정)가 하한선 아래로 떨어져 2024년 이래 최저 수준에 도달했습니다. 이는 채굴자들이 과거의 '운영 비용 충당을 위한 매도' 패턴에서 전략적 비축으로 전환하고 있음을 나타냅니다.
이는 2024년 반감 이후 채굴자 수입이 절반으로 줄어든 상황과 대조적이지만, 현재 시장 환경의 변화로 채굴자들의 전략이 조정되고 있습니다:
· 수익 기대에 따른 비축: 비트코인 가격이 최근 10만 달러를 돌파하고 역사적 최고점에 근접함에 따라, 채굴자들은 단기 현금화보다는 더 높은 수익을 기다리며 비트코인을 보유하는 경향이 있습니다.
· 산업 구조 최적화: 상장 기업 중심의 채굴 산업 규모화(예: Bitfarms, CleanSpark)로 비효율적인 채굴자의 퇴출 위험이 낮아지고, 산업 집중도 상승으로 매도 압박이 완화되고 있습니다.
· 과거 경험 참고: 과거 주기에서 채굴자들의 과도한 레버리지와 장기 보유가 유동성 위기를 초래했던 점(예: 2018년 베어 마켓)을 고려해 현재는 단기 재무 안정성에 더욱 주의를 기울이고 있습니다.
2. 온체인 데이터가 드러내는 시장 회복력
알파랙탈의 채굴자 매도 압박 지표에 따르면, 현재 시장 구조는 2024년 초의 '공포성 매도'와 완전히 다릅니다:
· 장기 보유자 주도: 현재 6개월 이상 보유한 비트코인 비중이 80%를 초과하여, 과거 주기 정점의 단기 보유자 주도 비율보다 크게 낮아져 가격에 안정적인 지지대를 제공하고 있습니다.
· 거래 플랫폼 보유량 신저점: 비트코인 거래 플랫폼 보유량이 지속적으로 감소하여 시장이 '고속 축적 기간'에 있음을 나타내며, 매도 압박이 장외 거래나 기관 포지션으로 분산되고 있습니다.
· 파생상품 시장 리스크: 현물 시장은 안정적이지만, 10만~11만 달러 구간에 대규모 고레버리지 롱 포지션이 존재하여 가격 변동 시 수십억 달러 규모의 청산이 발생할 수 있습니다.
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