작성자: 타이키 마에다
번역: 테크플로우(TechFlow)
몇 달 전의 메이커다오(MKR)/SKY 보고서에서, 저는 회수(buyback)의 재개가 리스크 조정 기준으로 대부분의 암호화폐 자산을 능가할 것이라고 제안했습니다. 2월 20일 회수 발표 이후:
메이커다오(MKR)는 비트코인(BTC) 대비 46% 상승했으며,
메이커다오(MKR)는 이더리움(ETH) 대비 70% 상승했으며,
메이커다오(MKR)는 연초 누계(YTD) 가격이 상승한 소수의 암호화폐 중 하나입니다: +24%.
이번 업데이트에서, 저는 이러한 추세가 계속될 것으로 생각하는 세 가지 이유를 논의하겠습니다:
SKY 스테이킹 메커니즘 출시
강제 SKY 토큰 마이그레이션 (>10%의 공급량이 소각될 예정)
SPK 토큰의 채굴 계획
SKY 스테이킹 메커니즘 소개
현재, MKR/SKY는 모든 프로토콜 수익을 토큰 회수에 사용하는 토큰입니다. 현재 회수 속도로, 프로토콜은 매월 약 1,500만 달러(일일 50만 달러)를 회수하며, 이는 매월 유통 공급량의 약 1%에 해당합니다(모든 암호화 프로젝트 중 가장 높은 비율).
4월 30일, Rune은 포럼에 SKY 스테이킹 메커니즘을 시작하는 제안을 게시했습니다. 제안에 따르면, 프로토콜 수익의 50%가 USDS로 SKY 스테이킹 참여자에게 분배됩니다. 즉, 매일 약 25만 달러는 회수에, 25만 달러는 스테이킹 참여자에게 분배됩니다.
SKY 공급량의 33%가 스테이킹된다고 가정하면, 스테이킹 참여자는 7-8%의 스테이킹 수익률을 얻을 것으로 예상됩니다.
강제 SKY 토큰 마이그레이션
동일한 업데이트에서, MKR에서 SKY로의 강제 마이그레이션도 언급되었습니다:
MKR은 가장 초기의 ERC20 토큰 중 하나(2017년부터 출시)이므로, 영구적으로 분실된 토큰이 반드시 존재할 것입니다. 이는 개인키 분실, 지갑 분실, 소유자 사망 등의 이유일 수 있습니다. 온체인 데이터 분석을 통해, 저는 일부 "잠자는 MKR 토큰"을 발견했으며, 이 토큰들은 불가피하게 공급량에서 소각될 것입니다.
합리적인 가정을 바탕으로, 예를 들어 "지난 4-5년간 어떤 전송도 없었던 23,349개의 MKR 토큰 중 약 90%가 영구적으로 분실되었다고 가정할 수 있습니다." 이러한 가정에 따라, 약 10만 개의 MKR이 마이그레이션으로 인해 소각될 것으로 예상됩니다(유통 공급량의 약 11.4%). 다른 분실 토큰 사례(아라곤 DAO 등)를 참고하면, 이는 보수적인 추정입니다.
2023년 아라곤 DAO 토큰($ANT)의 사례를 보면, 당시 거래 가격이 금고 가치보다 낮았습니다. "금고 약탈자" 또는 RFVooors는 순자산 가치(NAV)보다 낮은 가격에 토큰을 구매하고 이익을 얻기 위해 금고 상환을 요구했습니다. 이 행동은 성공했고, 이후 금고 가치를 상환하기 위해 새 토큰으로 ANT 토큰 마이그레이션 프로세스를 시작했습니다. 이 과정에서 약 27%의 토큰이 마이그레이션되지 않아 영구적으로 분실된 것으로 추론됩니다.
따라서, 향후 몇 개월 또는 몇 년 내에 10-20%의 MKR이 소각될 것으로 예상하며, 이는 토큰 가격에 지지대 역할을 할 것입니다. 또한, 이번 강제 마이그레이션은 더 많은 중앙화 거래소(CEX)가 SKY를 상장하도록 유도할 수 있으며, 이는 추가적인 긍정적 요인이 될 것입니다.
SPK 토큰 출시
Spark는 대출 시장과 온체인 자산 관리를 결합한 프로젝트로, 거의 인센티브 없이 2023년 1분기에 4,000만 달러의 수익을 달성했습니다. 그들은 보조금 이자율로 SKY를 통해 스테이블코인을 차입하고, 온체인에서 자본을 분배할 수 있었습니다.
SPK는 "공정 시작/채굴" 토큰으로, 사용자는 USDS 또는 SKY를 스테이킹하여 채굴할 수만 있습니다(구체적인 경제 모델은 관련 문서 참조). 토큰 발행 첫 2년 동안 $SPK 인센티브의 50%가 분배될 예정입니다. 완전 희석 가치(FDV)가 5억 달러라고 가정하면, 2.5억 달러의 가치가 SKY/USDS 스테이킹 참여자에게 분배됩니다. 이는 고유 토큰에 스테이킹 수익을 제공할 뿐만 아니라 USDS의 성장을 촉진하며, USDS의 성장은 향후 더 많은 회수를 추진할 것입니다.
또한, 솔라나 스타, RWA 스타 등 다른 하위 DAO(subDAOs) 또는 "스타" 프로젝트들이 곧 출시될 예정이며, 이러한 새로운 프로젝트들의 출시 또한 회수 계획을 더욱 지원할 것입니다.
스테이블코인 법안
"스테이블코인 법안"(GENIUS ACT)이 7월 또는 8월에 트럼프에 의해 서명될 것으로 예상됩니다. 이 법안이 주로 중앙화 스테이블코인 발행자를 대상으로 하지만(따라서 탈중앙화 발행자에게는 영향이 크지 않음), 이 정책 서사는 메이커다오(MKR)/SKY에 긍정적인 시장 추진력을 가져올 수 있습니다. 업계 전문가들에 따르면, 이 법안은 7월 또는 8월에 통과될 것으로 예상됩니다.
요약
스테이블코인은 미래이며, 암호화폐 영역에서 가장 수익성 높은 프로젝트 중 하나입니다.
