1. 서론
온체인 채굴은 암호화폐 세계에서 오랫동안 수동적 수익을 얻는 인기 있는 방식이었습니다. 해시레이트 기반의 PoW 채굴이든 PoS 스테이킹 및 유동성 채굴이든 참여자들에게 초과 수익을 가져다줄 수 있습니다. 사람들이 온체인 채굴에 열광하는 근본적인 이유는 다음 세 가지 특징 때문입니다: ①허가되지 않은 참여 문턱, ②온체인에서 추적 가능한 수익 분배 메커니즘, ③자산의 조합 및 유동성을 가진 "금융 레고" 특성. 이러한 요소들로 인해 온체인 채굴은 한때 DeFi의 핵심 서사가 되었고, APR은 암호화폐 사용자들에게 가장 민감한 수치 중 하나가 되었습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 전통적인 DeFi 채굴의 지속가능성 문제가 점차 드러났습니다. 많은 프로젝트들이 인플레이션 토큰 인센티브와 지속적인 자금 유입에 의존하여 풀 수익을 유지했지만, 유동성 감소와 시장 열기 하락 후에는 한때 눈에 띄던 채굴 수익 대부분이 제로가 되어 "한 바퀴 수확하고 도망가는" 폰지 게임이 되었습니다. 이러한 현실에 직면하여 생각해 보아야 할 질문은: 더 안정적이고 심지어 현실 자산에 의해 뒷받침되는 온체인 채굴 모델이 존재할까요? 바로 이것이 오늘 소개할 RWA 채굴입니다. 현실 세계의 자산을 블록체인에 도입하여 실제 현금 흐름에 기반한 보상 메커니즘을 구축함으로써, RWA 채굴 풀은 스테이블코인 보유자와 장기 투자자들에게 새로운 온체인 수익 솔루션을 제공하고 있습니다. [이하 생략]금융 자산（채권, 국고채, 어음, 펀드 지분 등）은 이미 표준화된 계약 구조와 수익 흐름을 가지고 있으며,가장 일반적인 방법은 해당 "수익권"을 토큰화하는 것입니다:
일반적으로 펀드, 신탁 또는 구조화된 상품 매개체가 기초 채권 등의 자산을 보유합니다;프로토콜은 체인 외부 API 인터페이스를 통해 일일 순자산가치/이자율을 가져옵니다;스마트 계약은 이를 토큰으로 매핑하고 수익을 자동으로 분배하거나 재투자합니다;고객 확인 절차(KYC), 수탁, 가치평가, 수익 계산, 계약 실행 절차가 명확하고 규정 친화적입니다.
실물 자산（부동산, 창고 영수증, 자동차, 기계 장비 등）은 직접 "온체인"할 수 없어SPV, 수탁자 등 법적 실체를 교량으로활용하여 토큰화해야 합니다. RealtyX를 예로 들면, 부동산 토큰화의 핵심 단계는 다음과 같습니다:
자산 식별 및 가치평가
RealtyX는 먼저 두바이 등 부동산 시장에서 우수한 부동산을 선정하고, 전문 기관에 평가 및 실사를 의뢰하여 부동산 가치와 투자 잠재력을 명확히 합니다.규정에 부합하는 구조(SPV) 설립
평가 완료 후, 플랫폼은 특수목적법인(SPV)을 설립하여 신탁 형태로 목표 부동산을 수탁하고, 자산과 프로젝트 방법론의 법적 분리를 보장합니다. SPV는 체인 외부 자산의 소유자로, 토큰 발행 및 후속 수익 분배를 위한 법적, 운영적 기반을 제공합니다. SPV가 부동산을 인수한 후, 현지 전문 부동산 중개 기관에 관리 및 임대를 위탁합니다. 중개 기관은 연간 임대 수익을 예상하고 실제 운영 데이터를 SPV에 보고합니다. SPV는 이러한 데이터를 기반으로 체인 상의 수익 분배 모델을 설정하여 후속 "채굴"에 실제 현금 흐름을 제공합니다.체인 상 발행 및 수익 매핑
SPV는 부동산 가치와 예상 현금 흐름에 따라 스마트 계약을 통해 RST(RealtyX 표준 토큰)를 발행하며, 이는 해당 부동산 지분을 나타내는 RWA 토큰입니다. 각 RST는 일정 비율의 부동산 지분에 해당하며, 규칙에 따라 미판매 부분의 임대 수익을 얻습니다.사용자 검증 및 수령
사용자는 고객 확인 절차(KYC)를 완료한 후에만 RST를 보유할 수 있으며, RealtyX SubDAO(부동산, RST, SubDAO는 일대일 대응)의 회원이 되어 수익권과 거버넌스 권한을 누릴 수 있습니다. 매일의 임대 수익은 비율에 따라 보유자 지갑으로 에어드랍되어 체인 상 "채굴"의 실제 수익원을 구성합니다.
이러한 메커니즘을 통해 "실제 자산 → 규정 준수 구조 → 체인 상 토큰 → 수익 분배"의 신뢰할 수 있는 토큰화 경로를 실현하고, RWA 채굴의 수익이 체인 외부의 실제 현금 흐름에서 나온다는 것을 보장하여, 과도한 인플레이션 인센티브가 아님을 확인합니다. 이것이 바로 RWA 채굴이 더욱 지속 가능하고 안전한 핵심 이유입니다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)
