주요 지표: (5월 5일 오후 4시 -> 5월 12일 오후 4시 홍콩 시간)
비트코인(BTC)의 미국 달러 대비 상승 10.7% (94.7천 달러 -> 104.8천 달러), 이더리움(ETH)의 미국 달러 대비 상승 39.2% (1,825 달러 -> 2,540 달러)
시장은 99-100천 달러의 저항선을 탐색하고 성공적으로 돌파하여 101-110천 달러로 이동했으며, 예상 외로 큰 저항 없이 진행되었습니다. 전반적으로 주간 상승폭이 상당했음에도 불구하고(10.7%), 실제 변동성은 낮았습니다. 이는 가격 상단에 이익 실현과 다수의 감마 포지션 헤징으로 인한 매도세 때문이며, 가격 움직임은 상승 시 매우 질서 있게 진행되었습니다.
시장은 한 달 만에 74-75천 달러의 저점에서 거의 40% 상승했으며, 이는 상당히 인상적입니다. 또한 작년 9월 이후 현재 추세의 최종 단계에 진입했음을 확인했습니다. 현재 향후 몇 주 동안 시장이 92-106천 달러 사이에서 횡보할 것으로 예상하지만, 부분적으로 추가 상승할 가능성도 있습니다. 비트코인(BTC)에 대해 지속적으로 상승 관점을 유지하며, 향후 몇 개월 또는 분기 내에 115-125천 달러에 도달할 것으로 예상합니다. 이 목표는 현재의 장기 고점입니다. 기술적 관점에서 예상보다 더 강한 상승폭을 고려할 때, 130-135천 달러까지 상승할 기회가 있습니다.
시장 주제
이번 주 다른 시장 활동은 매우 조용했습니다. 시장은 연방준비제도(Fed)의 "금리 인하에 서두르지 않겠다"는 발언을 무시하고 여전히 향후 1년 동안 2-3회의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 주요 논의 주제는 여전히 트럼프의 무역 전쟁으로, 특히 월요일에 중국에 대한 관세율을 115% 인하하여 약 일주일간의 협상을 종료했습니다. 동시에 다른 무역 협정들도 점진적으로 확정되고 있으며, 지난 주말에 발표된 미영 협정이 그 예입니다. 시장은 현재 관세로 인한 주식 매도를 완전히 상쇄했으며, 미국 경제 둔화에 대한 우려로 인한 가격 조정도 일부 해소하여 S&P 지수는 거의 연초 수준으로 회복되었습니다.
암호화폐로 돌아가서, 미국 주식 시장의 상승 정서와 비트코인의 100천 달러 완전 돌파는 소형 코인 시장에 활력을 불어넣기에 충분했습니다. 특히 이더리움은 뚜렷한 소형 코인 특성을 보였으며, 한 주 동안 거의 40% 상승하여 많은 구조적 공매도 포지션을 청산했습니다. 이더리움에서는 많은 ETF 거래가 관찰되지 않았고, 반대로 비트코인에서는 안정적인 자금 유입이 있었습니다. 따라서 이번 소형 코인 상승이 많은 공포 정서를 불러일으켰지만, 비트코인 주도의 전반적인 환경에는 실질적인 변화가 없었으며, 소형 코인의 변동은 단기적인 포지션 청산에 더 가깝습니다.
비트코인(BTC) 내재 변동성
지난주에는 코인 가격이 100천 달러를 완전히 돌파하고 106천 달러에 근접했음에도 불구하고 내재 변동성은 상승하기 어려웠습니다. 전반적으로 실제 변동성은 상당히 평온했으며, 전체 변동성이 크다는 점을 감안하면 주간 고주파 실제 변동성은 겨우 37 정도였습니다. 투기꾼들의 매수 수요는 미미했으며, 전술적 상승 가격차가 유일한 변동성 매수자였습니다. 동시에 양쪽 날개에 지속적인 매도 압박이 있었는데, 한편으로는 시장이 코인 가격 고점에서 델타 익스포저를 줄이기 위해 커버드 콜을 통해, 다른 한편으로는 플레이어들이 풋옵션을 매도하여 수익을 축적했습니다.
현재로서는 큰 돌파나 뚜렷한 촉매제가 없는 한 코인 가격이 더욱 안정화되고 내재 변동성이 더욱 낮아질 것으로 예상됩니다. 시장은 지속적인 매도 압박으로 인해 많은 다수 포지션을 축적했으며, 만기 구조도 이미 매우 가파릅니다. 6월과 7월의 내재 변동성은 주당 1-1.5포인트 속도로 하락하고 있어, 이러한 환경에서 장기 다수 포지션을 유지하는 것은 매우 도전적입니다(하지만 내재 변동성의 절대 수준은 여전히 낮다는 점을 인정해야 합니다).
비트코인(BTC) 왜도/첨도
왜도 가격은 이번 주 처음으로 100천 달러를 돌파할 때 극도로 상방으로 치우쳤는데, 이는 시장이 99-100천 달러의 핵심 저항선을 폭발적으로 돌파할 것을 우려했기 때문입니다. 그러나 이후 시장에서 이익 실현과 다수의 감마로 인해 현물 및 영구 계약에서 대량 매도가 있었고, 코인 가격 움직임은 실제로 매우 질서 있었습니다. 따라서 더 많은 플레이어들이 상승 옵션을 매도하도록 장려했고, 왜도를 상승에서 하락으로 끌어내렸습니다. 결국, 코인 가격 조정으로 왜도는 최종적으로 거의 안정적으로 마무리되었습니다.
첨도는 양쪽 날개의 매도 압박으로 인해 지속적으로 낮아졌습니다. 방향성 거래는 주로 상승 가격차를 통해 이루어졌으며, 시장에서는 순수하게 첨도를 매도했습니다. 94-106천 달러 구간이 저변동성 구간으로 보이는 점(2월 및 2주 전 위치로 회귀)을 고려할 때, 우리는 다시 한번 범위 외 행사 가격을 보유할 가치가 있다고 생각하며, 국지적 가격은 코인 가격 안정으로 인해 지속적으로 하락할 것입니다. 따라서 상대 가격 관점에서 볼 때, 우리는 첨도 가격이 여전히 너무 낮다고 생각합니다.
이번 주 행운을 빕니다!
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