5월 14일, Coindesk의 보도에 따르면, 미국 정부 채권 수익률(특히 국채 수익률)의 지속적인 상승은 전통적으로 비트코인(BTC) 등 리스크 자산에 대한 역풍으로 여겨졌다. 하지만 분석가들은 최근 미국국채 수익률의 탄력성이 사실 비트코인에 유리한 심층적 논리를 암시하고 있다고 지적했다.
Tolou 자본 관리 창립자 Spencer Hakimian은 현재 수익률 강세는 시장이 트럼프 재임 기간 동안의 재정 확장 예상을 반영하고 있다고 언급했다. "소비자 가격 지수(CPI)가 약세일 때 채권이 오히려 하락하는 것은 재정 확장이 이미 저지할 수 없는 상황임을 보여준다. 중간 선거 전 각 진영은 모두 큰 배팅을 하고 있으며, 채무 적자는 일시적으로 뒷전으로 밀려났다 - 이는 비트코인, 금, 주식에는 복음이지만 채권에는 악몽이다." Hakimian의 계산에 따르면, 트럼프의 감세 계획은 즉시 2.5조 달러의 재정 적자를 새로 추가할 것이다. 블룸버그가 공개한 초안에 따르면, 해당 계획은 4조 달러의 감세와 1.5조 달러의 지출 삭감을 포함하며, 순 확장 규모는 2.5조 달러에 달한다.
T. Rowe Price의 고정 수입 수석 투자 책임자 Arif Husain은 재정 확장이 곧 시장의 주도적 서사가 될 것이라고 판단했다. "재정 확장은 성장을 자극할 수 있지만, 더 중요한 것은 국채 시장의 압박을 악화시킬 것이라는 점이다. 나는 이제 10년 만기 미국국채 수익률이 향후 12-18개월 내에 6%에 도달할 것이라는 점에 더욱 확신하고 있다."
익명의 관찰 기관 EndGame Macro의 분석에 따르면, 미국국채 수익률의 지속적인 고공행진은 "재정 주도" 현상을 반영하며, 본질적으로는 미국 주권 리스크의 재평가를 의미한다. 인플레이션이 하락하는데도 채권 수익률이 계속 상승할 때, 문제는 이제 인플레이션 주기가 아니라 미국 채무 발행 자체의 지속가능성에 있다. 수익률 상승은 채무 상환 비용을 높이고, 정부로 하여금 채권을 추가 발행(공급 확대)하도록 강제하며, 이는 다시 금리를 상승시켜 궁극적으로 주권 채무 위기를 초래할 수 있다. 이러한 상황에서 반체제 자산으로 여겨지는 비트코인은 포트폴리오 가치를 두드러지게 할 수 있다.
