이동 무슨 일이 일어났나요? Dragonfly는 이 사건에서 교훈을 얻었고 Wintermute는 업계에 MM (Market Making) 공개 메커니즘을 구축할 것을 촉구했습니다.

The Unchained 쇼는 Dragonfly 파트너인 Haseeb Qureshi, Tom Schmidt, Robot Ventures 창립자 Tarun Chitra, Compound 창립자 Robert Leshner가 진행합니다. 이번 에피소드에서는 유명 MM (Market Making) 윈터뮤트의 CEO인 예브게니를 초대해 MM (Market Making) 시장에 미치는 영향과 최근의 Movement 사건에 대해 이야기합니다. 운동 공동 창립자 루시는 외부 MM (Market Making) 과 이상한 계약을 체결했다는 비난을 받고 사임했습니다. 현재 팀원들은 Movement를 인수하기 위해 Move Industries를 결성했습니다.

( Movement Labs, 공동 창립자 급감, MOVE 토큰 내부 거래로 대규모 개편 촉발 )

무브 인더스트리즈 창립 멤버

Movement Labs는 외부 MM (Market Making) 와 계약을 체결했는데, 이 계약에 따르면 Movement Labs의 FDV가 50억 달러를 초과하면 해당 토큰을 청산하고 판매 수익을 Movement Foundation과 50:50으로 나눌 수 있습니다. 즉, 중립적으로 유동성을 제공해야 하는 MM (Market Making) 실제로는 토큰 가격을 끌어올린 다음 이를 매도하려는 인센티브를 받는다는 의미입니다.

이런 방식을 통해 MM (Market Making) 수익을 창출할 수 있을 뿐만 아니라 Movement Foundation도 수익을 공유하게 됩니다. 그들은 전체 토큰 공급량 의 5%를 단일 MM (Market Making) 에게 제공하는데, 이는 유통 공급량(10% 미만)에 비하면 엄청난 양입니다. 상장 다음 날, 그들은 3,800만 달러 상당의 Move 토큰을 판매했고, 바이낸스는 관련 계정을 금지했습니다. 루시는 MM (Market Making) 와의 공모 혐의를 받고 사임했습니다. Movement은 현재 Move Industries에서 관리하고 있으며, 전 BD 책임자인 Torab이 CEO를, 마케팅 책임자인 Will이 사장을 맡고 있습니다.

MM (Market Making) 의 수익모델은 대부분 코인 발행자, 거래소, 옵션 등에서 나온다.

Coinbase나 Binance와 같은 거래소 에 상장 토큰 발행자는 Wintermute와 같은 대규모 MM (Market Making) 와 계약을 맺어야 합니다. 표준 시장 조작 계약에는 일반적으로 시장 조작 운영 시간, 스프레드 폭, 오더북 에 보류 중인 주문 수와 같은 일부 KPI가 포함됩니다.

그 대가로 시장 조성자에게 수수료가 지급되는데, 가장 흔한 방법 중 하나는 발행자가 MM (Market Making) 에게 토큰을 빌려주어 시장을 조성할 수 있는 재고를 확보하는 것입니다. 또한, MM (Market Making) 현금이나 옵션 구조로 보상을 받을 수 있습니다. 토큰이 성공적이라면, MM (Market Making) 초기 상장 가격보다 높은 미리 정해진 가격으로 일부 토큰을 예약할 수 있습니다.

MM (Market Making) 문제와 관련하여 Wintermute의 CEO인 Evgeny는 MM (Market Making) 일반적으로 상승 관점 옵션과 유사한 구조로 프로젝트 당사자로부터 보상을 받는다고 말했습니다. 계약이 끝나면 MM (Market Making) 빌린 토큰을 반환하지 않고, 특정 행사 가격으로 스테이블코인이나 미국 달러를 반환할 수 있습니다. 이 가격은 일반적으로 상장 후 시간 가중 평균 가격(TWAP)보다 25%, 50% 더 높고, 때로는 더 높기도 합니다. 일반적으로 작업은 다음과 같이 진행됩니다. 하지만 Movement의 계약에는 상승 관점 옵션이나 이와 유사한 구조가 없습니다.

MM (Market Making) 리더: Web3Port 계약은 전례가 없습니다.

옵션 구조와 행사 가격을 고려했을 때, MM (Market Making) 각 토큰의 가격을 조작하지 않는 이유는 무엇일까요? 문제는 인센티브가 얼마나 큰가입니다. MM (Market Making) 토큰 공급량 의 0.5%를 얻을 수 있지만, 프로토콜의 시총 에 따라서는 그보다 적은 경우도 많습니다. 하지만 당신이 시장 조작자라 할지라도, 이 옵션 구조를 사용하면 가격을 올린 후에도 만료일 전에 가격을 안정적으로 유지해야 합니다.

일반적으로 MM (Market Making) 프로그래밍된 방식으로 매수 및 매도 견적을 제공하지 않으면 토큰 발행자는 전체 계약을 취소할 수 있으며, 그로 인해 MM (Market Making) 을 잃을 수 있습니다. 가격을 올린 후에 코인을 매도하려고 하면 가격이 떨어질 수 있습니다. 그러므로 인센티브는 가격을 끌어올리고 나중에 현금화할 수 있을 만큼 충분히 커야 합니다. Web3Port의 경우, 특히 흥미로운 점은 기업 가치가 50억 달러를 넘어서면 매각할 만한 분명한 동기가 있다는 것입니다.

더욱 흥미로운 점은 Web3Port가 계약 완료에 대한 보증으로 Movement Foundation에 거래 금액으로 6,000만 달러라는 거액을 제공했다는 것입니다. 윈터뮤트에게 이것은 상상도 할 수 없는 일이었습니다. 프로토콜이 토큰 공급량의 5%를 제공한다고 해도 MM (Market Making) 의 수입은 주로 거래에서 나올 정도로 자금이 엄청납니다. 이는 기회비용에 관한 문제입니다. 6,000만 달러를 영구 계약 전략, 시장 조작 전략 또는 DeFi에 사용하면 수익을 창출할 수 있습니다.

프로토콜 토큰을 받으면서 6,000만 달러를 담보로 지불하는 것은 MM (Market Making) 가격을 끌어올리고 매도하도록 장려하는 것과 같습니다 $MOVE 가능한 한 많은 토큰을 사용하여 자금을 회수해야 하며, 그렇지 않으면 매일 유휴 자금의 수입을 잃게 됩니다. 예브게니는 이것이 비윤리적이고 흔하지 않은 프로토콜이라고 지적했다. 그는 MM (Market Making) 사이에서 선두주자였지만, 바이낸스가 몇 달 전 Web3Port를 추방하기 전까지는 그 존재를 알지 못했습니다.

예브게니는 MM (Market Making) 들 중에도 "연쇄적 기업가"가 있다고 말했다. 스캔들이 터진 후 아시아의 많은 MM (Market Making) 스스로를 홍보하지 않고 새로운 사업을 시작할 것입니다. 하지만 이는 2, 3차 거래소 에만 상장 있고 바이낸스나 코인베이스에는 상장되어 있지 않은 토큰의 경우 드문 일이 아닙니다. 소위 MM (Market Making) 불리는 많은 사람들은 실제로 창업자들이 불법적으로 현금을 인출하는 수단입니다. 그들은 유동성을 창출한다고 말하지만 실제로는 토큰을 가져와 판매한 다음 창업자들과 수익을 공유합니다. 이는 바로 Web3Port 프로토콜의 구조입니다.

로버트 레슈너는 이런 스캔들이 실제로 자주 발생하지만 대중은 그 이면에 있는 세부 사항을 모른다고 말했습니다. 코인데스크의 관심을 끌 만큼 보도되지 않은 극적인 사건은 매일 더 많아질 수 있습니다. 그는 이것을 보고 나서 그것이 그저 희극일 뿐이라고 생각했습니다.

그는 이 사건이 MM (Market Making) 엉뚱한 행동과 팀원들이 제대로 된 협상 방법을 몰라 발생한 것이라고 분석했습니다. 이런 열악한 조건과 인센티브는 재앙입니다. 이제 모두가 MM (Market Making) 운영 방식을 더 잘 이해하게 되었으니, 현재 투명성이 너무 낮기 때문에 그 이면에 숨겨진 진실을 폭로하는 이야기가 더 많이 나오기를 바랍니다. 그는 또한 MM (Market Making) 프로토콜에 대한 지식 없이는 이런 일을 하기 어려울 것이라고 믿는다고 덧붙였다. 협정의 진행 상황을 모른다고 주장하는 사람들은 대부분 알고 있습니다.

Movement의 경우, 그들은 분명히 알고 있었습니다. 이메일을 보면 재단의 반응이 "뭐야, 내가 지금까지 본 계약 중 가장 터무니없는 거야"였던 걸 알 수 있습니다. 하지만 며칠 후에 그들은 서명했습니다.

흥미롭게도, Kaito는 최근 Web3Port가 한때 협력적 MM (Market Making) 였지만 Web3Port의 실행이 원래 의도와 다르다고 느끼고 협력을 신속히 종료하기로 결정했다고 언급하는 성명을 발표했습니다.

운동 실용 능력은 큰 숨겨진 위험입니다

톰 슈미트는 이렇게 말했습니다. "무브먼트는 정말 이상합니다. 인기 있는 프로젝트는 아니지만, 전혀 알려지지 않은 것도 아닙니다. 로봇 벤처스 같은 투자자가 있고, 제품 또한 볼 만한 가치가 있습니다. 누군가 나서서 막아야 합니다. 무브먼트 팀은 젊고, 활기차고, 야심 찬 창업자로 칭찬받고 있습니다. 당연히 어떤 사람들은 그들이 왜 이런 짓을 하는지 의문을 가질 것입니다. 창업자들은 왜 올바른 길을 선택하지 않는 걸까요? 그들은 성공적인 프로젝트와 수많은 후원자를 가지고 있습니다. 왜 그들은 제품에 집중하는 대신 토큰을 팔고 조기에 현금화하는 걸까요?"

그들은 메인넷 출시 전에 토큰을 출시했다는 이유로 오랫동안 비판을 받아왔으며, 계약자에 대량 의존하고, 기술팀이 약하며, 본질보다는 마케팅에 너무 집중한다는 소문이 있습니다. 이로 인해 많은 사람들이 걱정하고 있지만, 대부분은 소문일 뿐이며 아무도 확실한 증거를 가지고 있지 않습니다. 하지만 일부 사람들은 유통을 조작하고, 에어드랍 하지 않고, 실제 제품을 출시하기도 전에 토큰을 출시한다고 말합니다. 이 모든 것이 이 프로젝트에 문제가 있음을 나타냅니다.

운동 이 정도 규모의 프로젝트에서 스캔들이 터졌다는 건 놀라운 일이다.

운동 사건 이후, 하시브는 몇몇 사람들과 이야기를 나누었고 여러 가지 질문이 제기되었습니다. 첫째, 이것이 스타트업이나 창업자에 대한 당신의 관점을 어떻게 바꾸나요? 둘째, 이는 업계 창업자들의 인센티브에 대해 무엇을 보여줍니까? 루시와 같은 창업자가 무수히 많을까? 개인적으로는 그렇게 생각하지 않습니다. 이것이 바로 Movement에 대한 관심과 FUD가 많은 이유입니다. 저는 트위터에서 확인되지 않은 주장을 많이 보았지만, 다른 프로젝트에서는 그런 경우가 거의 없습니다.

Movement에 대해서는, 이러한 발언을 보고 나서 모두가 자신들이 부도덕한 짓을 하고 있다는 증거가 나오는 건 시간문제일 뿐이라고 느꼈습니다. 하지만 그런 프로젝트는 많지 않다고 생각합니다. 가짜 거래소 에도 몇몇은 있겠지만, 상위 100위 안에는 들지 않을 겁니다. 시총 기준으로 보면 Movement 수준에서 이런 일이 일어나는 건 흔치 않은 일이라 많은 주목을 받았습니다.

하세브는 MM (Market Making) 프로토콜을 언급하고 Web3 컨설팅 회사의 말을 인용한 Cointelegraph 기사를 읽었습니다. 저는 쇼가 시작되기 전에 조금 검색을 했는데, 사람들이 롱테일 쓰레기 프로젝트의 수를 과소평가하고 있는 것 같습니다. 이런 프로젝트들은 가치는 없지만, 그 수는 많습니다. 이러한 프로젝트는 MM (Market Making) 찾기 위해 2, 3차 거래소 로 이동하게 됩니다. 하지만 30~40억 달러 규모의 Movement와 같은 유명 프로젝트에 이런 일이 일어났다는 건 말도 안 되는 일입니다. 현재 80% 이상 하락했으며, 가격은 사실상 자유낙하 상태입니다.

이번 사건 이후 새로운 토큰을 볼 때 다음에 무엇에 주의를 기울일 것인가요? 예브게니는 그런 유명하고 마케팅에 집중하는 창업자들에게 민감하다고 말했다. 하지만 실리콘 밸리에서는 전통적인 리스크 캐피탈리스트들이 종종 그런 열정적이고 공격적인 창업자를 선호하는데, 이는 때때로 사기적 행동으로 이어진다.

젊고 야심찬 창업자들은 경고 신호입니다.

하시브는 Dragonfly가 Movement에 투자하지 않은 것은 윤리에 의문을 제기하거나 토큰을 판매하거나 잠금 기간을 위반할 것이라고 생각했기 때문이 아니라고 말했습니다. 그들은 그 기술이 충분히 흥미롭지 않다고 생각했고, 그저 스핀오프 프로젝트일 뿐이라고 생각했습니다. 루시를 한두 번만 만난 적이 있지만, 대부분 투자자들은 그를 역동적이고, 카리스마 넘치고, 야심적이라고 생각하는 것 같습니다. Blockworks는 Movement를 칭찬하는 기사를 쓴 적이 있는데, "그들은 젊고 많은 돈을 모았습니다."라고 반복해서 언급했습니다. 이것은 밈이 되었습니다. 포브스 30세 이하 30인은 대개 경고 신호입니다.

로버트 레쉬너는 자신이 소규모 투자자이며, 초기 단계에 참여하지 않았고, 팀을 잘 알지 못한다고 말했습니다. 그는 모든 관련 당사자가 이 사건에서 교훈을 얻어 기업 거래와 투명성을 개선하고 전체 생태계에 공정하게 대처해야 한다고 믿습니다.

루시에 대한 당신의 의견은 어떻습니까? 그는 시리즈 A 라운드에서 창업자 중심의 투자는 전적으로 아니었다고 말했습니다. 초기 투자는 창업자에게 베팅하는 것이지만, 후기 투자는 추진력(기술, 융자 등)에 더 초점을 맞춥니다. 그는 A라운드에 투자하는데, 초기 단계라면 팀에 대한 이해가 깊어질 것입니다.

Wintermute CEO가 주도권을 잡다: 업계는 MM (Market Making) 정보 공개 지침을 수립해야 합니다.

그렇다면 업계는 이 사건으로부터 무엇을 배워야 할까? 하시브는 기존 시장의 MM (Market Making) 암호화폐에도 마찬가지로 정보를 공개해야 한다고 제안했습니다. 거래소 MM (Market Making) 알고 있지만, 개인 투자자 모릅니다. 제가 이상적인 정보공개 시스템은 거래소 와 개인 투자자 투자자 간의 정보격차가 전혀 없는 시스템입니다. 대중은 상장 신청할 때 거래소 알고 있는 모든 내용을 알아야 합니다. 심지어 MM (Market Making) 계약의 조건도 공개되어야 합니다.

업계의 선도적인 MM (Market Making) 로서 Evgeny는 이 시스템을 전폭적으로 지지합니다. 솔직히 말해서, 암호화폐는 실제로 증권처럼 보입니다. IPO에서는 MM (Market Making), 투자자, 리스크 등의 정보를 공개해야 합니다. 정보 공개는 개인 투자자 토큰을 구매할지 여부를 결정하는 데 필요한 충분한 정보를 제공합니다. 월드코인은 대출, MM (Market Making), 행사 가격을 공개했지만, 이를 공개한 것에 대해 대량 비판을 받았으며, 이로 인해 다른 창업자들은 공개를 꺼리게 되었습니다.

만약 공개가 자발적이라면, 아무도 공개하지 않을 것입니다. 증권시장처럼 의무적이라면 모두가 공개할 것입니다. 예브게니는 MM (Market Making) 공동으로 정보를 공개하는 것이 가장 좋은 해결책이라고 생각하지만, 이는 조정 문제입니다. 만약 거래소 정보 공개가 필요하다면 모두가 따를 것입니다. 리스크 캐피털 회사도 정보 공개 기준을 요구할 수 있습니다. MM (Market Making) 들도 공개에 동의할 수 있지만, 이는 통일되어야 합니다. 그렇지 않으면 공개하지 않는 MM (Market Making) 생길 수 있습니다. 궁극적으로 거래소 가 주요 집행자입니다. 업계에서는 SEC의 조치를 기다리기보다는 자체적인 정보 공개 시스템을 구축해야 합니다.

공개는 토큰이 증권이라는 것을 의미하지 않습니다. 더 많은 정보 공개는 좋은 일이며 증권법과는 아무런 관련이 없습니다. 상장 때는 항상 정보를 공개해야 하는 반대 당사자(재단이나 대표자)가 있습니다. 저는 업계가 성숙해지고 개인 투자자 신뢰를 회복해야 한다고 생각합니다. Movement와 같은 이벤트는 토큰에 대한 신뢰를 떨어뜨릴 수 있습니다. 공개 시스템은 개인 투자자 토큰이 매각되지 않을 것이라는 확신을 줄 수 있습니다.

"MASK는 언제 출시되나요?" 이 질문은 코인업계 에서 거의 4년 동안 제기되어 왔습니다. 이번에는 MetaMask 공동 창립자 댄 핀레이가 5월 15일 인터뷰에서 마침내 자신의 의견을 밝혔습니다. 아직 확실한 계획은 없지만 고려 중입니다. 그리고 정말로 전송을 원한다면 지갑 자체를 통해서만 알림을 받을 것이고, 에어드랍 링크를 받기 위해 개인 메시지를 통해서는 절대 전송되지 않을 것입니다.

2021년부터 MASK에 대해 논의: DAO, 커뮤니티 거버넌스 및 진보적 탈중앙화

2021년 초, MetaMask는 네이티브 토큰 "MASK"를 출시하고 DAO를 구축하는 것을 고려하고 있다고 공개적으로 밝혔습니다.

• MetaMask 엔지니어인 에릭 마크스는 개발자 회의에서 사용자가 토큰을 통해 미래의 의사결정에 참여할 수 있다고 제안한 적이 있습니다.

• ConsenSys CEO인 조셉 루빈은 당시 "Wen $MASK?"라는 트윗(X)을 올려 커뮤니티 뜨거운 추측을 불러일으켰습니다.

• 2022년에 루빈은 이 DAO의 목적은 거버넌스가 아니라 자금 조달 도구이며, 토큰은 단기 차익거래를 허용하도록 설계되지 않을 것이라고 공개적으로 밝혔습니다.

이러한 모든 디자인 개념은 하나의 핵심 목표, 즉 Consensys의 "진보적 탈중앙화"를 촉진하는 것을 중심으로 이루어집니다.

2024-2025 현재 상태: 아직은 아니지만 출시될 수 있음

MetaMask 공동 창립자 Finlay는 인터뷰에서 다음과 같이 강조했습니다.

"만약 공개하게 된다면, 지갑에 직접 공지할 겁니다. 인터페이스에 링크가 표시되므로, 굳이 찾아다닐 필요가 없습니다. 출처를 알 수 없는 개인 메시지는 아닐 겁니다."

그는 현재 MASK를 사칭하는 사기가 대량 발생하고 있으며, 일부 사람들은 MetaMask 직원인 척하여 에어드랍 초대장을 보내기도 한다고 경고했습니다. 그는 다음과 같이 반복했다.

"저희는 귀하의 휴대전화 번호나 이메일 주소를 가지고 있지 않으며, 이런 방법으로 연락드리지 않습니다."

트럼프 행정부가 토큰 규제에 영향을 미칠까? 핀레이: 실제로 지금은 좀 더 편안해졌어요.

규제 환경의 변화에 ​​대해 Finlay는 Trump 행정부의 전반적인 분위기가 전 SEC 위원장 Gary Gensler 시절보다 훨씬 우호적이라고 믿고 있습니다.

"이제 새로운 토큰 형태와 가능성을 탐구할 여지가 더 많아졌고, 누구나 이 시간을 이용해 경계를 시험하고 선례를 만들 수 있으며, 아마도 정말 흥미로운 혁신의 다음 물결을 시작할 수 있을 것입니다."

하지만 그는 증권법은 여전히 ​​증권법이고, 많은 프로젝트가 여전히 모호한 상태에 있으며 여전히 신중하게 처리해야 한다고 인정했습니다.

MetaMask 상태: 월간 활성 사용자 3천만 명, 사용자 경험 지속 개선

MetaMask는 현재 전 세계적으로 월간 활성 사용자가 3,000만 명이 넘습니다. Finlay는 Rainbow와 Rabby와 같은 새로운 지갑과의 경쟁 대면 위해 팀이 지난 1년 동안 사용자 인터페이스와 운영 절차를 적극적으로 개선해 왔다고 언급했습니다.

"이것은 허가가 필요 없는 개방형 시장이며, 경쟁이 더욱 빠르고 치열해질 것이라는 걸 알고 있습니다."

MASK는 아직 출시되지 않았지만 무작위 링크를 클릭하거나 너무 일찍 결론을 내리지 마십시오.

요약하자면, MetaMask 팀은 MASK 출시에 반대하지 않지만, 구체적인 시기는 밝히지 않았습니다. 그들의 핵심 입장은 다음과 같습니다.

• 과대광고 없음

• 사용자가 피싱 사기의 희생자가 되는 것을 방지하세요

• 출시가 될 경우 지갑에서 담당자가 직접 발표합니다.

그러니 만약 누군가가 지금 당신에게 "한정된 기간 동안 마스크를 얻을 수 있다"고 말한다면, 그 사람을 직접 차단하세요.