모건 스탠리, 4월 암호화폐 선두 성과 분석
- 비트코인, 지난 1년간 금 성과 압도
- 비트코인 전망 지속적으로 긍정적
이는 수개월 전 비트코인이 8만 달러에서 침체되었던 상황과 대조적인 전환이다. 모건 스탠리의 연구에 따르면, 비트코인 가격은 4월 지속적으로 강세를 보였으며, 5월에는 더욱 급격한 상승세를 보였다.
이전 수주 동안 시장은 심각한 타격을 입었다 - 미국 대통령 트럼프의 전면적인 관세 부과 선언이 글로벌 무역 전쟁에 대한 공포를 불러일으켜 국제 시장에 전반적인 압박을 주었다.
모건 스탠리는 5월 14일 보고서에서, 트럼프가 암호화폐 정책을 지지한다고 주장했지만, 그의 집권 100일 동안 암호화폐 가격 상승이나 규제 개혁을 실현하지 못했다고 지적했다.
그러나 트럼프가 무역 문제에서 양보하고, 기업 및 국가 차원에서 글로벌 암호화폐 채택 징후가 더 많이 나타나면서 시장의 비관적 정서는 점차 사라졌다.
"비트코인의 불장 기반은 그 어느 때보다 견고하다," PayPal 전 고위 임원이자 유명한 비트코인 지지자인 데이비드 마커스는 5월 10일 트위터에 게시했다. "안전벨트를 매라."
이 최상위 암호화폐는 5월 이후 10% 상승하여 현재 103,500달러를 기록하고 있다.
모건 스탠리는 6개의 차트를 통해 그 회복 궤적을 묘사했다.
비트코인의 가치 재평가
연초의 급락세는 이제 반전되었으며, 블랙록과 피델리티가 발행한 비트코인 ETF를 포함한 거래소 상장 상품의 자금 유입이 플러스로 전환되어 1월 이후 최고의 월간 성과를 기록했다.
총 암호화폐 시가총액, 4월 말 2.9조 달러로 증가(전월 대비 +10%), 그러나 이번 달 거래량은 여전히 제한적. 출처: 모건 스탠리.
모건 스탠리는 블랙록의 IBIT가 4월의 최대 수혜자라고 지적했으며, 이 펀드는 비트코인 ETF 총 유입량의 84%를 차지하여 4월 전체적으로 30억 달러를 흡수했다.
미국 현물 비트코인 ETP 판매액 2,978백만 달러, 2025년 1월 이후 4월 최고 실적. 출처: 모건 스탠리
듄 애널리틱스 데이터에 따르면, 비트코인 ETF 시장은 현재 블랙록 IBIT가 주도하고 있으며, 그 시장 점유율은 52%에 달한다.
디파이라마의 통계에 따르면, 비트코인 ETF는 2024년 출시 이후 누적 960억 달러의 자금을 유치했으며, 이에 비해 이더리움 ETF의 운용 자산 규모는 50억 달러에 불과하다.
비트코인 가치 "실지 회복"
4월 시장은 트럼프의 관세 변동에 의해 주도되었으며, 시장은 한때 심각하게 흔들렸고, 최근 관세 일시 중단과 협정 체결로 가격이 회복되었다.
비트코인의 움직임과 연관된 기술주 중심의 나스닥 지수는 4월 대부분의 기간 동안 트럼프의 1월 취임일 수준보다 약 15% 낮았다.
비트코인이 10만 달러를 강력하게 돌파함에 따라 나스닥도 동시에 회복되었다. 모건 스탠리는 비트코인의 당월 상승분이 "대부분 마지막 주에 집중되었다"고 지적했다.
비트코인 시가총액, 지반 회복하여 4월 말 1.87조 달러로, 전월 대비 +14% 상승. 출처: 모건 스탠리.
금과의 대결
블랙록 CEO 래리 핑크는 비트코인이 금과 유사한 헤지 자산 잠재력을 가졌다고 주장했다.
그러나 모건 스탠리의 연구에 따르면, 그 잠재력은 아직 나타나지 않았다.
동시에 비트코인의 변동성은 계속 감소하고 있다. 코인글라스 데이터에 따르면, 모건 스탠리는 비트코인과 금의 30일 변동률이 이미 동기화된 하락 추세를 보이고 있다고 지적했다.
30일 변동성, 4월 전체에 걸쳐 비트코인과 금 모두 유사한 비율로 하락. 출처: 모건 스탠리.
표준화된 비교에서(두 자산 이상의 특정 기간 초기 가치를 동일하게 설정하여 성과 비교), 3월 말 기준 비트코인은 누적 15% 상승했고, 금은 5% 상승했다.
지난 1년간 비트코인 대 금 지수화된 성과, 2025년 4월까지. 출처: 모건 스탠리.
암호화폐 주식 급등
상장된 암호화폐 기업의 총 시가총액은 2024년 11월 대선 이후 약 1,200억 달러의 역사적 최고점에서 34% 축소되어 4월 말 760억 달러를 기록했다.
4월은 한줄기 희망을 가져왔으며, 총 시가총액은 19%의 월간 증가를 달성했다.
모건 스탠리는 프로젝트 갤럭시(Galaxy)가 4월에 미국 상장 계획을 발표하여 당월 시가총액 증가의 최대 수혜자가 되었으며, 45% 증가했다고 지적했다.
이번 주에는 코인베이스가 5월 19일부터 S&P 500 지수에 포함될 것이라는 소식이 있었다. 이 소식으로 주가가 16% 폭등했으며, 모건 스탠리 데이터에 따르면 해당 기업의 총 시가총액은 전월 대비 18% 증가했다.
상장 암호화폐 기업의 시가총액, 4월 말 약 760억 달러로 개선(전월 대비 +19%), 그러나 여전히 2024년 4분기 최고점 대비 -34%. 출처: 모건 스탠리.
