제이미 다이먼, 시장의 자만심 경고: S&P 500 수익은 0이 될 것이고, 인플레이션과 경기 침체 리스크 증가할 것

Dimon은 시장이 과신하고 있다고 지적하며 세 가지 주요 우려 사항을 지적했습니다.

JPMorgan Chase의 최고경영자 제이미 다이먼은 월요일 뉴욕에서 열린 연례 투자자의 날 행사에서 시장이 미국의 재정 적자, 무역 관세, 국제적 긴장으로 인한 리스크 너무 가볍게 여기고 있다고 경고했습니다 . 그는 "우리는 엄청난 적자를 겪고 있고, 중앙은행은 지나치게 안일한 태도를 보이고 있다고 생각합니다."라고 말했습니다. "모두가 중앙은행이 이 문제를 처리할 수 있다고 생각하지만 저는 그렇게 생각하지 않습니다."

다이먼은 시장의 현재 정서 관세 정책의 실제 영향 등 아직 완전히 반영되지 않은 현실에 기반을 두고 있다고 지적했습니다. 그는 투자자들이 잠재적인 경제적 리스크 가볍게 여기는 것은 드문 일이라고 강조했다.

S&P 500의 이익은 0으로 돌아갈까요? 디몬은 경고한다

다이먼은 기업 이익에 대한 기대에 대해 매우 비관적인 견해를 표명했습니다. 그는 불확실성이 커짐에 따라 S&P 500 기업의 수익 성장 예상치가 올해 초 약 12%에서 향후 6개월 동안 "0%"로 떨어질 것으로 예측했습니다. 그는 기업들이 재무 예측을 낮추기 시작하면 투자자들이 주가수익비율을 재조정하여 주가가 하락할 것이라고 믿는다.

그는 "수입 예상치가 낮아질 것으로 예상하는데, 이는 주가수익비율이 낮아질 것임을 의미한다"고 말했다.

스태그플레이션 리스크 두 배로 증가

다이먼은 기업 수익 전망에 대해 비관적인 견해를 표명했을 뿐만 아니라, 경제 방향에 대해서도 더 깊은 우려를 표명했습니다. 그는 시장이 경제 성장은 정체된 반면 인플레이션이 발생하는 현상인 '스태그플레이션'의 가능성을 과소평가하고 있다고 말했습니다. 그는 이 시나리오가 실현될 가능성이 현재 시장 컨센서스보다 약 두 배 정도 높다고 말했다.

투자 업무 침체, 기업들은 여전히 ​​기다리고 지켜보고 있다

JPMorgan의 임원인 트로이 로르바우는 기업 고객은 M&A와 자본 시장 운영에 있어서 여전히 소외된다고 덧붙였습니다. 그는 올해 2분기 투자은행 수익이 작년 같은 기간 대비 "10대 중반 퍼센트"(13~17%) 감소할 것으로 예측했지만, 거래 부서의 실적은 "중간에서 높은 한 자릿수"의 성장률을 기록하며 약간 개선될 것으로 예상했습니다.

후임자는 아직 정해지지 않았고, 가장 오래 말하는 사람이 가장 큰 희망을 품고 있다.

제이미 다이먼의 승계에 대해 그는 현재로서는 변화가 없다고 말하며, 작년에 언급한 타임라인을 반복했다. "제가 4년 더 일하고 그다음 2년 동안 회장직을 맡는다면, 여전히 긴 시간입니다."

소비자 금융 부서 책임자인 마리앤 레이크가 회의에서 무려 1시간 동안 연설할 수 있었던 점은 주목할 만합니다. 그 덕분에 그녀는 그날 가장 오랫동안 연설한 임원이 되었고, 또한 그녀를 가장 인기 있는 후임자 중 한 명으로 만들었습니다. 이와 대조적으로, 또 다른 잠재적 후계자인 최고운영책임자(COO) 제니퍼 피프스작은 CEO 자리에 도전하지 않을 것이라고 공개적으로 밝혔습니다.

투자자들이 미국 채무 문제, 다가올 새 예산안, 그리고 심화되는 무역 갈등에 대한 우려로 인해 이번 주 초에 글로벌 자산 가격은 상당한 변동성을 보였습니다. 미국 투자의 신 월요일 초반 거래에서 급락한 후 점차 안정세를 보였습니다. S&P 500 지수는 세션 초반에 약 1% 하락한 후 오후 2시에는 거의 변동이 없었습니다. 나스닥은 1.3% 하락한 뒤 금요일 종가 수준으로 반등했습니다.

암호화폐 시장도 영향을 받았습니다. 비트코인은 월요일 아침에 하락했지만, 오후 중반에는 일부 손실분을 회복하여 105,000달러 바로 위에서 거래되고 있으며, 일요일 최고치보다 약 1% 하락했습니다.

시장 혼란의 원인 중 하나는 금요일 마감 후 무디스가 미국 정부의 신용등급을 최고 등급인 AAA에서 Aa1로 하향 조정한다는 발표였습니다. 이는 리스크 이 약간 상승 의미합니다. 분석가들은 월요일 초반 거래에서 투자의 신 하락과 미국 국채 수익률 상승의 주요 원인으로 이러한 움직임을 꼽았습니다.

무디스는 신용등급 하향 조정의 원인을 미국의 재정 적자 확대와 채무 이자 부담 상승 로 돌렸습니다. 사실, 미국의 3대 신용평가기관 중 2곳은 이전에도 동일한 결정을 내린 바 있다. S&P 글로벌 레이팅스는 2011년에 국가 신용등급을 하향 조정했고, 피치 레이팅스도 2023년에 동일한 조치를 취했습니다.

두 번째 시장 촉발 요인은 트럼프가 도입한 '대규모 아름다운 세금 법안' 이었는데, 이는 하원과 상원 모두에서 의문을 제기했습니다. 이 법안은 연방 재정 적자를 증가시킬 것으로 여겨지며, 현재 양원의 지지를 받아 개정 중입니다. 다음은 분석 및 보고서입니다.

분석가들은 무디스의 신용등급 하향 조정이 단기 시장 변동성만 초래할 것이라고 믿고 있다.

시장 전문가들은 무디스의 등급 조정은 합리적으로 보아야 한다고 생각한다. 데이터트렉 리서치의 공동 창립자인 니콜라스 콜라스는 무디스의 신용등급 하향 조정으로 단기적인 시장 변동이 발생할 수 있지만, 과거 경험에 비추어 볼 때 이는 금리가 구조적으로 상승 하거나, 경제가 침체에 빠지거나, 투자의 신 장기적으로 하락할 것이라는 의미는 아니라고 지적했습니다.

그는 신용평가기관이 자본시장에서 중요한 역할을 하지만, 그들이 미국의 국가 채무 평가하여 디지털 자산의 미래 가격 추세를 정확하게 예측할 수는 없다고 덧붙였다.

백악관은 이 소식에 긴장하지 않는 듯했다. 재무부 장관 스콧 베센트는 오늘 아침 NBC와의 인터뷰에서 무디스는 지연 지표라고 말했습니다.

대규모의 아름다운 세금 법안이 연방 적자를 증가시킬 수 있으며, 법안은 개정을 위해 검토 중입니다.

트럼프 행정부의 "대규모의 아름다운 세금 법안"은 일요일에 하원 위원회의 일부 핵심 위원들로부터 투표를 받았습니다. 양당 전문가들은 향후 10년 동안 연방 재정 적자를 더욱 늘리기 위한 법안에 만장일치로 동의했습니다. 하원 의장 마이크 존슨은 공화당 내 재정적 보수주의자들의 지지를 얻기 위해 법안의 일부가 개정되었다고 말했습니다. 하원 예산 위원장인 조디 애링턴은 법안 내용이 여전히 협상 중이며, 하원은 이르면 목요일에 투표할 것이라고 밝혔습니다.

3대 국제 신용평가기관 중 하나인 무디스의 국가신용등급은 오랫동안 글로벌 투자자들이 리스크 측정하는 중요한 기준으로 여겨져 왔습니다. 무디스는 1909년에 설립되었습니다. 무디스의 평가 시스템은 채무 시장에 대한 표준화된 리스크 측정 도구를 제공합니다. 특히 국제 금융 시장의 급속한 발전 이후, 국가 부채에 대한 평가는 국제 자본 흐름과 차입 비용의 주요 변수로 간주됩니다.

미국은 오랫동안 세계 자본시장에 대한 신뢰의 상징인 최고 신용등급인 AAA를 유지해 왔습니다. 그러나 2011년 스탠더드 앤드 푸어스가 처음으로 미국의 신용등급을 낮춘 이후, 미국의 신용등급은 흔들리기 시작했습니다. 이번 무디스의 후속 조치는 미국 연방 정부의 적자와 정책 불확실성에 대한 시장의 우려가 커지고 있음을 상징합니다. 단기적으로는 자산과 시장 가격에 미치는 영향이 제한적일 수 있지만, 장기적으로 신용등급이 계속해서 하향 조정된다면 정부의 차입 비용이 계속 증가하고 미국이 '세계적인 제로 리스크 자산'이라는 지위에 영향을 미칠 수 있습니다.