요약
- 비트코인은 10만 7천 달러의 지역적 고점에 도달했으며, 2024년 12월에 세운 10만 9천 달러의 신고가 와 가까운 범위 내에 머물렀습니다. 이로 인해 자본 유입이 눈에 띄게 증가하여 실현된 시가총액이 처음으로 9,000억 달러를 돌파하며 역사적인 이정표를 세웠습니다.
- 단기 홀더 수익성이 기록상 가장 크게 개선된 이후, 이 그룹의 지출 활동이 급증하여 하루 최대 실현 이익 7억 4,700만 달러를 기록했고 지난 30일 동안 누적 이익은 114억 달러에 달했습니다.
- 이더리움 가격은 최근 몇 주 동안 큰 폭으로 상승했는데, 이는 5월 7일 펙트라(Pectra) 업그레이드 성공에 대한 기대감 때문일 가능성이 높습니다. 최근 상승세에는 +1σ를 넘는 일일 가격 상승폭이 여러 차례 포함되었는데, 가장 큰 폭의 +21.8% 급등은 2021년 5월 이후 가장 큰 폭의 일일 상승폭입니다.
- 특히, 2,400달러에서 2,900달러 사이는 이더리움에 있어 여전히 중요한 영역으로, 저항 영역이자 상승 모멘텀을 유지하는 데 필수적인 잠재적 돌파 수준 역할을 합니다.
재정적 구제
디지털 자산 생태계는 최근 몇 주 동안 강세를 이어갔으며, 특히 비트코인은 10만 7천 달러의 고점을 기록하며 최고가인 10만 9천 신고가 에 근접했습니다. 시장은 10만 2천 달러와 10만 5천 달러 사이에서 의미 있는 저항에 직면했으며, 지난 2주 동안 이 가격대에서 횡보세를 보였습니다.
현재까지 비트코인의 일일 종가가 최고치를 기록한 거래일은 단 4거래일뿐이며, 마지막 주간 종가인 10만 6,500달러는 역사상 최고치입니다. 비트코인은 지난 6주 동안 약 40% 상승하며 시장 회복세가 얼마나 강력했는지를 보여줍니다.
시장이 하락세에서 빠르게 회복되었을 때, 다양한 집단의 30일 동안 공급 대비 이익 보유 비중 변화를 추적할 수 있습니다. 이를 통해 회복 기간 동안 어떤 투자자 집단이 수혜를 입었는지 파악하고, 투자 심리의 주요 변화를 파악할 수 있습니다.
최근 가격 상승은 특히 단기 홀더 집단에게 상당한 재정적 안도감을 제공했으며, 이들의 수익에서 차지하는 공급 비중은 지난달 71% 증가했습니다. 이는 이 집단의 수익성이 기록상 두 번째로 큰 상승폭을 기록한 것입니다.
투자자 수익성 개선을 측정하는 데 사용할 수 있는 또 다른 도구는 현지 가격이 74,000달러였던 이후로 각 집단의 MVRV 비율의 변화를 조사하는 것입니다.
- MVRV는 1.74에서 2.33으로 증가했습니다(실현되지 않은 이익 +74%~+133%).
- STH MVRV가 0.82에서 1.13으로 증가했습니다(실현되지 않은 손실 -18%, 실현되지 않은 이익 +13%).
- LTH MVRV는 2.91에서 3.30으로 증가했습니다(미실현 이익 +191%~+230%).
특히, 이 모든 집단에서 투자자들은 재무 상태가 눈에 띄게 개선되는 것을 경험했습니다. 이는 투자자 신뢰와 투자 심리를 향상시키는 연쇄 효과를 가져올 것으로 예상됩니다.
시장 상황이 개선되고 투자자 포트폴리오가 회복됨에 따라, 많은 투자자들이 수익을 확보할 기회를 포착하고 있습니다. 불 에서의 이익 실현은 공급을 흡수하는 신규 수요의 반대 개념으로 볼 수 있습니다.
이러한 수요와 공급 균형의 변화를 정량화하는 한 가지 방법은 실현 시가총액(Realized Cap) 지표를 사용하는 것입니다. 이 지표는 디지털 자산으로 유입된 누적 자본 집계합니다. 지난 한 달 동안 비트코인 네트워크에 저장된 총 가치는 +4.2% 증가했는데, 이는 시장에 유입되는 자본 의 의미 있는 증가를 보여줍니다.
이로 인해 실현된 자본금은 새로운 신고가 로 치솟았고, 처음으로 9,000억 달러를 넘어섰습니다. 이는 투자자들이 선도적인 디지털 자산에 저장한 막대한 가치를 강조하는 중요한 이정표입니다.
실현 한도(Realized Cap)가 1조 달러에 달하는 이정표가 눈앞에 다가온 가운데, 비트코인 네트워크의 16년 역사 동안 자본 흐름이 어떻게 축적되었는지 추적할 수 있습니다. 아래 차트는 실현 한도가 초과 달성된 각 로그 스케일 이정표 사이의 기간을 시간 경과에 따라 보여줍니다.
- 100만 달러: 2011년 2월
- 1000만 달러: 2011년 5월
- 1억 달러: 2013년 2월
- 10억 달러: 2013년 11월
- 100억 달러: 2017년 5월
- 1000억 달러: 2019년 8월
2011년과 2013년 사이에 실현된 한도는 100만 달러에서 10억 달러 이상으로 증가하여 2년 동안 네 번의 대수적 이정표를 달성했습니다. 비트코인은 현재보다 훨씬 작은 자산이었으며, 네트워크 초기 부트스트래핑 단계에서 기하급수적인 성장을 경험했습니다. 다음 주요 이정표인 100억 달러 달성까지는 3년 반이 걸렸고, 2017년 중반에 실현된 한도가 100억 달러에 도달했습니다.
1,000억 달러라는 마지막 대수적 이정표는 약 6년 전인 2019년 8월에 달성되었습니다. 이는 대수적 이정표 사이의 가장 긴 간격이며, 자산 가치 상승과 성장이 시간이 지남에 따라 둔화되어 더 오랜 시간이 필요하고 1조 달러를 스레스홀드(Threshold) 하기 위해 필요한 자본 규모도 점점 더 커졌음을 보여줍니다.
단기 홀더 이익 실현
단기 홀더 수익성이 기록상 가장 큰 폭으로 개선된 이후, 최근 매수자 하락 다수가 시장 강세를 이용하기 위해 이익 실현으로 전환할 가능성이 높습니다.
가격이 단기 홀더 비용 기준인 93,000달러에 근접해 급등한 후, 이를 확실히 돌파하면서, 최대 7억 4,700만 달러/일에 달하는 이익 실현 활동이 상당히 증가한 것을 볼 수 있습니다.
지난 30일 동안 단기 투자자의 누적 실현 이익은 총 114억 달러였습니다. 비교하자면, 이전 30일 동안 실현된 이익은 12억 달러에 불과했는데, 이는 새로운 투자 심리와 소비 행태의 급격한 반등을 보여줍니다.
이러한 변화로 인해 단기 홀더 의 실현 손익률이 크게 상승했습니다. 단기 보유자의 실현 이익 규모가 실현 손실을 크게 상회하여, 전체 거래일 중 단 8%만이 손익률이 이보다 높았습니다.
역사적으로 이처럼 높은 가격은 강한 강세장일 때 일반적이지만, 시장이 국내 및 글로벌 고점형을 향해 상승할 때도 발생하는 경향이 있습니다. 과도한 이익 실현은 신규 수요 유입을 압도하여, 과도한 공급 과잉이 저항선으로 작용할 수 있습니다.
이 분석을 보완하기 위해 매도 위험 비율(Sell-Side Risk Ratio)을 활용할 수 있습니다. 매도 위험 비율은 기존 보유자의 관점에서 시장이 얼마나 '균형'에 도달했는지를 평가하는 강력한 도구입니다. 이 지표는 다음과 같은 프레임워크를 통해 고려할 수 있습니다.
- 높은 값은 투자자들이 원가 대비 큰 이익 또는 손실을 감수하며 코인을 투자했음을 나타냅니다. 이러한 상황은 시장이 균형을 다시 찾아야 할 가능성이 높음을 나타내며, 일반적으로 높은 변동성을 보이는 가격 변동을 따릅니다.
- 낮은 값은 대부분의 코인이 손익분기점에 비교적 가깝게 소비되고 있음을 나타내며, 이는 어느 정도 균형 상태에 도달했음을 시사합니다. 이러한 상황은 현재 가격 범위 내에서 '손익'이 소진되었음을 의미하며, 일반적으로 변동성이 낮은 환경을 나타냅니다.
단기 홀더 집단의 경우, 매도위험비율(Sell-Side Risk Ratio)이 급등한 것을 확인할 수 있지만, 주요 고점 부근에서 흔히 볼 수 있는 수준보다 상당히 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 투자자들이 아직 총 보유량 대비 과도한 수익을 확보하지 못하고 있기 때문에 시장 상승세가 지속될 여지가 여전히 있음을 시사합니다.
Pectra 업그레이드로 이더리움 급등
이더리움은 두 번째로 큰 디지털 자산이지만, 최근 몇 년간 어려운 시장 상황에 직면해 왔습니다. 이더리움(ETH) 가격은 2023년 이후 투자자들의 기대치에 숏 했으며, 현재까지 이번 사이클에서 새로운 신고가 기록하지 못했습니다.
하지만 이더리움(ETH) 가격은 최근 몇 주 동안 큰 폭으로 상승했는데, 이는 5월 7일 Pectra 업그레이드 성공에 대한 기대감 때문일 가능성이 있습니다. Pectra 업그레이드는 검증자 그룹을 통합하고 전반적인 네트워크 효율성을 향상시키는 것을 목표로 합니다.
이더리움 가격은 1,800달러에서 새로운 지역 최고치인 2,700달러로 급등하여 몇 주 만에 50%가 상승하여 투자자들에게 상당한 재정적 안도감을 제공했습니다.
최근 랠리에는 +1σ 변동을 초과하는 일일 가격 상승이 여러 차례 포함되었으며, 가장 중요한 것은 +21.8% 급등으로, 2021년 5월 이후 가장 강력한 하루 상승폭입니다.
이번 사이클에서 두 주요 디지털 자산의 성과 차이는 2022년 합병 이후 지속적인 하락세를 보이고 있는 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 비율에 반영되어 있습니다. 최근 이 비율은 2020년 1월 이후 최저치인 0.018로 바닥을 찍었습니다.
이더리움의 최근 뛰어난 성과로 인해 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 비율이 다시 급등했으며, 이 비율은 14.5% 증가한 0.026으로 기록되었으며, 역대 46번째로 큰 사건이었습니다.
흥미롭게도, 이번 가격 상승은 1,900달러에 거래되고 있는 실현 가격을 확실히 돌파했습니다. 이는 평균 이더리움(ETH) 홀더 미실현 이익을 회복했음을 의미하며, 많은 보유자들에게 상당한 재정적 안도감을 제공합니다.
활성 실현 가격과 실제 시장 평균은 이더리움 시장 주기의 중간 지점 근처에서 거래되는 두 가지 대안적인 온체인 가치 평가 모델입니다. 이러한 지표는 활성 시장 참여자의 원가 기반을 추정하고, 손실된 코인과 장기 휴면 공급을 할인합니다. 이를 통해 경제 활동이 활발한 투자자들의 원가 기반을 더욱 정확하게 파악할 수 있습니다.
- 실제 시장 평균: $2,400
- 활성화된 실현 가격: $2,900
고무적인 것은 가격이 실제 시장 평균(True Market Mean)을 상회하며 상승세를 이어갔다는 점입니다. 이는 이번 가격 상승의 강도를 더욱 확연히 보여줍니다. 그러나 활성 실현 가격은 여전히 상방에 위치하며, 이더리움 투자자 신뢰도의 지속적인 개선을 뒷받침하기 위해 반드시 회복해야 할 핵심 가격대입니다.
이더리움의 원가 기반 분포(CBP) 프로필을 살펴보면 합류점을 찾을 수 있습니다. 현재 투자자 원가 기반 가격은 2,800달러 부근에 상당히 집중되어 있습니다. 이 구간은 이전에는 수중에 있던 많은 투자자들이 손익분기점이나 그 근처에서 위험을 줄이고 일부 손실을 보전하려는 움직임을 보이기 때문에 매도 압력이 증가할 가능성이 높습니다.
요약 및 결론
디지털 자산 시장의 강세는 여전히 견고하며, 비트코인은 사상 신고가 인 10만 9천 달러 바로 아래에서 꾸준히 상승세를 보이고 있습니다. 가격 상승은 대다수 시장 투자자들의 수익성을 높였고, 많은 투자자들이 수익을 확보할 기회를 포착했습니다. 그 결과, 자본 유입이 크게 증가하여 실현 시가총액이 사상 처음으로 9,000억 달러를 돌파했습니다. 이는 시장의 유동성이 얼마나 풍부한지를 보여주는 역사적인 이정표입니다.
단기 투자자의 경우, 포트폴리오 가치의 개선은 지출 활동의 눈에 띄는 증가로 직접 이어졌으며, 이들은 지난달에 114억 달러 이상의 이익을 실현했습니다.
이더리움은 펙트라(Pectra)의 업그레이드 이후 강력한 반응을 보이며 현물 가격은 1,800달러에서 2,700달러까지 상승했습니다. 이러한 회복세는 일반 이더리움(ETH) 홀더 에게 미실현 이익으로 돌아가 상당한 재정적 안도감을 제공했습니다. 특히 2,400달러에서 2,900달러 사이는 여전히 주요 관심 영역으로, 저항선이자 향후 상승 모멘텀을 유지하는 데 중요한 돌파구 역할을 하고 있습니다.
면책 조항: 본 보고서는 어떠한 투자 조언도 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 제공 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 본 보고서에 제공된 정보를 바탕으로 어떠한 투자 결정도 내려서는 안 되며, 투자 결정에 대한 책임은 전적으로 귀하에게 있습니다.
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