원문 작성자: 테크 플로우 (TechFlow)
스테이블코인은 최근 1주일간 암호화폐 시장의 가장 뜨거운 화제입니다.
미국의 GENIUS 스테이블코인 법안이 상원 절차 투표를 통과하고, 홍콩 입법회에서 스테이블코인 규제안이 3독회를 통과하면서 스테이블코인은 이제 글로벌 금융 시스템의 중요한 변수가 되었습니다.
미국에서 스테이블코인의 미래 발전은 디지털 자산 시장의 번영뿐만 아니라 국채 수요, 은행 예금 유동성, 그리고 미국 달러 패권에 깊은 영향을 미칠 수 있습니다.
GENIUS 법안 통과 한 달 전, 미국 재무부의 '두뇌 집단'인 재무부 차입 자문위원회(Treasury Borrowing Advisory Committee, 약칭 TBAC)는 보고서를 통해 스테이블코인의 확장이 미국 재정과 금융 안정성에 미치는 잠재적 영향을 심층 분석했습니다.
재무부의 부채 조달 계획 수립의 중요한 부분으로, TBAC의 제안은 미국 국채 발행 전략에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 스테이블코인의 규제 경로를 간접적으로 형성할 수 있습니다.
그렇다면, TBAC는 스테이블코인의 성장을 어떻게 보고 있을까요? 이 두뇌 집단의 관점이 재무부의 부채 관리 결정에 영향을 미칠 수 있을까요?
TBAC의 최신 보고서를 중심으로, 스테이블코인이 '온체인 현금'에서 미국 재정 정책을 좌우하는 중요한 변수로 어떻게 진화했는지 해석해보겠습니다.
TBAC, 재정 두뇌 집단
먼저 TBAC를 간단히 소개하겠습니다.
TBAC는 재무부에 경제 관찰과 부채 관리 조언을 제공하는 자문위원회로, 구매자와 판매자 금융기관의 고위 대표들로 구성되어 있으며, 여기에는 은행, 중개 거래상, 자산 관리 회사, 헤지 펀드, 보험 회사가 포함됩니다. 또한 미국 재무부의 부채 조달 계획 수립의 중요한 부분입니다.
(이하 생략, 동일한 방식으로 전체 번역)현재, 스테이블코인 시장의 성장은 주로 세 가지 측면에서 비롯됩니다: 기관 투자자의 관심 증가, 글로벌 규제 프레임워크의 점진적 개선, 그리고 온체인 애플리케이션 시나리오의 지속적인 확장.
디지털 화폐 시장 펀드와 스테이블코인: 두 가지 온체인 자산의 비교
디지털 화폐 시장 펀드(Tokenized Money Market Funds, 약칭 MMFs)의 빠른 성장에 따라 스테이블코인을 대체하는 서사가 점차 형성되고 있습니다. 두 가지의 사용 시나리오가 유사하지만, 주목할 만한 차이점은 스테이블코인이 현재의 GENIUS 법안에 따라 수익성 있는 도구가 될 수 없는 반면, MMFs는 기본 자산을 통해 투자자에게 수익을 가져다줄 수 있다는 점입니다.
시장 잠재력: 2300억 달러에서 2조 달러로
보고서에 따르면, 스테이블코인의 시가총액은 2028년에 약 2조 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장 궤적은 단순히 시장 수요의 자연스러운 확장에만 의존하는 것이 아니라, 채택, 경제, 규제의 세 가지 주요 범주로 요약될 수 있는 다양한 핵심 동인 요인에 의해 추진됩니다.
채택: 금융 기관의 참여, 도매 시장 거래의 온체인 마이그레이션, 그리고 상인들의 스테이블코인 지불 지원은 점진적으로 이를 주류 지불 및 거래 도구로 만들고 있습니다.
경제: 스테이블코인의 가치 저장 기능이 재정의되고 있으며, 특히 이자 지급 스테이블코인의 부상으로 보유자에게 수익 창출의 가능성을 제공하고 있습니다.
규제: 스테이블코인이 자본 및 유동성 관리 프레임워크에 포함되고 공개 블록체인에서 은행 서비스 허가를 받는다면, 그 합법성과 신뢰성을 더욱 강화할 것입니다.
(참고: 보고서 발행 시 스테이블코인 법안은 아직 통과되지 않았으며, 현재 투표 절차 단계에 있습니다)
2028년까지 스테이블코인 시장 규모는 현재 2,340억 달러에서 2조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 거래량의 상당한 증가를 필요로 하며, 스테이블코인의 유통 속도가 일정하다고 가정합니다.
미국 달러 스테이블코인의 시장 지배력
USD 스테이블코인은 법정화폐 연동 스테이블코인 총량의 83%를 차지하여, 다른 통화(EUR 8%, 기타 9%)를 크게 앞서고 있습니다.
전체 스테이블코인 시가총액에서 USD 스테이블코인은 99% 이상을 차지하며, 시가총액은 2,330억 달러로, 이 중 약 1,200억 달러가 미국 국채에 의해 뒷받침됩니다. 비 USD 스테이블코인의 시가총액은 단 6.06억 달러에 불과합니다.
USD 스테이블코인의 시장 규모는 비 USD 스테이블코인의 386배로, 글로벌 스테이블코인 시장에서의 절대적 지배력을 보여줍니다.
안정화폐의 성장은 즉시 미국의 화폐 공급 총량을 변화시키지는 않겠지만, 가치 저장 및 화폐 획득 방식으로서의 잠재력은 자금 흐름과 국제 미국 달러 수요에 심오한 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 현상은 금융 시스템의 안정성을 보장하기 위해 정책 수립 및 금융 규제에서 주목해야 합니다.
향후 안정화폐 규제의 가능한 방향
미국의 현재 제안된 안정화폐 규제 프레임워크는 2010년 이후 MMF 개혁 요구사항과 유사하며, 주요 초점은 다음과 같습니다:
준비금 요구사항: 안정화폐 준비금의 높은 유동성과 안전성 보장.
시장 접근: 안정화폐 발행자가 연방준비제도(FED) 지원, 예금 보험 또는 24/7 환매 시장 접근 가능 여부 탐색.
이러한 조치들은 안정화폐의 디페깅 위험을 낮추고 시장의 안정성을 높이는 것을 목표로 합니다.
요약
시장 규모 잠재력
안정화폐 시장은 지속적인 시장 및 규제 돌파구를 통해 2030년까지 약 2조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.
미국 달러 기반의 주도적 지위
안정화폐 시장은 주로 미국 달러에 연동된 안정화폐로 구성되어 있어, 최근의 초점은 잠재적인 미국 규제 프레임워크 및 그 입법이 안정화폐 성장에 미치는 가속화 영향에 맞춰져 있습니다.
전통 은행에 대한 충격과 기회
안정화폐는 예금을 흡수함으로써 전통 은행에 충격을 줄 수 있지만, 동시에 은행 및 금융 기관에 혁신적인 서비스 개발 기회를 제공하고 블록체인 기술 사용으로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
안정화폐 설계 및 채택의 심오한 영향
안정화폐의 최종 설계와 채택 방식은 전통 은행 시스템에 미치는 영향 정도와 미국 국채 수요에 대한 잠재적 추진력을 결정할 것입니다.
