일본의 장기 국채 수익률이 최근 역대 신고점 기록했고, 자본 환수와 캐리 트레이드 청산에 대한 시장의 우려가 급격히 커졌습니다. 이러한 추세가 지속된다면 글로벌 자본 흐름, 시장 안정, 심지어 미국 자산 가격에도 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 일본 채권 시장의 이러한 변동성은 하루 종일 비트코인을 옹호해 온 아서 헤이즈의 관점 와 일치합니까?
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비녀장장기국채수익률 사상 최고치 경신, 자본환수 리스크 커져
로이터에 따르면, 일본의 40년 국채에 대한 수요는 눈에 띄게 약했으며, 경매 결과는 작년 11월 이후 최악이었습니다. 채권 수익률은 지난주 역대 신고점 인 3.689%를 기록했으며, 현재도 3.318%에 달해 올해 초 대비 약 70베이시스포인트 상승.
30년 및 20년 일본 정부 채권 수익률도 각각 60 및 50베이시스포인트 이상 상승, 이는 수년 만에 보기 드문 급등세입니다. 이러한 현상으로 인해 일본 자본이 해외, 특히 미국 자산에서 철수할 수 있다는 시장 우려가 제기되었습니다.
ANZ 분석가들은 수익률이 계속 상승 일본 투자자들이 갑자기 대량의 해외 자금을 인출하게 만드는 "트리거 포인트"가 촉발될 수 있다고 지적했습니다.
일본 국채수익률 상승, 글로벌 시장 충격 초래할 수도
소시에테 제네랄의 한 고위 전략가는 일본 정부 채권(JGB) 수익률이 계속 상승"글로벌 금융 시장 아마겟돈" 시나리오가 촉발될 수 있다고 경고했습니다 . 그는 수익률이 상승 엔화가 상승하고 일본 투자자들의 해외 자산, 특히 과거 대량 일본 투자를 유치했던 미국 기술주에 대한 관심이 줄어들 것이라고 말했습니다.
퀀텀 전략 전문가들은 일본이 세계에서 두 번째로 큰 대외 채권 이며, 순대외자산이 2024년에 533조엔(약 3조 7천억 달러)에 달할 것으로 예상하고, 이로 인해 글로벌 금융 환경에서 일본의 시장 변화가 더욱 중요해질 것이라고 지적했습니다.
캐리 트레이드 역전 가능성, 엔화 약세 스토리 종식될 수도
캐리 트레이드는 오랫동안 일본의 저금리 정책에 의존해 왔습니다. 이는 저렴한 엔화 자금을 빌려 미국 자산과 같은 고수익 시장에 투자하는 것을 의미합니다. 그러나 일본 수익률이 상승함에 따라 이러한 캐리 포지션 엄청난 압박을 받고 있습니다.
이스트스프링 인베스트먼트 채권 투자 매니저는 일본 생명보험사들이 작년에 정책적 압력 하에 장기 채권 배분을 기본적으로 완료했으며, 일본은행의 채권 매수 감소와 맞물려 수급 불균형으로 인해 수익률이 급등하기 쉽다고 말했습니다.
그는 일본 자본이 다시 유입될 만큼 이자율이 높아지면 미국의 금융 자산에 충격을 줄 것이라고 설명했습니다.
8월에도 이미 징후가 나타났고 이번 철수는 더욱 강렬할 가능성이 있다.
작년 8월, 일본은행의 금리 인상으로 캐리 트레이드가 급격히 줄어들었고, 이로 인해 시장 변동이 심화되었습니다. 타이달 파이낸셜 그룹의 투자 매니저인 마이클 게이드는 많은 사람들이 그것이 단발적인 사건이라고 생각하지만, 일본 국채 수익률이 계속 상승 하고 미국이 동시에 수익률을 낮추고 달러 가치를 절하한다면 캐리 트레이드는 더 큰 영향을 받게 될 것이라고 지적했습니다.
나티시스 아시아 태평양 수석 경제학자는 엔화가 계속해서 상승하면 일본의 수출 지향 경제에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 경고했습니다. 엔화는 올해 초 이래로 8% 이상 가치가 상승했습니다.
현재의 중재 라운드는 천천히 해소될 수 있으며 미국 달러에 대한 신뢰는 점차 감소하고 있습니다.
하지만 일부 전문가들은 이번 차익거래의 정리 과정이 작년보다 더 순조로울 것으로 보고 있다. 아문디의 선진시장조사 책임자는 단기 금리 차이가 올해 초 450베이시스포인트에서 320베이시스포인트로 좁혀졌다고 지적했습니다. 좁아지는 차익거래 공간과 환율 변동성 증가로 인해 투자자들은 엔화에 대한 새로운 공매도(Short) 포지션 구축하는 데 더욱 신중해졌습니다.
EDHEC 경영대학원 교수는 이러한 추세가 일회성 시장 붕괴라기보다는 "점진적인 신뢰 침식"에 더 가깝다고 생각합니다.
일본이 미국국채 완전히 상환할 가능성은 낮을까요? 관점 다르다
일본 자본의 귀환에 대한 시장의 우려가 커지고 있지만, 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 수석 채권 전략가들은 일본의 미국국채 투자는 구조적인 요인이 있고, 미일 전략적 동맹과 경제 및 지정학적 협력에 의해 뒷받침되기 때문에 대규모 인출 가능성은 제한적이라고 보고 있습니다.
또한, State Street 데이터에 따르면 일본 투자자가 포지션 미국 자산은 주로 주식이며, 미국국채 비중은 상대적으로 낮습니다. 아폴로의 수석 경제학자는 외국 투자자들이 미국에 보유한 주식 시총 18조 5천억 달러에 달하며, 이는 미국국채 의 7조 2천억 달러보다 훨씬 높다고 지적했습니다.
이것은 아주 좋은 질문입니다. 아서 헤이즈의 일본 시장, 글로벌 통화 정책, 암호화폐 자산에 대한 견해는 종종 미래지향적이고 논란의 여지가 많기 때문입니다. 그의 주요 관점 을 바탕으로, 현재 일본 채권 시장의 혼란이 그의 예상과 일치하는지 분석할 수 있습니다.
아서 헤이스는 무엇을 대표합니까?
BitMEX의 공동 창립자인 Arthur Hayes는 최근 몇 년 동안 블로그와 인터뷰에서 몇 가지 핵심 관점 반복해서 강조했습니다.
일본 엔화 장기 약세와 통화정책의 딜레마
헤이스는 일본은행이 극히 낮은 이자율을 유지하기 위해 엔화의 안정성을 희생할 의향이 있다고 반복해서 지적했습니다(수익률 곡선 제어 정책, YCC). 그는 이것이 자본 도피와 통화 붕괴로 이어져 일본이 "돈 인쇄"와 인플레이션을 선택하도록 강요할 것이라고 믿는다.일본 엔화와 미국 달러화 간의 통화전쟁은 세계 유동성에 영향을 미칠 것이다 . 그는 세계 통화 시스템이 '3체 문제'(미국, 일본, 유럽 중앙은행의 정책이 서로 조화를 이루기 어려운 문제)에 직면해 있으며, 그 가운데 일본이 세계 유동성의 '누수 밸브' 역할을 한다고 믿는다. 방향이 바뀌면 연쇄 반응이 일어납니다.
안전 자산 도구로서 암호화폐와 금에 대한 낙관론 <br>그의 견해에 따르면, 중앙은행의 신용과 화폐가 신뢰를 잃으면, 탈중앙화 자산(비트코인 등)이 자본 도피의 첫 번째 선택이 될 것입니다.
일본 채권 시장의 이러한 변동성은 헤이즈의 관점 와 일치합니까?
일관된 영역:
자본이 일본으로 다시 흘러들어 캐리 트레이드를 약화시키고 있다 .
헤이스는 일본의 정책 전환 이후 캐리 트레이드가 붕괴될 것이라고 오랫동안 예측해 왔습니다. 이것이 바로 지금 우리가 보고 있는 현상입니다. 일본 국채 수익률이 상승함에 따라 투자자들은 해외 리스크 자산에서 빠져나와 국내 시장으로 돌아올 수 있습니다.엔화 강세가 글로벌 자본 흐름에 미치는 영향 :
그는 자본 유입으로 인해 엔화가 상승하면 글로벌 시장(특히 미국 주식과 리스크 자산)이 타격을 입을 것이라고 지적한 적이 있습니다. 이는 SocGen 전략가 에드워즈가 이 기사에서 관점 와 일치합니다.정책 불일치로 인한 유동성 위기 발생 :
헤이스가 언급한 "글로벌 금융 3대 불균형"이 나타나기 시작했습니다. 미국은 수익률을 낮추려고 했고, 일본은 내부 압력으로 인해 금리를 상승 해야 했습니다. 두 가지가 서로를 끌어당기면서 전체 시장 유동성에 영향을 미쳤습니다.
불일치:
일본은 계속해서 돈을 인쇄할 것인가?
헤이스는 일본이 결국 무제한적인 양적 완화를 시행하고 심지어 인플레이션 폭풍을 일으킬 것이라고 늘 믿어왔습니다. 하지만 현재 상황은 일본이 채권 매수를 줄이고 수익률이 상승 허용하고 있어, 그의 "최종 대본"과는 아직 거리가 있습니다.엔화는 계속 하락할 것인가?
그는 장기적으로 엔화가 극단적인 수준으로 하락할 것이라고 종종 예측하지만, 현재는 수익률 상승 으로 인해 8% 이상 상승했습니다. 이는 단기적으로는 그의 예측과 상반되지만, 일본 경제가 높은 금리를 견뎌내지 못한다면 결국 그가 예측한 방향으로 돌아갈 수도 있다.
현재의 발전 상황은 대체로 아서 헤이스의 거시경제 예측과 일치하지만, 아직 그의 최종 대본이 완전히 실현되지는 않았습니다. 그는 일본 채권 시장이 글로벌 시장에서 가장 중요한 리스크 요소 중 하나가 될 것이라고 오랫동안 경고해 왔으며, 지금이 바로 그 리스크 나타나기 시작하는 시점입니다.
리스크 경고
암호화폐 투자는 높은 수준 리스크 수반하며, 가격이 급격하게 변동할 수 있고, 투자한 금액을 전부 잃을 수도 있습니다. 리스크 신중하게 평가하세요.
비트코인 2025는 5월 27일 라스베이거스에서 성대하게 출시되었습니다. 암호화폐에 친화적인 미국 의원인 신시아 루미스는 컨퍼런스에서 트럼프 대통령이 비트코인법을 강력히 지지하며 5년 내에 100BTC를 구매할 계획이라고 공개적으로 밝혔습니다. 백악관 팀이 현재 스테이블코인, 디지털 자산 시장 구조, 비트코인 전략적 준비금 등 주요 법안을 추진하고 있다는 사실도 밝혀졌습니다. 이러한 법안은 앞으로 몇 주 안에 도입될 예정이며 글로벌 암호화 정책 준수의 초점이 될 것입니다.
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비녀장주요 요약
미국 암호화폐 친화적인 의원인 루미스는 트럼프가 비트코인법을 지지하고 5년 안에 100만 개의 비트코인을 구매할 계획이라고 밝혔습니다.
비트코인 법안에 대한 자금은 연방준비제도(Fed)와 재무부의 기존 예산에서 배정되며, 납세자의 부담을 증가시키지 않습니다.
스테이블코인 법안인 "GENIUS Act"가 상원에서 핵심 절차 투표를 통과했으며 가까운 시일 내에 표결에 들어갈 예정입니다.
백악관 AI 암호화 책임자인 데이비드 삭스는 "GENIUS 법안은 확실히 통과될 것이며 양측은 합의에 도달했다"고 말했습니다.
트럼프, 비트코인 법안 지지…5년 내 100만 비트코인 매수 계획
5월 27일 미국 라스베이거스에서 열린 비트코인 2025 컨퍼런스에서 암호화폐 친화적인 신시아 루미스 의원은 비트코인 법안을 다시 한번 홍보할 것이라고 발표했으며, 트럼프 미국 대통령이 이 법안을 전폭적으로 지지할 것이라고 강조했습니다.
동시에 그녀는 비트코인 법안의 내용도 공개했는데, 그 중 핵심은 두 가지다.
- 미국 정부는 향후 5년 동안 약 100만 개의 BTC를 구매할 것으로 예상합니다.
- 루미스는 지출이 연방준비제도와 재무부의 기존 예산에서 나올 것이며 납세자들의 부담을 증가시키지 않을 것이라고 확신했습니다.
( 미국 정부는 어떻게 '무비용'으로 비트코인을 축적할까? 10가지 주요 '예산 중립' 전략 분석 )
백악관 전문가팀 온라인 가동, 스테이블코인 법안 표결 준비 완료
루미스는 또한 백악관에 실제로 3가지 주요 디지털 자산 법안을 초안하는 전문가 팀이 있다고 밝혔습니다.
스테이블코인 법안
디지털 자산 시장 구조 법안
비트코인 전략준비법
그녀는 세 가지 법안이 이 순서대로 제출될 것이라고 발표했습니다. 현재 가장 빠르게 진행되고 있는 스테이블코인 법안은 상원 은행위원회에 회부된 GENIUS 법안입니다.
( 미국 스테이블코인 법안 "GENIUS Act"가 통과되었습니다! 5월 26일 이전에 법안이 완료되었지만, 민주당 워런 의원은 침묵을 지켰습니다 .)
GENIUS법과 BITCOIN법은 미국이 암호화폐 자산 분야에서 주도적인 역할을 할 수 있도록 강화합니다.
GENIUS 법의 목적은 일상적인 지불과 기업 용도 위해 특별히 설계된 규정을 준수하고 상환 가능한 "지불 스테이블코인" 표준 세트를 확립하고 이를 리스크 탈중앙화 또는 알고리즘 스테이블코인과 명확히 구별하는 것입니다.
백악관 AI 암호화 책임자인 데이비드 색스도 이전 인터뷰에서 "GENIUS 법안은 반드시 통과될 것이며 양당의 지지를 받고 있습니다." 라고 말했습니다. 그는 또한 명확한 규제 방향이 제공되는 한 수조 달러 규모의 미국국채 빠르게 창출될 수 있다고 강조했습니다.
CoinGecko 데이터에 따르면, 현재 시장에 나와 있는 두 가지 주요 스테이블코인인 USDT와 USDC의 총 시총 는 2,141억 달러이며, 미국 달러와 미국 국채에 고정되어 있어 미국 달러가 "글로벌 결제 통화"로서 지위를 더욱 강화하고 있습니다.
요약하자면, 미국은 최근 일련의 정책 동향을 발표했는데, 이는 비트코인 전략적 준비금과 규정을 준수하는 스테이블코인 법률을 통해 글로벌 시장에서 미국 달러의 전략적 우위를 강화하는 것입니다.
( 미국 GENIUS법, 결제 스테이블코인 포괄적 규제…발행 기준, 준비금 기준, 규제 체계 한눈에 보기 )
리스크 경고
암호화폐 투자는 높은 수준 리스크 수반하며, 가격이 급격하게 변동할 수 있고, 투자한 금액을 전부 잃을 수도 있습니다. 리스크 신중하게 평가하세요.
