이 비트코인(BTC) 랠리는 다르게 느껴집니다: 기관 투자자 유입, 과열 없음
비트코인은 신고가를 경신한 후 약 11만 달러 근처에서 거래되고 있으며, 이번 랠리는 과거 사이클과 다릅니다.
무엇이 이를 이끌고 있을까요? 바로 기관 투자자의 수요입니다. 블랙록의 IBIT는 30일 연속 자금 유입을 기록했으며, 이는 매크로 변동성에도 불구하고 비트코인(BTC)을 강하게 유지하는 데 도움을 주고 있습니다. 단 두 세션 만에 미국 비트코인 ETF는 15억 달러 이상을 끌어들였는데, 이는 출시 이후 최대 유입 흐름입니다.
정치적 헤드라인은 이제 덜 중요해 보입니다. 트럼프가 EU 상품에 50% 관세를 제안했을 때 전통 시장은 흔들렸지만, 비트코인은 거의 움직이지 않고 빠르게 반등했습니다. 비트코인은 더 이상 투기적 자산이 아닙니다. 정책 리스크, 인플레이션, 무역 불확실성이 가득한 환경에서 매크로 헤지 역할을 하고 있습니다.
규제 환경도 진화하고 있습니다. 제니어스 법안이 탄력을 받고 있어 스테이블코인과 암호화폐에 대한 더 명확한 규칙을 시사하고 있습니다. 트럼프 하의 전략적 비트코인 준비금에 대한 소문과 TMTG의 암호화폐를 위한 30억 달러 조달 계획은 비트코인이 미국의 금융 및 지정학적 전략의 일부가 되고 있음을 제시합니다.
이는 과열이 아닙니다. 이는 리더십입니다. 비트코인은 소음을 견디는 것을 넘어 그 위로 상승하고 있습니다.
변동성 수렴: 비트코인(BTC) 안정적 상승, 이더리움(ETH) 조정
비트코인의 실현 변동성은 8포인트 상승해 45%가 되었고, 이더리움의 변동성은 72%로 떨어졌습니다;
- 프론트엔드 비트코인(BTC) 내재 변동성은 약 4포인트 상승했으며, 이더리움(ETH)은 1-2포인트만 상승했습니다.
- 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 모두 캐리는 중립적이며, 내재 및 실현 변동성이 일치합니다.
- 내재 일일 범위는 대부분 유지되었습니다. 트럼프의 EU 관세 뉴스가 시장에 타격을 준 금요일을 제외하고는 말입니다.
- 암호화폐는 천천히 상승하고 있지만, 이는 강력한 ETF 유입과 증가하는 기관 투자 관심에 의해 뒷받침됩니다.
스큐 다이나믹스: 콜 프리미엄 다시 지배
프론트엔드 스큐는 지난주에 잠시 풋에 유리했지만 현재는 현물 가격과 함께 반전되어 전체 곡선에서 콜 프리미엄을 보여줍니다;
- 비트코인(BTC) 콜 스큐는 1.5에서 4 변동성 사이이며, 7월에 가장 낮은 지점을 보입니다.
- 이더리움(ETH)의 스큐 곡선은 평평해지고 있습니다. 프론트엔드 콜은 3 변동성 프리미엄으로 입찰되고 있으며, 후단은 약간 약화되고 있습니다.
- 상방 모멘텀이 가속화되면 스큐가 확장될 여지가 여전히 있습니다. 현재는 콜 스프레드 매수가 이를 억제하고 있습니다.
이더리움(ETH)/비트코인(BTC) 스프레드: 변동성의 상대적 가치
이더리움(ETH)/비트코인(BTC) 스프레드는 대부분의 주간 동안 안정적이었다가 오늘 0.024 위로 반등했습니다;
- 프론트엔드 변동성 스프레드는 비트코인(BTC) 변동성이 입찰됨에 따라 약간 좁혀졌습니다.
- 후단 변동성 스프레드는 풍부해 보이며 좋은 상대적 가치를 제공할 수 있습니다.
- 이더리움(ETH)/비트코인(BTC) 프론트엔드 스큐 스프레드는 이제 거의 중립적이며, 7월 25일 만기에 대해 콜이 1 변동성 프리미엄으로 거래되고 있습니다.
- 이더리움(ETH)과 비트코인(BTC) 간 실현 변동성 스프레드는 30 변동성을 넘었습니다. 이번 여름 두 자산이 더 동조화될 것으로 예상된다면, 해당 변동성 스프레드를 매도하는 것이 현명한 전략일 수 있습니다.
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