원제목: 3150억 달러 전략(Strategy) 전략의 확산
저자: 브리드 투자 파트너 닉 D. 가르시아
번역: 빗푸시(Bitpush)뉴스
핵심 포인트
비트코인(BTC)의 다음 발전 단계가 도래했습니다: 기업들이 대차대조표에 비트코인을 도입하고 있습니다. 2025년 5월 기준으로 총 199개 기업이 합계 301만 비트코인(약 3150억 달러)을 보유하고 있으며, 이 수치는 계속 빠르게 증가하고 있습니다.
비트코인 보유를 주요 목적으로 하는 기업들은 비트코인 지주회사로 간주되며, 가장 큰 비트코인 기업인 Strategy와 유사한 방식으로 평가됩니다. 생존을 위해 이러한 기업들은 핵심 프리미엄 지표인 "순자산가치 배수"(MNAV: Multiple on Net Asset Value)에 주의를 기울여야 합니다 - 이는 가장 중요한 측정 지표입니다.
[이하 생략되었습니다. 전체 번역을 원하시면 전체 텍스트를 제공해 주세요.]금융 영역에는 어떤 전략도 완벽하지 않습니다 - 비트코인(BTC) 재무 회사도 예외는 아닙니다.
전략은 2022-23년 베어장에서 중대한 시험을 겪었습니다:
비트코인(BTC)이 80% 폭락하고, MNAV 프리미엄이 사라졌으며, 새로운 자본 출처도 고갈되었습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 살아남았습니다. 비록 Saylor가 며칠 동안 잠들지 못했을지라도.
가장 큰 생존 리스크는 베어장이 너무 오래 지속되어 MNAV 프리미엄이 침식되고 채무가 만기를 맞이하는 것입니다. 주가가 순자산가치와 같거나 그 이하로 떨어지고 대출 기관이 재융자를 거부한다면, 회사는 채무 상환을 위해 비트코인(BTC)을 매도해야 할 수 있으며 - 이는 가격 하락과 매도의 악순환을 촉발할 수 있습니다.
새로 설립된 재무 회사의 리스크는 더 높습니다. 전략의 규모, 명성, 수동적 지수 자금 흐름이 없기 때문에 그들의 융자 조건은 더 나쁘고 레버리지는 더 높습니다. 하락 시장에서 이러한 구조는 신속하게 추가 증거금 요구 및 헐값 매도 비트코인(BTC)을 유발할 수 있어 시장 하락을 더욱 악화시킬 수 있습니다.
다음 방향
비트코인(BTC) 재무 회사의 확장은 아직 초기 단계입니다. 하지만 이 모델은 다른 암호화폐 자산으로 확장되기 시작했습니다 -
예를 들어: 솔라나(Solana): DeFi Development Corp(시총 1억 달러, 42만 개 이상의 솔라나(SOL) 보유), Upexi 및 Sol Strategies; 이더리움(ETH): SharpLink Gaming은 컨센시스(ConsenSys)가 주도한 융자에서 4억 2,500만 달러를 조달했습니다.
전 세계적으로 더 많은 기업들이 이 모델을 채택하고 더 많은 자산을 포함하며 성공을 추구하기 위해 더 높은 레버리지를 사용할 것으로 예상됩니다.
대부분의 기업은 실패할 것입니다. 다행히도 대부분의 융자가 지분 기반이기 때문에 전염 리스크는 낮습니다. 하지만 채무에 심각하게 의존하는 기업들은 시스템적 위협을 구성합니다.
결국, 소수의 기업만이 장기적으로 MNAV 프리미엄을 유지할 수 있을 것입니다. 그들은 강력한 리더십, 엄격한 실행력, 영리한 시장 조작, 그리고 독특한 전략에 의존해야 합니다. 이를 통해 시장이 어떻게 변동하든 비트코인(BTC) 주당 가치 증가를 지속적으로 추진할 수 있습니다.
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