이더 RWA 폭발: 규제 변화와 새로운 성장 동력

작성자: Sam @IOSG

TL;DR

• 안정화폐 법안을 시작점으로 삼아, 최근 RWA에 대한 대중의 관심과 논의를 소개하고 이더리움의 RWA를 설명하기 시작합니다

• 데이터 분석 (zksync를 하나의 하이라이트로 사용)

• 이더리얼라이즈(Etherealize)의 등장이 이더리움에 어떤 영향을 미칠 것인가

• 이더리움의 안정화폐 발행량과 디파이는 항상 강력한 방어선을 가지고 있었습니다. 미국의 새로운 정책과 결합하여 RWA를 통해 전통 금융과 디파이를 유기적으로 연결할 수 있을까요? 가장 신뢰할 수 있고 탈중앙화된 블록체인으로서 우리가 지속적으로 주목하는 이더리움의 포인트는 무엇일까요

법안의 촉매와 시장 관심

전통 금융과 규제 환경이 빠르게 진화하는 배경 속에서, 최근 '지니어스(GENIUS) 법안'의 통과는 RWA에 대한 시장의 관심을 다시 점화시켰습니다. 안정화폐와 중요한 입법 진전 외에도, RWA 영역에서는 이미 여러 중요한 이정표에 도달했습니다. 지속적으로 강력한 성장 추세와 주목할 만한 돌파구들이 있었는데, 예를 들어 크라켄(Kraken)의 토큰화 주식 및 ETF 출시, 로빈후드(Robinhood)의 미국 증권거래위원회(SEC)에 토큰 자산에 전통 자산과 동등한 지위 부여 제안, 솔라나(Solana)에서 센트리퓨즈(Centrifuge)의 4억 달러 규모 탈중앙화 JTRSY 펀드 발행 등이 있습니다.

시장의 관심도가 전례 없이 높고 전통 금융의 더 광범위한 채택이 눈앞에 있는 이 시점에, 현재 RWA 상황을 심층적으로 조사하는 것이 중요합니다. 특히 이더리움과 같은 선도 플랫폼의 위치에 주목해야 합니다. 이더리움 기반 RWA는 놀라운 월간 성장률을 보였으며, 항상 두 자릿수 고위치를 유지했습니다. 2025년 성장률은 2024년 한 자릿수 월보다 더 빨라졌습니다. 이러한 모멘텀을 추진하는 또 다른 핵심 요인은 '이더리얼라이즈(Etherealize)'가 규제 발전의 촉매제 역할을 하고, 이더리움 재단이 RWA를 전략적 우선순위로 지정한 것입니다. 이 중요한 시점에서, 본 글은 이더리움과 그의 레이어-2 네트워크에서의 RWA 발전 동향을 심층 탐구할 것입니다.

2024년에는 중형 프로젝트(5-50억 달러)에 FDUSD와 FRAX만 있었으며, BUSD는 발행 중단으로 2024년 1월 10억 달러에서 3월에는 5억 달러 미만으로 급감했습니다. 하지만 2025년에는 USD0와 PYUSD가 모두 5억 달러 문턱을 돌파하여 중형 스테이블코인의 다양성이 더욱 확대되었습니다.

상위 스테이블코인(>50억 달러)은 계속해서 테더(USDT)와 USDC가 주도했습니다: USDT는 2024년 대부분의 기간 동안 시가총액 400억 달러를 유지했고, 12월 초에는 700억 달러로 급등한 후 점차 안정화되었으며, 최근에는 시가총액이 다소 감소했습니다. USDC는 2024년 1월 220억 달러에서 2025년 5월 380억 달러로 꾸준히 성장했습니다. 2025년 초 USDS와 USDe가 모두 50억 달러를 돌파했지만, USDT와 USDC는 점유율 면에서 여전히 크게 앞서고 있습니다.

RWA.xyz, IOSG

테더(USDT)와 USDC는 절대적인 지배력을 가지고 있어 전체 스테이블코인 생태계에 직접적인 영향을 미칩니다.

2024년 11월의 성장은 특히 주목할 만합니다: USDT는 해당 월 전월 대비 30.16% 급증했고, USDC는 16.31% 성장을 달성했습니다. 이러한 급등 후에도 수개월간 성장이 지속되었으며, USDC는 이후 달에 5% 이상의 더 안정적인 성장을 보였습니다. 발행사의 공개에 따르면: 테더는 이를 "예상되는 거래량 급증에 대비하기 위해 거래소와 기관 거래 데스크로 유입된 담보 자산의 물결"로 귀인했습니다. 서클은 "USDC 유통량이 전년 대비 78% 성장했으며... 사용자 수요 외에도 신흥 스테이블코인 규제 규칙으로 인한 시장 신뢰 재구축과 표준 시스템 개선"을 강조했습니다.

그러나 최근 시장 동력은 뚜렷하게 변화하고 있습니다 - 지난 4개월 동안 이더리움 온체인에서 테더(USDT)는 성장 정체에 빠졌고, 2025년 5월 USDC는 여러 달간의 성장 후 처음으로 감소를 경험했습니다. 이러한 현상은 시장이 새로운 주기 단계로 전환되고 있음을 나타낼 수 있습니다.

전통적인 금융 기관의 의사결정 프로세스는 디파이(DeFi)와 다릅니다: 규제 검토, 파일럿 검증 및 개념 증명(PoC)은 배포 주기를 크게 연장합니다. 프로젝트 초기에 기관들은 대부분 신중한 전략을 취하며, 파일럿 결과가 검증된 후에야 확장을 시작합니다. 이더리움의 주요 프로젝트 비들(BUIDL)은 주도적 위치를 차지했지만, 여전히 거의 1년간의 축적 후에야 폭발적인 성장을 맞이했습니다. 이더리움의 핵심 강점은 생태계의 선도적 위치로, RWA 물결이 일어나기 전부터 이미 여러 최상위 금융 기관과 실험적 협력을 완료했습니다.

생태계 축적

기관 협력 외에도 RWA 생태계의 성숙에는 장기적인 침전이 필요합니다. 이더리움은 선도적 지위를 유지합니다:

• 폭: 다양한 자산 발행자 및 프로토콜 아키텍처 포함

• 깊이: 여러 프로젝트의 시가총액이 10억 달러 규모를 돌파하여 규모의 효과 형성

전통 금융과 디파이의 융합 과정은 지속적으로 심화되고 있습니다. 대부분의 RWA 프로젝트는 우선적으로 이더리움 메인넷에 배포하고, 이더리움 생태계의 성숙한 탈중앙화 대출, 마켓 메이킹 및 파생상품 프로토콜을 직접 사용하여 자본 효율성을 높입니다. 최근 사례로는 에테나가 USDtb 스테이블코인의 90%의 준비 자산으로 비들(BUIDL)을 채택한 것이 있습니다. 《GENIUS 법안》이 스테이블코인 준비금을 미국 국채로 강제하는 정책은 미국 국채, 온체인 국채 상품 및 스테이블코인 프로토콜의 융합을 추진하고 있습니다. 동시에 주류 디파이 프로토콜은 비들(BUIDL)을 핵심 담보 시스템에 포함시키고 있습니다.

이더리움은 RWA 유동성에서 우위를 유지하고 있습니다: 활성 주소 수, 토큰 종류 및 유동성 깊이 모두 선두를 달리고 있습니다. 레이어2 생태계는 협력 메커니즘의 불확실성이 존재하지만, 여전히 확장의 핵심 경로입니다.

보안

보안은 RWA 생태계의 기반이며, 스마트 계약 기술의 성숙도가 핵심입니다. RWA 프로젝트의 로직이 더욱 복잡해짐에 따라 스마트 계약에 대한 요구사항도 높아집니다. 2025년 5월 수이 체인의 세투스 프로토콜 해킹 사건(2.23억 달러 손실)은 오라클 조작 및 계약 취약점의 치명적인 위험을 드러냈습니다. 온체인 동결로 1.62억 달러를 회수했지만, 이러한 수동적 비상 메커니즘은 위험 관리의 한계를 부각시킵니다. 반면 이더리움의 핵심 강점은 더욱 탈중앙화된 아키텍처, 신뢰할 수 있는 운영 기록 및 번성하는 개발자 생태계에 있습니다.

기술 진화

이더리움의 기술 로드맵은 RWA 발전을 가속화할 것입니다. 첫째, L1 성능을 향상시켜 고성능 퍼블릭 체인과의 핵심 격차를 메울 것입니다. 둘째, L2 상호운용성을 추진하고 애플리케이션 계층에 집중하여 전통 금융과 온체인 RWA의 연결 채널을 개통할 것입니다.

동시에 이더리움의 프라이버시 로드맵은 보안 표준 및 프라이버시 보호 메커니즘을 강화하여(예: 프라이버시 도구를 주류 지갑에 통합, 검열 저항 거래 프로세스 간소화 등) RWA 거래에 보장을 제공하고 기관 수준의 요구사항에 부합하는 자산 기밀 시스템을 구축할 것입니다.