작성자: 아르나브 파기디알라 출처: 뱅크리스 번역: 선오바, 진써차이징(Jinse)
온체인 Total Value Locked(TVL)가 수십억 달러에 달하고 지갑, 상호운용성 및 블록체인 성능에서 중요한 진전이 있었음에도 불구하고, DeFi는 여전히 잠재적인 광범위한 사용자 그룹에 도달하지 못했습니다. 대조적으로, 중앙화 거래소(CEX)는 사용자와 자산을 빠르게 늘리고 있습니다. 이는 그들이 더 우수하기 때문이 아니라 그들이 더 편리하기 때문입니다.
[이하 생략, 전체 번역 가능합니다. 번역 시 위의 용어 변환 규칙을 적용하겠습니다.]요약하자면, 중앙화 거래소(CEX)의 운영 전략은 "리스크 파라미터 완화를 통한 수익 성장 추진"과 "리스크 관리 강화를 통한 부정적 기대값 사용자 방지" 사이의 균형을 찾는 것이다. 상위 CEX의 수익성은 매우 강력해서 그들은 더 기꺼이 리스크를 감수하고 공격적으로 수익 성장을 추구하는 경향이 있다.
최종 구상
DeFi의 경쟁 우위는 구조적으로 낮은 비용에 있어, 일부 측면에서 중앙화 거래소를 추월할 잠재력이 있다. 알다시피, CEX는 직원, 규정 준수, 법률 등에서 매년 수천만 달러 또는 수억 달러 수준의 지출을 하고 있다. 반면 Hyperliquid, Pump, Axiom과 같은 소규모 DeFi 프로토콜은 20명 미만의 팀으로 수억 달러의 수익을 달성할 수 있다.
다음 단계의 핵심 돌파구는 이미 수익을 내고 있는 DeFi 프로토콜이 부분 수익을 **사용자 확보(top-of-funnel)**에 투자하여 CEX와 시장 마케팅, 브랜드 신뢰도 등에서 동등한 수준을 달성하는 것이다. 그 이면의 핵심은 여전히 제품의 사용 용이성이다.
간단한 예를 살펴보자: 브라질 사용자가 직불카드로 xDEX에 입금하려는 경우:
사용자가 직불카드로 입금 시작 → 온램프 서비스 제공자가 USDC를 사용자의 DEX 지갑으로 전송 → 스마트 계약이 해당 입금을 검증 → 스마트 계약이 입금 Total Value Locked(TVL)의 일정 비율을 서비스 제공자에게 보상(예: $100 입금 시 $5 보상)사용자 관점에서 이는 입금 실패율을 크게 낮추고, 자금을 즉시 거래 가능하게 하며 수수료를 제로로 만든다. 본질적으로 이는 입금 경험을 CEX와 동등한 수준으로 끌어올리는 것이다.
만약 어떤 프로토콜이 $100 TVL 입금당 5%의 보조금을 지불하고, 이 TVL에서 5% 이상의 연간 수익을 얻을 수 있다면, 이러한 보조금은 가치가 있다. 우리의 내부 모델에 따르면, 합성 자산 또는 영구 계약 유형의 DEX는 온램프 자금에서 종종 20% 이상의 연간 수익을 창출한다.
결국, 온램프 보조금은 DeFi를 암호화폐 원시 영역 밖으로 확장하는 핵심이다. 그리고 "생산적인" TVL을 도입하는 것은 단순한 토큰 환매보다 훨씬 더 가치가 있다: 이는 지속적인 수익 성장을 가져오고, 궁극적으로 토큰의 장기 가치 상승을 추진한다. 이것이 온체인 가격 발견을 추진하는 진정한 경로이다.
