작성자: ABC 알파 연구원 @cyrus_g3
Pump.fun이 최근 40억 달러 평가액으로 10억 달러 투자 유치를 준비한다는 소식이 빠르게 퍼졌으며, 흥미롭게도 커뮤니티의 태도는 양극화되었습니다.
솔라나(Solana) 기성 진영에서는 Pump.fun을 솔라나 생태계의 독소로 보며, 팀이 미친 듯이 솔라나(SOL)를 벌어들이면서 계속해서 시장을 압박하고, 스테이킹조차 하지 않으며 솔라나에 대한 신념이 전혀 없고, 마지막 유동성까지 착취하려 한다고 비판합니다. 요약하자면, 매우 추한 행동이며 다른 이들의 운명은 안중에도 없다는 것입니다.
반면 "우물을 판 사람을 잊지 말아야 한다" 진영에서는 Pump.fun이 완전히 새로운 자산 발행 패러다임을 만들었으며, 많은 개인 투자자들을 악덕 벤처캐피털 코인의 고통에서 구해냈고, 개인 투자자들에게도 큰 돈을 벌 기회를 제공했다고 주장합니다. Pump.fun은 공로가 지대하며, 코인 발행이 솔라나를 무너뜨리지 않고 오히려 .fun 패러다임을 더 높은 수준으로 끌어올려 솔라나 온체인 자산 발행을 더욱 번성하게 할 것이라고 봅니다.
어쨌든, 어느 쪽 주장이 더 타당할까요?
ABC 알파는 양쪽 모두 일부 사실을 말하고 있다고 봅니다. Pump.fun은 확실히 새로운 자산 발행 패러다임을 개척했고 일부 사람들을 먼저 부유하게 만들었으며, 그 공로는 정말 크다고 봅니다. 하지만 팀이 실제로 계속해서 코인을 미친 듯이 팔고 있고, 40억 달러 평가액이 높은가? 현 시점에서는 확실히 높습니다. 작년 10-11월에 이를 진행했다면 40억은 고사하고 100억도 사람들이 샀을 것입니다. 하지만 올해, 특히 5-6월에 이르러서는 유동성이 많이 줄어들었고 사람들도 지쳤으며, 러그 판매가 너무 많아 부의 효과가 감소했습니다. 갑자기 40억 달러로 시작하고 미친 듯이 솔라나(SOL)를 파는 사실은 정말 불편하며, 팀이 마지막 수확을 노리고 있다는 의심을 피하기 어렵게 만듭니다.
(이하 생략, 전체 번역을 원하시면 추가로 요청해 주세요)초기의 .fun 패러다임의 프로젝트들은 대부분 순수한 밈(meme)이거나 VCM 패러다임을 따르지 못하는 일반적인 초기 스타트업 프로젝트였습니다. 하지만 시장이 발전함에 따라 .fun 패러다임에도 제품이 훌륭하고 팀이 뛰어난 고품질 ICM 프로젝트가 등장하기 시작했으며, 이러한 프로젝트들은 성실하게 일하고 제품을 잘 만들어 ICM을 통해 직접 자산을 발행할 수 있습니다.
더욱이 일부 프로젝트가 벤처캐피털의 자금을 받았더라도 ICM 패러다임을 따를 수 있습니다. 시장에는 팀이 전투 시장에서 벤처캐피털의 지분을 확보하는 데 도움을 줄 수 있는 너무 많은 도구들이 있습니다. 그런 다음 팀과 벤처캐피털은 약속된 규칙에 따라 각자의 토큰을 해제하면 됩니다. 이는 개인 투자자들에게는 무감각한 것입니다. 왜냐하면 전투 단계에서 모두가 공평하게 자신의 실력으로 지분을 확보하기 때문입니다. 이는 ICM의 규칙과 경험을 조금도 바꾸지 않습니다(사실, 많은 .fun 패러다임 토큰이 항상 이렇게 해왔습니다).
이미 일부 우수하고 벤처캐피털 투자를 받은 프로젝트들이 이러한 방식으로 운영되기 시작했다는 것을 알고 있습니다. 따라서 VCM도 ICM 패러다임과 결합될 수 있습니다. 그렇다면 미래에는 순수한 밈, 일반 창업자, 우수한 최상위 프로젝트 모두 ICM 패러다임을 따를 수 있을 것입니다. 그렇다면 ICM 패러다임이 암호화폐의 주류 자산 발행 패러다임이 되었다고 볼 수 있을까요? ICM 패러다임은 사라질까요?
따라서 우리의 제목으로 돌아가서, Pump.fun의 토큰 발행이 정말로 솔라나(Solana)를 무너뜨릴까요? 분명히 그렇지 않습니다. 일시적으로 일부 유동성을 빼앗아 갈 수 있지만, 솔라나(Solana)나 전체 암호화폐의 기본면은 변하지 않았습니다. 현재로서는 ICM이 없어도 사람들이 자발적으로 VCM으로 돌아갈 것이라는 증거가 없습니다. 게다가 앞으로 더 많은 새로운 .fun 패러다임의 자산 발행 플랫폼이 계속 등장할 것이며, 이들은 ICM 패러다임을 계속 발전시킬 것입니다.
어떤 이들은 유동성이 언젠가는 고갈될 것이라고 말합니다. 맞습니다. 하지만 그것은 전체 산업의 문제이지 ICM의 문제가 아닙니다. 그때는 아마도 모든 것을 다시 시작하고 새로운 주기가 올 때까지 기다려야 할 것입니다.
마지막으로, VCM은 암호화폐의 특성에 진정으로 부합하는 원시 자산 발행 패러다임이 아니며, ICM이 그것입니다.
