세계 2위 스테이블코인 USDC의 발행사 서클(Circle)이 뉴욕증권거래소에 상장하며 스테이블코인 역사상 첫 상장에 성공해 전 세계의 주목을 받았습니다. 오늘 저희 팀은 이 사건이 스테이블코인 시장과 코인업계에 미칠 수 있는 영향에 대해 간략히 설명드리겠습니다.
01 서클의 뉴욕증권거래소 상장
글로벌 2위 미국 달러 연동 스테이블코인 USDC의 발행사 서클은 6월 5일 뉴욕증권거래소에 "CRCL" 코드로 공식 상장했습니다. 이는 스테이블코인 분야 최초의 IPO로, 성공적인 상장은 스테이블코인의 비즈니스 모델이 전통 자본시장에서 인정받았음을 의미할 수 있습니다.
서클은 2013년 설립된 미국 기반 핀테크 기업으로, 핵심 상품은 USDC입니다. 이 스테이블코인은 미국 달러와 1:1로 연동되어 전 세계에서 지불, 결제, 디지털 달러 가치 저장에 사용되며, 시장 점유율은 테더(Tether)의 USDT에 이어 2위입니다. 올해 4월 서클은 미국 증권거래위원회(SEC)에 뉴욕증권거래소 상장을 신청했으며, 모건스탠리, 씨티그룹 등 최고 투자은행을 이번 IPO 인수기관으로 선정했습니다. 6월 2일 SEC에 제출한 업데이트 문서에 따르면, 회사는 3,200만주의 A클래스 보통주를 27-28달러 사이의 가격으로 발행할 계획이며, 최대 8.96억 달러를 조달하고 발행 시가총액은 약 62억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
이번은 서클의 두 번째 IPO로, 실제 발행 가치는 약 72억 달러로 이전 SPAC의 90억 달러 가치보다 낮아 시장이 그 실제 가치를 인식하고 있음을 보여줍니다. 이번 성공적인 상장은 암호화폐 자산의 불장과 미국의 규제 전략 전환과도 연관이 있으며, 새 정부의 암호화폐 자산에 유리한 일련의 정책은 시장 발전에 크게 기여하고 서클과 같은 암호화폐 기업들에 더 나은 경영 환경을 조성했습니다.
02 2위 스테이블코인 상장의 의미
저희 팀은 서클의 뉴욕증권거래소 상장이 암호화폐 자산 산업과 전통 금융 간의 획기적인 깊은 협력이며, 서클에게는 금융 인프라 구축의 중요한 승리라고 봅니다. 서클 상장의 주요 목적 중 하나는 미국 증권거래위원회의 정보 공개 제도를 통해 견고한 대중의 신뢰를 구축하고, 스테이블코인 글로벌 시장 점유율을 확보하여 향후 글로벌 금융 발언권을 확보하고 다양한 관할권에서 라이선스를 얻기 위한 기반을 마련하는 것입니다. 물론 자금 규모 확대와 사업 범위 확장도 목적 중 하나입니다.
저희 팀은 현재 서클이 스테이블코인 시장의 선두 기업 중 하나로, 성공적인 상장 후 큰 성장 잠재력을 가지고 있다고 봅니다. 만약 규제 준수(특히 정보 공개)를 충분히 잘 수행하고 독립된 제3자 감사 기관을 통해 회사의 자산 상황을 잘 감독할 수 있다면, 이 회사는 현재 스테이블코인 시장에서 가장 규제 준수적이고 안전한 기업 중 하나가 될 것이며, 대중의 신뢰 구축에 크게 도움이 될 것입니다.
비즈니스 리스크 측면에서 서클의 비즈니스 모델은 매우 간단합니다: 회사는 미국 달러와 1:1로 연동된 USDC 스테이블코인을 발행하고, 사용자가 예치한 600억 달러를 단기 미국 국채에 직접 투자하여 제로 리스크 수익을 얻습니다. 이러한 "수동적 수익" 비즈니스 모델은 2024년 서클에 약 16억 달러의 이자 수입을 발생시켰으며, 이는 서클 총 수입의 99%를 차지합니다. 이 비즈니스 모델은 한편으로는 스테이블코인 시장의 "안전하고 안정적인" 자산 요구에 잘 부합하지만, 다른 한편으로는 서클의 가장 큰 리스크는 단일한 비즈니스 모델에서 비롯되며, 특정 국가의 금융통화 시스템의 안정과 건강한 발전에 완전히 의존하고 있어 해당 국가의 금리가 크게 하락하면 서클의 수익도 크게 감소할 수 있습니다.
또한 서클의 순이익이 2024년 2.68억 달러에서 1.56억 달러로 감소한 점도 주목했는데, 이는 주주인 코인베이스와의 비즈니스 협력과 관련이 있을 수 있습니다. 현재로서는 주의해야 할 상황으로 보이며, 이것이 경계해야 할 "리스크"인지는 아직 판단하기 어렵습니다.
03 2위 기업을 통해 배울 수 있는 스테이블코인 시장의 교훈
첫째, 서클의 상장은 스테이블코인 영역과 전체 암호화폐 산업에 중요한 호재입니다. 이는 전통 금융시장의 암호화폐 시장 수용과 미국 규제기관의 암호화폐 산업 규제 태도의 중대한 전환을 의미하며, 산업에 긍정적인 신호를 보냅니다.
둘째, 스테이블코인의 향후 발전과 관련해 저희 팀은 규제 준수와 대중의 신뢰가 여전히 스테이블코인 업계 종사자들의 생명줄이라고 봅니다. 예를 들어, 현재 스테이블코인 시장의 1위 기업은 자산 준비금 상황을 완전히 공개하기를 꺼려해 유럽연합 시장에서 큰 손해를 보고 라이선스를 얻지 못했으며, 시장에서 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이번에 서클이 상장 선점에 성공함에 따라 해당 기업의 시장 점유율이 더욱 잠식될 것으로 예상됩니다.
04 마지막으로
스테이블코인이 뉴욕증권거래소에서 종을 울리기 시작했다는 것은 단순히 기업의 성공적인 돌파구가 아니라 전체 산업의 진화를 의미합니다. 투자자의 관점에서는 단기 상승폭을 쫓는 것보다 준비금의 투명성에 주목하는 것이 더 중요하며, 업계 종사자들에게는 지금이 산업 신뢰 체계를 재구축할 수 있는 황금기입니다. 결국 급변하는 이 전장에서 살아남는 것이 빠르게 달리는 것보다 더 가치 있습니다.
따라서 스테이블코인을 계획하는 기관들에게 저희 팀은 상장 여부와 관계없이 규제 준수와 정보 공개를 업무의 핵심으로 삼아야 하며, 대중의 신뢰를 얻는 것이 기업의 생사를 결정짓는 가장 중요한 요인임을 권고합니다.
