HYPE가 역대 신고점 경신했습니다. 고래 Hyperliquid에 주문을 넣는 이유는 무엇일까요?

원문: Hyperliquid의 비밀 소스
저자: @stacy_muur(CuratedCrypt0 멤버), zhouzhou(블록비츠)

편집자 주: 본 글은 2025년 3월에 발표되었으며, 당시 Hyperliquid는 "50배 레버리지 내부 고래"의 빈번한 선물 거래 조작으로 주목받았습니다. 2개월 후, 암호화폐 시장 분위기가 회복되는 과정에서 Hyperliquid는 다시 한번 시장의 파장을 일으켰고, 해당 토큰 $HYPE 가격도 역대 신고점을 경신했습니다. 이번에 Hyperliquid에 관심을 끈 고래 선수는 James Wynn으로, 한 명의 과시적인 "40배 레버리지 고래"였습니다.

1. 거래량 급증: BTC 상장 전, Hyperliquid의 현물 거래량은 매월 630억 달러 BTC 영구 선물 거래량의 작은 부분에 불과했습니다. Messari는 적절한 자산이 도입될 경우 현물 거래량이 영구 선물 거래량의 20%-30%에 도달할 수 있으며, 잠재적 증가량은 수십억 달러에 이를 것으로 예상합니다. BTC 현물 상장과 함께 다른 탈중앙화 거래소(DEX)의 월간 BTC 거래량이 330억 달러에 이르는 가운데, Hyperliquid는 이 시장 점유율을 빠르게 차지하고 있습니다.
2. 더 많은 자산 곧 상장: Unit의 방안은 비트코인(BTC)뿐만 아니라 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 심지어 현실 세계 자산 도입을 위한 기반을 마련했습니다. 이는 Hyperliquid를 암호화폐 자산 현물 거래의 핵심 시장으로 만들 수 있습니다.

• Hyperliquid HLP(유동성 금고)

HLP는 유동성 금고로, 사용자는 자금(주로 USDC)을 예치하여 파생상품 거래소 거래자의 상대방이 되고 거래 수익에서 분배를 받을 수 있습니다.

1. 목적: 적극적으로 거래하고 싶지 않은 사용자에게 수동적 수익 기회를 제공하며, "딜러는 항상 이긴다"는 모델을 따라 예치 사용자가 거래 활동에서 혜택을 받도록 합니다.
2. 핵심 특징: 사용자가 예치한 자금은 거래자의 레버리지 거래에 대출됩니다. 수익은 변동적이지만, 2024년 말 연간 수익률은 한때 54%에 도달했습니다.

• 볼트(카피 트레이딩)

Hyperliquid는 카피 트레이딩(볼트) 기능을 제공하여 사용자가 전문 거래자의 전략에 자금을 할당하여 자동 거래할 수 있게 합니다.

1. 목적: 일반 사용자가 직접 조작하지 않고도 최고 수준의 거래자의 전문 지식을 활용하여 수익을 얻을 수 있게 합니다.
2. 핵심 특징: 누구나 볼트를 생성하고 자금을 관리할 수 있으며, 관리자는 최소 5%의 포지션을 보유하고 10%의 수익 분배를 받습니다. 사용자는 다양한 볼트의 성과를 탐색하고 투자를 선택하여 수익을 공유할 수 있습니다.

• HIP-1 및 HIP-2 토큰 표준

Hyperliquid는 생태계를 강화하기 위해 두 가지 혁신적인 토큰 표준을 출시했습니다:

1. HIP-1: 원시 토큰 프로토콜로, 사용자가 Hyperliquid L1에서 맞춤형 토큰(예: 개념 증명으로 출시된 밈 코인 PURR)을 발행할 수 있습니다.
2. HIP-2: 유동성 솔루션으로, HIP-1에서 발행된 토큰에 대한 마켓 메이킹 전략을 제공하여 레이디움과 같은 외부 플랫폼에 의존하지 않고 유동성을 보장합니다(Pump.FUN과 다름).

핵심 특징:

1. HIP-1 토큰은 Hyperliquid의 현물 및 영구 선물 거래에 직접 사용할 수 있습니다.
2. HIP-2는 Hyperliquid 팀에 의해 맞춤형 마켓 메이킹이 이루어지며, 양적 거래 능력을 활용하여 유동성을 지원합니다.

예시: PURR은 원시 원장, 현물 오더북, 내장 오라클 및 영구 선물 거래를 갖추고 있어 이러한 표준이 어떻게 조합 가능한 거래 생태계를 구축하는지 보여줍니다.

하이퍼리퀴드의 커뮤니티: 트레이더를 위해 만들어진 거래 플랫폼

커뮤니티 우선의 토큰 분배

• 제로 리스크 투자자 지분: 하이퍼리퀴드 팀은 자체 자금으로 개발을 진행하여 사모 투자자 분배를 피했습니다. 이는 대규모 벤처캐피털 지분으로 인한 토큰 희석을 방지하며, dYdX(50% 이상을 투자자에게) 또는 GMX(30%를 내부자에게)와 같은 경쟁사와 대조적입니다.
• 관대한 에어드랍: 제네시스 에어드랍(공급량의 31% 차지): 94,000명의 얼리 유저에게 배포되었으며, 1인당 평균 약 45,000달러입니다. 이는 투기꾼이 아닌 진정한 사용자를 보상하는 것입니다.
• 포인트 프로그램: 불투명한 보상 메커니즘으로 시빌 공격을 억제하고 봇이 아닌 충성 사용자를 선호합니다.
• 76%의 커뮤니티 분배: $HYPE 토큰의 3/4 이상을 커뮤니티(에어드랍 + 인센티브)에 분배하여 장기 성장과 일치하도록 보장합니다.
• 사용자 경청: 직접적인 피드백으로 공동의 이익을 가진 커뮤니티를 구축했습니다. 팀은 @HsakaTrades(50만+ 팔로워)와 @burstingbagel 등의 트레이더에게 개인 메시지로 연락하여 피드백을 바탕으로 볼트(예: 20%+ 연간 수익의 델타 중립 전략)와 HLP를 구축했습니다. 2024년 이후 기능 업데이트의 50% 이상이 사용자 요청에서 비롯되어 트레이더를 단순한 사용자가 아닌 공동 창조자로 만들었습니다.
• 신뢰성을 통한 신뢰 구축: 신뢰할 수 있는 제품은 의심스러운 시장에서 사용자를 유지할 수 있습니다. 트레이더들은 처음에는 에어드랍 때문에 왔지만, 1초의 입금 속도, HLP의 깊은 유동성, 99.9%의 가동 시간 때문에 머물렀습니다.

하이퍼리퀴드는 영구 선물 계약을 처음 출시한 DEX는 아니지만, 거래 속도(아음파 수준의 주문 실행), 유동성(HLP 풀 5.4억 달러 이상), 사용자 경험(경쟁사가 무시한 출금 지연 문제 해결)을 최적화하여 하루 100,000건의 거래를 달성하고, "dYdX 또는 GMX가 이미 파생상품 시장을 '종료'했다"는 의문을 성공적으로 반박했습니다.

지원 기금

트레이더가 하이퍼리퀴드 플랫폼을 사용할 때, 그들이 지불하는 거래 수수료의 일부가 지원 기금(AF)에 할당됩니다. 이 기금은 지속적으로 시장에서 HYPE 토큰을 구매하여 지속적인 구매 압력을 만듭니다. 거래량이 증가함에 따라 더 많은 수수료가 AF로 유입되어 HYPE의 수요를 더욱 촉진합니다. 현재까지 AF는 1,663만 개의 HYPE 토큰을 축적했으며, 이는 유통 공급량의 4.97%에 해당하고, 현재 가치는 약 2.6724억 달러입니다. 하이퍼리퀴드의 빠른 성장을 볼 수 있으며, 2025년 1월 영구 선물 거래량만 해도 1,960억 달러에 달했습니다.

최종 사용자에게 이것이 의미하는 바
HYPE 보유자와 트레이더에게 이 시스템은 자기 강화 가치 순환을 만들어냅니다. 하이퍼리퀴드의 거래 활동이 성장함에 따라(아래 그림 참조), 지원 기금의 구매력도 함께 성장하여 궁극적으로 장기 보유 토큰 사용자에게 혜택을 줍니다.

자기 강화 순환: 더 많은 거래 → 더 많은 수수료 → 더 많은 환매 → 토큰 가치 상승.