owen가 언급한 좋은 포인트: 트럼프와 베센트가 수익률 곡선 통제의 능동적 통화 정책을 시작할 것이다. 제 이해로는 이 로직은 다음과 같습니다: 취임 초기 트럼프가 추진한 대외 관세 및 내부 효율성 개혁, 감원 및 비용 절감 정책 노선은 수입 증대와 지출 절감을 추구했습니다. 정책의 의도와 출발점은 사실 문제가 없었지만, 정책 추진 속도는 완전히 통제 불능이 되어 결국 허무하게 끝나고 오히려 엄청난 진통과 충격파를 만들었습니다. 이러한 상황에서 수축적 정책에서 확장적 정책으로 전환했습니다. 감세와 규제 완화가 가장 초기의 선거 공약이었지만, <美麗大法案>의 내용을 자세히 보면 이러한 강도는 트럼프의 초기 예상을 넘어섰을 것입니다. 새로운 노선에 문제가 생기면 이전 방식으로 돌아가, 감세와 채무 한도의 대폭적인 인상 배경에서 수익률 곡선을 통제하고 장기 채권 수익률 상승을 억제하는 것이 중요해졌습니다. 결국 장기 채권 수익률을 낮춰야 미래 채권 발행 비용을 낮출 수 있고, 채무 부담도 줄일 수 있기 때문입니다. 하지만 파월은 협조적이지 않아, 파월의 임기가 아직 11개월이나 남은 상태에서 다음 연방준비제도 의장 후보를 미리 정하여 "그림자 의장"을 통해 파월의 시장에 대한 태도의 영향을 줄이고자 했습니다. 앞으로 트럼프-베센트와 파월의 대결은 주목할 만합니다. 개인적으로 단기적으로 "그림자 연방준비제도 의장"은 시장을 좌우할 수 없고 파월의 영향을 상쇄하기 어려울 것입니다. 아직 거의 1년의 임기가 남아있어 시장도 너무 일찍 반응할 수 없기 때문입니다. 하지만 파월의 임기가 줄어들수록 그림자 의장의 발언권은 점점 커질 것입니다. 제 예상으로는 시간이 지나 파월의 임기가 6개월 또는 그보다 짧아질 때, "그림자 연방준비제도 의장"의 영향력이 커질 것이고, 이때 시장은 파월의 말에 더 이상 신경 쓰지 않을 것입니다. 간단히 말해, 향후 6개월간은 파월의 태도가 더 중요하고, 그 이후에는 "그림자 연방준비제도 의장"의 태도가 더 큰 영향을 미칠 것입니다.