테더(Tether) CEO 파올로 아르도이노는 스테이블코인 발행사의 상장에 대한 논의를 일축했습니다. 그의 입장은 회사의 기업 가치에도 불구하고 그렇습니다.
이러한 논의는 테더의 시장 동료이자 경쟁사인 서클(Circle)이 기업공개(IPO)를 진행하고 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장한 후에 나왔습니다.
파올로 아르도이노, IPO 관련 소문 일축
시장 분석에 따르면 스테이블코인 거대 기업의 가치는 5,150억 달러로 평가됩니다. 아르테미스의 개발자 존 마에 따르면, 이는 테더를 전 세계에서 19번째로 가치 있는 기업으로 만들 수 있습니다. 구체적으로 코스트코와 코카콜라 같은 대기업보다 앞서게 됩니다.
"만약 테더가 오늘 상장한다면, 테더는 5,150억 달러로 세계에서 19번째로 큰 기업이 될 것입니다. 이는 코스트코와 코카콜라를 앞서는 수준입니다," 마가 썼습니다.
시가총액 상위 기업. 출처: X의 존 마존 마는 테더의 2024년 순이익 130억 달러와 2025년 예상 EBITDA 74억 달러를 바탕으로 상장 시 5,150억 달러의 기업 가치를 가질 수 있다고 추정했습니다.
"5,150억 달러의 테더 가치는 아름다운 숫자입니다. 현재(그리고 증가하는) 비트코인과 금 트레저리를 고려하면 약간 약세일 수 있지만, 매우 겸손합니다. 또한 우리 회사의 다음 성장 단계에 진심으로 기대됩니다," 아르도이노가 썼습니다.
낙관적인 전망에도 불구하고 아르도이노는 테더가 상장할 의도가 없음을 명확히 했습니다. 후속 게시물에서 그는 간결하게 "상장할 필요가 없다"고 말했습니다. 이는 회사의 현재 비상장 구조와 방향에 대한 자신감을 보여줍니다.
서클의 월스트리트 데뷔, 스테이블코인 가치에 스포트라이트
이 대화는 테더의 가장 가까운 경쟁사인 서클이 역사적인 기업공개(IPO)를 공식적으로 진행한 후 주목받기 시작했습니다.
$CRCL 티커로 거래되는 서클은 주당 31달러로 3,400만 주를 제공하여 81억 달러의 기업 가치를 목표로 합니다. 이는 스테이블코인 발행사가 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장한 최초의 사례입니다.
마의 모델은 서클의 69.3배 EBITDA 배수를 테더의 2025년 예상 수익에 적용했으며, 이는 USDT 공급의 지속적인 증가와 연방기금금리가 약 4.2%로 안정적일 것을 가정합니다.
그의 게시물은 이 모델이 테더의 2024년 수익의 약 50억 달러를 차지하는 비트코인과 금의 미실현 이익은 제외했음을 명확히 했습니다.
앤서니 폼플리아노와 같은 일부 논평가들은 기업 가치 추정을 더욱 확대했습니다. "결국 1조 달러"라고 그는 예측했습니다. 트웬티 원 캐피털의 잭 말러스는 "1조 달러 이상"이라는 더욱 낙관적인 추정을 뒤따랐습니다.
그러나 흥분과 함께 의구심도 존재했습니다. 한 사용자는 상장할 경우 테더가 더 많은 정밀 조사와 감사에 노출될 것이라고 지적했습니다.
이러한 배경에서 사용자들은 수년간 테더를 괴롭혀온 투명성 문제를 언급하며 테더의 상장 가능성에 대해 여전히 의구심을 품고 있습니다.
아르도이노의 입장은 이러한 견해를 강화합니다. S&P 500의 많은 거대 기업들보다 가치 있을 수 있음에도 불구하고, 테더는 월스트리트의 추가적인 규제 시선 없이 비공개로 계속 성장하는 것에 만족하는 것으로 보입니다.
테더의 핵심 상품인 USDT 스테이블코인은 여전히 거래량 기준 가장 많이 거래되는 암호화폐 자산입니다. 그럼에도 불구하고 회사는 자사의 대차대조표를 크게 다각화했습니다.
시가총액별 스테이블코인 발행사. 출처: 디파이라마(DefiLlama)최근 증명 보고서에 따르면 테더는 수십억 달러의 미국 국채, 금, 비트코인을 보유하고 있으며, 이러한 자산들이 점점 더 그들의 재무적 강점과 신뢰성을 뒷받침하고 있습니다.
스테이블코인 시장이 새로운 제도적 정밀 조사와 공개 시장 노출의 단계에 진입함에 따라 테더는 자신만의 방식으로 성장하는 데 전념하고 있는 것으로 보입니다.
이 전략이 서클과 같은 공개 경쟁사들을 앞서게 할 수 있을까요? 아르도이노는 비공개 상태가 약점이 아니라 강점이라고 내기하고 있습니다.
